自今年2月滬深300大幅下挫以來，市場一直維持震蕩行情。不過，五一勞動節(jié)前的一波市場行情，讓不少明星基金產品重新回到大眾的視野當中。

　　隨著貨幣市場及財政政策的逐漸明朗，總體來看，公募基金下半年不會面臨大規(guī)模贖回的壓力，但需要警惕市場的反彈導致基民陸續(xù)選擇贖回止損，削弱反彈力度。筆者預判，醫(yī)藥行業(yè)會成為下半年的關注點。

　　醫(yī)藥基金跑贏大盤

　　以2021年2月10日為基準，筆者選取了張坤的易方達中小盤、袁芳的工銀瑞信文體產業(yè)A及葛蘭的中歐醫(yī)療健康A進行分析。

　　可以發(fā)現，除張坤的易方達中小盤跑輸滬深300以外，袁芳的工銀瑞信文體產業(yè)和葛蘭的中歐醫(yī)療健康都已跑贏滬深300，復權后凈值均已經達到了2021年2月10日最高點的93%左右。翻看中歐醫(yī)療健康的一季報，面對這樣優(yōu)異的成績，葛蘭只做了簡單地概括：我們總體維持了高倉位運作，在長期看好的創(chuàng)新藥產業(yè)鏈、醫(yī)療服務、高質量仿制藥的龍頭企業(yè)等方向進行了著重布局。

　　選基金選好行業(yè)很關鍵。醫(yī)藥行業(yè)本身的成長性如何?筆者選取了醫(yī)藥基金最常用的比較指數是中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數，將其與滬深300指數比較：從業(yè)績角度來看，無論是短期還是中長期，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數都跑贏了滬深300指數。在波動率方面，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數波動率總體高于滬深300指數。對于風險偏好稍高的基民來說，中證醫(yī)藥指數似乎是比滬深300指數更好的選擇。

　　注：數據統(tǒng)計截至今年4月30日。為排除分紅影響，與指數計算口徑一致，中歐醫(yī)療健康A為單位凈值數據。

　　而葛蘭掌管的中歐醫(yī)療健康基金與中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數相比，基金經理的主動管理能力凸顯。2017年至今，這支基金跑出了3倍多的收益，遠超中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數。無論是大盤估值膨脹期間，還是近期大盤下挫震蕩期間，葛蘭的中歐醫(yī)療健康A都跑贏了基準�？傮w來說，葛蘭算是穿越牛熊的優(yōu)秀基金經理了。

　　那么，現在的醫(yī)藥行業(yè)處于什么位置?目前，醫(yī)藥行業(yè)整體PE(TTM)處于歷史較高水平，但相對于滬深300的PE(TTM)，醫(yī)藥行業(yè)整體處于相對穩(wěn)定的區(qū)間。

　　醫(yī)藥行業(yè)的兩個“確定性”

　　醫(yī)藥板塊表現突出，醫(yī)藥主題基金更是“乘風起舞”。且醫(yī)療行業(yè)，不管從短期還是長期來看，確定性都強。

　　短期上，新冠疫情會帶來“確定性”。

　　從美、日、韓三國的疫苗接種與新增病例情況來看，日韓兩國當前每百人新冠疫苗接種量較低，自今年2月開始普及疫苗以來，當日新增病例與疫苗接種量同增長。美國疫苗普及率相對較高，每百人接種量接近75劑次，當日新增病例也在震蕩下跌的趨勢中。但值得注意的是，美國當日新增病例依然超過3萬，疫苗的有效性在短期內無法得到驗證。

　　且針對病毒變異情況，目前依然沒有有效的控制手段，全球疫情短期內不會有太大的改善。未來，各國都將繼續(xù)加大對醫(yī)療方面的投入。

　　鑒于國外主要的醫(yī)療物資生產國及發(fā)展中國家飽受疫情困擾，中國醫(yī)療物資對外出口的短期確定性有望變成中長期確定性。

　　長期上，我國人口老齡化也會帶來“確定性”。

　　第7次人口普查結果有待公布。但，毋庸置疑，中國人口老齡化問題越來越凸顯。

　　已有的數據顯示，截至2019年底，我國65周歲及以上人口已達1.76億，較2018年新增945萬人。與此同時，2019年我國人均預期壽命達77.3歲，但人均健康預期壽命僅為68.7歲，平均有8年多帶病生存時間。

　　目前，我國衛(wèi)生總費用占GDP比重為5.2%，遠低于世界平均水平的9.9%。隨著醫(yī)療條件的逐步升級，慢性疾病將越來越受到重視，而慢性疾病對藥物和醫(yī)療的依賴性極高，這將有力地推動醫(yī)療業(yè)的發(fā)展。從這個角度來看，醫(yī)藥類基金依然是下半年的關注點。

　　哪些醫(yī)藥基金可買

　　未來，哪些醫(yī)藥基金值得買呢?

　　以下是成立時間超過2年，規(guī)模超過10億，年化超過20%的醫(yī)藥醫(yī)療題材的主動管理型基金，可供大家參考：