在過(guò)去幾年的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展浪潮中，許多新上市公司股價(jià)暴漲、美國(guó)硅谷誕生了不計(jì)其數(shù)的億萬(wàn)富翁。然而在2019年，資本市場(chǎng)發(fā)生巨變。據(jù)外媒分析報(bào)道指出，對(duì)于今天的科技業(yè)投資，資本市場(chǎng)和投資人正在走向成熟，他們從過(guò)去的熱捧IPO、抬高股價(jià)變成了上市之前對(duì)獨(dú)角獸公司(市值超過(guò)10億美元的非上市公司)進(jìn)行“痛打”，消除其估值水分。

　　美國(guó)一家媒體指出，在2000年左右的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，公眾投資者被股價(jià)暴跌“痛打”，蒙受了巨額投資損失。不過(guò)今天，局面反過(guò)來(lái)，是公眾投資人對(duì)上市公司進(jìn)行“痛打”。

　　當(dāng)網(wǎng)絡(luò)瀏覽器開發(fā)商網(wǎng)景于1995年8月9日上市時(shí)——這一天許多人認(rèn)為是網(wǎng)絡(luò)泡沫的開始——它的股票在幾個(gè)小時(shí)內(nèi)從28美元飆升到75美元，而當(dāng)時(shí)網(wǎng)景公司還沒(méi)有盈利。

　　在今天的市場(chǎng)上，相反的情況正在發(fā)生:沒(méi)有凈利潤(rùn)的獨(dú)角獸在上市門口“被屠殺”。

　　在首次公開募股前，當(dāng)投資者對(duì)不斷增加的虧損猶豫不決時(shí)，寫字樓二房東企業(yè)WeWork估值下降了80%以上。Peloton(聯(lián)網(wǎng)健身器材公司)、網(wǎng)約車巨頭Lyft和Uber也很難說(shuō)服公共市場(chǎng)對(duì)它們給出高估值。

　　所有人都看到這些公司的股票在IPO第一天暴跌。機(jī)構(gòu)和散戶投資者拒絕將私人投資者(比如風(fēng)險(xiǎn)投資公司、中后期投資商)預(yù)期的估值送給獨(dú)角獸，私人投資者中最典型的是Uber、Lyft和WeWork的主要大股東軟銀。

　　這不是一幅大眾狂熱的畫面。這是一幅公眾清醒的畫面，如今，投資人正在診斷私人投資市場(chǎng)的“估值發(fā)燒綜合癥”。

　　不過(guò)需要指出的是，對(duì)于主要產(chǎn)品是純軟件的公司來(lái)說(shuō)，幾乎沒(méi)有危機(jī)的跡象。從新聞報(bào)道看，你可能會(huì)認(rèn)為今年對(duì)科技公司來(lái)說(shuō)是糟糕的一年。

　　但在過(guò)去兩年里，科技類公司的IPO市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，“只要你購(gòu)買的是真正的科技公司”，摩根大通的市場(chǎng)和投資戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人邁克爾·杰姆巴勒斯特在最近的一份研究報(bào)告中寫道。

　　這位高管所說(shuō)的“真正的科技公司”是指那些主要產(chǎn)品是軟件的公司，而不是WeWork，WeWork實(shí)際上是一家穿著“科技外衣”的房地產(chǎn)公司。

　　據(jù)悉，一些有真正科技含金量的公司，得到了資本市場(chǎng)的合理估值，比如三家提供企業(yè)商用軟件或者云計(jì)算服務(wù)的公司，他們獲得的媒體曝光度不多，但是今天的股票價(jià)格都是IPO發(fā)行價(jià)的一倍以上。

　　最近，WeWork的上市遭遇了重大失敗，投資機(jī)構(gòu)給出的估值僅為軟銀集團(tuán)470億美元估值的幾分之一。最新消息顯示，在線下股票買賣市場(chǎng)，WeWork的“非正式市值”暴跌到了70億美元。

　　據(jù)報(bào)道，美國(guó)一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始了反思。他們意識(shí)到，一些披著科技外衣的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司并不是科技公司，他們僅僅是使用了一些軟件技術(shù)，從事的是傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，其中包括WeWork、Uber、Lyft等。他們自然沒(méi)有理由獲得高科技公司的估值。

　　除了WeWork被廣泛質(zhì)疑是一家房地產(chǎn)公司外，之前歐洲法院也裁定，Uber是一家出租車公司。(騰訊科技審校/承曦)