6月2日，譚木匠(00837.HK)發(fā)布公告，認購江蘇銀行保本人民幣理財產(chǎn)品2100萬元，產(chǎn)品期限91天，預期凈年化收益率3.35%。這已經(jīng)是最近一個月譚木匠第四次購買理財產(chǎn)品，合計購買總金額超過7000萬元。

　　頻頻理財，是以譚木匠這個“小公司”強勁的盈利能力為基礎(chǔ)的。你可能無法想象，賣梳子居然這么賺錢。

　　2019年，公司營業(yè)收入3.37億元，同比增長7.77%，凈利潤1.23億元，同比增長7.02%。當年，公司毛利率59.68%，凈利率達到驚人的36.41%。

　　不過，從更遠的時間來看，譚木匠近年的盈利能力一直處在下降之中。2011年，公司毛利率達到頂峰的68.41%，此后一直呈下滑趨勢，2017年-2019年更是三連降，直至2019年首次降到60%以下。

　　而且，公司近年的相當一部分盈利，來自非經(jīng)常性損益。其中的重點，正是公司長年累月積攢的家底所產(chǎn)生的投資收益。

　　2019年，公司補貼和退稅超過2800萬元，利息、租金以及資產(chǎn)增值接近2900萬元，幾乎撐起了公司凈利潤的半壁江山。

　　如果剔除逐年增長的非經(jīng)常性損益，公司主營業(yè)務(wù)的盈利，實際上大不如前。

　　早年，譚木匠在創(chuàng)始人譚傳華掌舵之下，堅持做好“一把梳子”，全部通過特許加盟店銷售，模式傳統(tǒng)。

　　梳子的社會需求趨于平穩(wěn)，隨著各項成本上升，企業(yè)疲態(tài)盡顯——門店數(shù)量下降，公司業(yè)績下滑。

　　2014年，譚木匠特許加盟店數(shù)量1452家，此后逐年下滑，2018年為1216家，2019年才回升至1242家。

　　2014年-2016年，譚木匠營業(yè)收入分別為2.98億元、2.76億元、2.64億元，凈利潤分別為1.29億元、1.20億元、1.14億元。

　　2017年開始，譚木匠整體業(yè)績出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)頹勢的跡象。2017年-2019年，公司營業(yè)收入分別為3.02億元、3.12億元、3.37億元，凈利潤分別為1.20億元、1.15億元、1.23億元。

　　這一轉(zhuǎn)變或許與公司的交接班有關(guān)。譚傳華次子譚力子從英國斯特靈大學畢業(yè)后，2012年9月加入公司;2017年9月，譚力子接替譚木匠創(chuàng)始元老耿長生，擔任公司執(zhí)行董事，進入核心決策層;2019年1月，譚傳華辭任公司行政總裁，譚力子接任，成為公司實際上的掌舵人。

　　年輕一代接班后，發(fā)現(xiàn)企業(yè)不能或者不允許像以前一樣，繼續(xù)躺著賺錢，于是多措并舉對企業(yè)進行調(diào)整。

　　新舊兩代經(jīng)營者，最大的不同是，將公司產(chǎn)品從工具向工藝品的定位轉(zhuǎn)變。

　　如果譚木匠只是一把梳子，消費者買一把可以用很多年，復購率低，這可能是公司營業(yè)收入長期增長乏力的根本原因。

　　但當你對梳子賦予文化意義，讓它以工藝品的身份成為禮品或收藏品，那就大不一樣了。

　　譚木匠在年報中表示，“2019年是公司開始探索品牌新的內(nèi)部核心價值的一年”。

　　當年，公司在4個城市上線“梳情花園”，結(jié)合不同的節(jié)日和情景主題開展巡回展覽，在杭州舉辦新一屆的譚木匠藝術(shù)展。并借助節(jié)日營銷，大力推動禮盒產(chǎn)品的銷售。

　　2019年，公司梳子和鏡子這兩大核心產(chǎn)品的營業(yè)收入分別下降了1.16%和13.83%，但組合禮盒營業(yè)收入增長9.35%至2.65億元，成為公司的業(yè)績擔當和增長主力。

　　2019年，譚木匠通過與迪士尼進行IP合作，推出22款聯(lián)名產(chǎn)品，截至當年11月，實現(xiàn)營業(yè)收入1750萬元。

　　此前，公司幾乎全部的營業(yè)收入來自特許加盟店渠道。近年，公司在特許加盟店之外，開設(shè)直接經(jīng)營店，并大力建設(shè)電商渠道。

　　梳子作為標準化產(chǎn)品，一經(jīng)觸網(wǎng)，便讓公司嘗到甜頭。2019年，特許加盟渠道、電商渠道的銷售收入增長率分別為3.26%、16.61%，直營店規(guī)模較小，但增長率達到20.95%。

　　公司在最新的致股東信中表示，“疫情讓我們更清晰的意識到電子商務(wù)的優(yōu)勢及趨勢，借此我們將加快全渠道電子零售系統(tǒng)的搭建與運營”。

　　作為中國傳統(tǒng)工藝品的代表之一，譚木匠正在積極開拓海外市場。目前，公司已經(jīng)在香港開了3家直營店，在中國以外的國家和地區(qū)開出了7家特許加盟店。另外，全球用戶已經(jīng)能夠在亞馬遜、eBay等電商平臺上購買譚木匠的產(chǎn)品。

　　傳統(tǒng)產(chǎn)品，在新時代如何更新再造，譚木匠給出了自己的答案。起碼就現(xiàn)在來看，改革對公司業(yè)績的促進立竿見影。照此趨勢，公司很有可能再次回到躺著賺錢的美好時代，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長。