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　　瑞幸咖啡事件影響下，中概股承壓，回流趨勢正在加速。歷時9個月，美股上市公司易車的私有化交易近日終于塵埃落地。

　　6月12日，易車發(fā)布公告稱，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊與Hammer Capital(黑馬資本)對易車的私有化協(xié)議已經(jīng)完成簽訂。根據(jù)協(xié)議，買方團(tuán)將以每股ADS（美國存托股票）16美元的現(xiàn)金價格購買易車股票，總交易額達(dá)11億美元（約合77.88億人民幣）。公告稱，該交易對價相對于易車2019年9月12日(即公司宣布收到“私有化”提議前最后一個交易日)的ADS收盤價溢價16.4%。

　　買方團(tuán)計劃以展期股權(quán)(rollover equity)加現(xiàn)金的方式為私有化提供資金，不涉及債務(wù)融資。根據(jù)公司公告，該合并預(yù)計于2020年下半年結(jié)束。交易完成后，易車將從美國紐交所退市;公司控股權(quán)雖發(fā)生變動，但現(xiàn)有發(fā)展方向和管理團(tuán)隊將不會變化，仍將按原戰(zhàn)略規(guī)劃方向進(jìn)行。

　　在私有化交易消息的刺激下，易車6月12日股價大漲超9%，創(chuàng)下2020年新高。截至2020年6月17日，易車的市值為11.29億美元。

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　　共贏

　　易車的私有化交易可以追溯到2019年9月。

　　2019年9月13日，易車發(fā)布公告稱，收到騰訊控股和黑馬資本初步、非約束性私有化收購要約。經(jīng)過九個月的盡職調(diào)查和談判，合并協(xié)議最終達(dá)成。

　　易車主營業(yè)務(wù)包括三個部分：廣告和訂閱、交易服務(wù)和數(shù)字營銷解決方案業(yè)務(wù)。比如，通過購買流量，向汽車經(jīng)銷商等提供互聯(lián)網(wǎng)營銷服務(wù)，提供潛在用戶銷售線索;為消費(fèi)者提供汽車定價和促銷信息、評論和消費(fèi)者反饋;同時，通過其SaaS平臺為汽車經(jīng)銷商提供訂閱服務(wù)。

　　2010年登陸紐交所后，易車幾乎譜寫了一條完美的增長曲線，從2010年的營收不足4.6億元到2016年的近58億元，年均復(fù)合增長率達(dá)52.5%。公司2010年11月在紐交所上市時發(fā)行價為12美元，4年后公司股價創(chuàng)下98.28美元的歷史高點(diǎn)。不過，到2015年，公司的業(yè)績開始面臨虧損壓力。2020年第一季報顯示，截至2020年3月31日，易車公司營收為17.4億元，同比下降36.3%;凈虧損為12.8億元。

　　數(shù)據(jù)來源：易車財報

　　對易車來說，該私有化交易對緩解公司業(yè)績和現(xiàn)金流壓力頗有幫助。同時，隨著如今互聯(lián)網(wǎng)流量獲取成本攀升，能和坐擁近10億社交流量的騰訊結(jié)盟，易車或在流量資源方面獲得不少助力。

　　對于收購方騰訊來說，此次交易將讓其汽車產(chǎn)業(yè)版圖更加完整。

　　近幾年，眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭跨界汽車行業(yè)，騰訊也是其中的活躍一員。從投資歷史來看，騰訊在汽車領(lǐng)域布局廣泛，涉及整車制造、自動駕駛技術(shù)、車載硬件、車聯(lián)網(wǎng)、汽車服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)。

　　在整車制造方面，騰訊投資了特斯拉、蔚來汽車、威馬汽車、FMC及愛馳億維等多家汽車公司;在出行服務(wù)領(lǐng)域，騰訊布局了全球網(wǎng)約車兩大巨頭滴滴出行和Uber;在汽車服務(wù)方面，騰訊投資了車生活、修車易等公司;在汽車金融方面，騰訊入手了易鑫、維保等;同時，騰訊還與廣汽、長安、吉利、比亞迪等主機(jī)廠達(dá)成了戰(zhàn)略合作。

　　近年來，在持續(xù)對“互聯(lián)網(wǎng)+汽車”市場進(jìn)行布局的基礎(chǔ)上，騰訊需要一個大的、有用戶、有流量的電商和內(nèi)容平臺將其汽車產(chǎn)業(yè)各個鏈條的資源，進(jìn)行聯(lián)結(jié)和整合，易車是最好的選擇。

　　一方面，從歷史來看，騰訊和易車淵源頗深：2015年，騰訊成為易車戰(zhàn)略股東。2016年6月，易車獲得騰訊、百度和京東各5000萬美元投資。真金白銀的股權(quán)關(guān)系，使得雙方合作起來更加穩(wěn)固。

　　易車2020年Q1財報顯示，截至2020年3月31日，騰訊控股持有易車7.7%的股份，已經(jīng)成為其第四大股東。

　　此外，加速推進(jìn)易車私有化進(jìn)程，騰訊還可以通過易車控股子公司易鑫殺入汽車金融領(lǐng)域。對騰訊來說，這是個“1＋1大于2”的選擇。

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　　巨頭掰手腕

　　如今，國內(nèi)排名靠前的汽車垂直平臺背后，幾乎均有巨頭的身影。比如，汽車之家背后有平安信托，懂車帝背后有字節(jié)跳動，而易車如今背后有了騰訊。

　　互聯(lián)網(wǎng)或者金融巨頭紛紛看好汽車垂直平臺的重要原因是：汽車資訊離錢近，變現(xiàn)方式多，有著豐富多元的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)矩陣。同時，汽車垂直平臺上有海量的汽車及車主數(shù)據(jù)，有利于車企數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　不過，雖然均是汽車垂直內(nèi)容平臺，幾家公司的業(yè)務(wù)和側(cè)重還是有些不同。

　　比如，汽車之家從媒體起家，內(nèi)容多以C端用戶為中心;易車從To B媒體業(yè)務(wù)起家，后殺入To C領(lǐng)域;而懂車帝則由今日頭條APP上的汽車頻道拆分而來。

　　但在汽車行業(yè)近幾年增長乏力的大背景下，車企和經(jīng)銷商對銷售線索的準(zhǔn)確度與廣告效果愈發(fā)挑剔，希望能獲得更為精準(zhǔn)的2B或者2C營銷服務(wù)，這些都倒逼著相關(guān)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)賦能和創(chuàng)新。

　　從2018年開始，易車就加快了革新動作，密集出臺了一系列與產(chǎn)品、品牌、技術(shù)和內(nèi)容相關(guān)的措施，比如啟用新LOGO、對易車APP進(jìn)行重磅改版、推出智能編輯部、簽約沈騰作為品牌代言人并進(jìn)行三年品牌投放等。

　　上述舉措效果明顯。據(jù)易車CEO張序安2019年下半年的郵件披露：易車各項(xiàng)運(yùn)營數(shù)據(jù)在過去一年保持高速增長：易車APP DAU同比增長超過240%，銷售線索同比增長900%。

　　當(dāng)下，全球汽車產(chǎn)業(yè)正面臨百年未有之變局。從傳統(tǒng)以內(nèi)燃機(jī)為動力的汽車轉(zhuǎn)向以智能互聯(lián)、共享出行和電力驅(qū)動為特征的新一代汽車和技術(shù)解決方案，汽車被認(rèn)為會成為繼手機(jī)后下一個最主要的互聯(lián)網(wǎng)入口。

　　隨著騰訊和易車聯(lián)手，如今的汽車資訊平臺競爭變得更有看頭，行業(yè)PK將進(jìn)入白熱化。

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　　數(shù)字化新機(jī)遇

　　近兩年，中國汽車市場整體持續(xù)疲弱，而2020年的新冠肺炎疫情無疑進(jìn)一步加劇了行業(yè)困境。在此背景下，汽車垂直平臺營收和凈利潤增速放緩幾乎已成為普遍現(xiàn)象。

　　數(shù)據(jù)來源：易車財報

　　易車2020年第一季度營收和凈利潤同比均有所下滑。易車首席執(zhí)行官張序安表示，疫情期間的隔離措施導(dǎo)致2020年一季度新車銷量同比下跌顯著，易車的廣告業(yè)務(wù)和交易服務(wù)業(yè)務(wù)也受此影響。汽車之家2020年Q1業(yè)績報告顯示，公司一季度營收約為15.5億元，同比下降4%;凈利潤為5.9億元，同比下降9%。公司稱，其營收和凈利雙降主要是因媒體服務(wù)、銷售線索服務(wù)等主營業(yè)務(wù)業(yè)績下滑。

　　不過，盡管外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，易車公司該季度的幾項(xiàng)核心運(yùn)營指標(biāo)依然保持穩(wěn)健增長。QuestMobile研究數(shù)據(jù)顯示，2020年4月易車APP日活躍用戶數(shù)（DAU）及APP和汽車報價大全APP的總DAU，較2018年10月易車APP升級改版時分別增長了259%和46%。

　　同時，公司原生銷售線索的比例保持上升趨勢，達(dá)約73%。隨著銷售線索數(shù)量和質(zhì)量的不斷提高，其付費(fèi)用戶的年保留率在2020年第一季度創(chuàng)下新高。易車預(yù)期，2020財年第二季度營業(yè)收入將大致為18.5億元和19.5億元。

　　過去20年，中國新車銷量從209萬輛增長到最高近2888萬輛，保有量從1609萬輛增長到2.6億輛;中國網(wǎng)民規(guī)模從2250萬人增長到9.04億人。在這個發(fā)展過程中，汽車互聯(lián)網(wǎng)平臺也隨之發(fā)生相應(yīng)變化。

　　每一家互聯(lián)網(wǎng)汽車平臺都面臨著技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)人才難尋等問題，易車也不例外。騰訊入局易車后，后者的資金壓力將得到緩解，流量和技術(shù)方面也將獲得更好的引導(dǎo)與支持，或?qū)⒂瓉硇碌陌l(fā)展時機(jī)。