素有“香港電競(jìng)第一股”、“電競(jìng)愛(ài)馬仕”的雷蛇近日發(fā)布消息稱，決定以2.82港元的價(jià)格從港交所退市，將最多支付107.88億港元實(shí)現(xiàn)私有化。

　　上市前三年一直處于虧損的雷蛇，終于在2020年迎來(lái)盈利，但股價(jià)長(zhǎng)期低迷的狀態(tài)，并未讓投資人滿意。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年01月12日收盤，雷蛇報(bào)2.22港元/股，市值為194.47億港元。除了一路下行的股價(jià)，還有近九成來(lái)自鼠標(biāo)硬件的單一營(yíng)收，在電競(jìng)市場(chǎng)如火如荼之時(shí)，雷蛇為何步步艱難?退市就能解決問(wèn)題嗎?私有化的雷蛇將如何走向未來(lái)?

　　且看本文分解。

　　一、聚焦高端玩家，股價(jià)卻一路下行

　　與打出“高端玩家都來(lái)網(wǎng)魚(yú)”的網(wǎng)魚(yú)網(wǎng)咖一樣，雷蛇也定位為“高端電子競(jìng)技硬件制造商”，不論是網(wǎng)咖，還是鼠標(biāo)，都理應(yīng)隨著電競(jìng)市場(chǎng)的逐漸火熱而“一榮俱榮”。

　　但有意思的是，今年11月，英雄聯(lián)盟世界賽中國(guó)戰(zhàn)隊(duì)EDG獲得冠軍，成為中國(guó)隊(duì)歷史上參與度最廣、含金量最高的一個(gè)獎(jiǎng)杯，據(jù)嗶哩嗶哩數(shù)據(jù)顯示，決賽最高實(shí)時(shí)在線觀看人數(shù)最高超7000萬(wàn)。

　　但與電競(jìng)相生的網(wǎng)咖、鼠標(biāo)，卻并未有太多波瀾，讓人不免懷疑，電競(jìng)行業(yè)的故事，講不動(dòng)了?

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2005年，陳民亮和Robert Krakoff共同創(chuàng)辦了雷蛇，并在美國(guó)和新加坡設(shè)置雙總部，從誕生之初，雷蛇就打出“高端電子競(jìng)技硬件制造商”，旗下的筆記本、鍵鼠等產(chǎn)品均比同行平均高30%左右，性價(jià)比產(chǎn)品并不在雷蛇的產(chǎn)品矩陣中。

　　2017年11月，雷蛇登陸港交所，從3.88港元/股的價(jià)格一路上漲至5.49港元/股，漲幅高達(dá)40%，市值最高達(dá)405億港元，不過(guò)本以為是開(kāi)始的雷蛇，卻在之后由巔峰股價(jià)一路走低，最低跌至1港元/股以下。

　　在上市之后，為了拯救低迷的股價(jià)，雷蛇也組織了多次回購(gòu)，但多維持在2-3港元/股之間，而如今市值也幾近腰斬。

　　讓人不禁懷疑，雷蛇到底怎么了?

　　二、雷蛇困局：失落的“高端”

　　雷蛇的“高端”概念其實(shí)并不與業(yè)績(jī)掛鉤。

　　據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，雷蛇在2015年-2019年間，連續(xù)實(shí)現(xiàn)負(fù)凈利潤(rùn)，累計(jì)虧損28.7億元。在上市時(shí)的2017年，雷蛇虧了10.72億元。

　　上市之后，雷蛇虧損收窄，但依舊成效不佳，2019年，雷蛇依舊虧損5.87億元。

　　更為要命的是，多年掙扎的雷蛇已然迎來(lái)了自己的營(yíng)收瓶頸。

　　據(jù)雷蛇財(cái)報(bào)顯示，雷蛇營(yíng)收在2020年上半年收入31.68億元，同比增長(zhǎng)29%，首次低于30%。在這期間，雷蛇毛利年增長(zhǎng)率約為10.9%，將要掉出兩位數(shù)。

　　讓雷蛇得以喘一口氣的是2021年，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，雷蛇上半年?duì)I收48.58億元，同比增幅達(dá)到53.32%，并且實(shí)現(xiàn)了上市以來(lái)的首次正向歸母凈利潤(rùn)。只是雷蛇并未挽回資本市場(chǎng)中失去的信心，在10月，雷蛇的股價(jià)甚至跌至1港元/股的低價(jià)。

　　其實(shí)也基本體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)雷蛇的質(zhì)疑。

　　對(duì)雷蛇的質(zhì)疑不無(wú)道理。首先是來(lái)自老對(duì)手羅技的數(shù)據(jù)對(duì)比。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月30日，羅技營(yíng)收與毛利增長(zhǎng)均在25%以上，總市值為131.68億元，在全球游戲外設(shè)領(lǐng)域總市占率為16%，雷蛇為11%。

　　羅技與雷蛇的定位相對(duì)不同，羅技更擅長(zhǎng)在產(chǎn)品上下功夫，產(chǎn)品線涉及高中低多個(gè)價(jià)位，涉及辦公、無(wú)線、游戲等多個(gè)使用場(chǎng)景，而雷蛇則更聚焦于游戲領(lǐng)域，定位為游戲生活品牌，主要為玩家提供硬件、軟件和服務(wù)的一體化生態(tài)系統(tǒng)。

　　例如在前不久英雄聯(lián)盟總決賽中，雷蛇就為EDG提供機(jī)械鍵盤服務(wù)支持。

　　據(jù)不公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，羅技在全球市場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)了電腦外設(shè)的50%市場(chǎng)份額，從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，產(chǎn)品線更為全面，雷蛇則更為聚焦游戲領(lǐng)域。

　　其次是，相比起羅技不斷在研發(fā)上進(jìn)行投入，不斷出新產(chǎn)品，雷蛇則在營(yíng)銷上略勝一籌。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，雷蛇研發(fā)費(fèi)用為1.98億元，但同期銷售與分銷費(fèi)用高達(dá)5.54億元。在過(guò)去三年中，雷蛇的營(yíng)銷支出分別為3.88億元、3.72億元和3.64億元，作為一家科技公司，“重營(yíng)銷輕研發(fā)”運(yùn)營(yíng)模式已基本成型。

　　三、生態(tài)轉(zhuǎn)型：概念更響，聲音更小

　　雷蛇也在嘗試轉(zhuǎn)型用以改變當(dāng)下的憂慮。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示雷蛇目前收入主要分為硬件業(yè)務(wù)和軟件服務(wù)兩大業(yè)務(wù)。以2021年上半年?duì)I收構(gòu)成來(lái)看，雷蛇硬件業(yè)務(wù)收入6.78億美元，占總營(yíng)收比重超90%。

　　開(kāi)設(shè)多元化布局雷蛇早已有之，早年大力發(fā)展的軟件業(yè)務(wù)當(dāng)前僅占9.6%，而因未獲得新加坡數(shù)字銀行拍照，雷蛇的電子錢包Razer Pay也遭遇關(guān)停。不過(guò)在當(dāng)下內(nèi)卷嚴(yán)重的軟件市場(chǎng)，一方面是各式軟件服務(wù)接近飽和，巨頭林立的局面，另一方面則是來(lái)自硬件廠商的渠道抽成壓制，多元化概念雖響，難度卻卻很大，雷蛇想走這條路恐難一蹴而就。

　　據(jù)艾瑞咨詢《2021中國(guó)電競(jìng)行業(yè)研究報(bào)告》的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)電競(jìng)市場(chǎng)保持著高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，用戶規(guī)模已經(jīng)突破5億，整體市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)接近1500億。

　　即使在“云玩家”肆虐的當(dāng)下，電競(jìng)依舊是當(dāng)下蓬勃發(fā)展的行業(yè)。隨著電競(jìng)市場(chǎng)的逐漸規(guī)范與完善，相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游勢(shì)必會(huì)迎來(lái)一輪突破。

　　實(shí)事求是，在多元化成效甚微之后，首先當(dāng)下的雷蛇在私有化之后，憑借在游戲領(lǐng)域的專業(yè)化，“投靠”游戲領(lǐng)域巨頭，組成“生態(tài)閉環(huán)”，猶如當(dāng)年蘋果拿下beats一樣，雷蛇或許有二次增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

　　其次，則是在產(chǎn)品側(cè)尋求更多可能。據(jù)媒體報(bào)道，2021年12月2日，雷蛇宣布聯(lián)合高通發(fā)布首個(gè)基于驍龍G3x芯片的游戲掌機(jī)開(kāi)發(fā)套件，意圖進(jìn)軍掌機(jī)市場(chǎng)，選擇搭上高通，與Switch一同競(jìng)爭(zhēng)，不失為一個(gè)新的增長(zhǎng)方向。

　　私有化之后，雷蛇的下一步棋落在哪里，還得繼續(xù)觀望。

　　參考資料：

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：天眼查、雷蛇財(cái)報(bào)

　　參考文章：

　　36kr：高通進(jìn)入游戲掌機(jī)市場(chǎng)，與雷蛇共推開(kāi)發(fā)套件

　　BT財(cái)經(jīng)：上市五年即退市，雷蛇以后怎么辦?