美元基金迎來久違的募資消息。

　　投資界獲悉，11月15日，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投正式宣布美元基金2期募資完成，總規(guī)模2.76億美元。這是瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投募得的第3支基金——此前，瑞伏旗下分別管理著一支1.8億美金的美元基金和一支7.88億的人民幣基金。

　　瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投成立于2017年，由凱鵬華盈(中國)管理合伙人黃瑞瑨創(chuàng)辦，基金團隊多來自凱鵬華盈中國的生命科學投資團隊。2007年，黃瑞瑨踏入VC行業(yè)，此前他在藥物研究和生物技術領域有過20年的職業(yè)生涯，也因此在中國和北美積累了大量的醫(yī)療資源。

　　鼎康生物、再鼎醫(yī)藥、凱瑞康寧、康圣環(huán)球、無錫藥明康德、李氏大藥房、海利生物等等，這些耳熟能詳?shù)墓�司都是黃瑞瑨此前的代表投資案例。他的另一個身份是瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投掌舵者，這家VC成立四年來已有3家被投企業(yè)成功上市，還有7家將陸續(xù)在港股或納斯達克上市。

　　如今，新一期美元基金到位，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投和黃瑞瑨還將續(xù)寫什么樣的故事?

　　剛剛美元基金超募，執(zhí)掌40億元

　　即將募集人民幣

　　更多募資細節(jié)流出。

　　據(jù)悉，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投新一期美元基金自2021年年初開始籌備，LP主要來自全球知名的主權財富基金、家族辦公室、大學基金以及母基金在內的投資者。盡管受到新冠疫情和美元基金募資“寒冬”影響，但瑞伏新基金依舊超募——他們最初的目標規(guī)模是超出一期美元基金些許即可。

　　如何實現(xiàn)超募?黃瑞瑨透露，寒冬之下，LP最在乎的是回報倍數(shù)和DPI，瑞伏美元一期基金在同時段美元基金中業(yè)績排名一直處于前25%，基于瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投一期美元基金的良好表現(xiàn)，二期順利募資完成。

　　與美元一期基金相比，瑞伏創(chuàng)投新的美元二期基金將會有兩個顯著變化：第一，加大在美國投資項目的比重，而這主要是基于項目估值的考量，“國內優(yōu)秀的醫(yī)療早期創(chuàng)業(yè)公司，很少看到1億以下的估值，但在美國估值一兩千萬人民幣的項目還有很多。”他坦言，從回報角度考慮存在很大差別。

　　第二，從細分領域來說，將加大在精準醫(yī)療賽道的投資，且并非僅僅針對腫瘤類項目，瑞伏認為未來無論在細胞治療還是基因治療方面都有很大機會，所以在診斷方面也會加大投資力度。

　　總的來說，新基金將繼續(xù)關注精準醫(yī)療/診斷檢測、化學新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務等領域。一直以來，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投都集中精力投資早期階段，希望能陪伴全球各地的優(yōu)秀醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者成長。

　　除了兩支美元基金外，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投旗下還管理著一支7.88億規(guī)模的人民幣基金，LP包含政府引導基金、上市公司、家族辦公室等。黃瑞瑨介紹，政府引導基金對瑞伏的幫助很大，特別是在幫助海外項目在國內的引進、落地、建廠、招聘等方面的支持。

　　目前，人民幣基金投資了醫(yī)學�？铺貦z服務提供商“康圣環(huán)球”、新藥研發(fā)公司“凱瑞康寧”、生物制藥企業(yè)天津“合源生物”等知名項目，其中康圣環(huán)球已經在香港上市，凱瑞康寧的新藥研發(fā)已經來到了臨床3期。

　　黃瑞瑨介紹，與美元基金相比，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投人民幣基金的策略是注重“放大”——更加關注項目的產業(yè)性，在進入時，更希望被投公司已經從一個新的想法走向臨床實驗階段，同時，創(chuàng)新是重中之重。

　　至此，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投基金管理總規(guī)模達40億人民幣。據(jù)悉，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投將在明年開始籌備新一期人民幣基金。

　　一支國際化醫(yī)療投資團隊如何煉成

　　而想要更深入地了解瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投，勢必要從創(chuàng)始人黃瑞瑨講起。

　　1986年，黃瑞瑨畢業(yè)于美國柏克萊加州大學，并取得化學工程理學學士學位，也是從那時起他便與醫(yī)藥行業(yè)結下了不解之緣，近30年的時間里他都在醫(yī)藥領域浸潤——

　　他曾在Tularik Inc(現(xiàn)為Amgen)，GlaxoSmithKline和Alza (現(xiàn)為Johnson & Johnson公司)的商業(yè)拓展、銷售、市場和研究發(fā)展領域中擔任重要角色，也曾在專注于研發(fā)鎮(zhèn)痛類藥物/裝置的生物制藥公司Anesiva擔任總裁，從大制藥公司到生物技術公司研究新藥，經歷豐富。

　　直到2007年，黃瑞瑨邁進VC行業(yè)，加盟Vivo Ventures(維梧資本)擔任管理合伙人，致力于在中 美投資和建立生命科學和健康領域的高品質企業(yè)。

　　2011年，黃瑞瑨加盟凱鵬華盈中國基金(KPCB China)擔任管理合伙人，領導生命科學團隊的投資，并管理著其在中國的基金I和基金II的醫(yī)療健康類公司。在2017年獨立創(chuàng)辦瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投后，黃瑞瑨依舊沒有卸下KPCB中國管理合伙人的身份，并作為負責人繼續(xù)管理著凱鵬華盈在中國的兩支美元基金和所投項目。

　　可以說，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投最初的團隊成員，均來自凱鵬華盈(中國)的生命科學投資團隊。基于黃瑞瑨過往職業(yè)生涯和KPCB的背景、以及醫(yī)療投資的特殊性，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投從誕生第一天就是十分注重全球化：

　　首先，無論是來自中國、美國、還是歐洲國家的被投企業(yè)，都必須同樣擁有國際化視野、全球布局。當一款藥從實驗室走出，勢必要尋找更多合作伙伴，而這些合作伙伴往往不會局限在某一個國家，因此任何一款核心新藥的成功都無法離開全球化;

　　其次，投資團隊要不遺余力幫助被投企業(yè)進行國際化。例如，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投曾投資了一家做基因治療的公司，創(chuàng)始人是一位神經科領域的英國專家，他曾在禮來制藥工作35年，退休后開始利用自有資金研究帕金森方面的疾病。

　　這位英國專家在產品創(chuàng)新方面很有想法，繼續(xù)在與人類基因最接近的猴子身上證明治療效果，而他的合伙人、能夠操刀實驗的是一位法國人，疫情期間多有不便。瑞伏完成投資后，為他們尋找到了一家中國實驗室，由法國醫(yī)生遠程教學，中國實驗室的醫(yī)生操作。“我在歐洲、美國、上海的合伙人全部介入這件事情，來幫他們最終完成實驗，很妙!”黃瑞瑨印象深刻。

　　這也是瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投獨特的“合伙人”文化帶來的精妙結果。不同于絕大部份GP管理層的金字塔結構，黃瑞瑨將團隊設置成了一種“倒三角”，目前投資團隊共22人，包括他在內共設16位項目合伙人，而VP和投資經理級別只有6位。這些合伙人遍布在世界各地，團隊中年輕人的主要任務就是配合合伙人進行投資與投后管理。

　　黃瑞瑨分出了大量時間尋找更多志同道合的“合伙人”加入。就在這一次的募資過程中，他也不忘花費大量時間在國內外走訪業(yè)界的老朋友，說服他們加入——可以是科學家、醫(yī)生，或者投資人、企業(yè)家等等，只要理念共通、樂于分享、形成互補。

　　為什么需要這么多的合伙人?黃瑞瑨解釋，醫(yī)療早期項目需要大量幫助，這些創(chuàng)業(yè)公司的國際化之路需要遍布在世界各地的合伙人給予幫助，例如瑞伏的很多合伙人有醫(yī)生背景、成功實驗次數(shù)頗多，剛好可以幫助創(chuàng)業(yè)者協(xié)助臨床實驗等等。

　　此外，黃瑞瑨認為這才是一個公平的制度，合伙人“打工感”極低，事業(yè)信念感極強，眾人平等，可以一起奮斗，因為此刻大家真正“利益一致”。

　　如今，他和這些遍布全球的合伙人在一同尋找創(chuàng)新的藥、創(chuàng)新的技術、創(chuàng)新的平臺，希望能夠通過投資這只大手，真正推動治療更多的患者。“在投資方面，最重要是看對的人，”黃瑞瑨強調，一款藥從初步研發(fā)到獲得藥監(jiān)局批準，至少需要10年的時間，一家創(chuàng)業(yè)公司則難免經歷各種困難，他們要尋找有眼光、能力強、長期主義的人才，更要是能接受上下起伏的創(chuàng)業(yè)者。

　　堅持“孵化+投資”

　　真正支持新技術，自然就能賺到錢

　　作為一家醫(yī)療投資基金，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投總是在很早期就介入項目。

　　與再鼎醫(yī)藥創(chuàng)始人結識時，雙方還分別在凱鵬華盈和紅杉中國任職。2014年，再鼎醫(yī)藥獲得首輪3000萬美金的融資，黃瑞瑨成為投資方。但令黃瑞瑨沒有想到的是，再鼎醫(yī)藥此后融資估值大漲，“B輪估值就已經超過了A輪投后估值的數(shù)倍。”2017年9月20日，再鼎醫(yī)藥正式在美國納斯達克上市。

　　比起投得早，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投能夠在很早期捕捉公司還有一個秘密：用GP的自有資金來進行孵化，為LP規(guī)避最初最大的風險，至今保持著近乎零失敗的記錄。在風險極高的VC階段實數(shù)罕見。

　　瑞伏最近非常關注的再生醫(yī)療賽道。隨著人類年齡的增長，衰老不可避免地到來，細胞也會死掉，如何讓細胞再生?這是黃瑞瑨近來再思考的話題之一，兩年前，他輾轉找到哈佛醫(yī)學院一家研究所的所長，大家共同創(chuàng)辦了一家公司來研究再生醫(yī)學，目前瑞伏第二支美元基金已經在對其進行深度孵化。

　　而不僅僅是黃瑞瑨本人，他的十幾位合伙人隨時可以在團隊的認可下，孵化新的公司，甚至可以暫時離開基金全力投入創(chuàng)業(yè)，內部都給予充分支持。這樣寬松而靈活的機制，在國內的VC行業(yè)中并不多見。

　　時至今日，瑞伏醫(yī)療創(chuàng)投每年收到的BP超過2000份，內部篩選十分嚴格，再加上遍布全球的孵化能力，團隊成員從不需要追風口，也不必像互聯(lián)網投資那般爭搶項目。

　　“我只有一個投資理念，只要你投資的公司真正能夠治療病人、讓人類生活更好，投資的項目真正能夠助力發(fā)展更好的醫(yī)療技術和產品，自然就能賺到錢。”黃瑞瑨坦言。

　　實際上，當年輾轉離開醫(yī)藥公司后，實現(xiàn)財富自由的黃瑞瑨完全有機會“退休”一段時間。但他很快想清楚一件事——“我這輩子能做的事，大概率就是支持醫(yī)療領域的老朋友、創(chuàng)業(yè)公司、有想法的科學家，陪著他們走這條路。”用黃瑞瑨的話來說，找到更新的藥，治療更多的疾病成為此生夙愿。