因為通貨膨脹抑制過程的開始，加上最近幾個季度的業(yè)務積極增長，Shopify(NYSE:SHOP)的股票再次獲得了吸引力。

　　盡管宏觀經濟環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但自2023年初以來，該公司的股票已經升值了近30%。

　　不可否認，僅僅從基本面來看，Shopify的股票是不可投資的，因為在公司的預期銷售額已經達到10倍左右，而業(yè)務本身幾乎沒有盈利的情況下，購買它的股票似乎是值得懷疑的。

　　然而，Shopify持續(xù)的積極增長是有可能的，這要歸功于其產品和服務的整體生態(tài)系統(tǒng)的擴張，這些生態(tài)系統(tǒng)的需求仍然很高，如果宏觀經濟形勢繼續(xù)改善，該公司的股票有可能在接下來的幾個月里進一步升值。

　　01概述

　　盡管全球經濟面臨著各種宏觀經濟挑戰(zhàn)，但Shopify即使在當前動蕩的環(huán)境下也能夠繼續(xù)產生積極的回報，因為其最新的第四季度收益報告顯示，其收入在此期間同比增長25.4%，達到17.3億美元。

　　與此同時，其在22財年的商品總額為1970億美元，這表明依賴Shopify經營業(yè)務的商家對其解決方案的需求很高

　　Shopify最大的優(yōu)勢之一是，它在電子商務領域具有優(yōu)勢，并確保其業(yè)務將繼續(xù)以積極的速度擴張，這是一個廣泛的生態(tài)系統(tǒng)，為各種類型的企業(yè)提供解決方案，使公司不僅僅是一個簡單的網(wǎng)站建設者。

　　在過去的幾年里，Shopify投資于各種增長動力，現(xiàn)在產生了巨大的回報，使公司有可能在當前環(huán)境下增加收入和客戶數(shù)量。

　　Shopify最大的增長機會是尚未開發(fā)的全球電子商務市場，該市場對其解決方案的需求已經很高。

　　早些時候，Shopify自己指出，在2022年，它實現(xiàn)了280億美元的跨境銷售，其中近28%的流量來自該商家國內市場以外的客戶。

　　雖然最近推出的Shopify Markets可能會幫助該公司的商家更好地提高跨境銷售，因為他們的網(wǎng)站針對各個市場進行了區(qū)域本地化，但該公司的旗艦Shopify Payments解決方案取代了第三方支付提供商，導致交易費用下降，迄今為止只在22個國家可用。

　　因此，并不是所有商家都能充分受益于該公司自己的第一方支付解決方案。

　　Shopify的銷售點解決方案也是如此，該解決方案連接了商家的在線業(yè)務和零售業(yè)務，但目前僅在14個國家可用。

　　與此同時，Shopify的商店支付和商店分期付款仍處于有限的測試階段。所有這些都表明，還有許多未開發(fā)的機會，Shopify有足夠的空間繼續(xù)擴大業(yè)務。

　　好消息是，盡管Shopify的旗艦解決方案尚未面向全球所有商家，但該公司仍能夠產生令人印象深刻的回報，這將有助于其股票在可預見的未來進一步升值。

　　華爾街已經預計Shopify在23財年的收入將以19%的年率增長，而接下來幾年的年增長率預計將超過20%。Shopify的非公認會計準則利潤也是如此，預計將在23財年觸底，之后預計也將出現(xiàn)大幅增長。

　　此外，盡管宏觀經濟面臨種種挑戰(zhàn)，但預計未來幾年整個電子商務市場將繼續(xù)以兩位數(shù)的速度增長，很明顯，Shopify有足夠多的機會繼續(xù)以積極的速度增長業(yè)務。

　　這可能是華爾街認為 Shopify 的股票被低估并代表當前水平上漲的主要原因之一。

　　Shopify的共識價格目標(尋求Alpha)

　　02還有更多需要考慮的

　　盡管預計Shopify將繼續(xù)積極增長，但在當前環(huán)境下，投資者在決定是否在投資組合中持有Shopify的股票之前，有幾件事需要考慮。

　　首先，利率仍有可能進一步上升，或在相當長一段時間內保持在當前水平，這將大大降低消費者信心，并可能粉碎Shopify的增長故事，因為最新數(shù)據(jù)顯示零售銷售已經在放緩。

　　最重要的是，目前持有Shopify股票的最大問題之一是其過高的估值。

　　Seeking Alpha的量化系統(tǒng)對該公司股票的估值評級為D+，因為該公司的交易價格已經接近其預期銷售額的10倍。

　　因此，很難向價值投資者推薦購買Shopify的股票，特別是因為第四季度該公司的GAAP每股收益為- 0.49美元，比市場預期低0.32美元，GAAP盈利能力仍然存在問題。

　　與此同時，Shopify也不能幸免于可能破壞其增長故事的競爭風險。

　　Shopify目前面臨的最大威脅之一是亞馬遜“Buy with Prime”按鈕的擴展，這使得消費者可以用他們的Prime賬戶購買在線商家銷售的商品，而不需要通過Shopify。

　　幾個月前，亞馬遜擴展了該按鈕的功能和訪問權限，并允許商家使用亞馬遜的FBA商業(yè)模式銷售商品。

　　已經有數(shù)據(jù)表明，“Prime購買”按鈕將轉化率提高了25%，這可能會導致在線商家更多地使用它來發(fā)展業(yè)務。

　　Shopify間接承認，“用Prime購買”對其商業(yè)模式構成了威脅，因為它現(xiàn)在特別禁止商家在其基于Shopify的網(wǎng)站上添加這個按鈕，理由是這違反了服務條款，盡管該應用商店允許安裝無數(shù)其他第三方支付和履行應用程序。

　　盡管有報道稱Shopify正在與亞馬遜談判以尋找共同點，但到目前為止還沒有達成任何協(xié)議，也沒有阻止商家轉向其他平臺，整合亞馬遜的Prime功能來推動銷售。

　　03結論

　　Shopify仍然是價值型投資者和成長型投資者之間的戰(zhàn)場。

　　前者認為，由于估值過高，宏觀經濟環(huán)境的惡化將導致股票貶值，而后者則認為，由于企業(yè)的增長故事遠未結束，反通脹過程加上預期的積極增長率，有所有的機會將股票大幅推高。

　　因此，如果你看空市場，那么在目前的水平上持有Shopify是沒有意義的，但如果你認為美國經濟衰退是可以避免的，通貨膨脹將在接下來的幾個季度顯著消退，那么Shopify可能是你投資組合中一個不錯的投資，但前提是你有很高的風險承受能力。