全球商業(yè)史中，那些不上市的家族企業(yè)一直以來都是神秘又神奇的存在。與上市企業(yè)不同，家族企業(yè)沒有股權(quán)交易、股價(jià)波動(dòng)等煩惱，還能夠在市場(chǎng)上長盛不衰，不斷壯大。這讓我們不禁思考，未上市家族企業(yè)的成功秘訣是什么？為此我們對(duì)全球家族企業(yè)500強(qiáng)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析，總結(jié)出這些家族企業(yè)不上市的原因和成功傳承的共同點(diǎn)，希望對(duì)本土企業(yè)家有所啟發(fā)。

　　為什么有的家族企業(yè)始終不上市

　　世界家族企業(yè)500強(qiáng)中有241家是非上市企業(yè)。全球*大糖果企業(yè)瑪氏集團(tuán)、全球四大糧商之一嘉吉集團(tuán)、全球*大汽車電子供應(yīng)商博世集團(tuán)都成立超過百年，且始終沒有上市。這些大型家族企業(yè)始終不上市的根本原因是只有不上市才能做到對(duì)企業(yè)完全控制，充分保護(hù)整個(gè)家族的利益。其中最看重的是以下三個(gè)不可替代的優(yōu)勢(shì)：

　　能堅(jiān)決執(zhí)行長期戰(zhàn)略：迫于公開市場(chǎng)的壓力，上市公司不得不在長期戰(zhàn)略和短期利益之間權(quán)衡，尤其當(dāng)二者沖突時(shí)企業(yè)往往會(huì)向短期傾斜。不上市的家族企業(yè)，由于沒有公眾股東，因此完全掌控自己的戰(zhàn)略決策和運(yùn)營過程，這才有可能做到“延遲滿足”，使企業(yè)的長期利益*化。

　　能完全復(fù)刻家族文化：對(duì)于許多家族企業(yè)來說，企業(yè)不僅代表他們想要傳承給后代的家族財(cái)富，也是一種家族文化、價(jià)值觀的傳承。不上市，家族才有可能做出超越經(jīng)濟(jì)利益的決策，始終追求家族文化和價(jià)值觀的一脈相傳。比如愛馬仕家族對(duì)純手工藝皮具精益求精追求的家族文化延續(xù)百年才成就了如今的高奢品牌(成立百年之后的1993年選擇IPO)。

　　能保護(hù)家族和企業(yè)隱私：不上市的家族企業(yè)不僅可以保護(hù)家族隱私，也包括家族企業(yè)的關(guān)鍵信息，如財(cái)務(wù)信息、商業(yè)戰(zhàn)略等。對(duì)于一些企業(yè)而言，信息保密就是在保護(hù)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。比如高端制造業(yè)里的大量隱形冠軍，通過不上市來建立家族與員工之間長期信任關(guān)系，保持組織穩(wěn)定，從而保護(hù)技術(shù)工藝上的know-how。

　　只有少數(shù)家族企業(yè)有條件選擇不上市

　　但始終不上市的家族企業(yè)，短板也非常明顯。一是無法獲得充足的外部融資：可能投資擴(kuò)張、并購整合、研發(fā)投入等更加困難。二是流動(dòng)性有限：可能會(huì)對(duì)家庭成員股東的資產(chǎn)優(yōu)化、股權(quán)調(diào)整造成困擾。三是曝光度低：可能會(huì)錯(cuò)過一些開拓業(yè)務(wù)、建立品牌的機(jī)會(huì)。因此只有少數(shù)家族企業(yè)才有條件選擇始終不上市。

　　從業(yè)務(wù)屬性上看，消費(fèi)品牌和“專精特新”始終不上市的可能性更高。不上市還有生存及競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)往往需要擁有能穿越周期、跨越時(shí)代的穩(wěn)定盈利模式;而且維持盈利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不需要通過持續(xù)擴(kuò)張來實(shí)現(xiàn)，如品牌優(yōu)勢(shì)、專門技術(shù)及工藝優(yōu)勢(shì)等。世界家族企業(yè)500強(qiáng)中未上市企業(yè)有40%屬于消費(fèi)品牌，30%屬于細(xì)分領(lǐng)域的高端制造，其中成立超過百年的家族企業(yè)中消費(fèi)品牌和細(xì)分領(lǐng)域的高端制造兩類占比更達(dá)到90%。

　　從融資環(huán)境上看，間接融資發(fā)達(dá)的國家出現(xiàn)不上市家族企業(yè)的概率更高。由于德國等歐洲國家的銀行體系發(fā)達(dá)、對(duì)家族企業(yè)的信任度高、能提供不亞于上市公司的多樣化融資方案和優(yōu)厚條件，因此世界家族企業(yè)500強(qiáng)中未上市企業(yè)有70%來自歐洲;歐洲企業(yè)中接近50%來自德國。

　　從成立年份上看，越早成立的家族企業(yè)越有可能既不上市又能基業(yè)長青。世界家族企業(yè)500強(qiáng)中241家未上市企業(yè)，只有36家成立于1973年之后;只有3家成立于2000年之后。1973年布雷頓森林體系瓦解后，資本的全球化流動(dòng)加劇對(duì)各國經(jīng)濟(jì)的干擾更加頻繁、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度也更加劇烈，此后成立的家族企業(yè)很難做到不受外部環(huán)境干擾一心只做好自己的業(yè)務(wù)來構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。2000年之后，貿(mào)易全球化、全球信息同步化、技術(shù)變革的趨勢(shì)加速，此后成立的家族企業(yè)很難不對(duì)外融資，僅通過固守區(qū)域市場(chǎng)或某項(xiàng)技術(shù)應(yīng)對(duì)全球化競(jìng)爭(zhēng)。

　　組織規(guī)范化和管理專業(yè)化

　　是傳承的必修課

　　一些家族企業(yè)，即使有意愿且有條件放棄上市帶來的好處，仍然無法回避外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日益激烈對(duì)企業(yè)管理要求越來越高的難題。全球241家未上市的家族企業(yè)中，只有50家經(jīng)歷到了三代及以上。

　　如何在缺乏外部股東即外部變革力量推動(dòng)的情況下，打造一套使組織規(guī)范化、管理專業(yè)化的制度安排，使家族企業(yè)減少內(nèi)耗、自我迭代，是這些未上市家族企業(yè)實(shí)現(xiàn)基業(yè)長青的必修課。

　　縱觀持續(xù)傳承的未上市家族企業(yè)，都完成了治理機(jī)制改革的三個(gè)核心步驟：

　　首先，規(guī)范家族治理機(jī)制。世界家族企業(yè)500強(qiáng)中這50家未上市且傳承三代以上的企業(yè)，100%都建立了完善的家族憲法和家族議事規(guī)則，明確家族成員的責(zé)任和義務(wù)。同時(shí)每個(gè)家族還會(huì)成立家族委員會(huì)作為家族最高決策機(jī)構(gòu)，行使內(nèi)部事務(wù)的仲裁及執(zhí)行權(quán)，從而有效避免家族成員之間的利益沖突和矛盾。家族委員會(huì)的成員都是家族內(nèi)的代表，通常由家族全體成員投票選舉產(chǎn)生，投票權(quán)和家族成員持有家族企業(yè)的股權(quán)比例無關(guān)。

　　其次，規(guī)范公司治理機(jī)制。這50家未上市家族企業(yè)，100%都成立了董事會(huì)或者類董事會(huì)的家族企業(yè)管理機(jī)構(gòu)，作為家族企業(yè)最高決策機(jī)構(gòu)，行使企業(yè)管控職能，直接參與企業(yè)的重大決策。這類“董事會(huì)”的成員一般是家族股東代表和管理層代表，通常由家族企業(yè)持股比例投票選舉產(chǎn)生。

　　最后，建立家族治理和企業(yè)治理的銜接機(jī)制，保證家族和企業(yè)既獨(dú)立又統(tǒng)一。家族治理的核心機(jī)構(gòu)—家族委員會(huì)和家族企業(yè)治理的核心機(jī)構(gòu)—“董事會(huì)”兩者獨(dú)立選舉產(chǎn)生，獨(dú)立行使職能。一般而言，家族委員會(huì)主要負(fù)責(zé)家族企業(yè)之外的各種事務(wù)，涉及到家族企業(yè)時(shí)只擁有代表股東的監(jiān)督權(quán)，不能直接干預(yù)企業(yè)經(jīng)營。但同時(shí)在家族利益和企業(yè)里出現(xiàn)對(duì)立時(shí)，有協(xié)調(diào)溝通的機(jī)制和達(dá)成共識(shí)的基本原則。米其林等家族企業(yè)普遍以“家族成員必須將企業(yè)的長期利益置于個(gè)人利益之前”作為解決所有矛盾的總原則。

　　同時(shí)這些企業(yè)在管理機(jī)制上也基本做到了三個(gè)核心蛻變：

　　對(duì)外，有專業(yè)化管理人才的引入機(jī)制。這50家代表企業(yè)中90%已經(jīng)由外部專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營管理。這些家族企業(yè)引入專業(yè)化管理人才的能力標(biāo)準(zhǔn)與可比上市企業(yè)聘任CEO的標(biāo)準(zhǔn)一致，只是會(huì)增加與家族文化傳承相關(guān)的主觀標(biāo)準(zhǔn)，如對(duì)股東家族的文化認(rèn)同感、信任乃至情感關(guān)系更強(qiáng)。

　　對(duì)內(nèi)，有家庭成員的專業(yè)培訓(xùn)計(jì)劃及入職企業(yè)的篩選機(jī)制。一般而言，家族成員無論加入董事會(huì)還是經(jīng)營層，都需要按專業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)面試篩選;擔(dān)任相關(guān)職位后也會(huì)定期考核和改選。

　　對(duì)企業(yè)高管的激勵(lì)安排，達(dá)到甚至超越上市公司的標(biāo)準(zhǔn)。雖然未上市家族企業(yè)通常不能提供與市值掛鉤的股權(quán)激勵(lì)，但都會(huì)給予遠(yuǎn)超出行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)還提供更多樣化的非物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)。比如瑪氏集團(tuán)高管的薪酬會(huì)高出市場(chǎng)的2-3倍;并且提供強(qiáng)大的內(nèi)部培訓(xùn)體系，被業(yè)界譽(yù)為“瑪氏商學(xué)院”。