春節(jié)前，中藥股集體暴漲。 行業(yè)龍頭"云南白藥"股價創(chuàng)下歷史新高，接近2000億市值，"中藥一哥"之爭硝煙再起。

　　去年，一直以來穩(wěn)坐中藥股頭把交椅的云南白藥，市值被片仔癀反超。隨后，二者你追我趕，截至2月22日發(fā)稿前，片仔癀總市值達(dá)到2191億元，云南白藥為1905億元，市值差為286億元。

　　圖片來源：東方財富網(wǎng)

　　云南白藥高速發(fā)展，曾經(jīng)的老對手"兩面針"卻被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。

　　"一口好牙兩面針"的廣告語，在80、90后心中留下了深刻的記憶，也是無數(shù)家庭洗漱間的�？停�2004年登陸上交所成國內(nèi)"牙膏第一股"，可以說妥妥的流量擔(dān)當(dāng)。

　　而現(xiàn)在，商超再難見到它的身影，從國民品牌淪為廉價酒店消耗品專用。

　　國民品牌兩面針，正在走向消失的邊緣。

　　1 "牙膏第一股"，上市即巔峰

　　兩面針、黑人、冷酸靈、六必治、云南白藥等民族品牌牙膏都曾經(jīng)風(fēng)光一時，而兩面針更是從1986年到2011年國內(nèi)銷量始終保持第一。

　　兩面針公司，前身是1980年成立的柳州市牙膏廠，起源是1941年成立的亞洲枧廠等5家小型私營肥皂廠。

　　1957年，"南方"牌肥皂型牙膏正式生產(chǎn)，年銷售突破10萬支。

　　1978年，第一支兩面針?biāo)幬镅栏嗝媸�，這比云南白藥牙膏早了20多年。

　　1984年，獲廣西名牌產(chǎn)品稱號，"一口好牙兩面針"的廣告語，傳遍全國。

　　1985年，兩面針中藥牙膏年銷量突破1億支。

　　1987年，第二代兩面針中藥牙膏，在第76屆巴黎博覽會上大出風(fēng)頭。

　　1986年到2001年國內(nèi)牙膏市場，兩面針連續(xù)15年產(chǎn)銷量第一，成為名副其實(shí)的"國產(chǎn)"霸主，妥妥的的"國產(chǎn)第一牙膏品牌"。

　　上市前夕的2003年，是兩面針的業(yè)績巔峰。當(dāng)年，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元中，4.42億是牙膏品類收入，占比75.4%。

　　2004年在上交所掛牌，成為國產(chǎn)牙膏品牌第一股。同年銷售超過五億支牙膏，市場份額達(dá)到17%左右，僅次于佳潔士、高露潔。然而，也是在這一年，兩面針的業(yè)績進(jìn)入下行通道。

　　2 巨頭的落寞，被拋棄在快捷酒店

　　兩面針的巔峰時期的持續(xù)時間著實(shí)短得可憐。2004、2005年，兩面針的總營收雖仍能維持5億元，扣非凈利潤之后，卻出現(xiàn)大幅下滑，分別為700萬、400萬元。

　　2006年是兩面針業(yè)績上的分水嶺。

　　這一年，兩面針的扣非凈利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損1.08億元，從2006年開始至今，兩面針的扣非凈利潤虧損累計超過13.5億元。

　　盈利能力逐漸下降的負(fù)面影響也逐漸反映到公司股價上。目前，兩面針的股價已經(jīng)跌到4塊多，市值連25億元都不到，令人惋惜!

　　究竟是什么原因讓兩面針如此迅速地從巔峰跌落谷底呢?"外患+內(nèi)憂"。

　　2004年隨著外資涌入，佳潔士和高露潔等對市場的擠壓，國內(nèi)牙膏行業(yè)競爭白熱化，毛利率斷崖式下跌，主打中草藥牙膏的兩面針首當(dāng)其沖，想到的辦法是----擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，啥賺錢干啥。

　　登陸資本市場后，兩面針飄了，除了主營的日化業(yè)務(wù)，先后進(jìn)軍醫(yī)藥、紙品和房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域，妄圖全面開花。

　　隔行如隔山，效果顯而易見。

　　根據(jù)歷年財報顯示，兩面針2007年參股的7家公司中有5家虧損;2008年參股的8家公司中有6家虧損;2009年參股的9家公司中有5家虧損。

　　2019年財報顯示，兩面針前半年收入同比下降51.79%，凈利潤同比下降高達(dá)91.73%，凈虧損達(dá)808.39萬元。

　　紙品、房地產(chǎn)、進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)分別下降20.63%、54.82%與17.08%，紙品業(yè)務(wù)的毛利率甚至為0。

　　紙品與房地產(chǎn)等副線業(yè)務(wù)收入劇烈下滑，拖累了其整體增速。

　　副業(yè)束手無策，主業(yè)同樣頻頻失手。

　　日化業(yè)務(wù)占全部收入的62.12%，依然是核心項(xiàng)目，但也逐漸被市場拋棄。

　　我們在超市內(nèi)發(fā)現(xiàn)，兩面針幾乎已經(jīng)消失，逐漸被消費(fèi)者忘記。線上的銷售也難以令人滿意，其線上旗艦店中熱銷的牙膏產(chǎn)品月銷量僅為5500支，無論與外資品牌高露潔還是與同做中草藥牙膏的國產(chǎn)品牌云南白藥相比，都顯得有些"沒落"。

　　家用市場逐漸萎縮，酒店銷量持續(xù)升上。

　　雖然被排擠出主流市場，不過令兩面針沒有想到的是，此前原本是作為增量而布局的旅游牙膏市場，反倒成了一根救命稻草。

　　兩面針現(xiàn)在是如家、漢庭、錦江之星等連鎖酒店的牙膏供應(yīng)商，占據(jù)錦江之星80%份額、如家53%份額、漢庭35%份額，顯然成為旅游牙膏市場中的霸主。

　　以2017年為例，兩面針共計銷售牙膏15.4億支。這其中，旅游牙膏有15億支，家用牙膏僅為4000萬支，只占零頭。

　　那么旅游牙膏賺錢嗎?

　　根據(jù)數(shù)據(jù)計算，兩面針旅游牙膏平均售價僅僅8分錢，即使擁有50%的市場占有率，稀薄的利潤空間卻難以支撐品牌的巨艦，夾縫求生的兩面針也徹底淪為"低端牙膏"的代表。

　　加上近兩年疫情對于酒店業(yè)的影響，兩面針以酒店用品為主的業(yè)務(wù)及醫(yī)藥板塊虧損十分顯著。

　　多元化業(yè)務(wù)帶來的虧損，主業(yè)被徹底拖累，業(yè)績低迷不振，兩面針已經(jīng)瀕臨深淵。

　　3 壯士斷腕，觸底能夠反彈嗎？

　　老氣橫秋、尾大不掉的兩面針開始變了。

　　2019年兩面針開始剝離紙板、房產(chǎn)等副業(yè)，專注日化發(fā)展。同時，該公司還于去年推出多款中草藥高端牙膏。

　　但中草藥牙膏市場已被云南白藥占據(jù)，兩面針想要?dú)⑷腚y度很大。

　　現(xiàn)在的牙膏市場，在不是十幾年前的三分天下，而是群雄割據(jù)，各大品牌高筑護(hù)城河的時期，殺"回馬槍"并不容易。

　　2013年，兩面針上市售價59.9元/支的"中藥消腫止痛牙膏"，強(qiáng)攻中高端市場，并花重金邀請張嘉譯代言，試圖重回大眾視野。

　　2017年，在張嘉譯主演的熱播電視劇《白鹿原》中，兩面針順勢植入，算是強(qiáng)行露臉。

　　但是，這波營銷并沒有拉動銷售的頹勢。

　　根據(jù)AC尼爾森、中國口腔清潔護(hù)理用品工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)牙膏市場占有率前十名的品牌分別是云南白藥、黑人、佳潔士、高露潔、冷酸靈、舒客、納愛斯、中華、舒適達(dá)、六必治。

　　云南白藥以22%的市場占有率位居第一，而曾經(jīng)的市場占有率超過17%的兩面針，如今已不足1%。

　　當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)是兩面針的日化主業(yè)錯過了開疆拓土的最佳時期，內(nèi)有民族品牌的不斷攻城略池，外有國際巨頭的持續(xù)進(jìn)入。

　　從市場現(xiàn)狀看，目前中草藥品類牙膏市場份額與需求在逐年上漲。兩面針起跑在先，擁有先發(fā)優(yōu)勢，但賽道上的其他選手已加快了研發(fā)力度，并且注重場景化營銷，占領(lǐng)年輕市場。

　　而兩面針，還是正在被拋棄。

　　尾聲：

　　正在失去市場的國產(chǎn)牙膏，并非只有兩面針。

　　國產(chǎn)品牌中，除云南白藥表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，冷酸靈、納愛斯、六必治等品牌產(chǎn)品已很少。

　　因"拍照喊田七"被消費(fèi)者熟知的國產(chǎn)老牌牙膏田七，曾連續(xù)實(shí)現(xiàn)10億元銷售收入，一年狂銷牙膏4億余支，如今也淪落到被司法拍賣的境地。

　　"藍(lán)天六必治"紅極一時，"身體倍兒棒，吃嘛嘛香"深入人心，巔峰時期占16%的市場份額，2004年賣身立白集團(tuán)后，即使林更新代言也沒有激起什么水花。

　　黑妹、圣蜂、牙博士、小白兔、草珊瑚等一大批國產(chǎn)牙膏品牌，甚至難覓蹤影。

　　但是，例外也從不例外。

　　同為國貨的"云南白藥"牙膏2004面世，主打口腔保健與健康養(yǎng)護(hù)，如今日市場占有率第一，穩(wěn)坐頭把交椅。

　　"冷熱酸甜，想吃就吃"的"冷酸靈"，長期專注于抗牙齒敏感賽道。如今，年銷超2億支，占據(jù)抗敏感領(lǐng)域60%以上市場份額。

　　外資牙膏品牌狼奔虎突，但國產(chǎn)牙膏怎么發(fā)展，"鑰匙"仍然掌握在自己手里。

　　參考資料：

　　1 騰訊財經(jīng)：兩面針炒股賺六千多萬，"國民牙膏"淪落到小賓館，張嘉譯也難救

　　2 子彈財經(jīng)：兩面針賣股求生

　　3 國際金融報：兒時記憶里的兩面針怎么了?放棄造紙和炒房，牙膏巨頭能否找回往日輝煌?