“燒錢一時爽，一直燒錢一直爽?”不存在的。

　　經(jīng)歷了多輪燒錢大戰(zhàn)，穿越了一波疫情“火線”，2021年以來，包括每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、美菜網(wǎng)、多點Dmall等在內(nèi)，消費者熟知的幾家生鮮移動電商平臺均傳出IPO消息。

　　這其中，專注B端，多次被傳上市的美菜網(wǎng)于近日有了新動作。5月11日，據(jù)媒體報道，美菜網(wǎng)正在與財務顧問就潛在的IPO事宜進行合作，擬赴美上市，計劃籌資5億美元。

　　前有懸崖，后有追兵，中間夾著盈利困境，美菜網(wǎng)能否如愿摘下“生鮮第一股”的桂冠?“管”中窺豹，賣菜“江湖”又面臨哪些挑戰(zhàn)?

　　缺錢，美菜網(wǎng)等不及了?

　　“農(nóng)業(yè)是一個非常古老的行業(yè)，這個行業(yè)有非常強的欺騙性，賣菜是一個世界性難題。”

　　為了破解這個世界性難題，2014年，中科院研究生院空間物理學碩士，曾埋頭于神六、神七、螢火一號，目光聚焦太陽系廣闊宇宙空間的劉傳軍，一腳踏入黃土地，創(chuàng)辦了美菜網(wǎng)。

　　按照美菜網(wǎng)自己的說法，就是要用最前衛(wèi)的理念和最先進的科技顛覆落后的中國農(nóng)業(yè)市場。

　　區(qū)別于其他直面C端用戶的賣菜平臺，美菜網(wǎng)定位F2B(Farmer to Business)模式，主要服務于B端餐飲商戶，對標的是美國食材企業(yè)Sysco。

　　彼時，正值生鮮電商“風口”，其剛需、高頻的特性備受資本推崇。據(jù)企查查大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計，2010年以來，我國生鮮電商賽道共產(chǎn)生融資事件287起，涉及項目154個，披露融資總額達到463.4億元。

　　圖片來源：企查查

　　資本的頻繁出手和金額之龐大折射出生鮮賽道的興旺和無限想象力，然而，也在另一面反映出賽道燒錢的駭人程度。

　　期間，美菜網(wǎng)裹挾著創(chuàng)始人的明星光環(huán)，聚焦B端的非隨眾性，先后獲得來自高瓴資本、紀源資本、藍湖資本、真格基金等投資方的八輪融資，成為繼每日優(yōu)鮮之后的第二大“吸金”生鮮平臺，估值高達70億美元。

　　數(shù)據(jù)來源：公開資料收集

　　不過，外部的融資并非一直都能“細水長流”，在2018年10月的E+輪融資后，美菜網(wǎng)就再也沒有從資本手里拿到過錢。

　　節(jié)點財經(jīng)了解到，美菜網(wǎng)在2019年一度傳出因融資失敗導致資金鏈吃緊的消息，雖然CEO劉傳軍在當時對這一傳言進行了否認，但網(wǎng)上流傳的圖片顯示，十余位加盟商集體上美菜網(wǎng)北京總部“投訴”，并在辦公區(qū)域打出“還我血汗錢”的橫幅。

　　資本沒進來，盈利尚在等待中，這時候的美菜網(wǎng)必然很難。為什么這么說?劉傳軍曾透露，美菜網(wǎng)預計在2020年年底實現(xiàn)盈利，并在2021年實現(xiàn)規(guī)模化盈利。也就是說，2019年美菜網(wǎng)還在繼續(xù)燒錢中。

　　雪上加霜的是，2020年初疫情爆發(fā)了。

　　其實，自疫情出現(xiàn)以來，整個生鮮電商行業(yè)是受益的，比如每日優(yōu)鮮和叮咚買菜，均在短短幾天內(nèi)交易量翻了幾番。Fastdata極數(shù)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，生鮮電商交易額達1821. 2 億元，同比增長137.6%;生鮮電商月活用戶超 7100 萬，同比增長75.4%。

　　彼之蜜糖，吾之砒霜。由于餐飲及酒店等行業(yè)受到的破壞性打擊，78%的餐飲企業(yè)損失達100%以上，9%損失在九成以上，7%損失在七成到九成之間，側(cè)重于B端市場的美菜網(wǎng)只能默默看著隊友亦或?qū)κ挚駳g，有苦難言。

　　在此背景下，想要活下去，似乎就只剩下加速上市和轉(zhuǎn)戰(zhàn)C端這兩條路了。

　　C端“秀”能否辦的更好看，走的更遠?

　　實際上，在2019年第四季度，美菜網(wǎng)營業(yè)額已超140億元，占據(jù)餐飲供應鏈領(lǐng)域第一名的位置，具備了較好的現(xiàn)金流。

　　但疫情“黑天鵝”的襲來把一切都打亂了，其不得不考慮向C端市場延伸發(fā)力。

　　2020年2月，美菜網(wǎng)旗下的美菜商城在支付寶上線小程序，利用后者的流量地位為其導入用戶。有媒體報道，美菜商城支付寶小程序上線一周，日活躍用戶數(shù)量突破10萬，新增用戶80萬，用戶復購和留存率達40%。

　　單純看數(shù)據(jù)，美菜網(wǎng)發(fā)力C端似乎取得了一個不錯的“開門紅”，甚至得益于C端的“崛起”，到2020年中旬美菜網(wǎng)業(yè)績已恢復了70%-80%。

　　但在節(jié)點財經(jīng)看來，美菜網(wǎng)想要把這場C端“秀”辦的更好看，走的更遠，需要著眼幾個突破點。

　　首先，從服務端口看，與B端的聚焦、需求大不同，C端訂單分散且不穩(wěn)定，對于供應鏈的井序有條、多樣化，服務的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)態(tài)形勢、客戶黏性等都提出更高的要求，美菜網(wǎng)如何將B端積累的優(yōu)勢復制到C端市場，如何做好精細化管理運營，是一個較大的挑戰(zhàn)。

　　再者，從運營模式上看，美菜網(wǎng)和京東類似，選擇自建倉儲、物流及配送等一整套完整的產(chǎn)業(yè)鏈，資產(chǎn)較重，意味著在成本方面不如每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等輕資產(chǎn)平臺有優(yōu)勢。

　　截至2019年8月數(shù)據(jù)，美菜網(wǎng)擁有員工4萬名，在52個城市建立了74個倉儲中心，倉面積約80萬平米，日包裹處理量超520萬個，配送車輛17000余輛，日配送次數(shù)超15000次。

　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)C端后，如何在保證用戶體驗的同時不讓成本上升是美菜網(wǎng)必須要衡量的。

　　節(jié)點財經(jīng)注意到，在配送時效方面，盒馬鮮生、每日優(yōu)鮮、叮咚買菜均支持0.5小時至1小時達、半日達等，美菜商城采用的是次日達;包郵起送價方面，多數(shù)生鮮電商平臺設置默認29或39元起送，而美菜商城目前為滿50元(早期為100元)包郵起送。

　　顯然，這在一堆兜售著蘿卜、青菜、土豆等“口糧”，產(chǎn)品幾乎完全同質(zhì)化的電商“菜販”中，美菜網(wǎng)不如眾多已經(jīng)在2C端扎根多年的選手對消費者有吸引力。

　　而從美菜網(wǎng)自身來細究，轉(zhuǎn)戰(zhàn)C端或許還有估值方面的“小九九”。

　　常言道，多一條路便就多一份希望，B端、C端兩條腿走路，機會無疑會比原來只盯著B端更多。不僅是因為C端市場規(guī)模大，所獲得的收益更大，還因為”B端+C端”的發(fā)展空間和成長性遠大于純2B的企業(yè)，存在較大的估值提升潛能。

　　生鮮電商賽道混戰(zhàn)，美菜網(wǎng)能講出新故事嗎?

　　2010年興起的這場生鮮電商混戰(zhàn)至今還沒有結(jié)束的意思，資本也依舊狂熱。

　　2021年伊始，每日優(yōu)鮮、叮咚買菜等前輩們和兔子鮮生、十薈團等“后浪”們紛紛拿到了新一輪融資，據(jù)不安全統(tǒng)計，在2021年不到五個月的時間里，生鮮電商平臺融資額已近300億元，是去年全年融資額136.5億元的兩倍多。

　　但在這波資本盛宴中，卻獨獨缺了曾經(jīng)的“隱形冠軍”美菜網(wǎng)，加上其主打B端餐飲鏈的小眾屬性，身姿全然不如前幾位在消費端和媒體圈活躍，更讓美菜網(wǎng)顯得勢單力薄。

　　不過，隨著B端餐飲行業(yè)的復蘇，美菜網(wǎng)也迎來了轉(zhuǎn)運契機。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局今年4月發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年一季度，全國餐飲收入10596億元，同比增長75.8%，限額以上單位餐飲收入2285億元，同比增長77.7%。2021年3月，全國餐飲收入3511億元，同比增長91.6%，限額以上單位餐飲收入822億元，同比增長115.2%。

　　美菜網(wǎng)依托原有的“兩端一鏈一平臺”模式，繼續(xù)強攻B端應該有不小的收獲。

　　這時候選擇IPO，或許能讓外界看到一個更好的增長數(shù)據(jù)，畢竟2020年過的不如意。

　　但站在長期視角上，上市只是企業(yè)成長中的一個臺階，能否長久獲得投資者的認可，重要的還是經(jīng)營質(zhì)量，即盈利能力，這才是美菜網(wǎng)真正需要向資本市場展示的實力和要講好的故事。

　　據(jù)節(jié)點財經(jīng)分析，盈利是現(xiàn)階段生鮮電商平臺們共同的難題，就像賣菜一樣，這也是一個世界性難題。

　　“目前國內(nèi)生鮮電商領(lǐng)域，大約有4000多家入局者，其中僅有4%營收持平，88%陷入虧損，最終只有1%實現(xiàn)盈利。” 中國電子商務研究中心在一份報告中提供了這樣一組數(shù)據(jù)。

　　巨頭的生鮮項目即便沒有倒閉，也難逃掉巨額虧損。比如，2019財年，由Lazada、盒馬、餓了么、菜鳥等創(chuàng)新業(yè)務導致的虧損高達254億元;運營永輝超市新零售板塊的永輝云創(chuàng)，2019年虧損達12.88億元。

　　當市場從藍海演變成了紅海，美菜網(wǎng)能不能激起更大的水花?

　　整個行業(yè)仍然在靠低價促銷，靠燒錢拼市場，美菜網(wǎng)想要擴大規(guī)模及盈利，對于資金的需求也就越來越大，而產(chǎn)品過于同質(zhì)化、重資產(chǎn)成本高、強敵林立、許久沒見的融資，又都是掣肘美菜網(wǎng)的反作用力。

　　另外，就像莎士比亞說的，欲戴王冠，必承其重。八輪融資后，資本的重量還是要照顧的。

　　值得一提的是，本月初，天眼查App顯示，被申請人美菜網(wǎng)運營主體，北京云杉世界信息技術(shù)有限公司在申請人于唯捷(廈門)供應鏈管理有限公司的法律糾紛中，被法院查封、扣押或者凍結(jié)價值約5716.59萬元的財產(chǎn)。

　　上月，北京云杉世界信息技術(shù)有限公司增加一條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標的約2096萬元。

　　或許，留給美菜網(wǎng)搶先登陸美股的時間真的不多了。