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　　作者|劉廣

　　編輯|魏曉

　　據(jù)港交所信息顯示，5月16日，時(shí)代天使已通過(guò)港交所上市聆訊，即將成為牙科領(lǐng)域首個(gè)IPO的正畸企業(yè)。

　　時(shí)代天使是較早一批在中國(guó)推出正畸產(chǎn)品的企業(yè)，無(wú)論是在市場(chǎng)份額、行業(yè)口碑上，還是在技術(shù)壁壘上，時(shí)代天使都處于龍頭地位。

　　招股書(shū)顯示，在IPO前，時(shí)代天使的控股股東為松柏投資。

　　后者是一家專(zhuān)注于數(shù)字化時(shí)代牙科及口腔護(hù)理行業(yè)的長(zhǎng)期投資及運(yùn)營(yíng)集團(tuán)，目前持股比例約為67%。值得注意的是，松柏投資的產(chǎn)業(yè)建設(shè)理念還贏得了高瓴的出資支持。

　　營(yíng)收凈利持續(xù)高增長(zhǎng)

　　招股書(shū)顯示，時(shí)代天使?fàn)I收和收益上持續(xù)增長(zhǎng)。

　　2018年至2020年，公司營(yíng)收分別為4.88億、6.46億、8.17億，凈利潤(rùn)上分別為5818.6萬(wàn)、6766.5萬(wàn)、1.51億。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：時(shí)代天使招股書(shū)

　　同時(shí)在毛利率上連續(xù)三年保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2020年毛利率更是高達(dá)70.8%。

　　這一方面得益于時(shí)代天使醫(yī)學(xué)服務(wù)能力的不斷增強(qiáng)。

　　時(shí)代天使為了能幫助牙科醫(yī)生有效處理越來(lái)越多不同復(fù)雜程度的錯(cuò)頜畸形案例，組建了由400多位口腔醫(yī)學(xué)背景人才組成的中國(guó)牙科服務(wù)領(lǐng)域最大的醫(yī)學(xué)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，在案例提交后，三到四個(gè)工作日即可提出治療方案。

　　招股書(shū)顯示，時(shí)代天使服務(wù)的牙科醫(yī)生數(shù)量由2018年的約1.15萬(wàn)位增加至2019年的約1.58萬(wàn)位;并進(jìn)一步增至2020年的約1.99萬(wàn)位。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：時(shí)代天使招股書(shū)

　　另一方面，在于時(shí)代天使打造了一套全面的產(chǎn)品組合，以滿足不同用戶需求。

　　招股書(shū)顯示，時(shí)代天使目前上市四種具有多種特性、能夠吸引不同用戶群的隱形矯治器，包括時(shí)代天使標(biāo)準(zhǔn)版、時(shí)代天使冠軍版、時(shí)代天使兒童版以及COMFOS。

　　此外，時(shí)代天使在研發(fā)和創(chuàng)新上的重度投入，也幫助時(shí)代天使構(gòu)建了一套強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

　　招股書(shū)顯示，公司于2018年、2019年及2020年，研發(fā)開(kāi)支分別占同期收益的10.3%、12.5%及11.4%。

　　截止目前，時(shí)代天使已經(jīng)建立了最大的亞洲人種口腔醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)庫(kù)，形成了橫跨臨床口腔醫(yī)學(xué)、生物力學(xué)、材料科學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)及智能制造技術(shù)(包括3D打印以及自動(dòng)化制造)等主要領(lǐng)域的跨學(xué)科研發(fā)能力，并已開(kāi)發(fā)出專(zhuān)有技術(shù)及數(shù)據(jù)平臺(tái)，包括masterForce、masterControl及masterEngine。

　　背靠松柏投資產(chǎn)業(yè)集群支持

　　此次時(shí)代天使通過(guò)港交所上市聆訊，這也意味著，與之陪伴6年的松柏投資即將迎來(lái)第一個(gè)控股企業(yè)上市。

　　招股書(shū)顯示，松柏投資集團(tuán)在口腔全產(chǎn)業(yè)鏈中擁有眾多控股經(jīng)營(yíng)企業(yè)和參股投資企業(yè)，從最上游的教育培訓(xùn)到中上游的隱形矯治器、種植體、生物再生、影像設(shè)備、口內(nèi)掃描儀等，再到中游的診所管理軟件及分銷(xiāo)，及最終到下游的口腔醫(yī)院及連鎖診所，均有所投資。

　　這些資產(chǎn)組合遍布中國(guó)、韓國(guó)、美國(guó)和歐洲等多個(gè)地方，涵蓋牙科各細(xì)分領(lǐng)域的多個(gè)領(lǐng)先企業(yè)。

　　這種不投企業(yè)投產(chǎn)業(yè)的做法，讓松柏投資在全球口腔產(chǎn)業(yè)積累了比被投資企業(yè)更為廣泛的產(chǎn)業(yè)資源。

　　招股書(shū)顯示，松柏投資在口腔全產(chǎn)業(yè)鏈中的廣泛控股經(jīng)營(yíng)和參股投資，幫助時(shí)代天使更深刻地理解不同細(xì)分客戶的獨(dú)特需求，以及這些細(xì)分市場(chǎng)的長(zhǎng)期技術(shù)驅(qū)動(dòng)力，這成為時(shí)代天使在牙科行業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　同時(shí)時(shí)代天使也受益于松柏投資集團(tuán)廣泛的資源網(wǎng)絡(luò)，包括行業(yè)專(zhuān)家、人才和企業(yè)等資源，這些資源為時(shí)代天使帶來(lái)了在中國(guó)及全球市場(chǎng)中協(xié)同合作的商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)想象力寬廣

　　據(jù)了解，此次時(shí)代天使赴港IPO已披露的募集資金用途為無(wú)錫基地建設(shè)、研發(fā)能力提升、銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)建設(shè)及品牌和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　按照時(shí)代天使預(yù)計(jì)，無(wú)錫基地一旦全面投入使用，預(yù)計(jì)年生產(chǎn)1億個(gè)左右的隱形矯治器，產(chǎn)能擴(kuò)張后將持續(xù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　一個(gè)業(yè)內(nèi)共識(shí)是，時(shí)代天使所處的賽道，市場(chǎng)空間比較廣闊。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢預(yù)測(cè)，2019年，中國(guó)整體隱形矯治市場(chǎng)成為世界第二大市場(chǎng)。就零售銷(xiāo)售收入而言，中國(guó)整體隱形矯治市場(chǎng)規(guī)模由2015年的2億美元增至2020年的15億美元，并有望于2030年達(dá)到119億美元，自2020年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為23.1%。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：時(shí)代天使招股書(shū)

　　同時(shí)根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，中國(guó)的隱形矯治解決方案市場(chǎng)高度集中。按2020年的達(dá)成案例計(jì)算，前兩大市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)占有率總計(jì)為82.4%，時(shí)代天使同年的市場(chǎng)份額約為41.0%。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：時(shí)代天使招股書(shū)

　　并且，時(shí)代天使還準(zhǔn)備于全球隱形矯治市場(chǎng)復(fù)制成功模式，按零售銷(xiāo)售收入計(jì)，預(yù)期該市場(chǎng)于2030年將達(dá)到462億美元。

　　不難預(yù)見(jiàn)，IPO后時(shí)代天使將獲得更多資本資源，加大研發(fā)、市場(chǎng)、產(chǎn)品等領(lǐng)域的投入，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)時(shí)代天使在中國(guó)的市場(chǎng)增長(zhǎng)，以及全球的拓展和使用，讓中國(guó)隱形正畸品牌真正在全球獲得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。