“上市不是終點(diǎn)，而是下一個十年，下一段精彩里程的起點(diǎn)。”

　　2018年9月14日，趣頭條創(chuàng)始人譚思亮和高管團(tuán)隊(duì)、投資人敲響了納斯達(dá)克的收市鐘。在一眾黑色西裝中，譚思亮身著灰色西裝，綻放著笑容。

　　那一天，趣頭條超越拼多多，成為當(dāng)時從成立到納斯達(dá)克上市耗時最短的中國企業(yè)，只用了兩年零三個月。趣頭條上市收獲開門紅，當(dāng)天五次觸發(fā)熔斷，收盤漲幅定格在128%，市值46億美元。

　　然而，“下一個十年”還沒有走完，譚思亮沒有等來“下一段精彩里程”。

　　3月14日，趣頭條收到了納斯達(dá)克上市資格部門工作人員的決定信，表明已決定將公司的證券從納斯達(dá)克除名。根據(jù)決定函，趣頭條未滿足上市公司市值至少為100萬美元的要求。去年9月，趣頭條已經(jīng)就此得到了180天的寬限期，但到期未能恢復(fù)合規(guī)。

　　此外，趣頭條也未能滿足2022年第二季度中期財(cái)務(wù)報(bào)告以及其美國存托股票的收盤價維持在1美元或更高的要求。周一，該股在收盤上漲2%的基礎(chǔ)上，每股0.72美元。

　　3月21日，趣頭條表示不會對納斯達(dá)克這一退市決定提出異議。這代表著其股票將在當(dāng)?shù)貢r間3月23日納斯達(dá)克開盤時暫停交易。

　　以下沉市場加網(wǎng)賺模式突出重圍，上市時被稱為“資訊界拼多多”，趣頭條出道即*，卻在上市5年蒸發(fā)了99.55%市值。

　　發(fā)跡于“五環(huán)外”下沉市場，曾立志攻打進(jìn)“五環(huán)內(nèi)”，但如今，五環(huán)內(nèi)外，都難有趣頭條的躋身之地了。

　　01、

　　趣頭條發(fā)跡于“五環(huán)外”。

　　將時間撥回到7年前的2016年，“下沉”是互聯(lián)網(wǎng)新勢力的關(guān)鍵詞。彼時推出4年的今日頭條月活用戶數(shù)破了億;快手完成C輪融資，由百度領(lǐng)頭，估值達(dá)到20億美元;而成立剛剛一年的拼多多用戶量突破1億，獲得騰訊領(lǐng)投的1.1億美元融資，GMV達(dá)到100億元。

　　畢業(yè)于清華大學(xué)和中科院，曾任職于雅虎、盛大等企業(yè)的譚思亮，手握精英履歷，也在創(chuàng)業(yè)時盯上了“下沉市場”這塊肥肉，想趁著移動互聯(lián)網(wǎng)的上升風(fēng)口做內(nèi)容平臺。

　　但移動資訊領(lǐng)域已經(jīng)有些擁擠，除了今日頭條之外，還有啟動全國區(qū)域市場戰(zhàn)略意圖覆蓋一至六線城市的一點(diǎn)資訊，以及騰訊力推的天天快報(bào)。

　　下沉市場雖好，但還需要一個切入點(diǎn)，譚思亮選擇的切入點(diǎn)是“網(wǎng)賺”。

　　與當(dāng)下不同，當(dāng)時的網(wǎng)賺模式還未遍地開花。譚思亮的經(jīng)驗(yàn)來自于此前任職過的浩大游戲。2007年浩大游戲創(chuàng)建了“浩大分紅零碎”，采用收徒分紅形式，其實(shí)就是推薦用戶返利。而譚思亮曾任浩大在線開放平臺總監(jiān)，擔(dān)任廣告業(yè)務(wù)。

　　瞄準(zhǔn)下沉市場，填充網(wǎng)賺彈藥，趣頭條于2016年6月上線，并迅速取得了成功。

　　下沉到“三四五線城市”的資訊閱讀產(chǎn)品、“移動閱讀界的快手”，這是趣頭條最初給自己的官方定位。“初次邀請好友賺9元”“閱讀60秒賺72金幣”，用互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)黑話來說，趣頭條快速占領(lǐng)了用戶心智。

　　上線一年，趣頭條在OPPO、VIVO等應(yīng)用商店排行榜沖進(jìn)前五。2017年，趣頭條以高達(dá)500%的增長率成功擠入中國新聞客戶端排行榜前十，日活達(dá)到1000萬。上線兩年時，其累計(jì)裝機(jī)量達(dá)1.8億，月活用戶數(shù)超6000萬。

　　本來以天天快報(bào)攻打下沉市場的騰訊，也轉(zhuǎn)而對趣頭條投資。2018年上半年，趣頭條完成B輪融資，領(lǐng)投的正是騰訊，小米及其他財(cái)務(wù)投資者跟投，投后估值達(dá)到18億美元。

　　2018年下半年，在引入了包括人民網(wǎng)旗下基金在內(nèi)的近6000萬美元戰(zhàn)投后，趣頭條赴美上市，準(zhǔn)備好奔赴“下一段精彩歷程”。

　　02、

　　不管是內(nèi)容平臺還是電商平臺，在瞄準(zhǔn)下沉市場急速狂奔的同時，似乎都免不了陷入內(nèi)容低質(zhì)的煩惱。

　　趣頭條曾滿足于五環(huán)外，在上市之時，在被問及有沒有取拿下“五環(huán)內(nèi)”用戶的想法時，趣頭條CFO王靜波表示：“現(xiàn)在二三線以下還有10億用戶，我們裝機(jī)量還不到2億，即便在這個市場里面，我們的滲透率還不夠。”

　　“長期來看，我們會向一二線城市發(fā)展，但是短期內(nèi)還不是我們的目標(biāo)。”他繼而表示。

　　但情況很快就發(fā)生了變化。

　　首先帶來壞消息的是趣頭條的2018年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，趣頭條該季度營收9億元，虧損卻有10億。財(cái)報(bào)中將虧損歸因?yàn)楦吖芑�于股票的薪酬支出�?億元，但即便拋去這個因素，趣頭條非美國通用會計(jì)下歸屬于普通投資者的凈虧損仍然高達(dá)3.2億元，相比于上一年同期擴(kuò)大30倍。

　　讓用戶“網(wǎng)賺”放的血，似乎沒有被廣告收入止住。趣頭條的股價在那次財(cái)報(bào)發(fā)布后應(yīng)聲下跌，盤前出現(xiàn)大幅跳水，最高下跌近10%，跌破5.4美元每股，跌穿了7美元每股的發(fā)行價。

　　但更要命的，是在增收不增利的情況下，外界對于趣頭條平臺內(nèi)容的低質(zhì)和廣告亂象愈發(fā)關(guān)注與不滿。“網(wǎng)賺”模式本身，從趣頭條的金字招牌，變成了被指摘的模式。

　　就在這次不大好看的財(cái)報(bào)發(fā)布后不久，同月，央視新聞頻道播放了名為《“刷新聞賺現(xiàn)金”低質(zhì)傳播亟待監(jiān)管》的調(diào)查視頻，報(bào)道了資訊類平臺“以現(xiàn)金換流量”的模式所衍生的不良現(xiàn)象。

　　此次央視并未在節(jié)目中點(diǎn)名趣頭條，但其后多家媒體跟進(jìn)報(bào)道，都以趣頭條作為典型例子：內(nèi)容低俗、標(biāo)題黨、提問內(nèi)容不符、不實(shí)報(bào)道……

　　在央視報(bào)道后的第二天，趣頭條正好在京舉辦一場“趣生態(tài)大會”，譚思亮稱“感謝新聞媒體的友好媒體和監(jiān)督”，并且承諾將優(yōu)化平臺內(nèi)容。

　　2019年*季度財(cái)報(bào)顯示，趣頭條的獲客成本已經(jīng)從2018年的3元漲到了6元，凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。裂變拉新動力不足，帶來的新增用戶占比僅剩1/3。

　　低質(zhì)惹爭議，下沉市場觸頂比想象中來得早，趣頭條必須求變。

　　03、

　　與此同時，同樣以下沉市場起家的拼多多與快手，在這個時期紛紛試圖撕掉“下沉”標(biāo)簽。拼多多在那年大打廣告，不管是《快樂大本營》等各大綜藝，還是電視劇，抑或是電梯中，都可以看到它的廣告，以高品質(zhì)低價來吸引一二線人群。

　　為什么不呢?

　　實(shí)際上，趣頭條將上浮的任務(wù)交給了別的產(chǎn)品，想以產(chǎn)品矩陣覆蓋不同人群。其于2018年5月推出的移動網(wǎng)文新產(chǎn)品米讀小說，不做網(wǎng)賺模式，用“免費(fèi)+廣告”的模式切入細(xì)分市場。趣頭條三四線用戶占比高達(dá)70%時，米讀的一二線用戶與三四線用戶占比基本持平。

　　米讀一度成為了趣頭條多元化的希望，2021年*季度時DAU已經(jīng)突破千萬。

　　但網(wǎng)文平臺已經(jīng)是紅海一片，這個賽道不僅有閱文、掌閱等巨虎當(dāng)?shù)�，還有番茄小說、七貓小說等與米讀同樣主打免費(fèi)的后起之秀。在一眾競爭者面前，米讀在網(wǎng)文市場比拼的IP開發(fā)與商業(yè)化變現(xiàn)上面臨巨大壓力。

　　2019年7月，米讀被全國“掃黃打非”辦公室約談，隨后停止一切經(jīng)營性業(yè)務(wù)3個月。

　　也許是因?yàn)槲瀛h(huán)內(nèi)的米讀按下暫停鍵，趣頭條也在此時求變。譚思亮在2019年第三季度表示，將執(zhí)行長期可持續(xù)增長戰(zhàn)略，對成本和費(fèi)用進(jìn)行約束，開啟長達(dá)一年多的減虧計(jì)劃。

　　到了2020年12月，QuestMobile顯示的免費(fèi)閱讀平臺排名中，前三被番茄小說、七貓小說、瘋讀小說占據(jù)。次年3月底，米讀在作者后臺發(fā)布公告，宣布4月1日起關(guān)閉作品日收入展示，將簽約作品陸續(xù)轉(zhuǎn)簽至閱文集團(tuán)。

　　趣頭條本體則也經(jīng)受劫難。2020年的央視315晚會上，趣頭條因廣告亂象被點(diǎn)名。曝光的廣告亂象涉及套戶、美化、案例造假、違法賭博平臺投放等問題。

　　雖然趣頭條進(jìn)行了緊急回應(yīng)，表示會成立專項(xiàng)工作組對平臺廣告進(jìn)行徹查，但這次打擊已是傷筋動骨。

　　虧損猶在，未見扭虧為盈趨勢。根據(jù)財(cái)報(bào)，從2018年到2021年，趣頭條凈虧損分別為19億元、26億元、11億元和12億元。這個數(shù)字在其沒上市的2016年和2017年還不足億元。

　　而用戶一直在流失。根據(jù)財(cái)報(bào)，2020年趣頭條的月活用戶數(shù)為1.2億，已經(jīng)較2019年有所下降。這個數(shù)字在2021年進(jìn)一步下滑為9760萬，日活用戶數(shù)則從3230萬跌至2500萬。

　　至于員工人數(shù)，趣頭條2019年時擁有的員工總數(shù)為2900余人，其后每年都在減少，2021年只剩下1100余人。去年4月Tech星球曾報(bào)道，趣頭條的員工人數(shù)已經(jīng)減少到了500人左右。

　　去年，趣頭條的業(yè)務(wù)和人事再經(jīng)變動：4月停止了自媒體創(chuàng)作平臺服務(wù)，11月首席財(cái)務(wù)官朱小路辭職。

　　而今年，趣頭條最“出圈”的一次，則正是當(dāng)下的納斯達(dá)克退市。

　　如今，拼多多已經(jīng)成功撕下了下沉標(biāo)簽，并且以Temu征戰(zhàn)海外市場，快手仍在努力出圈，而隨著納斯達(dá)克退市，趣頭條的故事，似乎已經(jīng)講到了尾聲。

　　下沉市場的繁華催生了一批新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如今繁華落幕，或上浮或掙扎，掉隊(duì)的趣頭條，則永遠(yuǎn)迷失在了五環(huán)之外。