科技創(chuàng)新的颶風正席卷江海大地。值此高質量發(fā)展歷史節(jié)點，由揚州市財政局、揚州市地方金融監(jiān)督管理局、揚州市蜀岡-瘦西湖風景名勝區(qū)管理委員會主辦;清科創(chuàng)業(yè)、投資界聯(lián)合主辦的“中國科創(chuàng)投資峰會”于2023年4月6-7日在揚州舉行。

　　會上中國政策科學研究會經(jīng)濟政策委員會副主任徐洪才發(fā)表了《2023中國宏觀經(jīng)濟走勢與機遇》主題演講。

　　以下為演講實錄，

　　經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

　　徐洪才：今天是一個好日子，非常高興，因為本人20年前也是從事PE和VC行業(yè)的投資，今天見到了很多老朋友。剛才王書記的精彩演講中，有一句話給我留下了深刻印象，揚州是一個好地方，好地方辦好事，說明揚州營商環(huán)境非常好，辦事效率非常高。煙花三月，我們從四面八方云集一堂，這是投資界的一場盛會，確實由衷地感到高興。我本人現(xiàn)在還在金融業(yè)，但主要是務虛，在本世紀初我就和正東博士認識，當時我務實，他務虛。20多年來，他越來越腳踏實地，業(yè)績大家有目共睹。而我越來越務虛，這是兩條不同的路線，務實要腳踏實地，務虛要高屋建瓴，兩項工作都很重要，都不容易。

　　當下這個時刻，春暖花開，正是播種的季節(jié)，春天播種，秋天收獲。也就是這幾天，大家看到法國總統(tǒng)馬克龍和歐盟馮特萊恩主席正在中國訪問，在座各位投資家也來到了揚州，大家看好中國，看好揚州，看好中國未來的投資機遇。給我20分鐘時間講一講中國宏觀經(jīng)濟走勢和未來機遇，時間很短，但是內(nèi)容很多，我認真準備了一個PPT，可以講三個小時，但是不能和大家仔細分享，只能粗線條地和大家談一點體會和感想。

　　首先，我想簡要分享一下中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境�？傮w判斷，我認為確定性是上升的，我們老是講充滿著不確定性，充滿新的挑戰(zhàn)。但是在當下，展望新的一年和未來幾年，我認為外部環(huán)境的確定性確實在上升，這個確定性有兩個方面含義，一個是向好的方面，一個是向壞的方面。

　　從世界經(jīng)濟趨勢和特點來看，當前通脹依然居高不下，實體經(jīng)濟低迷，產(chǎn)業(yè)恢復非常艱難。從最新公布的全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，依然低于50榮枯線。各地表現(xiàn)也不平衡，表現(xiàn)最好的是亞洲，包括中國、印度和越南等新興經(jīng)濟體。美國當前制造業(yè)處于三年來最低水平，歐洲好一點，歐洲經(jīng)濟在復蘇，表現(xiàn)出了較強韌性;非洲很糟糕，整體來看處于低迷狀態(tài)。IMF預測今年世界經(jīng)濟增速是2.9%，通貨膨脹壓力低于去年，但依然處在高位，3月份美國通脹6%，歐洲8%以上。中國沒有通脹，在一定意義上有通縮壓力，已經(jīng)連續(xù)5個月PPI負增長。今年中國經(jīng)濟主題詞就是“拼經(jīng)濟”，要千方百計恢復經(jīng)濟常態(tài)化�，F(xiàn)在各行各業(yè)各地都是朝氣蓬勃，充滿了一種奮斗熱情。

　　新的機會就在眼前。不久前，我們主辦了兩場重要會議，一個是中國發(fā)展高層論壇，一個是博鰲亞洲論壇，全球跨國公司CEO紛至沓來，八方來客來到中國。近期很多國外政要也來到中國，看好中國未來前景。世界銀行認為今年世界經(jīng)濟的中國貢獻可能會達到40%。主要經(jīng)濟體的宏觀政策依然是控制通脹，美聯(lián)儲加息25個基點，歐洲央行加息50個基點，近期澳大利亞央企也加息了，通脹依然是主要矛盾，但是金融體系動蕩不定。去年非美貨幣對美元貶值是空前的，人民幣對美元、對一攬子貨幣保持相對穩(wěn)定，體現(xiàn)出了極強韌性，這為實體經(jīng)濟能夠恢復正常，創(chuàng)造了有利金融環(huán)境。

　　近期，歐佩克+成員國減產(chǎn)，導致短期內(nèi)石油價格反彈，對于中國這樣的制造業(yè)、工業(yè)大國來講，不是好消息。過去一年，全球大宗商品價格上漲，推升了我們生產(chǎn)經(jīng)營成本，對中下游民營企業(yè)和中小企業(yè)造成很大成本壓力，但是我們一攬子應對經(jīng)濟挑戰(zhàn)的政策，在一定程度上是對沖和化解了外部風險。新的一年，中國經(jīng)濟充滿新的機遇和挑戰(zhàn)。從經(jīng)濟增長來看，兩會提出今年經(jīng)濟增長5%左右的預期政策目標，應該說是一個不低的增長速度，去年GDP達到121萬億人民幣，今年增長5%左右，再加上通脹，我預期今年經(jīng)濟總量可望達到130萬億。但是，不同時段表現(xiàn)不一。一季度GDP增長速度大概在4%左右，可能還要低一點，去年四季度是2.9%，全年平均3%。今年一季度前半程受到疫情沖擊波影響，后半程出現(xiàn)強勁反彈。二季度，肯定會達到本年度的高點，我估計在6%以上，因為去年二季度基數(shù)比較低，只有0.4%。現(xiàn)在兩會已經(jīng)召開，春暖花開了，各行各業(yè)人心思漲。近日，人民銀行調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)家和銀行家對宏觀經(jīng)濟預期指數(shù)上升，各地政策力度也是比較大的。我預計二季度經(jīng)濟增長6%以上，但是三四季度會順勢回落一點，未來三到五年整個增長中樞還會往下微弱回落，全年5%左右。IMF預測是5.2%，OECD預測是5.3%，我估計是5.4%左右。

　　物價表現(xiàn)來看，CPI只有1%，還比較低，主要原因是日常物質消費品供給充分，菜籃子、米袋子工程保障有力，更重要的是生產(chǎn)價格指數(shù)PPI比較低，有理由相信全年將呈現(xiàn)前低后高走勢，因為去年是前高后低，所以大家不用擔心中國出現(xiàn)通貨緊縮。從近期貨幣政策和財政政策表現(xiàn)來看，政策力度還是比較大的。全年保持物價相對穩(wěn)定，就業(yè)形勢肯定好于去年，因為經(jīng)濟周期景氣向上，與此同時，要看到今年退休的是1963年出生的人，這是人口高峰期。今年就業(yè)情況肯定比往年要好一些。

　　另外，國際收支會保持基本平衡，去年我們吸引外資FDI創(chuàng)下歷史新高，從今年勢頭看，依然會保持。同時我們對境外投資也保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，但是也要注意到由于美元快速升值，中 美同期國債收益率利差是比較大的，十年期差了一個百分點，一定程度上人民幣有貶值壓力。近期美聯(lián)儲加息進度明顯放緩，預計5月份加息一次就差不多了，但是今年美國不會降息，大概率美國經(jīng)濟會出現(xiàn)軟著陸，不會衰退，這對中國來講也是一個好消息。最近兩個月，中國從發(fā)達經(jīng)濟體拿到出口訂單下降比較厲害，一個重要原因是外部需求收縮，美國、歐洲和日本經(jīng)濟本身出了問題，也有價值鏈和供應鏈轉移因素在里面。美國進口商品總規(guī)模并沒有下降多少，而是轉移了，從越南、墨西哥別的地方進口，全球分工體系正在出現(xiàn)結構性變化。

　　現(xiàn)在東盟是我們最大貿(mào)易伙伴，去年雙邊貿(mào)易量達到9700億美元，歐盟是8400億美元，美國是7500億美元。但是從貿(mào)易順差貢獻來看，美國排在第一，歐盟第二，兩項相加占中國外貿(mào)順差77%。過去多年，中國是美國第一大進口來源地，但是現(xiàn)在降到第四，第一是歐洲，第二是加拿大，第三是墨西哥，第四是中國。不久的將來，中國可能降到第五，東盟取而代之，這也是一種結構性變化。這種變化有利有弊，從短期來看，似乎增加了我們出口企業(yè)壓力，從長期來看分散了中國風險，我們一直在追求出口市場多元化、多樣性。我們也要變壓力為動力。過去三年，我們外貿(mào)順差創(chuàng)下新高，三年累計形成盈余有2.1萬億美元左右，但從2015年811匯改以來，中國外匯儲備一直在3.1萬億美元左右，令人深思。2萬億美元流到哪里去了?現(xiàn)在資本項下逆差占GDP比重接近2.7%，要引起關注。

　　投資是穩(wěn)定增長的關鍵。從中短期來看，投資有反彈，已經(jīng)達到5.5%的水平，但是還不夠，因為有結構性短板，房地產(chǎn)目前依然是負增長。制造業(yè)投資和基建投資保持穩(wěn)健增長勢頭，但是房地產(chǎn)開發(fā)投資對經(jīng)濟有拖累。從市場需求來看，1-2月份社會消費品零售總額也出現(xiàn)強勁反彈，由去年底的負增長變成正增長，但依然低迷，消費在經(jīng)濟增長中扮演基礎性作用，但是基礎并不牢靠。主要是汽車消費、住房消費這兩塊大宗消費拖累了整個消費增長。住房消費占居民消費支出當中占比30%，汽車消費占到10%，兩項相加占到40%左右。從近期消費市場反彈來看，主要是日常生活，旅游和餐飲首當其沖。大宗商品消費還比較低迷。

　　外貿(mào)短期壓力比較大。這里有基數(shù)效應，去年一季度基數(shù)比較高，今年將是前低后高走勢，但是像過去三年保持兩位數(shù)以上增長速度是不可能了。我們要適應新形勢，今年世界經(jīng)濟增長只有2.9%，全球貿(mào)易增長只有1%，中國經(jīng)濟增長5%，外貿(mào)增長如果與經(jīng)濟增速大體一致，我覺得是合理的，但是現(xiàn)在有結構性挑戰(zhàn)。全球供應鏈重構，另外國際關系復雜化，短期看中 美經(jīng)貿(mào)合作有機遇，布林肯要來了，還要帶上財政部長和商務部部長。美國也希望和中國在經(jīng)貿(mào)、金融方面合作。

　　工業(yè)生產(chǎn)方面，規(guī)上工業(yè)增加值還比較低，一二月份規(guī)上企業(yè)利潤下降，財政收入也在下降。一二月份受到疫情沖擊，我相信三四月份以后會逐漸好起來。服務業(yè)一波三折，受到疫情影響大。金融體系總體保持穩(wěn)定。新的一年，貨幣政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健，但會更加精準有效。一季度貨幣供應量增長12%以上，信貸資金投放、社會融資規(guī)模增長10%左右，中間差了兩個百分點，說明資金傳導機制并不通暢，金融機構找不到好項目。

　　新的一年，股票市場、債券市場、外匯市場、房地產(chǎn)市場都將保持穩(wěn)定，因為經(jīng)濟基本面穩(wěn)定，這對全球金融體系是一個定海神針。

　　新的一年，積極的財政政策加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策總量要夠，結構要準，貨幣供應量還會保持適量增長。關于挑戰(zhàn)和問題，有的是短期的，有的是中長期的。從短期來看，穩(wěn)經(jīng)濟要從內(nèi)需拉動入手，一個是投資，一個是消費，投資和消費都有短板，首先把短板補齊了，然后再提高投資和消費質量，挖掘新的商機。從中長期看，中國還有很多有利條件，投資有潛力。在相當長時間里中國還是發(fā)展中國家，而且二元經(jīng)濟結構特點比較明顯�，F(xiàn)在新型城鎮(zhèn)化還有很長的路要走的，投資消費特別是升級性消費和改善消費還有很大潛力。外貿(mào)結構優(yōu)化也有潛力，今年是“一帶一路”倡議提出十周年，大家寄予期待。

　　更重要的是政策回旋余地還比較大，未來發(fā)展機遇第一個是新型城鎮(zhèn)化，在城鄉(xiāng)接合部，城鄉(xiāng)之間資源自由流動，促進農(nóng)村和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。第二個是數(shù)字經(jīng)濟，制造業(yè)智能化數(shù)字化發(fā)展，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉型升級。第三個是改革紅利。第四個是與老齡化社會相適應的銀發(fā)經(jīng)濟，養(yǎng)老健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展。更重要的是人才紅利，我們有2.4億高素質人才，要人盡其才，物盡其用。李強總理講高手在民間，發(fā)揮這些專業(yè)化人才作用，中國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整升級以及未來國際競爭力提升，都可以看高一線。

　　從產(chǎn)業(yè)機遇來看，這里也列出了六個方面，一個是新一代信息技術產(chǎn)業(yè)，一個是生物產(chǎn)業(yè)，新材料，數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，高端裝備制造業(yè)，還有綠色低碳產(chǎn)業(yè)。面對國際復雜多變的局勢，挑戰(zhàn)和機遇并存，今年世界經(jīng)濟增長總體是疲弱的，美國經(jīng)濟向下的，歐洲經(jīng)濟低迷，中國經(jīng)濟向上。我們要順勢而為，乘勢而上。國家頂層設計、各種政策出臺，我們要吃透其精神實質，分享政策紅利，同時量力而行，從實際出發(fā)，防控風險。

　　總而言之，今天投資界精英云集一堂，集思廣益，分析未來投資機遇，分享投資機會，我覺得清科集團辦了一件好事，揚州市政府也辦了一件好事。我很開心做一個簡單的分享。展望未來，機會在中國。我預期到2035年前后，中國經(jīng)濟總量超過美國，但是人均GDP增長還會比較慢�，F(xiàn)在我們基數(shù)比較低，只有1.26萬美元，美國是7.5萬美元，日本和韓國還有中國臺灣省3萬美元以上，歐洲4萬美元以上，我們?nèi)司鵊DP要達到4萬美元以上，我估計要到本世紀中葉以后。當下最大挑戰(zhàn)是如何突破中等收入陷阱。我們只有4億中等收入群體，收入分配依然是啞鈴型結構，未來要解決低收入群體的收入增加問題，特別是提高三億新市民的收入，將中等收入群體規(guī)模擴大到7億，變成橄欖型結構，經(jīng)濟高質量發(fā)展才有堅實基礎。我建議，各位投資家既要關心高科技，更要關心中國現(xiàn)實經(jīng)濟情況，特別是二元經(jīng)濟結構，將巨大消費市場潛力釋放出來。最后，祝大家身體健康，祝各位在新的一年里為中國經(jīng)濟發(fā)展做出更大貢獻。謝謝大家!