2023(第二十一屆)中國企業(yè)*年會與12月9日-10日在北京舉行，深圳市金融穩(wěn)定發(fā)展研究院理事長，全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民在會上精彩發(fā)言。

　　以下為部分發(fā)言實錄，投資界（ID：pedaily2012）整理：

　　謝謝“致敬長期主義”能夠邀請我這個長期投資人在這兒分享一些我的觀點。

　　如果我們?nèi)タ瓷绫；���，社�；�金要做的一件事情就是把我們今天工作的人和明天退休以后�?0年以后的資產(chǎn)如何能夠在長久期的投資當(dāng)中得到“時間的玫瑰”，最后讓長期的生命、長期的經(jīng)濟和長期的養(yǎng)老金可持續(xù)、可聯(lián)動。所以我今天選擇了一個跟長期主義相對加速的期，叫“長期主義的加速期”。

　　如果我們今天看在座的企業(yè)家，以企業(yè)的社會公司制度邏輯去做幾十年、上百年，會發(fā)現(xiàn)我們在這個企業(yè)容器的公司制度當(dāng)中，會給出不同的新制度和新邏輯。我們今天比較點贊的是合伙制，你進來以后就不是奔著經(jīng)營現(xiàn)金流，而是奔著資本現(xiàn)金流、長期的程序成長，一個公司如果能做到100年以上，你每一塊錢的一股能漲幾百倍、幾千倍、幾萬倍，這是長期主義在合伙制的每一個資本原點當(dāng)中的社會實踐，而合伙制的法律、公司，乃至稅收、投資邏輯、資本的組合邏輯，才是*的加速器的容器。

　　我們今天把這個思維放到一個全社會的投資和企業(yè)經(jīng)營的角度當(dāng)中看，我們過去的開發(fā)區(qū)都用“孵化器”，結(jié)果今天我們突然在所有產(chǎn)業(yè)的角度當(dāng)中全部用的是一個詞叫“加速器”，它怎么加速的呢?是我們出現(xiàn)了另一個企業(yè)層面和加速器當(dāng)中的新邏輯，“CVC”。

　　如果前面的企業(yè)已經(jīng)做成了生態(tài)級的公司，他要讓自己基業(yè)長青，讓自己的生命可以延續(xù)、可持續(xù)不斷，它應(yīng)該用給它所有后來的新的投資企業(yè)、新的創(chuàng)新企業(yè)提供一個加速器的平臺。你在我這個平臺當(dāng)中如果去做新的創(chuàng)新開發(fā)、新的產(chǎn)業(yè)鏈的延展，甚至我們在手機當(dāng)中和應(yīng)用當(dāng)中做一個新APP、新邊界、新邏輯的時候，他會說你來吧，不用付費我給你全部開源，你沒掙錢的時候我一分錢都不收，當(dāng)你開始在里邊掙到錢了我給你分潤，分潤的時候我分小頭、你分大頭，你再做得好我就投資你，你再做得更好，成為我的平臺當(dāng)中、產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中有效結(jié)構(gòu)的時候，我就全資收購你，原來用這種投資的CVC邏輯，才是讓公司制度和創(chuàng)新制度之間邁向明天、邁向百年持久性的長期主義面前，用了加速的邏輯去實現(xiàn)、去爆發(fā)、去成長。

　　我們把這個放到我所在的領(lǐng)域，你會發(fā)現(xiàn)原來全是自有投資、國有投資，我今天用另一個資金的組合模態(tài)看看我們能夠放多大、走多深。母基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、國有資金、民營資本、社會資本，不同貨幣狀態(tài)的資本，如果我在母基金當(dāng)中，只做LP就可以把所有的社會資本包容在一個有限責(zé)任的合伙的多級當(dāng)中，而我選擇一個市場當(dāng)中最有管理才能的GP去管它，它又投最專業(yè)的細(xì)分的垂直的基金，基金再去投我們今天所有創(chuàng)業(yè)的企業(yè)不同階段，如果投在最早期我就叫天使投資人，如果投在風(fēng)險期我就叫VC投資人，如果你盈利的部分我們就叫PE投資人，我們還推動IPO，這個時候你會發(fā)現(xiàn)，基金這樣一種新模態(tài)才是我們用長期主義投資的邏輯架構(gòu)實現(xiàn)當(dāng)下，最快速對創(chuàng)新的加速器的實現(xiàn)。

　　我們再往下走，今天所有的產(chǎn)業(yè)鏈沒有一家企業(yè)敢說我在一個產(chǎn)業(yè)鏈、一個供應(yīng)鏈當(dāng)中完成了所有的部分，如果你要完成所有的部分，對不起，你慢了，這個時候你會發(fā)現(xiàn)我們有1厘米寬卻有萬米深的專業(yè)垂直細(xì)分。但是這個專業(yè)垂直細(xì)分采用了一個我們今天在新時代產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的專業(yè)化，而我為別人的器皿去生產(chǎn)，這個產(chǎn)業(yè)鏈足夠長、足夠深才是我們今天把長期主義做到了顆粒度無限延小、鏈接鏈無限延長，最后每一個點都能得到自己在長期主義當(dāng)中的分潤和成長，而自己的分潤成長卻能帶動其他產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的有序成長和發(fā)展邏輯，這才是我們今天走向長期主義的最專業(yè)的細(xì)分投資邏輯。如果我們做投資人的時候，你不做這樣的容器和成長的邏輯，我就不投你，因為你只有這樣才能走向明天、走向后天、走向永生。

　　把這個邏輯放在我們今天最有刺激力的一個數(shù)據(jù)，科研。如果一個公司即使做到了生態(tài)級的公司，你說所有的研究都是我做的，對不起，你一定慢了，因為不僅是創(chuàng)新人才，關(guān)鍵是你不知道社會的邊際需求當(dāng)中最刺激性的在哪兒。你只用改變一下我們今天用奔向明天的長期的邏輯，讓你所有的投資走天使和VC投資的邏輯當(dāng)中分布在今天全社會其他的創(chuàng)新點當(dāng)中，而這些創(chuàng)新點當(dāng)中即使90%失敗、10%成功，而10%成功的部分卻捕捉住了未來、捕捉住了未來的基因和成長，而他成長的規(guī)模居然可以把90%的失敗全部覆蓋掉，原來社會技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新的社會機會成本，用這樣一種新容器居然可以做到社會失敗的機會成本幾乎為零，而真正投資人失敗的機會成本幾乎為零。如果失敗的機會成本內(nèi)外都為零的時候，社會的技術(shù)和商業(yè)的創(chuàng)新一定會實現(xiàn)，而恰好是這種容器給我們提供的。

　　今天大家一定會注意到一個詞，對我們在座的企業(yè)家尤為有吸引力，“注冊制”。你沒上市就可以追求IPO，我們今天每一個省、每一個地方一定說我的上市公司有多少，當(dāng)然在上市公司之前你一定說你獨角獸有多少，我們現(xiàn)在要看到的是注冊制這樣一個現(xiàn)代IPO的新制度邏輯，今天我們已經(jīng)全面實施了注冊制。我要問的是IPO對于我們今天致敬長期主義，恰好是用拉長任何一個公司的節(jié)點，初創(chuàng)也好、獨角獸也好、盈利也好、沒盈利也好，你在自己的產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中迭代也好、多次迭代也好，任何變化在長期主義面前任何的沖擊變化和微量變量，都可以在IPO這個市場當(dāng)中，只要你說的是真的、你干的是真的，干的是讓投資人能夠看得懂、聽得進、愿意投資的東西，你就基于信息披露的邏輯去上市吧，居然我們用二級市場社會制度的容器推動全社會當(dāng)中最創(chuàng)新而且明天有可能敗在前進的時間的線路當(dāng)中，居然可以用新的資本的組合方式去發(fā)展。

　　我今天還想給大家一點大腦皮層刺激的事情。如果你向前奔赴長期主義，前邊做的事情用投資人的角度、用股權(quán)的角度、用合伙的邏輯出了一些問題，奔向明天有可能羈絆重重，我們有沒有一個容器可以讓這種東西重新起步、從零起步、從新的邊際變量起步，一個很專業(yè)的詞匯奔涌而出SPV(特殊目的載體)，你跟過去的法律糾紛、財務(wù)糾紛、銷售糾紛一切糾紛當(dāng)中割斷吧，新的一塊資本在新的容器里邊法律關(guān)系、財務(wù)關(guān)系、一切關(guān)系清清楚楚、明明白白，這個公司只有一個特殊目的，這個特殊目的只做這樣一個公司的構(gòu)架，這個東西居然可以讓你重新起步，跟過去可以斷裂，跟未來可以出發(fā)。

　　如果我們今天在注冊制的邏輯當(dāng)中，找一個最新的注冊制中上市的姿態(tài)的話，特殊目的載體公司居然可以還沒有公司實際的標(biāo)的資產(chǎn)的時候就可以上市了，上市融資以后拿這個去收購標(biāo)的資產(chǎn)，而只占標(biāo)的資產(chǎn)5%—7%的股權(quán)，共同奔向明天和未來。

　　我們會發(fā)現(xiàn)，一個特殊目的的干干凈凈的公司的殼的狀態(tài)，不僅可以和過去割斷，可以為新的特殊目的，把有效的生產(chǎn)要素的各種資源、、各種創(chuàng)新組織在其中，還可以用公司制度、基金的投資制度奔赴明天的上市和融資。

　　如果我們今天是來頂禮膜拜長期主義，我們只用給出它的社會踐行和實踐的邏輯時，有無數(shù)新的加速器、無數(shù)新的加速容器和加速邏輯場景，它會堅實的、有效的、可持續(xù)的，而且是加速時間裂變的所有微觀因子都會攜起手來的協(xié)同效應(yīng)地奔赴明天，場景永續(xù)。

　　謝謝你們!