依靠人口紅利而取得爆發(fā)式增長的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，2017年乃至未來互聯(lián)網(wǎng)競爭將更加殘酷。我們越來越認(rèn)識到中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)進(jìn)入了下半場，從野蠻生長到精細(xì)化運(yùn)營，從流量為王到內(nèi)容為王，從產(chǎn)品至上到服務(wù)至上，新的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代將進(jìn)入一個(gè)有著全新秩序規(guī)則的新商業(yè)生態(tài)當(dāng)中。

　　面對如此劇變，股權(quán)市場趨于理性，資本整體表現(xiàn)冷靜沉穩(wěn)，成為大公司的生態(tài)拼圖或技術(shù)方向上的“價(jià)值點(diǎn)”將更容易獲得投資青睞”。在2月23日的投資界沙龍上，清科集團(tuán)邀請了知名投資機(jī)構(gòu)以及上市公司代表分享2017年中國互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的探索。

　　人口紅利結(jié)束，資本市場和中國互聯(lián)網(wǎng)將有哪些改變?

　　互聯(lián)網(wǎng)下半場，首先要考慮活下來，但不以賺錢為目的的企業(yè)都是耍流氓

　　創(chuàng)東方投資總裁助理李享：這個(gè)話題從去年到今年一直在探討，因?yàn)楝F(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)都在談人口紅利的消失。這會影響到創(chuàng)業(yè)決策。過去如果做創(chuàng)業(yè)只要燒錢就好，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的人口增速很快，但是現(xiàn)在中國人口在未來幾年會保持15億以下，不會有很大的波動(dòng)。因此不會像以前那樣有重大的爆發(fā)力。

　　2015年開始迎來了創(chuàng)業(yè)者寒冬。2016年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)倒閉的公司太多。如果有大公司支撐，比如說暴風(fēng)旗下的暴風(fēng)墨鏡，從去年到今年一直在裁員，因?yàn)闆]有盈利是一定支持不下去的。

　　包括去年戰(zhàn)略新興板從預(yù)測到放開，到去年二三月份說戰(zhàn)略新興板不搞了，很多企業(yè)都只剩下一口氣吊著。一旦在國內(nèi)借殼上市沒有成功，就倒在路上了。

　　像 “青年菜君”，這是沒有找到盈利模式，一定會出現(xiàn)問題的，光靠融資是撐不下去的。

　　如果所有的數(shù)據(jù)不能轉(zhuǎn)化為營收，那么這個(gè)數(shù)據(jù)就是偽數(shù)據(jù)，是沒有價(jià)值的。一切不盈利的公司就是耍流氓的公司。利潤才是真正的核心，投資人還是要回歸到價(jià)值，利潤是多少，才是王道�；ヂ�(lián)網(wǎng)的下半場一定會扭轉(zhuǎn)趨勢，一定不是靠燒錢砸市場。

　　商業(yè)模式的核心，用戶留存要有完整的閉環(huán)，有比較強(qiáng)的黏性。第二個(gè)是做一切業(yè)務(wù)，真的要回歸利潤。因?yàn)楝F(xiàn)在的盈利還是比較重要的，即使沒有盈利也要有營收。

　　現(xiàn)在的投資趨勢是什么呢?

　　看一下國家文件就可以看出趨勢，現(xiàn)在國家是把錢往實(shí)業(yè)里面趕。國家每年發(fā)的相關(guān)文件里，比如說新材料，智能智造，人工智能，新能源等等方面，這就代表了以后的趨勢，現(xiàn)在市面上的錢不是少了，而是多了，現(xiàn)在既是機(jī)會也是挑戰(zhàn)，現(xiàn)在市面上有非常非常多的錢。包括我們機(jī)構(gòu)去年拿了中小企業(yè)基金46億，后來又加了10億，但是現(xiàn)在一個(gè)項(xiàng)目都沒有投。

　　類似這樣的基金，包括地方性的基金，很多這樣的錢，全國加起來做創(chuàng)投類的錢超過了2萬億左右。以前放水就是4萬億，但是現(xiàn)在做投資的就有2萬億。但是這個(gè)投資有一個(gè)指向，就是讓你投實(shí)業(yè)。你說讓這個(gè)錢砸O2O的項(xiàng)目，可能性不是很大。因?yàn)槟脦资畠|去燒錢，很快也會燒完。所以，在中國的趨勢，還是希望把實(shí)業(yè)支撐起來。包括人工智能，消費(fèi)升級，金融科技類的項(xiàng)目，以及新能源，這些都是趨勢。你會發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)的門檻會越來越高。

　　2017年的投資將減少對概念和故事的追逐

　　互聯(lián)網(wǎng)下半場，首先要考慮活下來，但不以賺錢為目的的企業(yè)都是耍流氓

　　國宏嘉信投資副總裁肖華：2016年，投資人在項(xiàng)目投資上出手非常謹(jǐn)慎。有很多創(chuàng)業(yè)者都在擔(dān)心，這個(gè)資本寒冬什么時(shí)候過去?但是我們觀察發(fā)現(xiàn)，市場并非如媒體所說的那么寒冷。

　　在一些創(chuàng)業(yè)風(fēng)口行業(yè)，比如說文化娛樂、企業(yè)服務(wù)、交易平臺等領(lǐng)域，投資機(jī)構(gòu)在投資方面依然是非�；钴S的，好的項(xiàng)目依然能受到關(guān)注和追捧。

　　借用清科倪總的一句話：2016年股權(quán)投資市場正處在徘徊期，整個(gè)投資界都在等待，或者是在呼喚下一波大的浪潮來臨。

　　2017年，整個(gè)經(jīng)濟(jì)依然會呈現(xiàn)比較低迷的狀態(tài)，同時(shí)中國的互聯(lián)網(wǎng)人口紅利也迎來了結(jié)束的階段。在這個(gè)大背景下，2017年的互聯(lián)網(wǎng)投資，我們認(rèn)為將是回歸理性的一年。而投資趨勢會是尋找相對比較有確定性的行業(yè)，減少對概念和故事的追逐。

　　哪些才是具有相對確定性的行業(yè)呢?

　　首先是如今社會和用戶有幾個(gè)比較明顯的趨勢：

　　一是用戶消費(fèi)需求提升。80、90、00后等群體已經(jīng)逐漸成為了社會的消費(fèi)主力，除了日常商品之外，他們會有其他更深層次的需求，可以看到過去的兩到三年，一些基礎(chǔ)類的商品，如食品、衣物等需求都是在減少。而對文娛類、旅游、健康類的消費(fèi)需求是在增長的。未來幾年這個(gè)趨勢將持續(xù)延續(xù)下去。

　　二是用戶的付費(fèi)意識進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著移動(dòng)支付的便利性提高，可以看到越來越多的人愿意為電影、網(wǎng)劇、動(dòng)漫、動(dòng)畫甚至是其他能夠吸引到他們的內(nèi)容和服務(wù)付費(fèi)。

　　三是人工智能的逐漸普及，走進(jìn)日常生活。人工智能的感知、認(rèn)知、決策，甚至到反饋，這四件事情在過去的五年有非常大的進(jìn)步。

　　2017年機(jī)器人的智能化程度將會不斷提高，應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)張，更多的概念性產(chǎn)品將走進(jìn)日常生活。

　　從這三個(gè)趨勢就可以挖掘到兩條主線：一是消費(fèi)升級，另外是產(chǎn)業(yè)升級。

　　通過這兩條主線，我們認(rèn)為以下行業(yè)很可能會成為2017年比較關(guān)注的投資領(lǐng)域：

　　一是與快樂相關(guān)的。比如說泛娛樂，內(nèi)容制作，旅游等相關(guān)行業(yè)。

　　二是跟健康相關(guān)的。比如說移動(dòng)醫(yī)療，體育和生物科技等領(lǐng)域。

　　三是跟效益相關(guān)的。比如說企業(yè)服務(wù)，人工智能和智能制造。

　　技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)要遵循什么商業(yè)本質(zhì)?

　　互聯(lián)網(wǎng)下半場，首先要考慮活下來，但不以賺錢為目的的企業(yè)都是耍流氓

　　星河領(lǐng)創(chuàng)基金投資總監(jiān)孫遠(yuǎn)：談到商業(yè)本質(zhì)。首先是可以提高社會的整體運(yùn)營效率，比如說互聯(lián)網(wǎng)，就提供了信息互聯(lián)互通的機(jī)會，讓我們可以快速了解外部的世界。

　　5G網(wǎng)絡(luò)在2018年要使用，這就為萬物互聯(lián)提供了基礎(chǔ)，早期看了互聯(lián)網(wǎng)之后為什么沒有下手?因?yàn)槲锫?lián)網(wǎng)在4G的情況下是很難有大發(fā)展的。但是5G網(wǎng)絡(luò)就不一樣了。

　　項(xiàng)目技術(shù)有可能能夠提升產(chǎn)業(yè)競爭力，比如說能夠降低市場成本，或者宣傳推廣方面的成本。另外是擴(kuò)大適用范圍。還是希望在2017年重點(diǎn)布局技術(shù)方面領(lǐng)先的企業(yè)。技術(shù)領(lǐng)先會很寬泛，這些領(lǐng)先就需要考慮一個(gè)問題，基于目前面臨的行業(yè)巨頭，你的領(lǐng)先可以占領(lǐng)多久的先發(fā)優(yōu)勢?這個(gè)時(shí)間能夠達(dá)到多少目標(biāo)?這是創(chuàng)業(yè)需要仔細(xì)考慮的問題。

　　如果以上都不明顯，建議早站隊(duì)伍。如果明顯，也建議早站隊(duì)伍。站隊(duì)伍的好處是大集團(tuán)可以提供非常優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢，他們可以在短期內(nèi)給你爭取時(shí)間和空間的發(fā)展。

　　第三點(diǎn)是注重團(tuán)隊(duì)影響。

　　一個(gè)靠譜的人可以把一般的業(yè)務(wù)做好。一個(gè)不靠譜的人可以把很好的業(yè)務(wù)做死。業(yè)務(wù)要達(dá)到一般的水平。國家每年會公布八大新興產(chǎn)業(yè)或者是六大新興產(chǎn)業(yè)，政府報(bào)告寫得非常好，也想了很多，把國家未來發(fā)展計(jì)劃都寫在了里面，重點(diǎn)的這些產(chǎn)業(yè)、行業(yè)有什么創(chuàng)造的機(jī)會。

　　再造出一個(gè)BAT量級的公司，完全有可能

　　互聯(lián)網(wǎng)下半場，首先要考慮活下來，但不以賺錢為目的的企業(yè)都是耍流氓

　　啟賦資本高級投資經(jīng)理宋昶：互聯(lián)網(wǎng)還有可能出現(xiàn)下一個(gè)BAT級的企業(yè)嗎?如果有可能，會在哪一個(gè)領(lǐng)域出現(xiàn)?

　　清科創(chuàng)投高級投資經(jīng)理張煒嘉：從歷史上來看，不可能有一個(gè)公司能夠持續(xù)上千年，目前我們看到的除了基督教、佛教這種組織可以持續(xù)上千年之外，就公司來說，好象目前還沒有看到這樣的公司。所以我認(rèn)為，也許某一天，真的又有一個(gè)什么新的技術(shù)，或者是新的東西，能夠創(chuàng)造出一個(gè)BAT量級的公司，這是完全有可能的。比如說馬斯克做的東西，在十年前都是不敢想象的，但是現(xiàn)在就是做到了。當(dāng)年微軟如日中天的時(shí)候哪有我們的事兒?所以我自己的看法是不要說現(xiàn)在有BAT了，就感覺完全無望了。并不是這樣。

　　至于說會出現(xiàn)在什么領(lǐng)域，拼的就是想象力，高新技術(shù)極有可能出現(xiàn)在下一個(gè)風(fēng)口。但是從互聯(lián)網(wǎng)的層面上來說，誰要真的能夠趕超BAT可能會比較難。但是其他的方向，人工智能或許會是一個(gè)方向，是完全有可能的。我也只是判斷。這個(gè)命題太大了。

　　國宏嘉信投資副總裁肖華：我比較認(rèn)可張總的意見。百年老店比較難，BAT的成長也是依托于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展起來的，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也經(jīng)歷了不同時(shí)期和過程�，F(xiàn)在人的需求是很多的，極有可能只要找到一個(gè)比較好的需求點(diǎn)，就能迅速將公司規(guī)模做起來。這是說不準(zhǔn)的，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)的想象空間太大了。

　　星河領(lǐng)創(chuàng)基金投資總監(jiān)孫遠(yuǎn)：我的想法也差不多。一是百年老店，人類歷史上還沒有一個(gè)這么長期的企業(yè)存在，第二點(diǎn)是涉及到下一波有沒有可能產(chǎn)生一個(gè)這么大體量的公司�？赡苄允怯械�。從歷史上舉例，比如說早期撥號上網(wǎng)的時(shí)代，有一段時(shí)間QQ應(yīng)該是通過收電信服務(wù)費(fèi)，一毛錢一條或者是賣彩鈴之類的，從那個(gè)時(shí)候慢慢賺點(diǎn)錢。

　　隨著智能手機(jī)的普及，微信團(tuán)隊(duì)當(dāng)時(shí)是三個(gè)人做起來的，如果不是微信突然間出來，那么現(xiàn)在騰訊是不是還能夠做到這么大體量也不好說。只是當(dāng)時(shí)騰訊反映確實(shí)是非�？欤�看到米聊做出來馬上跟進(jìn)，直接掐死了米聊，如果騰訊反映哪怕是延后一年時(shí)間，可能現(xiàn)在雷軍就起來了，我們就變成了追蹤小米了。所以說最后肯定是有機(jī)會的，但是機(jī)會的具體方向，我也說不準(zhǔn)。

　　我個(gè)人的看法是，從2G、3G，4G，5G，每一次的變化都崛起了很多的公司，不一定達(dá)到BAT那么大的體量，但是有一個(gè)知名公司是完全不成問題的。5G隨著他帶來的全新速率的提升，以及對全網(wǎng)體驗(yàn)的提升，有可能會是一個(gè)特別大的機(jī)會。但是具體會怎么樣，我個(gè)人也看得不是特別準(zhǔn)。

　　要先考慮活下來，然后再考慮利潤

　　宋昶：最后一個(gè)問題，剛才孫總的PPT里面有講過，(互聯(lián)網(wǎng))下半場大家還是挺彷徨的，有沒有好的建議?或者是加油鼓氣。對創(chuàng)業(yè)者想講的話。

　　因?yàn)檫M(jìn)入下半場之后，對創(chuàng)業(yè)者來說還是面臨很多新的挑戰(zhàn)，下一步應(yīng)該怎么做?請各位給出一些建議。

　　孫遠(yuǎn)：首先我還是回歸商業(yè)的本質(zhì)，或者是企業(yè)的本質(zhì)。一個(gè)企業(yè)如果不以盈利為目的而存在一定是有問題的。所以企業(yè)在社會中存在的價(jià)值，想好這一點(diǎn)，不一定通過資本市場，一樣可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值。

　　肖華：對于創(chuàng)業(yè)者來說，在現(xiàn)在的情況下，在基礎(chǔ)和時(shí)勢都不占優(yōu)的情況下，較難獲得空間。但是不等于說沒有機(jī)會，機(jī)會會更加垂直于某些領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該要更加專注，扎實(shí)做好它。首先要考慮活下來，活下來再考慮利潤。

　　對于前期的項(xiàng)目，更關(guān)注于領(lǐng)域、空間、產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)。

　　后期的項(xiàng)目，更看重的是有沒有盈利能力，盈利點(diǎn)有哪些?是不是足夠支撐，你的盈利有沒有爆發(fā)力，這些都是我們關(guān)注的問題。

　　送給創(chuàng)業(yè)者的話就是精耕自己的專業(yè)，做自己最擅長的事情。同時(shí)也需要配置好自己的資源。

　　張煒嘉：我們做投資的會比較不同的資產(chǎn)，不同的公司，看誰的回報(bào)更高。但是這會帶來一個(gè)問題，就是每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)始人，老板肯定都比我們要專業(yè)得多，否則的話，如果我看的事情比你還多，那我肯定就干你的活了。所以我們一直希望找到的投資公司，就是在你的方向上，比你所有的競爭對手都要強(qiáng)，而且真的是能夠賺錢的公司，你能夠賺錢，賺到你不需要融資的情況下，其實(shí)這個(gè)公司是有極強(qiáng)的被收購的價(jià)值的。