據(jù)外媒報道,在帶領(lǐng)公司在全球芯片產(chǎn)業(yè)進行多年的收購之后,博通首席執(zhí)行官陳福陽(Hock Tan)發(fā)現(xiàn),沒有幾家公司能夠與他未能成功收購的高通相提并論。在美國總統(tǒng)特朗普本周初以國家安全為由下令禁止博通惡意收購高通之后,博通已放棄收購高通的計劃。收購高通若能成功,將會是科技產(chǎn)業(yè)最大規(guī)模的并購交易,而且還會讓博通的營收瞬間增長一倍以上,成為能夠與英特爾、三星電子匹敵的芯片巨無霸企業(yè)。
并沒有多少芯片公司符合陳福陽的嚴格要求:擁有領(lǐng)先的產(chǎn)品且面對的競爭有限。有可能降低成本,能夠為博通的兩大客戶群--手機制造商和數(shù)據(jù)中心運營商--提供產(chǎn)品。
“市場中符合博通胃口的收購對象原本就寥寥無幾,”投資銀行Raymond James分析師克里斯-卡索(Chris Caso)說,“如今一家公司又脫離了這個群體。”
博通首席財務(wù)官托馬斯-克勞斯(Thomas Krause)在周四舉行的財報電話會議中證實,盡管遇到了挫折,但博通仍然在尋覓收購對象。“我們確實發(fā)現(xiàn)了與公司業(yè)務(wù)模式相一致的潛在目標,收購能夠比回購股票帶來更高的回報。”他還表示,博通可能將通過持有的現(xiàn)金完成收購交易。
博通周四發(fā)布的第一財季財報顯示,受無線芯片業(yè)務(wù)營收同比增長88%的推動,該公司當(dāng)季營收增加至53.3億美元;利潤則從上年同期的2.52億美元升至65.7億美元。
博通表示,該公司預(yù)計將在4月4日美國證券市場收盤后完成把總部從新加坡搬遷至美國的計劃。此舉能夠讓博通在收購美國公司時繞過美國外資投資委員會(CFIUS)的審查,避免重蹈收購高通失敗的覆轍。美國外資投資委員會是一個聯(lián)邦政府委員會,隸屬于美國財政部,由11個政府機構(gòu)的首長和5個觀察員組成,美國財政部長擔(dān)任委員會主席。該委員會的代表們來自包括國防部、國務(wù)部以及國土安全部等,對可能影響美國國家安全的外商投資交易進行審查。博通股價在周四的常規(guī)交易中上漲2.75%,不過在盤后交易中下跌1.22%,收于264.50美元。
加拿大皇家銀行資本市場分析師艾米特-達亞納尼(Amit Daryanani)最近梳理了標準普爾500指數(shù)成份股當(dāng)中市值在100億美元至1200億美元之間,且財務(wù)數(shù)據(jù)都吻合陳福陽要求的公司。在這位分析師初選的18家芯片公司當(dāng)中,有4家公司很可能會成為博通的收購對象,但都有令陳福陽不太滿意的地方。
達亞納尼認為,目前市值不到200億美元的Xilinx就可能會成為博通的收購對象。Xilinx的芯片產(chǎn)品用于無線通信領(lǐng)域,產(chǎn)品的毛利率達到70%,只不過支出超出了博通認為的合理范圍,導(dǎo)致公司的稅前利潤率只有29%。
一些市場分析師認為,目前市值為135億美元的硅谷芯片制造商Maxim同樣也符合博通的口味。Maxim為智能手機等產(chǎn)品提供廉價、通用芯片。該公司的產(chǎn)品能夠讓博通進入高利潤的模擬芯片(analog chip)市場。不過麥格理證券分析師斯林尼·帕杰瑞(Srini Pajjuri)認為,Maxim的客戶主要為汽車制造商和工業(yè)用戶,與博通的客戶群體不同,因此這家公司目前并不匹配陳福陽的戰(zhàn)略。截至目前,Xilinx和Maxim均對此報道未予置評。
帕杰瑞認為,無論收購上述哪家公司,都只能夠讓博通調(diào)整后的每股收益增加幾個百分點,不足以像收購高通為博通業(yè)績構(gòu)成的貢獻。而且,按照當(dāng)前的股價計算,收購Xilinx和Maxim也不會便宜。金融數(shù)據(jù)提供商Factset提供的數(shù)據(jù)顯示,Xilinx當(dāng)前的動態(tài)市盈率為27倍,而Maxim為23倍。在博通去年11月向高通發(fā)出收購要約時,后者當(dāng)時的動態(tài)市盈率僅為14.5倍左右。
在收購高通失敗之后,博通絕不會停止借助收購擴展業(yè)務(wù)的步伐。博通的前身是新加坡芯片制造商安華高,該公司在2009年時的市值僅為35億美元。在首席執(zhí)行官陳福陽的帶領(lǐng)下,安華高開始通過大舉收購擴張業(yè)務(wù)。2016年,安華高斥資370億美元收購博通,并將公司名稱更名為“博通”。去年,博通又完成59億美元對網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商博科的收購。如今,博通的市值已超過1000億美元。“收購是博通基因的一部分,陳福陽一直在尋覓符合公司戰(zhàn)略的收購對象。”
“不過鑒于博通的營收、利潤和現(xiàn)金流增幅已恢復(fù)健康,陳福陽如今已不需要急于進行收購,”分析師卡索說。在博通截至去年10月的上一財年中,該公司營收同比增長了33%,凈利潤同比增長了39%,自由現(xiàn)金流同比增長了58%。
考慮到博通目前的現(xiàn)金流增速已遠遠超出半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的同行,博通可以提高每股股息,或者是通過回購股票來提高每股收益,這些舉措能夠讓博通的投資人感到滿意,直至陳福陽找到下一個收購對象。在這家公司尋覓并購機遇的同時,該公司首席財務(wù)官克勞斯在2016年12月舉行的財報電話會議中曾表示:“目前公司把更多的現(xiàn)金流返還給股東已變得更有意義。”
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