從對輿論引導(dǎo)目的看，滴滴確實(shí)在努力平息以上問題，不間斷表示對安全的責(zé)任感，企業(yè)高層也多次直接回應(yīng)抽傭問題，試圖做出“當(dāng)前抽傭并不高”話題引導(dǎo)，那么，滴滴當(dāng)前究竟處在一個什么節(jié)點(diǎn)，抽傭究竟高不高呢?

　　實(shí)際抽傭超過19% 開始考驗運(yùn)營能力

　　關(guān)于抽傭的問題，從去年至今滴滴高層過有兩次表述：其一為2018年9月，程維發(fā)內(nèi)部信，披露當(dāng)期上半年抽傭率為16%，凈虧損高達(dá)40億元人民幣，整體對應(yīng)GMV的毛利率為1.6%;其二為2019年4月22日，滴滴網(wǎng)約車執(zhí)行總裁陳熙在向公眾的回復(fù)中表述，滴滴對收到乘客的車費(fèi)平均抽成為19%，滴滴公司的花銷占總流水21%，虧損為2%。

　　有媒體對比Uber，2018年后者的抽傭率為22%，簡單可得出滴滴抽傭低于Uber堪稱良心企業(yè)的結(jié)論，這與部分網(wǎng)約車司機(jī)的觀感明顯不同。

　　我們認(rèn)為滴滴公布的16%抑或是19%兩組數(shù)據(jù)，都無法反應(yīng)網(wǎng)約車司機(jī)的真實(shí)負(fù)擔(dān)，原因在于相較于Uber，滴滴多了出租車業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)并不對司機(jī)進(jìn)行抽傭。

　　用專車、快車以及順風(fēng)車的抽傭量對比包含了出租車業(yè)務(wù)的總交易量，抽傭率自然是被優(yōu)化和稀釋的，若考慮出租車業(yè)務(wù)影響，滴滴的抽傭率應(yīng)在20%以上。

　　再看業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)。

　　在4月22日的信息披露中，又公布了部分成本和費(fèi)用占比，見下圖

　　摘自滴滴官方數(shù)據(jù)

　　由于滴滴采取了與總交易量之間的對比做參照，為對比清晰度，我們以財務(wù)分析常用的營收占比做參照，司機(jī)獎勵、業(yè)務(wù)營運(yùn)成本、以及納稅、支付手續(xù)費(fèi)等占營收比分別為：36.8%、52.6%和21%。

　　當(dāng)期虧損率應(yīng)該為10.4%。

　　程維披露的2018上半年數(shù)據(jù)中，運(yùn)營毛利占GMV為1.6%，當(dāng)期抽傭率為16%，毛利率大致為10%。

　　由于滴滴Q4公布的為運(yùn)營凈虧損，這與年中的10%的毛利率難以直接對比，不妨參考Uber數(shù)據(jù)。

　　Uber在2018年毛利率為50%，其中司機(jī)獎勵占營收比為8%，其他運(yùn)營支出占營收比為42%，結(jié)合此組數(shù)據(jù)，以滴滴對司機(jī)激勵占比的36.8%進(jìn)行調(diào)整，滴滴Q4的毛利率大致在20%左右。

　　大概率是高于年中數(shù)據(jù)的。

　　此種表現(xiàn)可以做如下解釋：

　　其一，在順風(fēng)車下線之后，滴滴事實(shí)上加大了對快車、專車等可抽傭出行產(chǎn)品的貨幣化率(抽傭占總交易量由16%增加到19%)，此為開源;

　　其二，2018年國內(nèi)出行領(lǐng)域競爭也在加劇，曹操，嘀嗒，首汽等產(chǎn)品打亂了滴滴“出行結(jié)束已經(jīng)戰(zhàn)爭”的計劃，要通過激勵措施留住司機(jī)，激勵短時間內(nèi)難以停止，此為支出問題;

　　其三，滴滴前期快速發(fā)展，人員擴(kuò)張極快，管理費(fèi)用占比極高，2019年宣布整體裁員比例占到全員的15%，涉及2000人左右，也是意識到此問題，減低管理費(fèi)用，若實(shí)現(xiàn)裁員目的，每月則減少千萬級別支出，此為節(jié)流。

　　結(jié)合以上信息，相對清楚的認(rèn)識到，滴滴整體運(yùn)營尚可，并無對外表達(dá)那般悲慘，抽傭整體是也是提高的，已經(jīng)在進(jìn)行大力度的改革工作，滴滴未來的光明程度還要看接下來表現(xiàn)。

　　滴滴呼喚順風(fēng)車

　　從抽傭率來看，滴滴已經(jīng)達(dá)到了相對極限值，以Uber為例，雖然2018全年抽傭率為22%，但Q4的20.1%的抽傭率乃是6個季度內(nèi)的最低值。

　　Lyft在美國本土競爭力加強(qiáng)，且隨著向低收入和新市場培育的新興市場發(fā)展，Uber還是要以降低抽傭率來提振司機(jī)士氣。

　　這與滴滴在國內(nèi)面臨情況大致相同，外部敵手并未消除，向下沉市場擴(kuò)張也在進(jìn)行，抽傭率在短時間內(nèi)很難有所提高。

　　年中到年末，提高抽傭率的做法在短時間內(nèi)難以施展。

　　因此，滴滴的改革重點(diǎn)看：1.對組織內(nèi)調(diào)整的力度，也即人員優(yōu)化能否正常進(jìn)行;2.順風(fēng)車能否快速復(fù)出。

　　關(guān)于順風(fēng)車，雖然外部爭議較大，但對于滴滴而言，這是一個極為高效的盈利手段。

　　順風(fēng)車抽傭標(biāo)準(zhǔn)為車內(nèi)所有乘客抽傭總和，若司機(jī)載三名乘客，便要被抽傭三次，抽傭比例暫不討論，其最大優(yōu)點(diǎn)在于提高滴滴的變現(xiàn)效率。

　　此外，從產(chǎn)品設(shè)置看，相當(dāng)部分順風(fēng)車司機(jī)與專車和快車有所不同，并不以此為主要生計來源，對抽傭并無其他產(chǎn)品那般敏感。

　　對滴滴改善收入意義重大。

　　最近，滴滴不斷在放出順風(fēng)車要復(fù)出的信號，如4月15日，滴滴順風(fēng)車負(fù)責(zé)人張瑞發(fā)表致整改“反思”公開信，并表達(dá)了對兩起安全事件的惋惜。

　　滴滴對順風(fēng)車的渴望顯然易見。

　　對于當(dāng)前的滴滴，內(nèi)外環(huán)境都稱不得友好，隨著Lyft和Uber的上市，資本市場對出行企業(yè)定價逐漸清晰，滴滴市值具有一定參考性，在中短期內(nèi)會影響融資議價能力，尤其Lyft、滴滴、Uber三家企業(yè)在股權(quán)方面的交叉，更會加劇此反應(yīng)，滴滴若持續(xù)虧損，會影響現(xiàn)金流、業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，至今仍未有時間表，其后融資壓力會不斷放大。

　　滴滴當(dāng)前，最需要做的乃是扭轉(zhuǎn)虧損，現(xiàn)金流正向，優(yōu)化冗余業(yè)務(wù)和人員，提高運(yùn)營執(zhí)行力和企業(yè)文化凝聚力，避免順風(fēng)車事件再次發(fā)生，如果說滴滴到今天是資本催化的結(jié)果，那么，接下來將真正考驗滴滴的運(yùn)營把控能力，對程維和柳青是個相當(dāng)大的壓力。

　　但若以Uber為參考，出行業(yè)務(wù)又具有以下不確定性：1.增長開始放緩，2018年Uber增速為33%，當(dāng)期Q4較上年交易量增加24.8%，其中五大都市群洛杉磯、舊金山、紐約以及倫敦和巴西的圣保羅，交易量占比高達(dá)24%。

　　這意味著出行在都市群的獲客和運(yùn)營效率最高，這對于要在下沉市場擴(kuò)大影響力的滴滴同樣適用，接下來運(yùn)營效率和抽傭率將成為滴滴必須面對的問題。

　　整體上，滴滴試圖給公眾一個“良心企業(yè)”的形象，無論是對抽傭率的解讀還是虧損率的展示，都在想盡辦法博得輿論同情。

　　但在運(yùn)營上，滴滴的負(fù)荷會越來越重，無論對程維，還是背后的資本都是一場艱難的考驗。