9月16日消息，據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周日晚上，美國無線運(yùn)營商AT&T首席執(zhí)行官蘭道爾·斯蒂芬森(Randall Stephenson)接到了一位對沖基金經(jīng)理打來的意外電話，后者來自華爾街最大、最積極的維權(quán)投資者之一埃利奧特管理公司(Elliott Management)。

　　這通電話簡短而親切，但其背后卻是對這位電信老將使命的尖銳指責(zé)。斯蒂芬森的使命是將這家電話公司轉(zhuǎn)變?yōu)槊襟w巨頭，并留下一位高級副手來完成其未竟的工作。據(jù)知情人士透露，投資者杰西·科恩(Jesse Cohn)告訴斯蒂芬森，該對沖基金對AT&T的戰(zhàn)略和執(zhí)行情況感到擔(dān)憂，這也反映了該公司目前所處困境。

　　第二天，埃利奧特管理公司發(fā)布了一份長達(dá)23頁的報(bào)告，公開質(zhì)疑2015年AT&T斥資490億美元收購DirecTV、去年斥資810億美元收購時(shí)代華納(Time Warner)的交易，后者是HBO和華納兄弟(Warner Bros)的母公司，史蒂芬森卻換掉了這些公司幾乎所有經(jīng)驗(yàn)豐富的娛樂行業(yè)高管。

　　埃利奧特管理公司的報(bào)告還質(zhì)疑，斯蒂芬森的可能繼任者能否成功地將這家企業(yè)集團(tuán)整合成能夠與谷歌等公司競爭廣告收入的力量，并贏得與Netflix、沃爾特迪士尼等競爭對手爭奪流媒體霸主地位的戰(zhàn)斗，盡管這可能需要付出高昂代價(jià)。

　　斯蒂芬森最早在明年功成身退的計(jì)劃，現(xiàn)在看來可能會演變成一場長達(dá)數(shù)月的斗爭，以確定這家市值2800億美元電信公司的未來發(fā)展方向，并考驗(yàn)董事會對史蒂芬森長期愿景的忠誠度。

　　埃利奧特管理公司提出的挑戰(zhàn)是將這位59歲的AT&T首席執(zhí)行官與一位39歲的華爾街經(jīng)理對峙，后者以向目標(biāo)施壓、要求重組運(yùn)營而聞名。而斯蒂芬森在擔(dān)任AT&T董事長兼首席執(zhí)行官的十幾年時(shí)間里，大部分時(shí)間都在拼湊一家現(xiàn)代媒體公司，這將成為他的遺產(chǎn)。

　　盡管埃利奧特管理公司持有AT&T價(jià)值32億美元(約1%)的股份和期權(quán)，但科恩仍在尋求徹底的變革。其他活動人士也曾用類似的股份來重組像寶潔(Procter&Gamble )和通用電氣(General Electric)這樣的大公司，并經(jīng)常在這些公司的董事會占有一席之地。

　　科恩是埃利奧特管理公司負(fù)責(zé)美國股票維權(quán)活動的合伙人，他告訴其他投資者，他希望AT&T探索出售DirecTV和其他資產(chǎn)的可能，并在選擇下一位領(lǐng)導(dǎo)人方面擁有發(fā)言權(quán)。埃利奧特管理公司必須在1月底之前決定是否發(fā)起代理權(quán)之爭，但科恩告訴斯蒂芬森，他希望合作。

　　AT&T表示，該公司期待著與埃利奧特公司合作，并且已經(jīng)在采取行動應(yīng)對該公司提出的諸多問題：“AT&T的董事會和管理團(tuán)隊(duì)堅(jiān)信，專注和成功地執(zhí)行我們的戰(zhàn)略是最好的前進(jìn)道路。”

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

　　斯蒂芬森拒絕置評，他為自己的戰(zhàn)略進(jìn)行了辯護(hù)，稱AT&T正在加大節(jié)目投資，幫助HBO與越來越多的流媒體服務(wù)競爭，并利用手機(jī)和電視客戶的數(shù)據(jù)與最大的廣告平臺競爭。他曾表示，AT&T的訂戶為其媒體部門提供了一個(gè)廣泛的分發(fā)系統(tǒng)。

　　斯蒂芬森在去年秋天贏得一場因收購時(shí)代華納而引發(fā)的反壟斷官司后表示：“商業(yè)模式確實(shí)必須改變。”周二，他將有機(jī)會在紐約舉行的高盛(Goldman Sachs)會議上向投資者闡述自己的觀點(diǎn)。

　　盡管進(jìn)行了高調(diào)的收購，但自斯蒂芬森接手以來，AT&T的股價(jià)始終沒有太大漲幅。去年12月，由于投資者擔(dān)心該公司通過收購積累了超過1600億美元的債務(wù)，該公司股價(jià)跌至近27美元的多年低點(diǎn)。但在埃利奧特管理公司公布報(bào)告之前，該股今年已經(jīng)上漲了33%。

　　Levin Easterly Partners總裁薩姆·亨德爾(Sam Hendel)表示，他看到了無線領(lǐng)域的巨大潛力，特別是在5G網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張之際。Levin Easterly Partners持有大約350萬股AT&T股份。亨德爾說，時(shí)代華納是一項(xiàng)偉大的資產(chǎn)，但他同意埃利奧特管理公司的觀點(diǎn)，即AT&T必須向董事會和高級管理層增加有關(guān)媒體方面的經(jīng)驗(yàn)。

　　埃利奧特公司由億萬富翁保羅·辛格(Paul Singer)經(jīng)營，管理著約380億美元資產(chǎn)。該公司以15年來爭取阿根廷為違約債券付款以及與包括Arconic在內(nèi)的首席執(zhí)行官發(fā)生爭執(zhí)而聞名。

　　代表大約10萬AT&T員工的美國通信工人工會(CWA)表示，埃利奧特管理公司的努力將導(dǎo)致裁員。CWA總裁克里斯·謝爾頓(Chris Shelton)指出：“任何認(rèn)為保羅·辛格(Paul Singer)和埃利奧特管理層打算為AT&T的客戶‘提供深遠(yuǎn)利益’的人，都不熟悉這個(gè)禿鷲對沖基金在其身后留下的破壞。”

　　AT&T這家企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)失去了華爾街的青睞，那里的許多投資者現(xiàn)在更喜歡靈活、專注的公司。今年投資者對AT&T的估值略高于Verizon。AT&T的營收比后者高出約30%，是一家頂級好萊塢制片公司，有線電視頻道人氣頗高。而Verizon在很大程度上堅(jiān)持著無線業(yè)務(wù)。如今，AT&T看起來更像是擁有NBCUniversal和Sky的有線電視運(yùn)營商康卡斯特公司(Comcast)。

　　1990年至2007年擔(dān)任AT&T首席執(zhí)行官的愛德華·惠塔克(Edward Whitek)說：“當(dāng)我在那里的時(shí)候，AT&T專注于成為世界上最大最好的電信公司，我們在某種程度上堅(jiān)持我們知道的東西。”通過搶購地區(qū)性的Baby Bells，惠塔克將AT&T重塑為全美巨頭。他說：“但時(shí)間已經(jīng)過去了，也許他們做出了他們必須做出的決定。”

　　繼任計(jì)劃

　　上個(gè)月，AT&T高管約翰·多諾萬(John Donovan)在發(fā)現(xiàn)自己沒有希望得到最高職位后宣布了退休計(jì)劃。不久之后，AT&T董事會召開會議，批準(zhǔn)將斯蒂芬森的長期盟友約翰·斯坦基(John Stankey)提升為新設(shè)立的總裁和首席運(yùn)營官，這使他成為明顯的繼承人。

　　現(xiàn)年56歲的斯坦基于1985年加入了小貝爾公司(Baby Bells)，并一路晉升。隨著這家地區(qū)性電話公司成長為美國第二大無線運(yùn)營商，斯坦基和斯蒂芬森建立了20多年的友誼。

　　斯坦基支持DirecTV的交易，并在那里和時(shí)代華納繼承了最高職位，去年他開始在時(shí)代華納掌舵，此舉將兩家公司的資深高管排擠到一邊。據(jù)前高管稱，斯坦基與下屬發(fā)生了沖突，有些人認(rèn)為他專橫。HBO老板理查德·普萊普勒(Richard Plepler)和特納首席執(zhí)行官大衛(wèi)·利維(David Levy)選擇了離開。

　　據(jù)知情人士透露，董事會一致投票批準(zhǔn)斯坦基的晉升，促使埃利奧特管理公司將其持股情況公開。自時(shí)代華納交易以來，這家對沖基金一直在研究AT&T。知情人士說，該公司認(rèn)為提拔斯坦基來監(jiān)督媒體和整個(gè)公司的運(yùn)營，這個(gè)決定相當(dāng)草率。

　　但前AT&T首席執(zhí)行官惠塔克說：“我是斯坦基的粉絲，他是個(gè)非常聰明的戰(zhàn)略思想家。”

　　據(jù)知情人士稱，AT&T將抵制任何要求其高管聽話的嘗試。據(jù)一位了解董事會想法的人士說，董事會成員看到了改善AT&T業(yè)績的空間，但支持斯蒂芬森的戰(zhàn)略，并贊揚(yáng)了斯坦基的領(lǐng)導(dǎo)力。這位知情人士說：“來自外部的人并不多，他們顯然是經(jīng)營復(fù)雜媒體和通信業(yè)務(wù)的候選人，而很多經(jīng)營媒體公司的人對運(yùn)營電信業(yè)務(wù)一無所知。”

　　這增加了這家企業(yè)巨頭與對沖基金之間曠日持久、長達(dá)數(shù)月的戰(zhàn)斗前景。AT&T正在與高盛等銀行家合作，以防范潛在的代理權(quán)之爭。一位熟悉AT&T領(lǐng)導(dǎo)層的投資者表示：“我認(rèn)為，在街頭血流成河之前，管理層不會有太多變動。”

　　內(nèi)部挑戰(zhàn)

　　當(dāng)斯蒂芬森在2007年執(zhí)掌AT&T時(shí)，沒有更多的Baby Bells可供收養(yǎng)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)駁回了其2011年收購無線競爭對手T-Mobile USA的嘗試。為了尋求增長和現(xiàn)金流來支持AT&T的需求，包括支付目前每年近150億美元的股息，斯蒂芬森將目光投向了娛樂行業(yè)。

　　2015年，史蒂芬森完成了對DirecTV的收購，結(jié)果證明，DirecTV接近付費(fèi)電視市場的頂峰。對于新擴(kuò)大的業(yè)務(wù)前景，內(nèi)部存在分歧，該業(yè)務(wù)已經(jīng)積累了2600萬美國用戶。2014年初的一次董事會級別的報(bào)告警告說，付費(fèi)電視家庭的數(shù)量“可能達(dá)到頂峰，而且預(yù)計(jì)會下降”。

　　AT&T的整體電視業(yè)務(wù)萎縮，虧損加速。分析師預(yù)計(jì)，到今年年底，AT&T在美國的付費(fèi)電視用戶將不到2200萬人。

　　據(jù)知情人士透露，埃利奧特管理公司正在尋求股東支持，以迫使AT&T出售DirecTV業(yè)務(wù)。行業(yè)并購專家表示，不包括債務(wù)在內(nèi)，DirecTV的估值可能不到250億美元，約為AT&T支付金額的一半。

　　如果DirecTV被拍賣，幾乎沒有感興趣的買家。AT&T首席財(cái)務(wù)官約翰·斯蒂芬斯(John Stephens)表示，DirecTV和衛(wèi)星競爭對手Dish Network之間的聯(lián)姻已經(jīng)嘗試過。從監(jiān)管的角度來看，這種嘗試并不成功。

　　前高管說，與電信業(yè)務(wù)相比，斯蒂芬森和斯坦基還錯(cuò)誤判斷了經(jīng)營媒體業(yè)務(wù)的需求。時(shí)代華納的一位前高管說，AT&T試圖將電話公司的文化強(qiáng)加給一家創(chuàng)意公司。

　　華納傳媒(WarnerMedia)的一位發(fā)言人稱，離開公司的高管原因各有不同，但媒體部門還有大量作家、導(dǎo)演和其他創(chuàng)意人才。

　　斯坦基在晉升為首席運(yùn)營官的同時(shí)，仍擔(dān)任華納傳媒的首席執(zhí)行官職務(wù)。他更換了HBO、Turner和華納兄弟的領(lǐng)導(dǎo)人，試圖打破固有傳統(tǒng)，并制定單一戰(zhàn)略。他聘請了美國全國廣播公司(NBC)前節(jié)目主管羅伯特·格林布拉特(Robert Greenblatt)，并將時(shí)代華納公司辦公室的600人減少到不足100人。

　　埃利奧特管理公司批評AT&T驅(qū)逐了DirecTV和時(shí)代華納的大部分領(lǐng)導(dǎo)層，有些現(xiàn)任和前任高管也持同樣的觀點(diǎn)。但AT&T的忠實(shí)擁護(hù)者不同意這一觀點(diǎn)，他們說，關(guān)鍵人物繼續(xù)在這兩個(gè)部門工作。

　　一位知情人士說，本周，斯坦基與好萊塢導(dǎo)演兼制片人J·艾布拉姆斯(J.Abrams)達(dá)成內(nèi)容合作伙伴關(guān)系，后者與華納傳媒簽署了合作協(xié)議。

　　斯坦基最大的創(chuàng)舉是推出可與Netflix、蘋果以及迪士尼等公司競爭的流媒體服務(wù)。在時(shí)代華納的交易完成后不久，斯坦基詳細(xì)制定了囊括三個(gè)層次的流媒體服務(wù)計(jì)劃，分級定價(jià)和多樣化內(nèi)容。知情人士說，他沒有從華納兄弟和HBO的高管那里尋求意見，而是直接宣布了自己的決定。

　　到了6月份，斯坦基不得不退縮。其三層計(jì)劃讓整個(gè)行業(yè)和公司內(nèi)部都感到困惑，競爭對手紛紛推出簡單、單一的報(bào)價(jià)。AT&T現(xiàn)在計(jì)劃推出名為HBO Max的服務(wù)，其中將包括HBO節(jié)目和其他華納內(nèi)容，包括《老友記》。據(jù)知情人士透露，預(yù)計(jì)每月的費(fèi)用將超過15美元。

　　在公司內(nèi)部，有些高管對AT&T流媒體戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變感到困惑。在6月份的戰(zhàn)略會議上，斯坦基理應(yīng)澄清HBO Max的更多細(xì)節(jié)。然而，據(jù)一位知情人士透露，在從定價(jià)到節(jié)目制作等各個(gè)方面，許多參加會議的人依然有很多疑問待解。(騰訊科技審校/金鹿)