來源：新文化商業(yè)

　　幾家歡喜幾家愁。

　　二月對所有影視從業(yè)者來說都是非常難忘的一個(gè)月。一方面疫情蠶食著本就脆弱的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，另一方面各大上市公司19年的業(yè)績預(yù)告如約而至。從現(xiàn)有的報(bào)告中來看，傳媒影視行業(yè)將會(huì)因疫情分化的更加嚴(yán)重：

　　1、游戲產(chǎn)業(yè)因疫情收益明顯，1 月移動(dòng)游戲市場規(guī)模同比增長 49.5%，環(huán)比增加 37.5%，線上娛樂活躍度出現(xiàn)大幅提升。

　　2、電視方面，儲(chǔ)備豐富的頭部公司有望獲益。疫情期間因大屏觀劇、線上教育等需求帶動(dòng)粘性進(jìn)一步的提升，頭部視頻平臺(tái)通過獨(dú)播內(nèi)容上線帶動(dòng) DAU 上漲效果明顯，下游的播放渠道推動(dòng)部分積壓項(xiàng)目庫存加速消化。

　　3、以電影為代表的線下娛樂遭到重創(chuàng)，2月全國影院停擺的狀態(tài)還在持續(xù)，樂觀估計(jì)4 月中下旬開始影院才會(huì)慢慢恢復(fù)正常的經(jīng)營秩序，全面復(fù)蘇可能出現(xiàn)在下半年。由此引發(fā)的連鎖反應(yīng)將席卷整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)生態(tài)，全年票房損失可能在150億以上。

　　影視業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重

　　截止3月6日，已有近四十家文化傳媒產(chǎn)業(yè)的上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，包含影視、游戲、動(dòng)漫、視頻平臺(tái)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，老牌影視公司虧損最為嚴(yán)重，其中萬達(dá)電影凈利潤虧損達(dá)47億;緊隨其后的是華誼兄弟，凈利潤虧損約40億;華策影視凈利潤虧損約13億，與去年同比減少712.87%。

　　完美世界(游戲組)：游戲業(yè)務(wù)發(fā)展良好 影視拖累盈利

　　2月21日，公司發(fā)布 2019 年業(yè)績快報(bào)，2019 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 80.37 億元，其中游戲業(yè)務(wù)發(fā)展良好，全年實(shí)現(xiàn)營收 68.3 億元，同比增長 25.99%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司推出包括《完美世界》、《神雕俠侶 2》等在內(nèi)的多款精品手游，并獲得良好收益。受疫情影響，春節(jié)期間公司主力產(chǎn)品暢銷榜排名和流水均有較大幅度提升，其中《新笑傲江湖》穩(wěn)居 IOS 暢銷榜 TOP15，預(yù)計(jì)2020年Q1業(yè)績有望延續(xù)穩(wěn)定增長。

　　影視業(yè)務(wù)方面，受市場及行業(yè)整體環(huán)境等因素影響，根據(jù)公司初步核算的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)虧損約3.1億元。盈利出現(xiàn)下滑，主要原因在于影視業(yè)務(wù)受市場及行業(yè)整體環(huán)境影響，庫存周轉(zhuǎn)變慢，公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約 3.6 億元，同時(shí)受疫情影響，新項(xiàng)目拍攝停滯，新劇供給受限，前期積壓庫存有望進(jìn)一步消化。2020 年公司影視業(yè)務(wù)有望邊際改善。

　　芒果超媒(視頻組)：會(huì)員業(yè)務(wù)增長超100%，開年奠定良好基礎(chǔ)

　　2019年，公司全年實(shí)現(xiàn)營收125.23億元，同比增長29.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.57億元，同比增長33.62%。其中芒果TV實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.09億元，同比增長44.63%，年末有效會(huì)員數(shù)超過1,800萬，會(huì)員業(yè)務(wù)增幅超過100%，20開年熱播劇《下一站是幸�！防瓌�(dòng)流量大幅提升。

　　與此同時(shí)，受疫情影響，“宅文化”帶來長視頻觀看需求提升，疊加芒果TV自制綜藝陸續(xù)推出，以及憑借獨(dú)特評估體系上線的熱播劇，一季度也有望看到芒果TV流量和會(huì)員較快增長，春節(jié)期間公司IPTV、OTT的大屏業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)增幅也明顯高于往年。

　　光線傳媒(影視組)：電影業(yè)務(wù)為主力，動(dòng)畫電影優(yōu)勢凸顯

　　作為2019年為數(shù)不多的盈利影視公司，光線傳媒亮眼的業(yè)績令人羨慕但同樣也透露著影視行業(yè)的艱辛。根據(jù)19年業(yè)績快報(bào)顯示：2019年光線傳媒營業(yè)收入 28.19 億元，同比上漲89.00%;歸母凈利潤 9.53 億元，同比下降30.57%，主要原因?yàn)樯夏晖�期出售新麗傳媒股�?quán)產(chǎn)生的投資收益所致。

　　參投發(fā)行并計(jì)入 2019 年票房的有《哪吒之魔童降世》《瘋狂的外星人》《銀河補(bǔ)習(xí)班》《保持沉默》《兩只老虎》等 18 部影片，實(shí)現(xiàn)總票房 138.67億元，2019年電影總票房 614.6 億元，公司占比 22.6%。電影業(yè)務(wù)利潤比上年同期大幅增加，其中主控電影《哪吒之魔童降世》經(jīng)推算，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)約 12 億營收。

　　也就是說，如果沒有《哪吒》的“鼎力相助”，光線全年的成績將會(huì)“暗淡”許多。

　　目前，光線傳媒正采取股權(quán)投資、項(xiàng)目管理相結(jié)合等方式，通過旗下子公司彩條屋影業(yè)投資18家優(yōu)秀動(dòng)畫制作公司，且項(xiàng)目儲(chǔ)備豐富。以《姜子牙》為首的“封神宇宙”IP備受業(yè)內(nèi)外關(guān)注，《墨多多謎境冒險(xiǎn)》、《深海》、《西游記之大圣鬧天宮》、《八仙過大�！�、《大魚海棠 2》等影片，都凸顯出光線傳媒在動(dòng)畫電影方面具備一定的行業(yè)優(yōu)勢。

　　盡管19年，光線交了一份不錯(cuò)的答卷。但隨即而來的疫情也打亂了光線2020年的全年計(jì)劃，以電影業(yè)務(wù)為主業(yè)務(wù)收入的光線在影院關(guān)閉，多部影片撤檔的嚴(yán)峻考驗(yàn)下將遭受“毀滅性打擊”。不僅前期的宣發(fā)全部泡湯，觀眾觀影欲望下降、與其他影片的競爭等因素也將損失部分票房的收入。

　　萬達(dá)電影：計(jì)提商譽(yù)減值50億，虧損仍將持續(xù)

　　根據(jù)2019年業(yè)績快報(bào)顯示，萬達(dá)電影全年?duì)I業(yè)總收入156億元，同比下降4.22%，已歸屬于上市公司股東凈利潤虧損47億元。凈利潤出現(xiàn)虧損主要原因在于萬達(dá)電影擬對并購的影城、時(shí)光網(wǎng)、慕威時(shí)尚(已更名為北京萬達(dá)傳媒)等公司計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備合計(jì)59億元。此外，控股子公司萬達(dá)影視主投、主控影片數(shù)量較少、體量較低且部分影片票房不及預(yù)期等因素也導(dǎo)致其收入大幅下滑。而今年疫情對影城的的消極影響較大，預(yù)計(jì)萬達(dá)電影的業(yè)績將會(huì)進(jìn)一步受到?jīng)_擊，直接影響一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

　　北京文化：重心向電影業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移 《封神三部曲》成焦點(diǎn)

　　根據(jù)快報(bào)，2019年北京文化歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損19.5億元至24.5億元。主要因其暫緩電視劇業(yè)務(wù)開展，收益大幅下滑;藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受行業(yè)政策、市場環(huán)境等因素影響。2020 年，北京文化將重心向電影業(yè)務(wù)側(cè)重，儲(chǔ)備電影包括烏爾善的《封神三部曲》、陸川《749 局》、賈玲《你好，李煥英》等。此外《封神》第一部受疫情影響較小，預(yù)計(jì)將在下半年映出，作為“封神”項(xiàng)目的首部，該影片能否為后續(xù)兩部打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，仍然值得關(guān)注。

　　影業(yè)復(fù)工尤未可期，疫情過后大片云集競爭加劇

　　受疫情影響，目前包括貓眼專業(yè)版、燈塔專業(yè)版等在內(nèi)的票房統(tǒng)計(jì)APP已停止1月24日以后的票房統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。而全國影院停擺的狀態(tài)還在持續(xù)，按照2019年第一季度全國票房187億元進(jìn)行估計(jì)，截止目前2020年除了僅1月份有約22.4億元的票房收入之外，2、3月幾乎沒有票房收入，全年損失票房可能在 150億元以上。

　　盡管多地政府紛紛采取補(bǔ)貼等措施，扶持電影業(yè)的發(fā)展，但在電影行業(yè)恢復(fù)正常經(jīng)營之前，院線公司都將面臨比較大的現(xiàn)金流和盈利壓力，影響一季度甚至上半年的業(yè)績，行業(yè)的洗牌速度可能會(huì)加快，集中度有望上升;而影視內(nèi)容公司由于成本前置、收益后置的特點(diǎn)，也會(huì)面臨比較大的資金壓力。

　　另一方面，上半年撤檔的影片中包括了《唐人街探案 3》、《奪冠》、《姜子牙》、《急先鋒》等原本的春節(jié)檔影片以及原定檔 2、3月的大量好萊塢影片，在下半年電影行業(yè)恢復(fù)正常之后，可能會(huì)扎堆上映。這將會(huì)大幅縮短影片票房的釋放周期，口碑效應(yīng)更加重要。