COO劉劍之后，CEO錢治亞也成為了瑞幸造假事件中的棄子。

　　5月12日，瑞幸董事會(huì)公布了對(duì)財(cái)務(wù)造假問(wèn)題的內(nèi)部調(diào)查進(jìn)展。其公告內(nèi)容稱，內(nèi)部調(diào)查委員會(huì)向董事會(huì)提出了一些能夠解釋該公司交易數(shù)據(jù)造假的證據(jù)，并據(jù)此終止了CEO錢治亞、COO劉劍的職務(wù)。

　　公告中未直接提及作為董事長(zhǎng)的陸正耀有何職務(wù)變動(dòng)，不過(guò)值得注意的是，陸正耀的名字從瑞幸的提名及公司治理委員會(huì)之中消失了。而在瑞幸咖啡1月10日的增發(fā)招股書中，陸正耀還是這個(gè)可在某些時(shí)候代行董事會(huì)權(quán)力的核心決策機(jī)構(gòu)的主席。

　　有人把這解讀為陸正耀在瑞幸的地位搖搖欲墜，然而，必須指出的是，擔(dān)任瑞幸代理CEO的郭謹(jǐn)一和被解職的錢治亞、劉劍一樣,都是陸正耀的“神州系”鐵桿成員。也就是說(shuō)，不管CEO怎么變，這家公司目前依然姓陸。

有媒體人發(fā)朋友圈評(píng)論道：“錢治亞停職，有媒體說(shuō)是陸正耀‘斷臂’，還有說(shuō)是‘自宮’的，其實(shí)陸正耀就是剪了個(gè)指甲，公認(rèn)的傀儡錢治亞，哪怕貼上CEO這個(gè)亮片，那不也就是片亮指甲嘛。”

 

　　5月12日晚，瑞幸向公司員工發(fā)布一封內(nèi)部信，稱自曝造假事件以來(lái)，瑞幸咖啡的品牌形象和聲譽(yù)受到了前所未有的沖擊，目前事件調(diào)查仍在進(jìn)行中，公司將繼續(xù)全力配合相關(guān)調(diào)查。

　　這封信的結(jié)尾部分赫然寫道：“我們相信，經(jīng)過(guò)全體瑞幸人的努力，公司一定能夠度過(guò)危機(jī)、重回正常軌道。”

　　然而，這是一個(gè)太過(guò)于元?dú)鉂M滿的判斷�？v觀近20年美國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史，美國(guó)證監(jiān)會(huì)絕對(duì)不會(huì)放過(guò)任何一家財(cái)務(wù)造假證據(jù)確鑿的企業(yè)。

　　一

　　2013年6月，曾入獄5年多的安然前CFO安迪•法斯托出現(xiàn)在了美國(guó)特許詐騙審查師學(xué)會(huì)(ACFE)召開的大會(huì)上。

　　法斯托的發(fā)言從冷笑話開始：

　　“你們中間有幾個(gè)人對(duì)我說(shuō)，十年來(lái)你們學(xué)會(huì)有了長(zhǎng)足發(fā)展。他們對(duì)我表示感謝。他們說(shuō)，在為貴行業(yè)的發(fā)展做貢獻(xiàn)方面，沒(méi)有哪個(gè)人能比得上我。我想說(shuō)，大家不必客氣。”

　　聽眾們一陣大笑。

　　笑聲平息后，法斯托認(rèn)真地說(shuō)：“但我并不因此而感到驕傲。”

　　安然公司在宣告破產(chǎn)前擁有約21000名雇員，曾是世界上最大的綜合性天然氣和電力公司之一，被稱作美國(guó)商業(yè)的“第三奇跡”。

　　正因此，安然公司的一切都曾經(jīng)是美國(guó)企業(yè)家學(xué)習(xí)和追捧的對(duì)象。

　　1999年，CFO安德魯法斯托憑借“其獨(dú)一無(wú)二的財(cái)務(wù)方法”被CEO雜志評(píng)選為最出色的資本結(jié)構(gòu)管理人。而一年后，安然CEO杰弗里斯基林更被譽(yù)為美國(guó)最出色的CEO，還進(jìn)入當(dāng)時(shí)美國(guó)總統(tǒng)小布什的競(jìng)選團(tuán)隊(duì)。

　　然而，貪婪是原罪，這句話一點(diǎn)都不錯(cuò)。

　　為了在控制成本的同時(shí)還能完成融資，那個(gè)獲獎(jiǎng)的所謂創(chuàng)新式財(cái)務(wù)管理辦法，其實(shí)就是將安然的股票抵押給管理層開設(shè)的關(guān)聯(lián)公司，并由這些公司出面發(fā)行債券進(jìn)行融資，從而募集這些必須要做的大額支出。

　　這樣一來(lái)，這些大額的支出和融資成本就在財(cái)務(wù)報(bào)表之中看不到了。反而由于融資之后，資金要進(jìn)入安然的賬戶，其收入總額還會(huì)再增加一部分。

　　但紙里真包不住火。

　　2001年年初，美國(guó)對(duì)沖基金Kynikos的老板吉姆·切歐斯公開對(duì)安然的盈利模式表示了懷疑。他認(rèn)為安然的業(yè)務(wù)看起來(lái)很輝煌，但實(shí)際上賺不到什么錢，也沒(méi)有人能夠說(shuō)清安然是怎么賺錢的。據(jù)他分析，安然的盈利率在2000年為5%，到了2001年初就降到2%以下。

　　他的做空?qǐng)?bào)告引起了整個(gè)行業(yè)的普遍關(guān)注，安然的股價(jià)出現(xiàn)了不同尋常的波動(dòng)。

　　而公司CEO斯基林，就在管理層不斷為投資人打氣、宣稱股價(jià)會(huì)從當(dāng)時(shí)的70美元左右升至126美元的時(shí)候，一直在不停拋出手中的安然股票。

　　這成了壓垮駱駝最后的一根稻草。

　　2001年10月16日，安然發(fā)表2001年第三季度財(cái)報(bào)，宣布公司虧損總計(jì)達(dá)到6.18億美元，即每股虧損1.11美元。同時(shí)首次透露因CFO安德魯法斯托與合伙公司經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，公司股東資產(chǎn)縮水12億美元。

　　2001年10月22日，SEC要求安然公司自動(dòng)提交某些交易的細(xì)節(jié)內(nèi)容，并最終于10月31日開始對(duì)安然及其合伙公司進(jìn)行正式調(diào)查。

　　2001年11月8日，安然被迫承認(rèn)做了假賬，虛報(bào)數(shù)字讓人瞠目結(jié)舌：自1997年以來(lái)，安然虛報(bào)盈利共計(jì)近6億美元。

　　2001年12月2日，安然正式向破產(chǎn)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，破產(chǎn)清單中所列資產(chǎn)高達(dá)498億美元，成為美國(guó)歷史上最大的破產(chǎn)企業(yè)。

　　2002年1月15日，紐約證券交易所正式宣布將安然公司股票從道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成分股中除名，并停止安然股票的相關(guān)交易。

　　二

　　安然公司倒閉，一開始也僅僅是一個(gè)財(cái)務(wù)現(xiàn)象。但經(jīng)過(guò)調(diào)查和事件內(nèi)幕的逐漸披露，美國(guó)證監(jiān)會(huì)將其作為了刑事案件處理，并將證據(jù)遞交給美國(guó)司法部和聯(lián)邦檢察官。

　　這開啟了對(duì)安然公司高管的清算，而先認(rèn)罪的就是CFO法斯托。

　　2004年1月，在78個(gè)法庭面臨詐騙指控的情況下，他選擇承認(rèn)參與操縱做假賬和進(jìn)行證券欺詐。同時(shí)他被罰沒(méi)2900萬(wàn)美元資產(chǎn)，其中大部分資產(chǎn)早已被美國(guó)聯(lián)邦當(dāng)局凍結(jié)。而根據(jù)他與檢方達(dá)成的協(xié)議，他將協(xié)助檢察官檢舉、調(diào)查兩名安然前高官，從而換得法庭輕判六年有期徒刑。

　　最終法斯托的反戈一擊，撕開了籠罩在安然這個(gè)巨大怪物身上的迷霧，徹底將安然的兩大巨頭打倒在地。

　　首先，在法斯托的指證下，安然公司創(chuàng)始人、前董事長(zhǎng)肯尼斯·萊被列入起訴清單。

　　5月公布的美國(guó)聯(lián)邦起訴書稱，他被指控犯有11項(xiàng)罪行，其中包括共謀欺詐、欺騙股民、銀行欺詐和虛報(bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。根據(jù)美國(guó)的法律，如果這些罪名成立，肯尼斯將被判處175年的監(jiān)禁外加570萬(wàn)美元的罰款。

　　當(dāng)年6月20日，聯(lián)邦大陪審團(tuán)將安排開庭探討是否接受獨(dú)立檢察官提交的對(duì)肯尼斯的指控。但就在開庭前一周，肯尼斯·萊因心臟病突發(fā)在睡夢(mèng)中離開了人世。因此，很多安然股票的受害者都認(rèn)為，命運(yùn)便宜了這個(gè)最大的投機(jī)分子。

　　當(dāng)然，對(duì)肯尼斯的民事訴訟一直在持續(xù)之中。

　　最終肯尼斯家族名下幾乎全部的房產(chǎn)和價(jià)值幾億美金的各種固定資產(chǎn)，都被法庭收繳并拍賣賠付了投資人部分的損失。另外被傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)肯尼斯的年金保險(xiǎn)，其實(shí)也在2004年之后被徹底凍結(jié)。到了2011年6月，經(jīng)過(guò)調(diào)解，這些年金的一半歸肯尼斯遺孀所有，另一半用于償債。

　　其次，安然事件的另一個(gè)主角，安然公司前CEO杰弗里·斯基林在2006年因犯有欺詐、共謀、內(nèi)部交易等一系列罪行被聯(lián)邦法庭判處24年零4個(gè)月的有期徒刑。

　　并且，作為美國(guó)歷史上最大商業(yè)欺詐案的主角，52歲的斯基林還被判罰款1800萬(wàn)美元。

　　另外有報(bào)道稱，基于斯基林的個(gè)人資產(chǎn)及其從出售安然股票中的所得，檢察官們要求他支付高達(dá)1.4億美元的罰金，同時(shí)還需支付其共同被告、已故安然前董事長(zhǎng)萊所欠的4300萬(wàn)美元。

　　而據(jù)估算，斯基林目前的所有資產(chǎn)總值僅約為6600萬(wàn)美元。這也意味著即使斯基林服完全部刑期76歲出獄，也將直接面臨破產(chǎn)。

　　但正如美國(guó)媒體說(shuō)的那樣，這些人的凄慘未來(lái)都是“自找的”。

　　三

　　安然的倒下，還拔出蘿卜帶起泥。

　　第一個(gè)被拉入深淵的是安達(dá)信。

　　這家原本名列全球5大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，因協(xié)助安然公司在財(cái)務(wù)報(bào)告中作假和在證SEC調(diào)查期間銷毀相關(guān)的財(cái)務(wù)底稿，被美國(guó)司法部于2002年3月14日提起刑事訴訟，罪名是妨礙司法公正。

　　2002年10月16日，美國(guó)休斯敦聯(lián)邦地區(qū)法院對(duì)安達(dá)信妨礙司法調(diào)查做出判決，罰款50萬(wàn)美元，并禁止它在5年內(nèi)從事業(yè)務(wù)。

　　此次裁決使名列“五大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所的安達(dá)信，成為美國(guó)歷史上第一家被判“有罪”的大型會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

　　在法庭上，當(dāng)時(shí)代表美國(guó)司法部出面的檢察官蒂姆.亨特表示：美國(guó)人民絕不原諒一個(gè)造假的會(huì)計(jì)師。

　　“他辜負(fù)了眾人的信任”。

　　同樣，判決生效讓安達(dá)信加速解體。短短幾個(gè)月后，世界上再也沒(méi)有安達(dá)信的身影，這個(gè)曾經(jīng)名列五大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所就此煙消云散。

　　接下來(lái)被拖入這一場(chǎng)曠世持久索賠訴訟的，是服務(wù)于安然公司上市的券商和投資銀行們。

　　為了與購(gòu)買安然股票和債券的投資者和解，摩根大通公司最后同意向這些人賠付22億美元;而花旗集團(tuán)則是以20億美元的代價(jià)和解了與安然投資者的官司。

　　同時(shí)，那個(gè)已經(jīng)倒閉的雷曼兄弟和美國(guó)銀行分別支付了2.225億美元和6900萬(wàn)美元與原告達(dá)成和解。

　　當(dāng)然，在這份賠償名單上的還有美林證券、瑞士信貸第一波士頓等多家重量級(jí)投資銀行。

　　實(shí)際上，許多華爾街耳熟能詳?shù)木揞^都在這一輪的訴訟中，因?yàn)橐郧皩?duì)安然股票的追捧和炒作，不得不付出巨額賠償黯然離場(chǎng)。

　　這正如當(dāng)時(shí)華爾街時(shí)報(bào)報(bào)道中寫的那樣，安然事件之后，全球媒體似乎一下子找到了新的靈感，公司丑聞成為吸引讀者的新的賣點(diǎn)，財(cái)經(jīng)新聞幾乎演變成社會(huì)新聞或犯罪紀(jì)實(shí)。

　　因此，當(dāng)時(shí)的美國(guó)媒體將這些信譽(yù)掃地的金融機(jī)構(gòu)，稱作“垮掉的華爾街一代”。

　　四

　　安然事件也直接導(dǎo)致了薩班斯奧克里斯法案的誕生和美國(guó)公眾企業(yè)會(huì)計(jì)審查委員會(huì)(PCAOB)的出現(xiàn)。

　　這個(gè)法案加強(qiáng)了對(duì)公司上市和財(cái)務(wù)的審查。法案規(guī)定，所有向公眾發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告必須是由CEO和CFO簽字確認(rèn)，如果發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假相關(guān)的高管將最少承擔(dān)10年或20年的刑罰。

　　這部法案和之后美國(guó)司法部的相關(guān)命令，都將對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)大權(quán)交給了PCAOB。而在法律不斷完善之下，現(xiàn)在美國(guó)股市出現(xiàn)類似安達(dá)信那樣外部審計(jì)機(jī)構(gòu)阻擾取證的情況，會(huì)面臨10年的刑罰。

　　這意味著想找到為一家作假企業(yè)做審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所幾乎不可能。

　　在這個(gè)嚴(yán)酷的法案出臺(tái)之后，僅在安然事件調(diào)查同期，美國(guó)證監(jiān)會(huì)陸續(xù)處罰和起訴了一大波美國(guó)明星企業(yè)。

　　2002年，世通公司虛報(bào)38億美元利潤(rùn)，最終被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。同年，施樂(lè)被指控涉嫌在1997-2000年期間夸大15億美元的稅錢利潤(rùn)，隨后達(dá)成和解。

　　2003年美國(guó)第五大有線電視公司阿德爾菲亞通信被曝隱瞞債務(wù)狀況，隨后公司被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，2名創(chuàng)始人分別處15年和20年監(jiān)禁。

　　2004年，美國(guó)第四大長(zhǎng)途電話公司奎斯特國(guó)際通信公司被指控涉嫌財(cái)務(wù)造假，被迫支付2.5億美元罰款結(jié)束官司。此外，公司CFO認(rèn)罪同意支付2.5億美元進(jìn)行和解，CEO因內(nèi)幕交易被判處6年監(jiān)禁。

　　2005年，全球最大電氣制造商蒂科國(guó)際公司被指控管理層涉嫌竊取公司1.5億美元，隨后CEO和CFP面臨共計(jì)22項(xiàng)指控，分別被判8年4個(gè)月至25年的不定期徒刑，并處罰金共計(jì)2.4億美元。

　　……

　　在這份不斷延長(zhǎng)名單中，當(dāng)然不乏中概股的身影。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從1996年至2012年初，所有在美上市的海外企業(yè)里，共出現(xiàn)272起財(cái)務(wù)欺詐案。其中，來(lái)自中國(guó)公司的財(cái)務(wù)欺詐案達(dá)71起，占比26.1%排名第一。

　　而2011年開始的那一輪對(duì)中概股的調(diào)查潮中，SEC至少曾起訴17家中概股企業(yè)。其中絕大部分因?yàn)橹忻乐�間沒(méi)有引渡條約最終選擇公司摘牌、罰款、和解了事，但也有部分公司的高管被定為有罪，判處有期徒刑。

　　例如曾經(jīng)作為中概股中國(guó)醫(yī)療技術(shù)有限公司的前CFO Michael Gluk因虛增銷售收入，于2017年9月被判有期徒刑50個(gè)月。

　　五

　　這一次瑞幸造假事件開啟的，是美國(guó)證監(jiān)會(huì)最為嚴(yán)酷的“地獄”調(diào)查模式，而其進(jìn)展也與當(dāng)年的安然事件十分相似。

　　安然事件中，安然前CFO安迪•法斯托最先認(rèn)罪，繼而牽連出公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)肯尼斯萊以及時(shí)任CEO杰弗里·斯基林，前者在開庭前死于突發(fā)心臟病，后者被判處24年零4個(gè)月有期徒刑。

　　瑞幸事件中，COO劉劍最先被推到臺(tái)前來(lái)承擔(dān)這一切，但隨著調(diào)查的深入，CEO錢治亞也被追責(zé)，而接下來(lái)的矛頭，很可能將指向最大的責(zé)任人董事長(zhǎng)陸正耀。

　　和當(dāng)年安然事件中受到牽連的全球5大的會(huì)計(jì)師事務(wù)所安信達(dá)一樣，這一次負(fù)責(zé)瑞幸財(cái)務(wù)審計(jì)的全球4大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的安永也將被牽扯其中，至于最終是否會(huì)被追責(zé)需要等待調(diào)查結(jié)果出爐。

　　前不久，針對(duì)服務(wù)瑞幸的幾家會(huì)計(jì)師事務(wù)所，美國(guó)PCAOB已經(jīng)成立單獨(dú)的調(diào)查委員會(huì)，要清查在瑞幸造假事件之中這些會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)的責(zé)任。

　　“如果美國(guó)證監(jiān)會(huì)和PCAOB的調(diào)查都指向瑞幸的造假事件有預(yù)謀，那依據(jù)美國(guó)法律，其董事長(zhǎng)和CEO面臨的很可能是10年到20年不等的有期徒刑”。美國(guó)成美律師事務(wù)所合伙人柳治平在接受搜狐財(cái)經(jīng)的采訪的時(shí)候這樣表示。

　　而他也認(rèn)為，瑞幸如此輕描淡寫的表達(dá)，讓人感到非常疑惑，“美國(guó)的集體訴訟是很可能導(dǎo)致被起訴公司破產(chǎn)的”。在他看來(lái)，瑞幸的董事長(zhǎng)陸正耀有被美國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同司法部追究刑事責(zé)任的可能。

　　畢竟陸正耀可是已經(jīng)取得了加拿大的公民身份，而加拿大與美國(guó)的司法協(xié)助，幾乎等同于穿一條褲子。

　　現(xiàn)在看來(lái)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)放過(guò)瑞幸公司的可能性極小。而之前已經(jīng)展開的中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)其的調(diào)查也顯示，很可能雙方政府就瑞幸造假事件已經(jīng)有了一些默契或私下的司法協(xié)助。

　　這意味著那些在美國(guó)無(wú)法追究刑事責(zé)任的高管們，有被中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)施長(zhǎng)臂管轄權(quán)的可能。

　　而不管這件事情最終的結(jié)局是什么樣子，財(cái)務(wù)造假在任何國(guó)家都是一個(gè)會(huì)被嚴(yán)格打擊的對(duì)象。

　　十九年前的安然是這樣，十九年后的瑞幸依然如此。

　　正如那個(gè)因?yàn)榱⒐χ槐慌腥氇z六年的安然前CFO安迪•法斯托在演講中表達(dá)的那樣：

　　“實(shí)在是有點(diǎn)兒諷刺，因?yàn)楝F(xiàn)在很多企業(yè)比安然壞得多”。

　　參考資料：

　　《安然前CFO的懺悔》 財(cái)富中文網(wǎng) 2013年7月

　　《錢治亞出局，瑞幸高管鳥獸散》 北京商報(bào) 2020年5月

　　《“安然丑聞”最后一塊骨牌即將倒下》21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 2004年6月

　　《安然案結(jié)果：摩根大通支付22億美元最大賠償金》 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 2005年6月

　　《瑞幸公司的結(jié)局會(huì)是怎么樣的?》知乎 2020年4月