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在香港資本市場試探了半年之后,螞蟻科技集團終于在7月20日啟動了A+H股上市之旅。2020年1月4日,騰訊新聞《一線》曾獨家報道螞蟻科技集團當時已經(jīng)啟動兩地上市計劃。
2018年6月,當時的螞蟻金服宣布完成140億美元融資。這也是螞蟻金服上市前最后一輪融資,按照當時市場消息,其當時估值達1500億美元。
盡管暫未有螞蟻科技此次兩地上市的估值規(guī)模數(shù)據(jù),但是不少市場人士透露稱,螞蟻科技此次估值接近2000億美元——這將成為今年市場最大IPO,也會成為港股前十大市值公司。
考慮到阿里當前市值約為6000多億美元,即將登陸二級市場的螞蟻極有可能會達到阿里市值三分之一的量級。甚至民生證券預(yù)測,登陸資本市場后,螞蟻有望在市值上超過阿里,成為港股和A股的超級抽血機。
這也將進一步助推馬云重登中國首富寶座。
根據(jù)阿里發(fā)布的年報,目前馬云持有螞蟻金服約8.8%的權(quán)益。若以螞蟻最后一輪融資的估值計算,馬云當前持有的螞蟻股權(quán)價值約在140億美元左右。加上阿里為馬云的帶來的340億美元左右的財富,二者加和,馬云的身家將達到480億美元左右。
而在A股市場,一系列“螞蟻概念股”應(yīng)運而生。粗略統(tǒng)計,螞蟻概念股7月20日有37家上漲,20只漲幅超3%,其中,與螞蟻金服有合作關(guān)系的宇信科技漲停。
一場資本盛宴即將拉開帷幕,人人都想從中分一杯羹。而這場盛宴的緣起,早在多年前已經(jīng)埋下。
從被迫上線的工具,到全球最大獨角獸
2003年,剛剛成立的淘寶遠不是今天的模樣,人們?nèi)粝胪瓿山灰�,要么同城交易,要么只能遠程匯款。因為交易流程過于落后,阿里員工甚至需要親自手工對賬。
這使得2004年匆忙上馬的支付寶背上了承載整個淘寶的重擔(dān)。雖然當年的支付寶并不完善,但由于一定程度上解決了互聯(lián)網(wǎng)交易的互信問題,成為淘寶攻城略地的功臣。到2006年,淘寶交易總量市場占比上升至70%,并迫使eBay退出中國,支付寶由此漂亮的完成了第一階段的使命。
但支付寶獨立登上歷史舞臺,還得將時間回溯至2011年。
由于阿里當時大部分股權(quán)均掌握在雅虎與軟銀手中,而國內(nèi)支付牌照需要內(nèi)資背景,這使得一直希望拿到這張牌的馬云動起了拆分的想法。
作為剝離螞蟻金服的始作俑者,馬云親自操盤了這場爭議頗多的拆分。2009年6月與2010年8月,馬云分兩次將支付寶從阿里全資轉(zhuǎn)讓給一家內(nèi)資公司,兩次轉(zhuǎn)讓的股份比例分別為70%、30%,分別作價2240萬美元、1.6489億元人民幣,交易總價約合3億人民幣。
消息曝光后,華爾街一片嘩然。
由于沒有征得軟銀與雅虎兩個大股東的同意,這場交易在國內(nèi)外一度被千夫所指。除了被指責(zé)缺乏契約精神,由于支付寶當時已經(jīng)拿下國內(nèi)第三方支付市場五成以上的份額,估值應(yīng)該也在十億美元獨角獸的級別,馬云僅用3億多人民幣就完成了股權(quán)轉(zhuǎn)移,遠低于市場價值。
馬云本人因此也一度被認為是“竊賊”。直到去年3月,王興在接受彭博采訪時還舊事重提,認為“馬云有誠實問題”。
但這場讓馬云背上罵名的交易,客觀上成為支付寶再出發(fā)的起點。在完成從阿里拆分后,支付寶成為一家獨立的內(nèi)資公司,不僅拿下了珍貴的支付牌照,也自此,也開啟了全球最大獨角獸之路。
至少兩年前已籌備上市
值得一提的是,在2011年的拆分中,馬云雖然順利將支付寶拆分,但也在軟銀和雅虎兩大股東的壓力下,給支付寶挖下了一個大坑。
當年7月29日,阿里與軟銀、雅虎達成協(xié)議,協(xié)議約定,支付寶公司每年向阿里巴巴集團支付知識產(chǎn)權(quán)許可費和技術(shù)服務(wù)費,金額為當年稅前凈利潤的 49.9%,支付到支付寶上市時止。支付寶上市時,支付回報額,回報額為上市時總市值的37.5%(以IPO價為準),將不低于20億美元且不超過60億美元。
后來在2014年這項協(xié)議經(jīng)過修訂,變?yōu)榘⒗锩磕陮@得支付寶公司當年稅前凈利潤的37.5%;同時,在條件允許的情況下,阿里巴巴有權(quán)入股并持有支付寶公司33%的股份,并將相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給后者,上述服務(wù)費的安排同步終止。
無論如何,由于每年向阿里支付的金額龐大,支付寶的股權(quán)結(jié)構(gòu)與報表都具有硬傷。在一些投資人們看來,雖然業(yè)務(wù)面上,2014年更名為螞蟻金服的支付寶公司穩(wěn)定且發(fā)展迅速,但股權(quán)隨時有可能出現(xiàn)巨大變動,且利潤大量外流,若想順利上市,必須摒除這個協(xié)議的影響。
這使得厘清螞蟻金服的股權(quán)結(jié)構(gòu),變得箭在弦上。
2018年2月1日,阿里巴巴與螞蟻金服聯(lián)合宣布,根據(jù)2014年雙方簽署的戰(zhàn)略協(xié)議,并經(jīng)阿里巴巴董事會批準,阿里巴巴將通過一家中國子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權(quán)。
這項舉措最終在2019年9月正式落地。從2018年2月1日,到2020年7月20日正式IPO,這意味著,螞蟻金服對IPO的籌備,至少持續(xù)了兩年以上。
截止目前,已經(jīng)完成股權(quán)厘清的螞蟻主要有三類股東:
1)員工及高管持股:合計持股82.98%,其中阿里員工及高管持股49.98%,阿里巴巴集團持股33%。其中,阿里員工及高管持股主要通過兩個平臺:杭州君瀚股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙),占股28.45%;杭州君澳股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙),占股21.53%。
2)馬云朋友圈:合計股東,私募股權(quán)基金合計持股4.29%。
3)國字號參股公司,合計十四名股東。其中,全國社會保障基金理事會持股2.97%,中國人壽保險(集團)公司及控股公司合計占股1.3%等。
資本盛宴:港股A股同時迎來IPO巨鱷
由于IPO金額龐大,螞蟻金服帶來的資本風(fēng)暴讓近期剛剛上市的中芯國際相形見絀。
港股方面,螞蟻金服幫助即將離任的港交所行政總裁李小加交出了任內(nèi)完美的成績單。據(jù)悉,由于按照上市規(guī)定,螞蟻金服即使最低以10%的額度發(fā)行,也至少有200億美金的募資額,折合為1550億港元。
騰訊新聞《潛望》統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,香港IPO市場共掛牌企業(yè)59家,其中包括5家轉(zhuǎn)板企業(yè),共募資額875億港元。這距離去年全年募資額3142億港元仍有很大的距離。包括港交所上市科的人在內(nèi)的香港資本市場人士,此前對于今年港交所能否完成去年成績存疑,囿于疫情的影響。
現(xiàn)在,螞蟻來了,一切看起來都變得好起來。僅螞蟻金服一單,就達到了香港IPO市場上半年募資額的兩倍左右。
對于港交所來說,下半年或?qū)⑹莻豐收年。除了螞蟻外,市場傳聞,還將有今日頭條以及快手等幾家國內(nèi)獨角獸赴港上市。與此同時,還有包括百度在內(nèi)的近10家中概股回港上市,市場募資額總額將會超過去年的3142億港元。
騰訊新聞《潛望》還獲悉,實際上,早在去年開始,已經(jīng)有不少投行于螞蟻科技開始接觸,其中包括中金等。這些機構(gòu)為螞蟻兩地上市做準備工作長達半年多。
更早之前,騰訊新聞《潛望》獲悉,螞蟻科技原計劃赴港上市的,后來因為科創(chuàng)板推出后,有關(guān)部門希望螞蟻金服同時在內(nèi)地上市,這才導(dǎo)致其推遲了上市計劃,因為需要時間準備兩地同時上市的材料。
而選擇A股科創(chuàng)板,則從螞蟻近期的更名可見端倪。在2014年支付寶公司更名螞蟻金服后,該公司一直定位于金融服務(wù)公司;但在今年6月,螞蟻金服更名為螞蟻集團,全稱為“螞蟻科技集團股份有限公司”,彼時就被認為是為科創(chuàng)板鋪路。
這也被認為,為科創(chuàng)板打下了強心劑。螞蟻金服上市消息發(fā)布后,上交所隨后表示,歡迎螞蟻集團申報科創(chuàng)板,這展現(xiàn)了科創(chuàng)板作為中國科創(chuàng)企業(yè)“首選上市地”的市場吸引力和國際競爭力。
而與此同時,李小加也表示,很高興螞蟻集團宣布將在香港和上海進行首次公開招股的計劃,選擇在香港交易所申請上市再次肯定了香港作為全球領(lǐng)先新股集資市場的地位。
再加上上市后將有更多資金拓展業(yè)務(wù)的螞蟻、市值間接受益的阿里,以及廣大可能會搭上螞蟻市值暴漲班車的機構(gòu)與普通股民:多贏,或許是此次螞蟻金服上市當前的最好注腳。
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