文 / 阿富

　　出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)富

　　2021年以來(lái)，基金市場(chǎng)行情火爆，賺錢(qián)效應(yīng)之下，吸引了大批新“基民”的加入。涌入這個(gè)市場(chǎng)的除了“嫩韭菜”，還有部分備受二級(jí)市場(chǎng)打擊的“棄股從基”型選手。

　　熱錢(qián)涌入，“日光基”、“限額配售”、“新高”等都反映出投資者的熱情。市場(chǎng)火爆，讓“基金”屢次沖上熱搜。

　　舉著鈔票入場(chǎng)，先買(mǎi)白酒，再看芯片和醫(yī)藥。不過(guò)，板塊輪動(dòng)之下，不少基民精選了良久的基金仍是賠錢(qián)貨。那些賣(mài)爆款的基金，不香了嗎?這一輪基金熱潮，究竟誰(shuí)淪為了韭菜?

　　賣(mài)爆了!

　　“嫩韭菜”舉著鈔票，進(jìn)場(chǎng)了

　　2021年A股市場(chǎng)喜氣洋洋，帶動(dòng)新基金發(fā)行火爆。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，2021年以來(lái)已經(jīng)有50只新基金成立，合計(jì)募資規(guī)模達(dá)到2535.42億元，平均單只基金募資規(guī)模高達(dá)50.71億元，創(chuàng)2009年9月以來(lái)新高。

　　除此之外，年內(nèi)首募規(guī)模最大的基金日前誕生。1月18日，渠道數(shù)據(jù)顯示，募集規(guī)模上限為150億元的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)首募規(guī)模已超1500億元，預(yù)計(jì)配售比在10%左右。而這一數(shù)據(jù)也使得該基金首募規(guī)模超越了南方阿爾法此前首募規(guī)模的709.55億元，成為2021年以來(lái)新基金募集規(guī)模最大的產(chǎn)品。

　　除了易方達(dá)，還有一大批基金“在路上”。同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1月19日起至月底，共有易方達(dá)、興全、天弘、鵬華等34家基金公司的81只基金產(chǎn)品即將開(kāi)始募集。從投資類(lèi)型來(lái)看，權(quán)益類(lèi)基金依然是近一個(gè)月內(nèi)基金發(fā)行的主要方向。

　　基民熱情涌入，原因不外乎兩點(diǎn)。

　　其一、權(quán)益類(lèi)基金賺錢(qián)效應(yīng)愈發(fā)凸顯。

　　自2018年資管新規(guī)落地以來(lái)，傳統(tǒng)銀行理財(cái)打破剛兌，貨幣基金收益率持續(xù)下行，貨基類(lèi)、理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模出現(xiàn)下降。在傳統(tǒng)理財(cái)和貨基產(chǎn)品收益率不及預(yù)期的情形下，投資者們的投資方向逐漸發(fā)生變化。

　　不存錢(qián)，那么投資者把錢(qián)投向哪里?住房不炒，流入房地產(chǎn)的資金變少，二級(jí)市場(chǎng)似乎成了這些資金的新去處。不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)需要更高的專(zhuān)業(yè)性，股市雖水大，但遍布暗礁，不少投資人鎩羽而歸。

　　但基金則不同，從收益看，2020年，普通股票型基金指數(shù)收益率達(dá)到46.79%，同期滬深300收益率為20.6%，大幅跑贏滬深300指數(shù)。中銀證券分析，在過(guò)去15年中，主動(dòng)權(quán)益基金顯著跑贏滬深300指數(shù)的概率并不高，同時(shí)報(bào)告認(rèn)為主動(dòng)權(quán)益型公募基金在2021年依然有較高概率跑贏滬深300，實(shí)現(xiàn)“三連勝”。

　　其二、相比于股市，買(mǎi)基金對(duì)投資者而言，更像是一種“懶人投資”。不用時(shí)刻盯盤(pán)，只要找到優(yōu)質(zhì)的基金管理者，以及看好的大行業(yè)即可出手，對(duì)于理財(cái)小白而言，相對(duì)更容易。這樣的背景下，投資基金成為輕松又賺錢(qián)的省力之舉。

　　換倉(cāng)了!

　　周期輪動(dòng)屠基，賠慘了

　　雖然看上去很美，但不少投資者的基金卻長(zhǎng)期綠色。幾經(jīng)換倉(cāng)，仍是穩(wěn)虧不賺。在網(wǎng)上的各大基金討論區(qū)，常見(jiàn)“跑了”、“垃圾”等評(píng)論。諾安成長(zhǎng)的基金管理人蔡嵩松更是隔幾天就會(huì)被罵上熱搜。

　　如果說(shuō)1月份討論最多的板塊，白酒當(dāng)之無(wú)愧。

　　不少投資者看到白酒行情如日中天，立刻上車(chē)，卻被鎖在高位，之后就是無(wú)窮盡的下跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月8日至1月15日，有2842只基金出現(xiàn)不同幅度的下跌，跌幅超過(guò)10%的有12只。主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金有2263只出現(xiàn)下跌，其中不乏持有白酒重倉(cāng)的基金。

　　比如，寶盈新銳A、長(zhǎng)盛多因子策略?xún)?yōu)選、寶盈資源優(yōu)選、諾德新享是主動(dòng)管理的基金中跌幅度較大的，分別為9.68%、9.44%、9.22%、8.78%。從持倉(cāng)來(lái)看，截止去年三季度末，這些基金均重倉(cāng)白酒。以寶盈新銳A為例，三季度的股票持倉(cāng)中貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖占基金資產(chǎn)凈值比例較高，分別為9.73%、9.36、9.12%。

　　最近一兩年，白酒板塊持續(xù)上漲，以公募為代表的機(jī)構(gòu)紛紛抱團(tuán)重倉(cāng)。不過(guò)，近期，重倉(cāng)白酒的基金開(kāi)始撤離。最明顯的指征是，多只基金出現(xiàn)重倉(cāng)股大跌而基金實(shí)際凈值卻不跌反漲的現(xiàn)象，而這意味著這些手握重金的基金經(jīng)理已經(jīng)調(diào)倉(cāng)換股。

　　不過(guò)，也有基金經(jīng)理仍保持樂(lè)觀。

　　以消費(fèi)股投資著稱(chēng)的景順長(zhǎng)城基金劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益2020年四季度末前十大重倉(cāng)股分別為：中國(guó)中免、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、邁瑞醫(yī)療、五糧液、山西汾酒、海大集團(tuán)、晨光文具、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份。

　　信息來(lái)源：天天基金網(wǎng)

　　相比于去年三季度，四季度劉彥春加倉(cāng)茅臺(tái)15萬(wàn)股，加倉(cāng)五糧液58萬(wàn)股，減倉(cāng)瀘州老窖15萬(wàn)股。仍看好白酒板塊，只在個(gè)股有所調(diào)整。

　　如果說(shuō)白酒板塊是永遠(yuǎn)的神，那么受疫情黑天鵝影響的醫(yī)藥領(lǐng)域，則被奉為避險(xiǎn)指南。一直以來(lái)，投資人在二級(jí)市場(chǎng)在大盤(pán)不佳時(shí)，總樂(lè)于投資醫(yī)療。最近幾天，醫(yī)療板塊大漲。1月20-22日，醫(yī)療基金連續(xù)三天大幅上漲，比如，中歐醫(yī)療22日漲幅達(dá)5.48%，工銀前沿醫(yī)療單日漲幅也達(dá)到5.63%。

　　2020第四季度，前者重倉(cāng)前三位分別為愛(ài)爾眼科、藥明康德和泰格醫(yī)藥，后者重倉(cāng)前三位為邁瑞醫(yī)療、智飛生物和長(zhǎng)春高新。

　　醫(yī)療大漲之時(shí)，半導(dǎo)體板塊的諾安成長(zhǎng)基金開(kāi)始下跌。事實(shí)上，板塊都是在輪動(dòng)狀態(tài)。今天醫(yī)療火熱，明天或許就是芯片。市場(chǎng)笑言“萬(wàn)基生、諾安死”就是這個(gè)道理。

　　四季報(bào)顯示，諾安成長(zhǎng)混合基金的股票資產(chǎn)占比為90.55%，其中前十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)比例為84.08%，分別為韋爾股份、北方華創(chuàng)、中芯國(guó)際、三安光電、兆易創(chuàng)新、卓勝微、長(zhǎng)電科技、中微公司、圣邦股份、滬硅產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前行情下，芯片板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與其說(shuō)是成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的新目標(biāo)，不如說(shuō)是市場(chǎng)機(jī)會(huì)輪動(dòng)的表現(xiàn)。

　　信息來(lái)源：天天基金網(wǎng)

　　無(wú)論是白酒板塊，新能源板塊，半導(dǎo)體板塊或者醫(yī)療板塊，主力機(jī)構(gòu)在炒作每一個(gè)熱點(diǎn)板塊上有一個(gè)共性，當(dāng)新能源板塊還在持續(xù)大熱的時(shí)候，半導(dǎo)體板塊受冷落，這個(gè)時(shí)候其實(shí)已經(jīng)有主力資金在悄悄的流入了半導(dǎo)體板塊進(jìn)行布局。

　　周期輪動(dòng)，讓一些頻繁操作買(mǎi)賣(mài)的投資者損失慘重，往往剛賣(mài)出的基金第二天上漲，而剛剛買(mǎi)入的則跌了。雖然目前市場(chǎng)“躁動(dòng)”，但投資者應(yīng)該聚焦更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的機(jī)會(huì)。

　　A改H股了!

　　千億資金，南下了

　　除了板塊輪動(dòng)和基金經(jīng)理們的調(diào)倉(cāng)換股，近期另一個(gè)明顯的動(dòng)向就是，港股市場(chǎng)的走熱。　今年A股開(kāi)門(mén)紅之后，出現(xiàn)震蕩行情，有些機(jī)構(gòu)已經(jīng)瞄準(zhǔn)了估值較低的港股市場(chǎng)，南向資金也明顯加大了對(duì)港股的配置力度。

　　港股的火熱，吸引著投資者的資金南下。

　　截至今年1月21日，南向資金已連續(xù)22個(gè)交易日凈買(mǎi)入，連續(xù)14個(gè)交易日凈買(mǎi)入超百億港元。僅開(kāi)年14個(gè)交易日，南向資金共計(jì)凈買(mǎi)入已達(dá)2218億港元，超2020全年凈流入額的1/3。

　　港股真的讓投資者賺錢(qián)了嗎?2020年，恒生指數(shù)累計(jì)下跌3.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于上證指數(shù)(漲13.87%)、深證成指(漲38.73%)。2021年以來(lái)的10個(gè)交易日，恒生指數(shù)翻紅，上漲4.65%，跑贏上證指數(shù)(漲2.69%)和深證成指(漲3.88%)。

　　除了指數(shù)翻紅，千億資金奔涌南下，內(nèi)在原因是AH溢價(jià)位于歷史高位，A股相對(duì)于H股顯著高估。

　　港股2020年全年下跌，表現(xiàn)幾乎全球主要市場(chǎng)最差。H股相對(duì)于A股的折價(jià)，在過(guò)去10年最高水平附近，兩地同時(shí)上市的股票，A股平均比H股高40%。A股沒(méi)有的那些中國(guó)上市公司，港股的低估更明顯。比如電信三巨頭(移動(dòng)，聯(lián)通，電信)，比如中海油，股價(jià)都處于多年最低水平附近，跟2020年3月的疫情最低點(diǎn)基本相當(dāng)甚至更低。PE統(tǒng)統(tǒng)只有個(gè)位數(shù)，分紅收益率平均大于5%。

　　2020年因?yàn)槿�球大放��，低利率，�?qiáng)財(cái)政刺激，全球幾乎所有的資產(chǎn)類(lèi)別都實(shí)現(xiàn)了上漲，唯一的例外就是港股。港股2020年全年下跌，表現(xiàn)幾乎全球主要市場(chǎng)最差�，F(xiàn)在是抄底的最佳時(shí)間。

　　海外利率的上升和A股相對(duì)于H股的高估，使得滬港通資金流動(dòng)從凈流入轉(zhuǎn)為凈流出。

　　面對(duì)港股當(dāng)前的火爆行情，半夏投資創(chuàng)始人李蓓喊出：“真正的價(jià)值投資者，現(xiàn)在應(yīng)該：賣(mài)出A股，買(mǎi)入H股;賣(mài)出茅臺(tái)，買(mǎi)入中移動(dòng);賣(mài)出醬油色拉油，買(mǎi)入中海油。”

　　雖然行情走高，且港股火熱，但投資者也需要注意風(fēng)險(xiǎn)，港股中一些新經(jīng)濟(jì)板塊中的個(gè)別公司，估值過(guò)高，未來(lái)存在‘剪刀差收窄’的風(fēng)險(xiǎn)。此外，港股市場(chǎng)波幅較大，境內(nèi)的流動(dòng)性變化都會(huì)影響香港市場(chǎng)。李蓓也表示，“港股也不會(huì)雞犬升天。”

　　無(wú)論是白酒、醫(yī)藥還是芯片、新能源，投資者精選的基金仍是賠錢(qián)貨，除了周期輪動(dòng)，板塊更迭的因素，另外一個(gè)原因就是價(jià)格過(guò)高，買(mǎi)到了山頂上。普通投資者很難適時(shí)掌握正確的投資時(shí)點(diǎn)，常�？赡苁窃谑袌�(chǎng)高點(diǎn)買(mǎi)入，在市場(chǎng)低點(diǎn)賣(mài)出。頻繁買(mǎi)賣(mài)、追漲殺跌的結(jié)果就是“被割”。

　　雖然周期輪動(dòng)，難以預(yù)測(cè)未來(lái)，但可以肯定的是，基金發(fā)行越熱，投資越要冷靜。