近期國內(nèi)造車新勢(shì)力企業(yè)在美股市場(chǎng)的股價(jià)動(dòng)蕩劇烈，蔚來、理想、小鵬市值均大幅縮水。

　　截止3月8號(hào)，蔚來股價(jià)較62.84美元高點(diǎn)已跌至35.21美元，理想股價(jià)較43.96美元高點(diǎn)已跌至21.33美元，小鵬股價(jià)較72.71美元已跌至26.92美元，造車三寶市值已接近腰斬。

　　百度、蘋果決定入局整車制造，阿里聯(lián)手上汽創(chuàng)立智己汽車，聲稱不造車的華為也傳來消息與廣汽旗下公司埃安聯(lián)合開發(fā)下一代智能電動(dòng)汽車。

　　新能源造車行業(yè)一邊泡沫消減一邊熱情不減，雖已經(jīng)有人市值接近腰斬，但新玩家依舊前仆后繼扎堆進(jìn)入。蔚來、理想、小鵬剛形成國內(nèi)新勢(shì)力三駕馬車地位，就面臨資本市場(chǎng)的質(zhì)疑和新入玩家的挑戰(zhàn)。

　　回望2020年6月小鵬CEO的微博所說：“三個(gè)苦逼，在憶苦思變……”

　　已經(jīng)穩(wěn)定量產(chǎn)的造車三寶也許沒那么苦了，但“變”數(shù)已經(jīng)到來，面對(duì)資本和競(jìng)爭者帶來的憂患?jí)毫Γ�新能源造車市�?chǎng)的藍(lán)海戰(zhàn)局已經(jīng)接近尾聲，競(jìng)爭將會(huì)愈加激烈，昔日戰(zhàn)友終將成為今日對(duì)手，成功美股上市的造車三寶該如何尋求各自的破局之路?

　　泡沫消減，起跑線位置迎來變數(shù)

　　股價(jià)下跌期間造車三寶相繼發(fā)布2020年公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，整體呈現(xiàn)出全年?duì)I收增加，毛利率轉(zhuǎn)負(fù)為正和虧損收窄的良好成績，但亮眼的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)似乎沒能挽回股價(jià)的不斷下探，股價(jià)走勢(shì)與財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)繼續(xù)背道而馳。

　　反觀蔚來瀕臨破產(chǎn)時(shí)1.19美元的股價(jià)，2020年蔚來的漲勢(shì)可以說是一飛沖天，很難否認(rèn)其中沒有造車光環(huán)加持下的增長泡沫，資本市場(chǎng)似乎也終于從這場(chǎng)盛大的造車泡沫中清醒了過來，鐵了心要戳破這場(chǎng)夢(mèng)幻之旅。

　　一級(jí)資本市場(chǎng)反應(yīng)方面，高瓴資本繼去年第三季度清倉特斯拉之后，四季度繼續(xù)清倉蔚來、理想、小鵬三家新能源造車企業(yè);二級(jí)資本市場(chǎng)反應(yīng)或因中概股在美股市場(chǎng)整體環(huán)境影響，造車三寶股價(jià)持續(xù)下跌，幾近腰斬的市值似乎也昭示著新能源造車行業(yè)的泡沫已經(jīng)開始破裂。

　　逐漸縮水的市值也許預(yù)示了行業(yè)即將進(jìn)入平穩(wěn)期開始冷靜，恰逢互聯(lián)網(wǎng)大廠入局新能源造車的時(shí)間點(diǎn)，新能源造車行業(yè)已經(jīng)再次吹響戰(zhàn)爭號(hào)角，泡沫破裂后留下的市值或?qū)⒊蔀橄麓螒?zhàn)役到來時(shí)的籌碼。

　　當(dāng)行業(yè)內(nèi)戰(zhàn)局再開，造車三寶誰站在起跑線前列?

　　蔚來的優(yōu)與劣糾葛不清，作為最會(huì)燒錢又燒錢最猛的一家企業(yè)，除太過于燒錢之外基本沒有明顯短板，蔚來產(chǎn)品車型豐富，目前已經(jīng)有es8、es6、ec6三款車型可以實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，2020年全年交付量達(dá)到43728臺(tái)。綜合2020年Q4汽車銷售和總體毛利率達(dá)到17.2%的數(shù)據(jù)來看，蔚來全年?duì)I收同比增長107.8%達(dá)到162.579億元實(shí)現(xiàn)翻倍并不難理解。

　　但公司運(yùn)營成本控制上，經(jīng)營虧損較上年有所收窄達(dá)到46億元，運(yùn)營較上年減少至64.8億元，整體來看蔚來已經(jīng)意識(shí)到因過于重視用戶端體驗(yàn)，導(dǎo)致的運(yùn)營成本和經(jīng)營成本的高額支出問題，但或許由于企業(yè)管理慣性問題無法短時(shí)間內(nèi)有效解決。

　　提到成本控制就不得不說理想，作為一個(gè)被網(wǎng)友調(diào)侃賺錢基本靠“省”的新能源造車企業(yè)，不止網(wǎng)友，會(huì)省錢的理想也引來了其投資人美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人王慧文的“官方吐槽”：“這樣不行啊，得加大投入啊，這么偉大的市場(chǎng)里，賺錢是可恥的。”

　　調(diào)侃不是空穴來風(fēng)，在銷量上理想雖然只有“理想 one”一款車型但依舊領(lǐng)先小鵬汽車，但在研發(fā)投入上理想不及小鵬，相比蔚來的研發(fā)投入更是捉襟見肘。

　　結(jié)合理想內(nèi)部消息來看，理想汽車的戰(zhàn)略目標(biāo)要回歸純電，也就是未來將會(huì)在研發(fā)純電車型上投入巨額資金，屆時(shí)開始花錢的理想還能通過自我造血實(shí)現(xiàn)盈利嗎?

　　舍得研發(fā)投入的小鵬3月8號(hào)公布了2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，顯示小鵬在去年毛利率扭負(fù)為正，和蔚來以及理想一樣有了自我造血的能力，從2020財(cái)年總交付量27041臺(tái)車中P7交付量占比過半達(dá)15062臺(tái)這一數(shù)據(jù)中，可以看出這份不錯(cuò)的成績單得益于P7車型的量產(chǎn)交付。

但是小鵬的產(chǎn)品路線顯得有些跟隨特斯拉，無論是P7對(duì)標(biāo)Model 3，還是從G3造型上可以看出的特斯拉model X和model Y的影子都令人覺得有些尷尬，市場(chǎng)想看到的也許不是第二個(gè)特斯拉，對(duì)擁有技術(shù)實(shí)力的小鵬而言，做山寨特斯拉不如成為第一個(gè)小鵬，應(yīng)該放大自己智能化的優(yōu)勢(shì)。

　　由此綜合來看，由于蔚來目前沒有硬傷，交付輛有所領(lǐng)先所以是看起來最有未來的那個(gè);理想堅(jiān)持增程技術(shù)路線，用“理想one”一個(gè)產(chǎn)品完成了銷量上反超小鵬，得到了市場(chǎng)對(duì)增程技術(shù)的認(rèn)可，也算是堅(jiān)持并實(shí)現(xiàn)了理想;小鵬的智能化在完全自動(dòng)駕駛到來之前，仍處于尷尬境地，但潛力還在。

　　被市場(chǎng)檢驗(yàn)的優(yōu)劣將會(huì)影響泡沫消減后的市值，蔚來或?qū)��?huì)在造車三寶中繼續(xù)處于領(lǐng)跑地位，但“變”數(shù)不僅在于三兄弟之間。

　　當(dāng)下的市場(chǎng)擠壓與未來的“已知威脅”

　　與造車三寶股價(jià)一同在跌的是新能源造車“大哥”特斯拉，也許在技術(shù)上很難評(píng)判特斯拉是否領(lǐng)先造車三寶，但2020年特斯拉年交付輛大于造車三寶的年交付輛總和，尤其是特斯拉國產(chǎn)之后通過不斷降價(jià)刺激銷量提升，造車三寶的市場(chǎng)份額毋庸置疑是受到擠壓的。

　　特斯拉作為新能源造車的領(lǐng)軍人物，已經(jīng)是一家在行業(yè)內(nèi)的成熟公司，與其公司CEO馬斯克一貫跳脫高的調(diào)行事風(fēng)格不同，這家公司的經(jīng)營策略已經(jīng)在成長的過程中學(xué)會(huì)了“舍得”，特斯拉的“舍得”一是體現(xiàn)在降價(jià)，通過降低售價(jià)讓利于消費(fèi)者，刺激銷量提升放大規(guī)模效應(yīng)，從而得到整體營收增加;二是擴(kuò)招公關(guān)團(tuán)隊(duì)，這里的“舍”體現(xiàn)在特斯拉在產(chǎn)能爬坡過程中品控問題難以保證的情況下，果斷取舍擴(kuò)招公關(guān)團(tuán)隊(duì)解決輿論問題而不是放緩產(chǎn)能提升步伐。

　　正如馬斯克在采訪中說：“我們花了一些時(shí)間真正解決生產(chǎn)問題。有朋友問我：‘我應(yīng)該什么時(shí)候買特斯拉?’我的回答是：‘好吧，要么一開始就買，要么等生產(chǎn)穩(wěn)定下來再買。但在生產(chǎn)加速過程中，要讓產(chǎn)量直線上升并在所有小細(xì)節(jié)上做到完美的確非常困難。”

　　學(xué)會(huì)“舍得”的特斯拉將會(huì)在銷量和公司運(yùn)營上繼續(xù)提升實(shí)力，造車三寶的市場(chǎng)份額將會(huì)進(jìn)一步受到擠壓，如何突破自己彎道超車“大哥”特斯拉成了造車三寶亟待解決的問題之一。

　　另一邊百度3月2日傳來消息，百度造車公司已完成注冊(cè)，名稱為“集度汽車有限公司”，百度持股55%、吉利持股45%。

　　百度近年來一直在尋找突破口實(shí)現(xiàn)自救，AI技術(shù)作為百度下注寄予厚望的技術(shù)，其中延伸出的自動(dòng)駕駛技術(shù)和可用于加強(qiáng)汽車智能屬性的特性，促使百度決定入局下場(chǎng)造車;而吉利作為傳統(tǒng)車企為百度提供造車供應(yīng)鏈，助力硬件完整性。

　　百度造車在軟件技術(shù)有布局多年的AI，硬件生產(chǎn)有精通成本控制和品控的強(qiáng)者吉利，百度的造車計(jì)劃絕不是心血來潮，而是蓄謀已久，但造車三寶面對(duì)的不止是這些“已知威脅”。

　　小米在傳出將要造車的消息后股價(jià)迎來了一次上漲，在官方發(fā)布消息目前沒有造車消息之后股價(jià)再次回落，嘗到甜頭的小米近期不斷傳出造車專利的申請(qǐng)消息，加上其CEO雷軍早先參觀特斯拉對(duì)話馬斯克和初期投資過蔚來和小鵬來看，小米入局造車行業(yè)的“靴子”并非沒有落地的可能。

　　內(nèi)修產(chǎn)能外煉服務(wù)，造車三寶的破局之路

　　產(chǎn)能：

　　購車交付時(shí)間一直是困擾新能源造車企業(yè)的核心問題之一，造成這一問題的原因就是產(chǎn)能的乏力，產(chǎn)能乏力導(dǎo)致交付時(shí)間增加打擊消費(fèi)者購買欲望，也造成企業(yè)自身無法實(shí)現(xiàn)銷量突破，進(jìn)而營收下降。

　　意識(shí)到這一問題的造車三寶對(duì)產(chǎn)能問題的處理方式大致相同，蔚來已經(jīng)與江淮合作啟動(dòng)了工廠的擴(kuò)建工作，計(jì)劃到2021年底實(shí)現(xiàn)單班15萬，雙班30萬產(chǎn)能;

　　理想在江蘇常州的工廠一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為十萬輛，二期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為二十萬輛，已經(jīng)為再次提升產(chǎn)能時(shí)需要安裝的沖壓機(jī)，挖好了基坑預(yù)留位置，在新增沖壓機(jī)時(shí)不需要停產(chǎn)就可以進(jìn)行安裝;

　　小鵬目前已有肇慶工廠總產(chǎn)能10萬輛，在廣州的生產(chǎn)工廠項(xiàng)目已經(jīng)在建預(yù)計(jì)2022年底建成投產(chǎn)。

　　產(chǎn)能拉動(dòng)銷量提升促使?fàn)I收增加，企業(yè)解決自身生產(chǎn)問題之外也需要重視用戶端的服務(wù)問題。

　　服務(wù)：

　　一是汽車使用服務(wù)，也就是軟件智能服務(wù)，這是新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車的差異化優(yōu)勢(shì)，電動(dòng)車電氣化程度高，可智能空間大。已經(jīng)有了用戶反饋的造車企業(yè)，可以針對(duì)性開發(fā)軟件功能解決用戶需求提升使用體驗(yàn)。

　　在硬件服務(wù)上，蔚來解決續(xù)航問題建設(shè)的換電站服務(wù)，以及特斯拉的超充站建設(shè)都是可以被放大的優(yōu)勢(shì)。

　　二是汽車售前服務(wù)，蔚來目前有23個(gè)蔚來中心和203個(gè)蔚來空間，覆蓋中國121個(gè)城市，2021年計(jì)劃繼續(xù)增設(shè)蔚來中心和蔚來空間到43個(gè)和323個(gè);

　　理想2020年將原本新開20家門店的計(jì)劃擴(kuò)大到新開60家，其CEO李想表示將會(huì)在從1到10快速增長階段內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)張渠道;

　　小鵬汽車截止2020年12月31日在全國銷售網(wǎng)點(diǎn)達(dá)160家，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)54家，覆蓋69個(gè)城市，并計(jì)劃在2021年將銷售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量提升到300家，覆蓋超過110個(gè)城市。

　　蔚來、理想、小鵬的競(jìng)爭似乎簡單粗暴，就是擴(kuò)大產(chǎn)能提升銷量，從30多個(gè)造車品牌中殺出重圍的造車三寶，似乎已經(jīng)摸索出了正確打法。

　　綜合新入局企業(yè)，市場(chǎng)會(huì)衡量造車三寶的市值有多少泡沫，但考慮到2020年10月15日三寶的股價(jià)來看，此時(shí)特斯拉在10月1日剛剛公布model 3售價(jià)降至25萬以內(nèi)，市場(chǎng)聲音一致倒向特斯拉，認(rèn)為特斯拉降價(jià)會(huì)對(duì)造車三寶的股價(jià)造成沖擊，但實(shí)際反映與之相反，經(jīng)過短暫震蕩調(diào)整后三家企業(yè)的股價(jià)開始了為期一月左右的上漲，紛紛于2020年11月24日創(chuàng)下新高。

　　結(jié)合近期重新回到2020年10月15日的股價(jià)在25美元上下波動(dòng)來看，造車三寶的泡沫消減或許將會(huì)止步于此。