投稿來源：酒訊

　　兩度聯(lián)姻告吹，景芝酒業(yè)再覓良人。這一次，是華潤啤酒。

　　近日，山東省濰坊市委書記、市長田慶盈在富華大酒店會見了華潤雪花啤酒(中國)有限公司黨委書記、董事長、總經(jīng)理侯孝海一行，雙方就華潤啤酒與景芝酒業(yè)相關(guān)合作事宜進行了深入交流。

　　消息一經(jīng)傳開，關(guān)于景芝酒業(yè)借力華潤啤酒曲線上市的猜測也不脛而走。酒訊就合作事宜致電景芝酒業(yè)，但截至發(fā)稿日未收到對方回復。

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　　曾兩度尋“良人”

　　算上2018年的今世緣和2021年初的ST亞星，華潤啤酒已是景芝酒業(yè)在白酒資本市場尋得的第三段“姻緣”。

　　今世緣是“初戀”，更準確地說，是今世緣率先對景芝酒業(yè)動了情。2018年10月，今世緣曾與景芝酒業(yè)大股東安丘眾人興酒商貿(mào)合伙企業(yè)就收購其持有的景芝酒業(yè)股份事宜簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，按照該協(xié)議，眾人興酒同意并將協(xié)助今世緣收購景芝酒業(yè)34%-49%的股份。

　　從股權(quán)關(guān)系來看，眾人興酒持有景芝酒業(yè)46.79%股份。如若今世緣頂格取得協(xié)議股份，也就意味著眾人興酒將失去對景芝酒業(yè)的控股權(quán)。不過，這場占有欲過盛的收購因股份比例及業(yè)績等問題未達成一致，最終告吹。

　　這門親事，家長不同意。但今世緣情系景芝酒業(yè)，權(quán)衡之間做了妥協(xié)，決定不再直接收購景芝酒業(yè)大股東所持景芝酒業(yè)股份，轉(zhuǎn)為通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的模式推進景芝項目。

　　雙方的曖昧維持了2年，今世緣決定放手了。2020年12月下旬，今世緣披露公告稱，一年前其擬投資2.45億元設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，專門用于收購景芝酒業(yè)股份，但基于行業(yè)發(fā)展、市場估值以及合作方談判進展、公司戰(zhàn)略發(fā)展等考慮，其及產(chǎn)業(yè)并購基金合伙各方一致決定暫不設(shè)立該產(chǎn)業(yè)并購基金，公司終止本次投資。緣分擦肩而過。

　　二度姻緣發(fā)生在半個月后。2021年1月11日，山東本土企業(yè)ST亞星發(fā)布公告稱，擬現(xiàn)金收購景芝酒業(yè)的控制權(quán)。只不過，這段關(guān)系維持僅僅一周時間，ST亞星在1月17日便宣布終止此次重大資產(chǎn)重組。

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　　“魯酒王”的上市夢

　　在與今世緣保持曖昧的兩年里，景芝酒業(yè)就像一盤紅燒肉里的西蘭花，吸引過注意力，但眾人仍然在意的是肉香——今世緣謀求山東市場的開拓及其全國化戰(zhàn)略布局才是這段關(guān)系的核心話題。

　　到了ST亞星的出現(xiàn)，景芝酒業(yè)才算是正式“出圈”。2021年初，正是白酒資本市場走到山巔的輝煌時刻，大A股一片飲酒作樂之風。而ST亞星作為一家常年業(yè)績不佳的化工企業(yè)，避免不了刺激資金變得瘋狂。

　　從公布收購意向到終止重組事項，短短7個交易日，ST亞星就收獲5個漲停板2個跌停板，同時，也領(lǐng)到了上交所的3份問詢函。

　　通過ST亞星回復上交所問詢函的公告，景芝酒業(yè)尋姻緣的算盤便清晰了起來。ST亞星稱，濰坊市城投集團在成功拍得原公司第二大股東光耀東方持有的4000萬股公司股份后，與濰坊亞星集團有限公司(下稱亞星集團)達成表決權(quán)委托協(xié)議，代表行使亞星集團所持公司股份的表決權(quán)，成為公司控股股東。與此同時，景芝酒業(yè)謀求與資本市場對接以實現(xiàn)跨越式發(fā)展，雙方達成合作意向。

　　簡單來說，就是在具備國資背景的濰坊市城投集團的推動下，景芝酒業(yè)與ST亞星的合作得以有了苗頭。而這背后的用意，則是為了讓景芝酒業(yè)能夠與資本市場實現(xiàn)對接——即借殼上市。

　　作為中國最早的國營白酒企業(yè)之一的景芝酒業(yè)，自然擔起了“魯酒第一股”的歷史重擔。事實上，隨著白酒行業(yè)競爭白熱化，酒企資本化發(fā)展趨勢成行，尤其是醬酒風光的2020年，包括國臺酒業(yè)、郎酒等醬酒企業(yè)先后啟程征戰(zhàn)資本市場，景芝酒業(yè)完成使命的緊迫性也越發(fā)凸顯。這一點，從與ST亞星的閃合閃分便能窺見端倪。

　　但與醬酒們的愜意不同，景芝酒業(yè)上市還附帶著振興魯酒的使命。白酒營銷專家肖竹青分析表示，阻礙ST亞星收購景芝酒業(yè)的關(guān)鍵性因素“白酒業(yè)務(wù)衍生經(jīng)營性資產(chǎn)”，其中就包括齊魯酒地。此次終止收購，很重要的原因就是景芝酒業(yè)不愿將齊魯酒地納入收購范圍。該項目目前還處于虧損的狀態(tài)，尚未實現(xiàn)預期的商業(yè)價值，而景芝酒業(yè)急于上市或許也是為了緩解資金緊張的現(xiàn)狀。

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　　華潤啤酒值得托付嗎?

　　酒過兩巡，華潤啤酒會是鐘意的那一杯嗎?盡管華潤啤酒和景芝酒業(yè)均未對具體合作事項作出回應(yīng)，但市場已經(jīng)開始期待華潤啤酒與山西汾酒的美酒故事再度上演了。

　　在景芝酒業(yè)之前，華潤啤酒曾于2018年參與山西汾酒混改。彼時，華潤旗下華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司以總金額51.6億元，受讓山西汾酒9915萬股無限售流通股，成為山西汾酒第二大股東(持股比例為11.45%)。

　　華潤啤酒之于山西汾酒的意義，山西汾酒董事長李秋喜曾對外公開表示，公司借助華潤集團的優(yōu)質(zhì)渠道資源，幫助汾酒實現(xiàn)了對較弱市場的發(fā)展。同時，公司充分借鑒了華潤的管理經(jīng)驗和戰(zhàn)略模式，激發(fā)了汾酒的內(nèi)生動力。公司和華潤的合作，絕不僅僅是引進了一點資金，而真正是在戰(zhàn)略協(xié)同上面，實現(xiàn)了優(yōu)勢互補。

　　從數(shù)據(jù)來看，山西汾酒混改后的業(yè)績確實令人驚喜。2018年-2020年，該公司分別錄得營收93.82億元、118.80億元、139.96億元。凈利潤同比增幅為54.01%、28.63%、57.75%。在此期間，山西汾酒已于2019年正式步入白酒行業(yè)百億營收陣營。

　　對此，市場對于華潤啤酒加持下的景芝酒業(yè)開始期待，這一場合作會否再度復制““華潤+汾酒”模式的成功?或者，雙方會否在渠道共享、產(chǎn)品營銷經(jīng)驗輸出，甚至資本層面等方面進行深層次的互通有無?

　　當然，一切暢想都需時間驗證。對于景芝酒業(yè)而言，拋開歷史使命，這家成立70余年的白酒企業(yè)，最先要面對的是發(fā)展路徑越走越窄的難題。

　　作為山東省委省政府百億級重點培育企業(yè)、中國重點釀酒骨干企業(yè)中國白酒工業(yè)百強企業(yè)、中國芝麻香型白酒領(lǐng)軍企業(yè)，景芝酒業(yè)一直是濰坊市的明星企業(yè)同樣也是魯酒的龍頭企業(yè)。但從規(guī)模來看，景芝酒業(yè)在近三年的營收一直維持在4.5億元左右，且處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

　　白酒營銷專家肖竹青對酒訊分析表示，華潤具有非常龐大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，包括華潤啤酒及其旗下的商業(yè)零售連鎖系統(tǒng)，都可以助力景芝酒業(yè)往全國化方向發(fā)展。但目前景芝酒業(yè)激進只是“濰坊的景芝酒業(yè)”，還沒有實現(xiàn)山東全省的深度布局。未來，深耕省內(nèi)才是其做大做強的第一步。

　　從市場來看，山東雖然是白酒生產(chǎn)、消費大省，但由于其早期開放的市場氛圍，整個山東市場幾乎已經(jīng)被外來品牌割據(jù)殆盡。而魯酒品牌——景芝酒業(yè)、古貝春、趵突泉、瑯琊臺等眾多魯酒規(guī)模小的同時，大多聚集在中低端消費帶。這在酒業(yè)高端化加速推進的大時代中，無疑是雪上加霜的痛癥。

　　景芝酒業(yè)還在為上市而奔波，而它身上的魯酒振興之路也同樣道阻且艱。