冬逝春來(lái)，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的開年盛會(huì)來(lái)了。新的一年，創(chuàng)投行業(yè)將面臨哪些挑戰(zhàn)?又將締造怎樣的商業(yè)傳奇?2023年2月24日-25日，由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦的2023投資界百人論壇在三亞舉行，投資圈共聚一堂把脈不一樣的2023，聆聽浪潮新聲。

　　本場(chǎng)投資界說(shuō)《披荊斬棘，逐浪投資江湖》，由海松資本創(chuàng)始人、CEO、管理合伙人陳立光主持，對(duì)話嘉賓分別為：

　　聯(lián)新資本  創(chuàng)始合伙人  曲列鋒

　　國(guó)中資本  首席合伙人、董事長(zhǎng) 施安平

　　嘉御資本  創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng) 衛(wèi)哲

　　招商資本  副總經(jīng)理  楊百千

　　以下為對(duì)話實(shí)錄，經(jīng)投資界(ID：pedaily2012)編輯：

　　陳立光：剛才老倪(正東)做了一個(gè)精彩分享，剛畢業(yè)時(shí)候的英俊瀟灑換成了一個(gè)久經(jīng)滄桑的臉，這也提醒我們現(xiàn)在到了投資2.0時(shí)代，進(jìn)入了深水區(qū)。今天，我非常高興成為本場(chǎng)圓桌的主持人。這個(gè)圓桌大咖云集，也是疫情之后的第一次線下討論非常高興。

　　下面請(qǐng)各位嘉賓簡(jiǎn)單自我介紹一下，以及目前所關(guān)注的投資領(lǐng)域。

　　曲列鋒：非常感謝清科在疫情之后安排這個(gè)活動(dòng)，大家好久沒見了。聯(lián)新資本目前為止成立了四期基金，一直聚焦科技�？萍纪顿Y是我們的使命，主要關(guān)注領(lǐng)域包括信息科技、醫(yī)療健康、新能源等賽道，非常開心有機(jī)會(huì)跟大家交流。

　　施安平：謝謝大家!特別感謝倪總，我們又在三亞相聚了，可以見到老朋友，也會(huì)結(jié)識(shí)新朋友。

　　其實(shí)每年都到三亞來(lái)，這是一個(gè)老朋友聚會(huì)，新朋友相識(shí)非常好的場(chǎng)合。我是國(guó)中資本的施安平，國(guó)中資本成立六年多的時(shí)間，一直在做中小企業(yè)的投資。國(guó)中誕生的背景很多老朋友都知道，就是因?yàn)閲?guó)家要支持中小企業(yè)發(fā)展，在2015年國(guó)家決定成立國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，因此誕生了國(guó)中資本。

　　目前為止，國(guó)中資本管理了兩期中小企業(yè)發(fā)展基金，實(shí)際到位資金規(guī)模一百億。今年我們新的基金也正在緊鑼密鼓地籌劃，有一些專業(yè)基金，還有國(guó)家一些其他方向的基金，會(huì)委托我們管理。國(guó)中投資的方向從成立第一天到現(xiàn)在從來(lái)沒有變過，就是六個(gè)方向：第一個(gè)就是新能源，以及新能源汽車;第二，就是半導(dǎo)體，半導(dǎo)體我們是材料到EDA工具，到整個(gè)生產(chǎn)制備的工藝設(shè)備，全產(chǎn)業(yè)鏈的布局;第三，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、工業(yè)軟件、云計(jì)算;第四，新材料、先進(jìn)制造;第五，生物醫(yī)藥大健康;第六，新消費(fèi)。

　　衛(wèi)哲：大家好!清科就是我們的投資人大家庭，家長(zhǎng)一召喚，我們就特別地高興過來(lái)，尤其三年疫情之后的聚會(huì)。嘉御資本成立11年，繼續(xù)保持著美元人民幣的雙幣基金模式，管理規(guī)模大約在兩百億左右，美元人民幣各一半。我們一半投科技的偏VC階段，投消費(fèi)和跨境電商的偏PE，這次新老朋友交流更多的是學(xué)習(xí)分享。

　　楊百千：我是招商資本的楊百千，我們是股東完成混改同時(shí)帶有很強(qiáng)國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)。同時(shí)招商資本也很注重雙幣業(yè)務(wù)，就是人民幣基金跟美元基金兩邊同步發(fā)展。目前招商資本整體的AUM美元部分占了40%到50%的比重。而且2022這一年，境內(nèi)的很多投資機(jī)構(gòu)面臨著困難的時(shí)候，海外的資產(chǎn)布局和新的市場(chǎng)機(jī)遇上給我們帶來(lái)了一些新的啟發(fā)和突破。從未來(lái)的發(fā)展來(lái)講，一定發(fā)揮好自身的布局優(yōu)勢(shì)，著重發(fā)揮好股東方，我們自身這些年所積累的產(chǎn)業(yè)背景方面的資源協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在我們所熟知的物流、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新能源、低碳產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)，以及高端制造等方面做好更多的一些布局。

　　陳立光：我是海松資本陳立光，這是我們成立第六個(gè)年頭。下一個(gè)問題是疫情三年尤其過去一年大家都不容易，一把辛酸一把淚。過去一年，很多機(jī)構(gòu)退出江湖，也有一些機(jī)構(gòu)踴躍沖進(jìn)來(lái)。各位大咖簡(jiǎn)單總結(jié)一下過往三年尤其過去一年你們經(jīng)歷跟感受，在這個(gè)艱辛過程中，你們練就了怎么樣的內(nèi)功?

　　曲列鋒：過去三年，我最大的體會(huì)就是我們工作的不確定性。因?yàn)橥顿Y是一個(gè)要面對(duì)面需要交流的商業(yè)活動(dòng)，出差見面交流工作受到的影響很大，同行面臨巨大的挑戰(zhàn)。過去三年也是經(jīng)濟(jì)調(diào)整的三年，許多產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷不同周期變換。還有，國(guó)內(nèi)港股二級(jí)市場(chǎng)變化比較大，這個(gè)對(duì)于企業(yè)判斷價(jià)格價(jià)值方面做判斷帶來(lái)一定困擾，這個(gè)也是一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　第三，我想無(wú)論對(duì)于投資人來(lái)講，還是創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家來(lái)講，大家需要一個(gè)穩(wěn)定預(yù)期。由于過去三年里大家對(duì)于未來(lái)預(yù)期不確定性也是一個(gè)非常重要的挑戰(zhàn)，所以我想總結(jié)一下，我們和同行碰到的一些困難。

　　對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)講，我們做一級(jí)投資的，實(shí)際上是對(duì)國(guó)家科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)以及經(jīng)濟(jì)是真正的做貢獻(xiàn)的。最重要的還是要對(duì)自己的投資事業(yè)有一個(gè)長(zhǎng)期堅(jiān)持，還是要有投資中國(guó)的心態(tài)做這個(gè)行業(yè)。

　　另外講到的真功夫，大家在產(chǎn)業(yè)變化或者行業(yè)周期變化過程當(dāng)中，找到適合自己最熟悉的節(jié)奏，這是很重要的。什么時(shí)間進(jìn)入什么行業(yè)，然后什么階段投資什么企業(yè)這個(gè)選擇很重要的一件事情。

　　陳立光：練就什么內(nèi)功?有什么收獲和啟發(fā)?

　　施安平：應(yīng)該說(shuō)在去年，國(guó)中資本跟在座各位一樣，都面臨巨大的挑戰(zhàn)，這個(gè)是全行業(yè)的問題。我們?nèi)ツ曛苯訏炫艻PO的是十家，從投資的節(jié)奏上面來(lái)看，去年肯定是受了很大影響，跟往年比，無(wú)論是投資金額還是項(xiàng)目數(shù)量都有所減少。

　　實(shí)際上，從國(guó)中第一天成立我就思考，無(wú)論體量上，還是品牌上，我們是小品牌小基金，怎么樣在高手如林的戰(zhàn)場(chǎng)上謀得生存之地。去年，面對(duì)這樣的挑戰(zhàn)，我在想，這個(gè)行業(yè)經(jīng)常說(shuō)投資是科學(xué)跟藝術(shù)的結(jié)合。

　　我認(rèn)為國(guó)中資本的投資邏輯是變與不變的結(jié)合，變是因?yàn)槟闼�面臨的時(shí)代，你所面臨的投資對(duì)象它的技術(shù)、發(fā)展趨勢(shì)永遠(yuǎn)是向前的。所以，我們是需要適應(yīng)和學(xué)習(xí)的，來(lái)滿足我們投資的需要。第二個(gè)變是政策的變化，投資一定離不開政策因素，改革開放這么多年，特別是資本市場(chǎng)，從最早我在深創(chuàng)投經(jīng)歷股權(quán)分置改革。當(dāng)時(shí)我們投了以后是不可能流通的，投資怎么掙錢，靠分紅，這個(gè)模式異常艱難。有了股權(quán)分置改革，才使這盤棋真正活了，投資才有退出渠道。

　　不變的是背后的底層邏輯，就是價(jià)值投資。國(guó)中資本成立第一天就一直在強(qiáng)調(diào)我們“四不”：不追風(fēng)、不搭車、不著急、不眼紅，我們做VC的人，核心就是伴隨企業(yè)成長(zhǎng)取得價(jià)值，而不是追風(fēng)口看熱點(diǎn)。永遠(yuǎn)堅(jiān)持我們自己底層的核心邏輯，無(wú)論外界怎么樣變化，這就是我們要把握好的一個(gè)邏輯。

　　陳立光：下面有請(qǐng)我們衛(wèi)哲總。

　　衛(wèi)哲：我第一個(gè)大家分享的叫做抓周期調(diào)配置。前面講到了2020年上半年資本市場(chǎng)好的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候我們加快退出，那個(gè)時(shí)候退了40多個(gè)億。2022年財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)了一下，假設(shè)我們不退，2020年價(jià)值40億股票到去年底只值14個(gè)億，公司還是這個(gè)公司，業(yè)績(jī)還是這個(gè)業(yè)績(jī)，如果退出周期沒有抓住，我們給投資人少的回報(bào)少20多個(gè)億，不僅抓好投的周期還要抓好退的周期。

　　2019年疫情前，我們剛剛起步開始布局信息產(chǎn)業(yè)為核心的硬科技，從20%當(dāng)時(shí)的比例，去年我們新科技投資的比例達(dá)到50%，我們把硬科技的配置提高，是為了更符合國(guó)家政策。我們第二件事情調(diào)配置。第三件事兒是控節(jié)奏，很多基金2021年還在轉(zhuǎn)搶項(xiàng)目，我們?cè)缭?021年就把投資節(jié)奏降下來(lái)，2022年是相對(duì)持平的。另外，我們從疫情第一年2020年提出一句話：募投管退，全面擁抱產(chǎn)業(yè)上市公司。坦率的來(lái)說(shuō)，我們最新的一期基金上市公司出資達(dá)到了46%，我們將相對(duì)早期的科技企業(yè)的高科技產(chǎn)品和服務(wù)快速導(dǎo)入上市公司，募投管退全面擁抱上市公司，現(xiàn)在30多家上市公司成為我們LP，目標(biāo)未來(lái)三年中國(guó)五千家上市公司我們希望覆蓋其中10%成為嘉御資本合作伙伴。

　　2022年，可以蹲下絕不躺平，我們策略調(diào)整，投資較比2020年有比較大幅度的謹(jǐn)慎控制，我們并沒有躺平，我被封控了81天，做了視頻路演108場(chǎng)香港SPAC的視頻路演。解封后第一個(gè)星期,我們的SPAC就在香港上市了，后面也很高興地看到老倪的清科SPAC也在香港掛牌了。，我們蹲下積蓄能量，但是不躺平。

　　2022年我們跟大部分同行不一樣，這個(gè)時(shí)候是囤團(tuán)隊(duì)最好的時(shí)候，我們團(tuán)隊(duì)過去幾年沒有增長(zhǎng)，去年一年我們團(tuán)隊(duì)人數(shù)增長(zhǎng)了20%，我們這個(gè)行業(yè)不是團(tuán)隊(duì)來(lái)了馬上可以干活的，在蹲下期間重要的是團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步擴(kuò)張，組織進(jìn)一步提煉，所以利用這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家新老朋友分享我們過去三年幾個(gè)體會(huì)比較深刻的改變。

　　陳立光：每次總結(jié)都是有深度和水平，都是一套一套的。

　　楊百千：剛才各位同行講了過去一年的感觸，其實(shí)大家都差不多。過去一年的經(jīng)歷有三個(gè)主要特征：

　　第一，風(fēng)險(xiǎn)的釋放，過去一年大家都知道經(jīng)歷疫情和各種外部環(huán)境挑戰(zhàn)，整體經(jīng)濟(jì)下行，給所有投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)了估值下調(diào)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程。我們?cè)诮?jīng)歷這個(gè)過程中更注重對(duì)過往投資進(jìn)行反思和復(fù)盤，從中發(fā)現(xiàn)哪些投資邏輯與我們我們提倡的長(zhǎng)期主義、價(jià)值投資相一致;

　　第二，練好內(nèi)功，類似于單總提到的機(jī)構(gòu)變革，我們?cè)谧銎脚_(tái)建設(shè)，面對(duì)市場(chǎng)變化，要把過去單純依靠小團(tuán)隊(duì)或個(gè)別明星經(jīng)理的展業(yè)情況，轉(zhuǎn)變成依靠公司大平臺(tái)推動(dòng)研究、投資、投管、進(jìn)而到募資的發(fā)展模式，這樣才能發(fā)揮我們這個(gè)機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì);

　　第三，尋求突破，去年在人民幣基金投資承壓的情景下，我們通過境外美元基金的投資取得了一些突破，例如我們?cè)谥袞|的參與了沙特阿美天然氣管線的股權(quán)交易，完成了香港的利豐的資產(chǎn)分拆，還投資了服務(wù)于快時(shí)尚品牌供應(yīng)鏈體系的公司，并推動(dòng)它在申報(bào)美股。通過這些投資，我們發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)的鏈條還有規(guī)模影響范圍比較大，可以從中發(fā)現(xiàn)更多的投資或募資機(jī)會(huì)，這就是對(duì)過去單獨(dú)一個(gè)項(xiàng)目一個(gè)項(xiàng)目拓展的突破。

　　陳立光：各位總結(jié)的非常精彩，包括我本人在內(nèi)也是收益良多。我直接跳到下一個(gè)問題，2023年最熱的一個(gè)問題，就是全面注冊(cè)制。我也想專門問大家這個(gè)問題，正好可以學(xué)習(xí)一下。上周，我去了內(nèi)陸的一個(gè)省份，跟省領(lǐng)導(dǎo)聊起注冊(cè)制，他說(shuō)領(lǐng)導(dǎo)非常興奮告訴說(shuō)，現(xiàn)在國(guó)家全面注冊(cè)制，我已經(jīng)給省里面下了一個(gè)指標(biāo)——我省明確提出，今年IPO數(shù)量要比去年、前年同比增長(zhǎng)至少百分之百以上。我聽了之后既是高興，又是擔(dān)憂。

　　A股市場(chǎng)這個(gè)江湖本身也不容易，現(xiàn)在看來(lái)越來(lái)越復(fù)雜了，大躍進(jìn)之下肯定是泥沙俱下魚龍混雜。大家都知道，A股上交所、深交所、北交所在內(nèi)總共五千家上市公司，85萬(wàn)億市值，絕大多數(shù)90%中小企業(yè)，50億以下的每天流通金額很多是不足五千萬(wàn)的，在這種情況下全面注冊(cè)制對(duì)于我們VCPE的影響巨大的，我也想聽各位大咖有什么樣的看法，以及對(duì)應(yīng)的投資策略?

　　曲列鋒：我代表我們機(jī)構(gòu)談一點(diǎn)體會(huì)，首先注冊(cè)制，這次主要是針對(duì)主板，主板注冊(cè)制基本上中國(guó)各個(gè)板塊注冊(cè)制拉平了。對(duì)于整個(gè)行業(yè)好的一面，感覺大家投的企業(yè)將來(lái)上市的門檻感覺是低了一些，但是我想這個(gè)也不能過分樂觀，中國(guó)資本市場(chǎng)畢竟還是我們國(guó)家政策主導(dǎo)力量很大，所以每年上市的數(shù)量我相信還會(huì)在一定可控范圍內(nèi)。

　　第二點(diǎn)，注冊(cè)制度以后發(fā)行制度的改變，對(duì)于我們VC、PE來(lái)講挑戰(zhàn)、反思的東西更多，我們傳統(tǒng)上面尤其是PE機(jī)構(gòu)，大家過去經(jīng)常用的簡(jiǎn)單的一二級(jí)套利，我想這個(gè)投資行為越來(lái)越少。隨著注冊(cè)制全面推行以后，大家對(duì)于許多企業(yè)來(lái)講，IPO可能只是一個(gè)起點(diǎn)，上市之前的成長(zhǎng)重要，上市以后的成長(zhǎng)更加重要。

　　所以，我想對(duì)我們的機(jī)構(gòu)來(lái)講，不能盯著上市前后的套利，還要關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展，這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)，我們要做一些什么，相應(yīng)的來(lái)講，相對(duì)于我們自己來(lái)講，可能我們要考慮把投資階段要適當(dāng)?shù)囊�早移一點(diǎn)，這是第一個(gè)調(diào)整。二是對(duì)于投后企業(yè)全程賦能，我們將來(lái)VC、PE這些機(jī)構(gòu)將來(lái)賺的錢更多的要從真正的價(jià)值創(chuàng)造里才能獲得合適的一個(gè)財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　陳立光：投早還要投好，以前上市準(zhǔn)備跑，現(xiàn)在上市以后才發(fā)展才起步。

　　施安平：剛才陳總舉的例子，我倒是理解，因?yàn)橹袊?guó)各級(jí)政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的責(zé)任，還有他們的考核體系，確確實(shí)實(shí)用一個(gè)詞說(shuō)也是很內(nèi)卷的，各地都在想通過資本市場(chǎng)促進(jìn)本地區(qū)企業(yè)的上市，來(lái)拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

　　在這種壓力下提出這種指標(biāo)我是理解的，但問題是，作為我們投資人來(lái)講，注冊(cè)制下這樣的一個(gè)機(jī)遇來(lái)到面前的時(shí)候我們?cè)趺礃訉?duì)待。注冊(cè)制打通了退出渠道，但是對(duì)于投資人提出了更高的要求，從已經(jīng)上市很多企業(yè)來(lái)看，出現(xiàn)了倒掛的現(xiàn)象，或者上市以后沒有什么成長(zhǎng)了，還有我們所說(shuō)的小市值陷阱，市值在二三十億甚至五十億以下的都有流動(dòng)性不足的問題。

　　所以，其實(shí)對(duì)于項(xiàng)目質(zhì)量的判斷，破除上市就能夠掙錢的老思想，從這個(gè)意義上面來(lái)講是好事，讓我們盡早認(rèn)識(shí)到，一二級(jí)市場(chǎng)套利的這個(gè)事已經(jīng)沒有了，上市輕松掙錢已經(jīng)是過去式了，真正考驗(yàn)我們的是提前預(yù)判，對(duì)企業(yè)價(jià)值的挖掘和培養(yǎng)。

　　我倒是覺得第一是眼光，第二是投后的培養(yǎng)或者說(shuō)增值服務(wù)能力，更加考驗(yàn)投資人。大家知道，去年我們投資的華大九天創(chuàng)業(yè)板上市了，我們投的時(shí)候它是非常困難的，很多機(jī)構(gòu)看完了之后只有我們大膽領(lǐng)投，這就是預(yù)判。更重要的是，投資之后所做的增值服務(wù)，從市場(chǎng)開拓、理念梳理到市場(chǎng)策略等等很多方面。

　　所以，未來(lái)投資機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)的核心就是預(yù)判能力以及服務(wù)能力，這個(gè)是需要經(jīng)驗(yàn)，需要時(shí)間來(lái)打磨的。所以說(shuō)，注冊(cè)制為我們這個(gè)行業(yè)進(jìn)一步的洗牌而言是好事，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)提出了更高要求。

　　從國(guó)中資本自己來(lái)說(shuō)，我們不僅要做五百?gòu)?qiáng)，更希望做五百年。

　　衛(wèi)哲：這次注冊(cè)制的改革有一點(diǎn)像高考改革，高考改革之后只要高中生80%90%讀大學(xué)，家長(zhǎng)關(guān)心的是，孩子能不能考上211和985大學(xué)，211市值兩百億，這個(gè)公司跑出來(lái)不是能不能上市，而是跑出來(lái)能不能至少有200億市值，目標(biāo)摸一下985，就是一千億市值，過去三年嘉御資本投資的企業(yè)跑出來(lái)五家到過一千億市值的公司。嘉御資本美元起家敢于對(duì)于好項(xiàng)目加注，人民幣基金胡椒面特別多，剛才所說(shuō)的狙擊，你看到211、985的機(jī)會(huì)敢于不斷的加注，注冊(cè)制我們心目當(dāng)中就是高考改革，我們不再以上市為目標(biāo)，而是追求211保底，沖擊985。

　　楊百千：關(guān)于注冊(cè)制我想從另外的一個(gè)角度思考，雖然注冊(cè)制改革使得上市的門檻方面有比較大的改善。但上市也不是一個(gè)目的，而是更重要的還是要看當(dāng)被投企業(yè)成為一家公眾公司之后，社會(huì)資本及公眾如何看待。

　　注冊(cè)制推開后，過去的一、二級(jí)市場(chǎng)套利的機(jī)會(huì)沒有了，我們的投資邏輯、企業(yè)篩選標(biāo)準(zhǔn)有哪些變化?我認(rèn)為不妨從未來(lái)比較資金流向來(lái)做分析。在我們國(guó)家宏觀政策引導(dǎo)下有幾個(gè)重點(diǎn)方向：

　　第一，為了拉動(dòng)擴(kuò)大內(nèi)需所帶來(lái)的天量基建，我個(gè)人認(rèn)為中國(guó)的基建不是簡(jiǎn)單的重復(fù)，一定會(huì)有很多新技術(shù)發(fā)展的空間，包括傳統(tǒng)基建項(xiàng)目上的科技應(yīng)用，新的科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如國(guó)家重點(diǎn)專項(xiàng)等，可以說(shuō)新一輪基建會(huì)給硬科技、數(shù)字化、上游材料等領(lǐng)域創(chuàng)造機(jī)會(huì)，要觀察到天量基建一定會(huì)輔以天量資金，這是一個(gè)可持續(xù)的資金流向。

　　第二，為響應(yīng)國(guó)家建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，各地政府在加大招商引資力度，要注意新一輪招商引資與之前單純依靠政策把個(gè)別企業(yè)簡(jiǎn)單復(fù)制到新的地區(qū)不同，新的招商一定會(huì)是產(chǎn)業(yè)鏈的統(tǒng)籌行動(dòng)，接下來(lái)投資機(jī)構(gòu)需要與產(chǎn)業(yè)方建立全面合作，全方位搭建合作渠道，以創(chuàng)新和整合發(fā)展的理念開展產(chǎn)業(yè)投資，挖掘地方的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)、資源優(yōu)勢(shì)、配套優(yōu)勢(shì)，從中找到資金集中的方向;

　　第三，以新思路引入外資，去年歐美資本回撤給亞太資本市場(chǎng)造成了不少?zèng)_擊，到了年底的時(shí)候，隨著中阿合作更上層樓，中東和東南亞地區(qū)的資本吸引了大家的目光。中國(guó)過去成功的商業(yè)模式和技術(shù)創(chuàng)新在這些地區(qū)有機(jī)會(huì)得到復(fù)制，所以要關(guān)注境內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　陳立光：各位講的非常到位，現(xiàn)在A股排隊(duì)865家，注冊(cè)制之下今年增加多少家，現(xiàn)在市值來(lái)看百億市值71.28%，20億以下市值公司一千家，所以市值在一百億到五百億1194億，加起來(lái)4600多家占5000家90%。對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，500億市值以下都屬于中小市值公司，我們的結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了我們下面投資挑戰(zhàn)比較大的，以前上市既巔峰現(xiàn)在上市還是剛剛開始的起點(diǎn)。

　　由于時(shí)間關(guān)系，思想盛筵交流過得太快了，最后的三分鐘時(shí)間請(qǐng)各位大咖兩個(gè)關(guān)鍵詞或者三個(gè)關(guān)鍵詞描述一下對(duì)于2023年的投資展望，因?yàn)楝F(xiàn)在是2023年2月份春暖花開，春暖花肯定會(huì)開。

　　曲列鋒：面向國(guó)家戰(zhàn)略聚焦硬科技。

　　施安平：守正出新，靜待花開

　　衛(wèi)哲：2022，蹲下不躺平，2023，蹲下到起來(lái)，起立來(lái)實(shí)現(xiàn)投資高度必須跟國(guó)家戰(zhàn)略高度一致。

　　楊百千：去年12月份論壇的時(shí)候我們招商資本首席執(zhí)行官說(shuō)了一段話，現(xiàn)在我們來(lái)說(shuō)，守住我們過往的理念打開思維看到一個(gè)新的天地。

　　陳立光：也算拋磚引玉，不敢畫龍點(diǎn)睛，我用三個(gè)字給我們35秒鐘，畫一個(gè)本次圓桌的句號(hào)，謹(jǐn)慎、樂觀、理性。謝謝大家!