誰(shuí)將會(huì)是阿里分拆后第一個(gè)IPO?

　　就在阿里正式公布“1+6+N”架構(gòu)，并表示將“成熟一個(gè)，上市一個(gè)”的時(shí)候，根據(jù)內(nèi)部消息，表示阿里將和中金和花旗銀行等機(jī)構(gòu)，商議其旗下的菜鳥準(zhǔn)備在香港進(jìn)行IPO。

　　不過，“菜鳥”的回復(fù)是，暫時(shí)還沒有具體的計(jì)劃。但在投資圈，菜鳥醞釀IPO的消息幾乎已是眾所周知，從早前融資PPT就已經(jīng)流傳出來。

　　在此之前，人們更多地關(guān)注的是阿里集團(tuán)，而不是分部。但在這十年里，菜鳥已經(jīng)悄然一統(tǒng)了國(guó)內(nèi)的快遞行業(yè)，據(jù)說已經(jīng)成為了市值200億美元的一頭超級(jí)獨(dú)角獸。

　　既然總要有人敲響阿里系IPO第一道鐘聲，那為何不能就是菜鳥呢?

　　菜鳥崛起史

　　那是在08年，阿里集團(tuán)開始了“掃購(gòu)模式”，投資了百世，中通，圓通，申通，全豐等多家快件企業(yè)，對(duì)整個(gè)物流領(lǐng)域進(jìn)行了全面布局，令人嘆為觀止。

　　從那時(shí)開始，阿里的野心就已經(jīng)很明顯了，那就是成為一個(gè)整合了整個(gè)物流產(chǎn)業(yè)的公司。直到2013年5月，阿里正式啟動(dòng)“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”的戰(zhàn)略規(guī)劃，打算在全國(guó)范圍內(nèi)建立起一張龐大的、覆蓋全球的物流大網(wǎng)。成立后，菜鳥物流不直接從事快遞業(yè)務(wù)，它只會(huì)通過提供技術(shù)、平臺(tái)、數(shù)據(jù)和資金的支持，來幫助各大物流公司和商戶提高他們的效率和服務(wù)水平。

　　“菜鳥的定位不是物流公司，我們是一個(gè)數(shù)據(jù)協(xié)同的平臺(tái)，是快遞行業(yè)的‘水電煤’，我們做別人做不了的事情，做基礎(chǔ)設(shè)施和做催化劑的作用。”馬云早年曾說過，阿里之所以要搞“菜鳥”，其根本理由是：“數(shù)據(jù)”。

　　有了阿里這個(gè)靠山，誰(shuí)也不會(huì)小看一個(gè)“新人”。最初的股權(quán)結(jié)構(gòu)表明了這一切：?jiǎn)��?dòng)資金50億元，天貓占股43%，投資21.5億元人民幣;銀泰投資16億，占股32%，富春、復(fù)星集團(tuán)、順豐、“三通一達(dá)”等都有參股。

　　第一戰(zhàn)，菜鳥要拿下上游的商單。2014年，天貓、淘寶兩大電商平臺(tái)所產(chǎn)生的快件已經(jīng)占據(jù)了中國(guó)快遞市場(chǎng)的60%以上。這也就意味著，菜鳥公司的核心業(yè)務(wù)有了!

　　最轟動(dòng)的事情發(fā)生在2018年初，網(wǎng)絡(luò)上流傳出了一條關(guān)于“菜鳥”要求重點(diǎn)商家加入“菜鳥”倉(cāng)的帖子，帖子中說，“9月30日之前，“菜鳥”的出貨率不能低于百分之五十，否則，“菜鳥”的出貨率將會(huì)受到影響。”雖然這一次對(duì)菜鳥公司的壟斷提出了質(zhì)疑，但對(duì)阿里系的商家來說卻是相當(dāng)有效的。

　　當(dāng)然，這僅僅只是第一步而已。當(dāng)菜鳥將上游的商家和庫(kù)存都安排妥當(dāng)之后，中游的快遞公司已經(jīng)被他整合得差不多了。之后的故事大家都知道了，三通一達(dá)都成了菜鳥物流的基座。

　　這也成就菜鳥巨無(wú)霸的一面——2023財(cái)年第三季度(自然年2022年第四季度)，阿里巴巴收入為人民幣2477.56億元，同比增長(zhǎng)2%。在抵消跨分部交易前，菜鳥營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%至230.23億元，其中72%來自外部客戶。抵消跨分部交易后，菜鳥營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)27%，達(dá)到165.53億元。這個(gè)財(cái)季中，整個(gè)阿里增速最快的，就是菜鳥。

　　菜鳥一飛沖天，劉強(qiáng)東似乎一語(yǔ)成讖。早在2016年，他就曾斷言，“菜鳥網(wǎng)絡(luò)本質(zhì)上是在幾個(gè)快遞公司上搭建數(shù)據(jù)系統(tǒng)，幾家快遞公司的大部分利潤(rùn)都會(huì)被菜鳥物流吸走。”

　　劍指阿里下一個(gè)IPO，

　　菜鳥憑什么?

　　菜鳥的版圖不止于此。

　　從2017年開始，菜鳥物流的野心越來越大，商業(yè)模式變得越來越重，逐漸由平臺(tái)向?qū)嶓w轉(zhuǎn)變，開始自建倉(cāng)儲(chǔ)、中轉(zhuǎn)體系，興建菜鳥物流園區(qū)，掌握物流基建資源等。

　　到了2019年，菜鳥公布“一橫兩縱”戰(zhàn)略，“一橫”指的是用數(shù)字化穿透行業(yè)全鏈條;“兩縱”分別是匹配新零售端到端的供應(yīng)鏈能力、打造全球化的供應(yīng)鏈能力。

　　近年來，伴隨著跨境電子商務(wù)的興起，他們已經(jīng)從原來的地盤，擴(kuò)展到了國(guó)外。目前新誕生的菜鳥集團(tuán)由萬(wàn)霖?fù)?dān)任CEO。而萬(wàn)霖則是從2012年4月到2014年5月在美國(guó)的亞馬遜公司任職，他是亞馬遜的全球物流戰(zhàn)略總監(jiān)，直接對(duì)亞馬遜的創(chuàng)始人貝佐斯負(fù)責(zé)。作為一名國(guó)際視野的CEO，他的目標(biāo)是什么，顯而易見。

　　但是，出人意料的是，這條通往國(guó)外的道路并不好走�？恐�阿里��(guó)際站、速賣通和Lazada，菜鳥可以快速崛起，但過度依賴主站的流量，卻是對(duì)菜鳥的一種束縛。

　　這就造成了一個(gè)很有意思的情況：在速賣通和Lazada占據(jù)優(yōu)勢(shì)的地方，像俄羅斯和東南亞這樣的地方，菜鳥的渠道就比較成熟;而亞馬遜市場(chǎng)份額高的地方，則是英德法意西等新興市場(chǎng)。而俄烏兩國(guó)之間的長(zhǎng)期矛盾，以及其他一些國(guó)家的局勢(shì)，也對(duì)菜鳥來說也是一種巨大的壓力。

　　走向海外，菜鳥面臨的競(jìng)爭(zhēng)比想象中激烈——對(duì)手包括國(guó)外的UPS(聯(lián)合包裹服務(wù)公司)、FedEx(聯(lián)邦快遞)、DHL(敦豪)等國(guó)際巨頭，還有國(guó)內(nèi)順豐速運(yùn)、京東物流等老熟人，以及自建物流的亞馬遜，哪一個(gè)不容易輕易對(duì)付。

　　此外，海外拓展還面臨著監(jiān)管障礙，文化差異，以及物流的復(fù)雜。在國(guó)外建立配送中心和集裝箱等，都是一筆巨大的投資，情況一旦有所變化，這些投資瞬間就會(huì)化為泡影。

　　在阿里分拆的六大業(yè)務(wù)中，菜鳥雖不被C端熟知，但地位不低。從總營(yíng)收上來看，菜鳥營(yíng)收占阿里巴巴總收入的比重約為7%，僅次于中國(guó)商業(yè)(淘寶天貓，占比69%)和云業(yè)務(wù)(占比8%)。對(duì)于菜鳥來說，上市只是時(shí)間問題。

　　互聯(lián)網(wǎng)巨頭相似一幕，

　　拆出一個(gè)個(gè)IPO

　　事實(shí)上，在菜鳥集團(tuán)之前，也不是沒有過物流公司獨(dú)立上市的先例。

　　2021年5月，京東物流在港交所主板掛牌上市，市值一度高達(dá)2805億港元，那次IPO發(fā)行中，軟銀、淡馬錫、TigerGlobal、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、中國(guó)誠(chéng)通投資、黑石MatthewsFunds以及Oaktree作為基石投資者參與認(rèn)購(gòu)。

　　雖然還比不上京東，但它的發(fā)展速度已經(jīng)很快了。離開阿里集團(tuán)，這可能是菜鳥在絕境中的第一次嘗試。

　　除了菜鳥，阿里還有一個(gè)IPO大熱門——云智能集團(tuán)。張勇親自掌管阿里云智能業(yè)務(wù)，可見云計(jì)算已經(jīng)成為阿里下一個(gè)階段發(fā)展的支柱。張勇還表示，“云計(jì)算”將會(huì)成為阿里未來發(fā)展的一項(xiàng)核心戰(zhàn)略，而“云”將會(huì)更加注重客戶價(jià)值和服務(wù)。

　　在收入端，云業(yè)務(wù)是阿里巴巴增速最快且最具持續(xù)性的部門之一。利潤(rùn)方面，從2018財(cái)年至2021財(cái)年，阿里巴巴云業(yè)務(wù)的虧損不斷增加;積極的信號(hào)是，2022財(cái)年云業(yè)務(wù)虧損大幅收窄。

　　這同樣也是一個(gè)令人期待的訊號(hào)。從2022財(cái)政年度起，阿里巴巴的云業(yè)務(wù)的核心增長(zhǎng)點(diǎn)將逐漸替代電商，并逐漸成為其新的發(fā)展方向。從某種意義上來說，這也就說明了，一旦出現(xiàn)了單獨(dú)的上市計(jì)劃，云智能集團(tuán)也將成為其中一顆重磅炸彈。

　　除此之外，阿里旗下還有四大業(yè)務(wù)集團(tuán)，分別是淘寶天貓商務(wù)，國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛，這些產(chǎn)業(yè)無(wú)論是規(guī)模還是價(jià)值，都遠(yuǎn)超一般的初創(chuàng)企業(yè)。單獨(dú)拿出來看，每一個(gè)都是超級(jí)IPO。

　　不只是阿里!近年來，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司都在嘗試通過分拆上市來維持公司的活力并保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　就在阿里宣布分拆業(yè)務(wù)的兩天后，京東集團(tuán)也宣布將分拆旗下的京東產(chǎn)發(fā)公司和京東工業(yè)公司，分別在香港證券交易所上市。這也就意味著，京東將有兩家公司同時(shí)上市。

　　很明顯地是，幾乎所有的巨頭都在避免體型過大。

　　更多的例子還有，百度拆分小度科技、昆侖AI芯片等業(yè)務(wù);字節(jié)跳動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)“幸福里”引入外部戰(zhàn)略股東，字節(jié)汽車等垂直業(yè)務(wù)也有分拆意向;更早之前，網(wǎng)易將旗下移動(dòng)音樂業(yè)務(wù)部門“網(wǎng)易云音樂”剝離出來，并且成功上市。

　　隨著巨頭們?cè)絹碓叫。�網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)了一片難得的繁榮景象。預(yù)計(jì)將會(huì)有大量的新IPO浮出水面。