蘋果(NASDAQ：AAPL)正面臨一場風(fēng)暴。歐洲的數(shù)字市場法案旨在遏制蘋果(以及其他科技巨頭)在數(shù)字服務(wù)領(lǐng)域的市場力量。

　　歐洲確實是蘋果的一個重要市場，占上季度總收入的 25%。雖然《數(shù)字市場法案》僅影響蘋果在歐洲的服務(wù)部門，但其他區(qū)域的機構(gòu)可能會存在效仿的風(fēng)險，這可能會影響整個服務(wù)部門的發(fā)展。上季度服務(wù)占總收入的25.9%，是主要利潤來源，毛利率為70.5%。

　　App Store可能是蘋果服務(wù)收入最重要的推動力，它對應(yīng)用程序銷售和應(yīng)用程序內(nèi)銷售收取 15-30% 的傭金。

　　現(xiàn)在，《數(shù)字市場法案》要求蘋果允許其他第三方應(yīng)用商店在 iOS 操作系統(tǒng)內(nèi)運行。從本質(zhì)上講，它將允許 iPhone 用戶在 Apple App Store 之外購買和安裝應(yīng)用程序，并允許軟件開發(fā)商通過其他競爭對手的應(yīng)用程序商店銷售他們的應(yīng)用程序。

　　話雖如此，蘋果App Store 和谷歌Play Store 是最著名的應(yīng)用商店，大多數(shù)用戶甚至不知道替代應(yīng)用商店的存在。因此，第三方應(yīng)用商店要想在與蘋果應(yīng)用商店的競爭中脫穎而出，將是一場艱苦的戰(zhàn)斗。

　　然而，眾所周知，軟件公司鄙視蘋果的傭金率，Epic Games 和 Spotify 等公司就這一問題向蘋果提出了法律挑戰(zhàn)。因此，一旦第三方應(yīng)用程序商店在蘋果的 iPhone(和其他設(shè)備)上可用，確實可以鼓勵軟件開發(fā)商通過這些替代途徑銷售他們的應(yīng)用程序，以減少與傭金相關(guān)的費用。

　　隨后，軟件公司還可以開始在營銷和廣告策略中強調(diào)其應(yīng)用程序在替代應(yīng)用程序商店中的可用性，以鼓勵用戶探索這些替代市場。如果隨著時間的推移，這些第三方應(yīng)用程序商店成功地占據(jù)主導(dǎo)地位，它將削弱蘋果的定價能力，從而可能無法維持其應(yīng)用程序銷售和應(yīng)用程序內(nèi)銷售 15-30% 的傭金率，從而損害服務(wù)收入的增長向前走。

　　事情還不止于此，《數(shù)字市場法案》還在挑戰(zhàn)蘋果推廣自家應(yīng)用程序使用的能力：

　　“《數(shù)字市場法案》適用于核心平臺服務(wù)的關(guān)鍵條款包括禁止自我偏好或要求企業(yè)用戶使用自己的服務(wù)的看門人......看門人也不能禁止商業(yè)用戶提供和推廣競爭服務(wù)，他們有義務(wù)與他們分享他們的平臺使用產(chǎn)生的信息。

　　另外，還有一項禁令……阻止用戶卸載網(wǎng)守預(yù)載;并要求對一般訪問應(yīng)用 FRAND 條款(并避免歧視性條款和條件)，以便與商業(yè)用戶公平交易。”

　　請注意，“看門人”是歐盟希望限制其數(shù)字市場主導(dǎo)地位的科技巨頭。

　　與“自我偏好”和“預(yù)加載”相關(guān)的規(guī)則本質(zhì)上不允許蘋果公司顯示自己的應(yīng)用程序，例如比競爭對手應(yīng)用程序更顯著的蘋果錢包/支付和蘋果地圖。這削弱了蘋果享有的強大競爭優(yōu)勢，因為“自我偏好”有利于更多地使用自己的應(yīng)用程序，重要的是使蘋果能夠繼續(xù)實現(xiàn)強勁的服務(wù)收入增長。對這種“自我偏好”做法的禁令將考驗用戶對蘋果預(yù)裝應(yīng)用程序的忠誠度，本質(zhì)上要求蘋果公司在其提供的基于應(yīng)用程序的服務(wù)方面變得更具創(chuàng)新性，而不是依賴于“鎖定”策略，科技巨頭默認強制使用其應(yīng)用程序。

　　歐盟似乎仍然允許蘋果預(yù)裝自己的應(yīng)用程序，但要求該公司支持用戶的替代選擇，以否定“自我偏好”的做法。它為提供類似應(yīng)用程序的競爭對手打開了大門，以犧牲蘋果服務(wù)收入為代價來獲得市場份額。

　　除此之外，蘋果還被要求與競爭對手共享“平臺使用”數(shù)據(jù)，從而削弱了蘋果通過*方數(shù)據(jù)洞察來推動服務(wù)收入增長的競爭優(yōu)勢。

　　此外，作為《數(shù)字市場法案》的一部分：

　　“還有數(shù)據(jù)可移植性和服務(wù)互操作性要求，包括消息傳遞巨頭的特定互操作性義務(wù)以及操作系統(tǒng)、瀏覽器、搜索引擎和虛擬助手的選擇屏幕式義務(wù)。此外，除非獲得用戶的同意，否則禁止守門人跟蹤和分析用戶以進行廣告定位。”

　　就上下文而言，“選擇屏幕”由一組應(yīng)用程序選項組成，其中包括科技巨頭必須向用戶提供的競爭性替代方案，而不是默認鎖定用戶使用自己的應(yīng)用程序。以下是谷歌的選擇屏幕示例：

　　提供“選擇屏幕”的要求最終將考驗蘋果的品牌力。例如，用戶選擇替代網(wǎng)絡(luò)瀏覽器的機會仍不清楚，最終取決于蘋果 Safari 相對于谷歌 Chrome 和 Microsoft Edge 等競爭對手瀏覽器的品牌影響力有多大。

　　鑒于《數(shù)字市場法案》僅適用于歐盟境內(nèi)的業(yè)務(wù)，目前對服務(wù)收入的影響有限。確實存在這樣的風(fēng)險：隨著時間的推移，全球機構(gòu)會引入類似的法律以創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境，甚至是為了支持國內(nèi)軟件初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。

　　盡管蘋果自己的應(yīng)用程序套件有積極的一面，但蘋果確實享有強大的品牌力量和信任。因此，替代應(yīng)用程序的可用性不太可能對蘋果的服務(wù)收入產(chǎn)生直接影響。盡管這些壓力可能會損害服務(wù)領(lǐng)域的長期增長率。

　　目前的困境目前看來并不算太嚴重，但風(fēng)險在于，這可能只是一個開始。

　　就歐洲的《數(shù)字市場法案》而言，全球機構(gòu)將密切關(guān)注歐洲能否成功地遏制蘋果等科技巨頭的力量，并且可能確實會效仿，以支持國內(nèi)軟件初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。這可能會威脅到蘋果服務(wù)部門的增長率，而服務(wù)部門是增長和盈利的關(guān)鍵來源。

　　鑒于蘋果面臨的風(fēng)險上升，投資者確實可以暫時避免購買蘋果股票。在正在進行的生成式人工智能革命中，蘋果是*一只尚未證明它將如何在這個新時代獲勝的 Magnificent 7 股票。毫無疑問，蘋果在這里的機會確實是巨大的。但鑒于其他 Magnificent 7 公司已經(jīng)證明(或至少顯示出強勁的前景)他們?nèi)绾文軌蛟谌斯ぶ悄茴I(lǐng)域獲勝，確實可以鼓勵投資者在這些股票上配置更多資金，而不是蘋果。