來源|醫(yī)藥研究社

　　平安好醫(yī)生“大手筆”了一回。

　　近日該公司公布，建議從儲(chǔ)備的股份溢價(jià)賬中派發(fā)特別股息，每股9.7港元。除權(quán)除息日為2024年12月6日，派息日為2025年1月24日。若按照平安好醫(yī)生股本11.19億股計(jì)算，此次分紅的金額將達(dá)108.52億港元。

　　值得一提的是，這是平安好醫(yī)生上市以來的首次分紅。一般而言，派發(fā)特別股息意味著公司經(jīng)營(yíng)向好、現(xiàn)金流充足等，一定程度能夠提振資本市場(chǎng)信心。我們也可以看到，近日平安好醫(yī)生實(shí)現(xiàn)了股價(jià)大漲，比如12月6日盤中，公司股價(jià)一度大漲超24.6%。

　　但對(duì)于平安好醫(yī)生此次分紅，投資市場(chǎng)沒有全然欣喜，一些分析人士甚至表現(xiàn)出擔(dān)憂。為什么?平安好醫(yī)生又將如何增強(qiáng)投資信心?

　　百億分紅背后，平安好醫(yī)生釋放出盈利信號(hào)

　　當(dāng)前，投資市場(chǎng)對(duì)平安好醫(yī)生分紅存在擔(dān)憂，主要在于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的挑戰(zhàn)仍然顯著，一旦資金儲(chǔ)備不足，公司就容易“掉隊(duì)”。

　　具體而言，目前，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道上，阿里健康、京東健康這兩家巨頭依靠“賣藥”以及積極盤活自有流量，占據(jù)了較大市場(chǎng)份額，頭部效應(yīng)明顯。與此同時(shí)，傳統(tǒng)醫(yī)療企業(yè)正積極推進(jìn)線上轉(zhuǎn)型，騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠也在強(qiáng)勢(shì)跨界醫(yī)療。

　　盡管平安好醫(yī)生多次轉(zhuǎn)型后已經(jīng)走出了差異化路徑，即面向綜合金融客戶(F端)、企業(yè)客戶(B端)以及個(gè)人用戶(C端)，打造出健全的健康醫(yī)療生態(tài)，涵蓋醫(yī)藥、快消、保險(xiǎn)、養(yǎng)老等服務(wù)領(lǐng)域。但如此全面的布局下，公司也始終面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　據(jù)悉，基于自建醫(yī)生團(tuán)隊(duì)、銷售推廣、技術(shù)研發(fā)等方面的需求，平安好醫(yī)生費(fèi)用開支長(zhǎng)期處于高位，盈利難題也接踵而至。公開數(shù)據(jù)顯示，2015-2023年，平安好醫(yī)生期內(nèi)虧損合計(jì)約72億元。

　　不過，若將時(shí)間拉到現(xiàn)在，平安好醫(yī)生其實(shí)已經(jīng)釋放出比較明確的盈利信號(hào)。

　　看向其此前發(fā)布的2024年上半年財(cái)報(bào)：營(yíng)收20.9億元，首次扭虧為盈實(shí)現(xiàn)盈利超6000萬(wàn)元，調(diào)整后凈利潤(rùn)近9000萬(wàn)元;同時(shí)手握126億元現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也給了其回報(bào)投資市場(chǎng)的底氣。對(duì)于此次分紅，平安好醫(yī)生表示，目前公司營(yíng)運(yùn)資金充裕，為回報(bào)股東支持，提高資金使用率，公司董事會(huì)批準(zhǔn)派發(fā)特別股息。本次派息計(jì)劃符合公司及股東整體利益。

　　而且值得一提的是，平安好醫(yī)生的分紅資金并非來自企業(yè)自身產(chǎn)生的利潤(rùn)，而是未動(dòng)用的上市所得款項(xiàng)以及未動(dòng)用的配售所得款項(xiàng)�？梢哉f，公司還有“余糧”備戰(zhàn)未來。

　　但階段性盈利并不等同于可持續(xù)盈利，且終有“余糧”用盡之日，平安好醫(yī)生又如何實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定長(zhǎng)久的增長(zhǎng)?

　　降本增效+業(yè)務(wù)延伸，一套可行的持續(xù)增長(zhǎng)方法論?

　　聚焦今年上半年平安好醫(yī)生的扭虧為盈，可以發(fā)現(xiàn)，該公司已經(jīng)掌握一套盈利方法論，即降本增效、業(yè)務(wù)延伸兩手抓。

　　財(cái)報(bào)顯示，上半年，公司整體費(fèi)用同比下降36.9%，費(fèi)用率同比下降17.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，管理費(fèi)用和銷售及營(yíng)銷費(fèi)用分別同比下降47.8%和18.6%。這樣的成本壓縮顯然讓出了不少利潤(rùn)空間。

　　與此同時(shí)，公司加速新業(yè)務(wù)布局。據(jù)悉，2023年，平安集團(tuán)持續(xù)推進(jìn)“綜合金融+醫(yī)療健康”到“綜合金融+醫(yī)療養(yǎng)老”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，發(fā)力養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)，并取得成果。

　　據(jù)財(cái)報(bào)，2024年上半年，平安好醫(yī)生養(yǎng)老服務(wù)板塊收入達(dá)到4731萬(wàn)元，同比大增204.8%，毛利率同比提升13.6%至16.9%。

　　這也得益于“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”增長(zhǎng)空間頗為可觀。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，截至2023年末，我國(guó)60歲及以上人口超2.9億，占全國(guó)人口的21.1%，其中65歲及以上人口超2.1億，占全國(guó)人口的15.4%。

　　隨著老年人口持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)老服務(wù)供給端或?qū)⒋嬖诟�大缺��，這對(duì)于平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)是一個(gè)機(jī)遇。

　　據(jù)財(cái)報(bào)，今年上半年，平安好醫(yī)生進(jìn)一步建設(shè)集智能管家、生活管家、醫(yī)生管家「三位一體」的養(yǎng)老管家，可覆蓋居家養(yǎng)老10大場(chǎng)景，為用戶提供7*24小時(shí)、一站式居家養(yǎng)老解決方案。報(bào)告期內(nèi)，居家養(yǎng)老業(yè)務(wù)已鏈接600余項(xiàng)居家養(yǎng)老服務(wù)。

　　截至報(bào)告期末，公司也建立了覆蓋29個(gè)科室的約5萬(wàn)名內(nèi)外部醫(yī)生團(tuán)隊(duì)，累計(jì)簽約專家醫(yī)生約2900位，滿足用戶全場(chǎng)景、多層次的醫(yī)療健康養(yǎng)老服務(wù)需求。

　　不過，從養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)現(xiàn)狀來看，平安好醫(yī)生的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型可能還在早期。實(shí)際上，我國(guó)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)滲透率仍然較低，產(chǎn)業(yè)發(fā)展阻力較大。

　　此前，大家保險(xiǎn)集團(tuán)聯(lián)合尼爾森IQ發(fā)布的《2023年中國(guó)商業(yè)養(yǎng)老服務(wù)供需洞察白皮書》就指出，商業(yè)養(yǎng)老服務(wù)市場(chǎng)存在四大難題：

　　一是國(guó)內(nèi)養(yǎng)老市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，無(wú)論是輕資產(chǎn)、重資產(chǎn)還是輕重資產(chǎn)結(jié)合的養(yǎng)老運(yùn)營(yíng)模式，在盈利上均面臨一定挑戰(zhàn);二是養(yǎng)老市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化和體系化程度不夠，同時(shí)供給內(nèi)容同質(zhì)化程度高;三是養(yǎng)老服務(wù)人員數(shù)量、質(zhì)量雙低，流失率高;四是供給與有效需求存在錯(cuò)位，受付費(fèi)能力和傳統(tǒng)養(yǎng)老觀念限制，消費(fèi)需求還未充分釋放。

　　不過，從當(dāng)前養(yǎng)老服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭來看，平安好醫(yī)生其實(shí)已經(jīng)具備一些破局思路，或能為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供指引。