宣亞擬全現(xiàn)金收購映客50%股份：錢到底從哪來？

　　昨晚宣亞國際發(fā)出公告，宣布正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)：全現(xiàn)金方式收購北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(映客)預(yù)計(jì)不低于50%的股權(quán)。

　　消息傳出，業(yè)界嘩然，眾多人都在猜測：這是不是映客沒錢了?是不是映客想要借殼?

　　但其實(shí)，這筆交易最重要的問題是：宣亞的錢從哪來?

　　先來看看宣亞國際的財(cái)務(wù)狀況：根據(jù)宣亞4月25日發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)顯示，該公司在3月31日的貨幣現(xiàn)金為3.33億元，即使加上應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款等，一共不超過3.6億元。

　　而收購映客50%股權(quán)需要多少錢?

　　按照2016年9月21日昆侖萬維發(fā)布的公告顯示，嘉興光信出資2.1億元購買昆侖萬維子公司所持有的映客3%股權(quán);以此計(jì)算，當(dāng)時(shí)映客的估值約為70億元。

　　如仍按照當(dāng)時(shí)(2016年9月21日)的估值計(jì)算，收購映客50%股權(quán)需要至少35億元現(xiàn)金，宣亞的現(xiàn)金缺口達(dá)到至少31.4億元。

　　這對于宣亞而言并不輕松。

　　根據(jù)宣亞一季度的財(cái)報(bào)顯示，該公司一季度營收為9792.93萬元，凈利潤753.14萬元;如果單純以凈利潤來計(jì)算，湊齊31.4億元需要約400個(gè)季度，也就是大約100年。

　　對于資金來源，業(yè)界人士普遍認(rèn)為，這筆錢來自銀行貸款的可能性不大，而股權(quán)抵押也無法籌集如此巨大的金額，所以極有可能是宣亞組織并購基金進(jìn)行募資。

　　只是，趙薇殷鑒不遠(yuǎn)啊。

　　而另外一個(gè)猜測也在業(yè)內(nèi)流傳：映客的估值或許會出現(xiàn)較大的下滑;有評論人士認(rèn)為，2017年的風(fēng)口已經(jīng)變成了共享單車，直播平臺的熱度不再，估值下滑也在情理之中，而對于投資人而言，即使估值下滑也仍是有得賺，急需在估值未探底前脫手。

　　更何況，還有刷量、商業(yè)模式等質(zhì)疑在困擾這些直播平臺們：據(jù)公眾號“娛樂資本論”報(bào)道，曾有業(yè)內(nèi)人士透露，映客目前的刷量在150-200倍之間，即直播間內(nèi)顯示有10000名用戶，實(shí)際可能只有50人，而在這些真實(shí)用戶中，有付費(fèi)意愿的可能只有1%。

　　問題來了：宣亞跟映客溝通的估值到底值多少?