萬(wàn)向控股肖風(fēng)：數(shù)字貨幣有六大特性

　　比特幣的上線標(biāo)志著數(shù)字貨幣問(wèn)世。本文論述了數(shù)字貨幣的價(jià)值起源，并從區(qū)塊鏈技術(shù)的角度，探討了數(shù)字貨幣的六大特性。

　　金融創(chuàng)新是一個(gè)經(jīng)久不衰的熱門(mén)話(huà)題，尤其在當(dāng)今的中國(guó)。由威廉·N·戈茲曼、K·哥特·羅文霍斯特編著的講述人類(lèi)金融創(chuàng)新史的巨著《價(jià)值起源》開(kāi)篇導(dǎo)論中寫(xiě)道：人類(lèi)社會(huì)4000年以來(lái)的“這個(gè)看似令人眼花繚亂的金融創(chuàng)新過(guò)程的基礎(chǔ)只是一些簡(jiǎn)單的道理”。任何金融創(chuàng)新都不外乎圍繞這樣三個(gè)基本要素來(lái)進(jìn)行：一是價(jià)值的跨時(shí)期轉(zhuǎn)移;二是就未來(lái)的偶然結(jié)果達(dá)成契約(或有權(quán)利是金融創(chuàng)新的主要原因);三是使得價(jià)值交換變得更容易的可轉(zhuǎn)讓性(投資者轉(zhuǎn)讓金融合約的權(quán)利)。而就價(jià)值可轉(zhuǎn)讓性而言，中國(guó)的宋朝在11世紀(jì)率先發(fā)明的“紙幣”，是全球價(jià)值可轉(zhuǎn)讓性金融創(chuàng)新的開(kāi)山祖師。

　　實(shí)物貨幣、金屬與貴金屬貨幣、紙幣、電子貨幣等是從物理屬性來(lái)區(qū)別貨幣，法定貨幣、私人貨幣是從信用屬性來(lái)區(qū)別貨幣。自2009年1月比特幣區(qū)塊鏈上線以來(lái)，這個(gè)世界上又發(fā)明出來(lái)一種新型的貨幣——數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣從物理屬性上來(lái)看，與電子貨幣一樣也是一串串?dāng)?shù)字，但數(shù)字貨幣的數(shù)字又與電子貨幣的數(shù)字不同，它是由一行行計(jì)算機(jī)代碼組成;數(shù)字貨幣從信用屬性來(lái)看，就更別有洞天了：法定貨幣是主權(quán)政府信用背書(shū)，私人貨幣是私人機(jī)構(gòu)信用背書(shū)(如騰訊在它的社區(qū)里發(fā)行的Q幣，就是由騰訊公司來(lái)做信用背書(shū))，而比特幣卻是由一種數(shù)學(xué)算法來(lái)做信用背書(shū)。

　　但關(guān)于數(shù)字貨幣，目前業(yè)界不僅定義含糊，而且名稱(chēng)也不一致，數(shù)字貨幣、加密貨幣、虛擬貨幣這三種叫法都有。稱(chēng)謂的不同，其中隱藏著不同的細(xì)節(jié)。首先，虛擬貨幣與電子貨幣更相近，不一定記錄在區(qū)塊鏈或分布式賬本上，它可以用中心化記賬方法;而數(shù)字貨幣和加密貨幣一般專(zhuān)指記錄在區(qū)塊鏈或分布式賬本上的貨幣。第二，數(shù)字貨幣和加密貨幣一般都采用密碼學(xué)非對(duì)稱(chēng)加密方法來(lái)作隱私保護(hù)，是匿名的，而虛擬貨幣則多指采用中心化機(jī)構(gòu)的安全保障機(jī)制，往往是非匿名的。第三，在信用背書(shū)的機(jī)制上，虛擬貨幣往往是依靠中心化機(jī)構(gòu)比如央行來(lái)背書(shū)，數(shù)字貨幣往往用數(shù)學(xué)算法來(lái)背書(shū)，而加密貨幣既可以是數(shù)學(xué)算法來(lái)背書(shū)，也可以是中心化機(jī)構(gòu)來(lái)背書(shū)。因此，從這一點(diǎn)判斷，目前各家央行要發(fā)行的數(shù)字貨幣應(yīng)該是更偏向于加密貨幣，它運(yùn)行于分布式賬本上，但采用的是中心化機(jī)構(gòu)——央行來(lái)做信用背書(shū)。統(tǒng)一數(shù)字貨幣的名稱(chēng)不是本文的目的，但為方便起見(jiàn)，本文依約定俗成的慣例，統(tǒng)一稱(chēng)為數(shù)字貨幣。

　　貨幣的多層復(fù)雜含義并不只是出現(xiàn)在數(shù)字貨幣上。Currency、Money、Coin都意指貨幣，但在現(xiàn)實(shí)世界里，Currency的貨幣含義更多是央行層面的金融市場(chǎng)流動(dòng)性、匯率、利率等;Money的貨幣含義更多是金融機(jī)構(gòu)層面的資金的匯兌、支付、清結(jié)算等;Coin的貨幣含義更多是現(xiàn)鈔、零錢(qián)、硬幣等。在數(shù)字貨幣世界里也一樣，比特幣叫Bitcoin，加密貨幣叫Cryptocurrency，加密代幣叫Cryptotoken。普林斯頓大學(xué)阿爾文德·納拉亞南等幾位教授寫(xiě)的一本區(qū)塊鏈技術(shù)教科書(shū)就叫Bitcoin And cryptocurrency Technologies(《比特幣與加密貨幣技術(shù)》)。為方便理解，我們也可以大致歸類(lèi)為：央行要發(fā)行的數(shù)字貨幣是cryptocurrency;公有區(qū)塊鏈上的原生貨幣是coin;而各家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司發(fā)行的代幣則叫cryptotoken。

　　《價(jià)值起源》一書(shū)在論述宋朝發(fā)明紙幣的原因時(shí)，首先提到了技術(shù)方面的因素，正是造紙術(shù)和印刷術(shù)的進(jìn)步，才使得紙幣的發(fā)行具有了技術(shù)基礎(chǔ)。與此同理，數(shù)字貨幣的發(fā)明首先也是因?yàn)榉植际骄W(wǎng)絡(luò)技術(shù)的成熟及密碼學(xué)理論的發(fā)展。中本聰本人沒(méi)有發(fā)明任何數(shù)字貨幣的基礎(chǔ)技術(shù)，他只是過(guò)往技術(shù)的集成者。

　　技術(shù)的成熟，使得數(shù)字貨幣的發(fā)明水到渠成。2009年1月比特幣區(qū)塊鏈的上線具有劃時(shí)代的意義，它意味著人類(lèi)社會(huì)起始于20世紀(jì)90年代的數(shù)字化遷徙完成了它的第一階段。90年代初，隨著互聯(lián)網(wǎng)TCP/IP技術(shù)的定型，再加上尼格羅蓬蒂《數(shù)字化生存》一書(shū)的出版，一般被認(rèn)為這是人類(lèi)社會(huì)數(shù)字化遷徙的開(kāi)始。人類(lèi)從農(nóng)業(yè)社會(huì)走到工業(yè)社會(huì)，再?gòu)墓�業(yè)社會(huì)走向信息社會(huì)，數(shù)字化生存必然需要數(shù)字化的金融服務(wù)，數(shù)字貨幣正是數(shù)字化金融服務(wù)的偉大嘗試。

　　數(shù)字貨幣將越來(lái)越成為數(shù)字世界的價(jià)值交換媒介、標(biāo)價(jià)單位、記賬單位和儲(chǔ)存手段。例如，相對(duì)于現(xiàn)行金融體系中的股票“IPO”，區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣體系中有“ICO”(Initial Coin Offering)，叫首次代幣公開(kāi)預(yù)售。一家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司，不以公司股票或債券為融資工具，而是發(fā)行自己的數(shù)字代幣(coin)，交換比特幣、以太幣等較為流行的數(shù)字貨幣，以達(dá)到融資創(chuàng)業(yè)的目的。

　　這些代幣不代表公司股權(quán)，也不代表公司債權(quán)，因此目前各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)它的公開(kāi)發(fā)行往往持無(wú)異議態(tài)度。它的價(jià)值來(lái)源于你需要花費(fèi)一些代幣來(lái)驅(qū)動(dòng)這家公司開(kāi)發(fā)的應(yīng)用程序，在代幣發(fā)行量有算法約束的情況下，如果該公司的應(yīng)用程序受到歡迎，使用者很多，則其代幣的旺盛需求將推升代幣的價(jià)格，代幣持有者因此而能獲得價(jià)格上漲的收益。

　　總體來(lái)看，紙幣的價(jià)值起源是因?yàn)樗鼧O大地提升了金融的可轉(zhuǎn)讓性;數(shù)字貨幣的價(jià)值起源則是因?yàn)樗鼫?zhǔn)確、方便地表征和度量了數(shù)字化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

　　區(qū)塊鏈技術(shù)的角度探討數(shù)字貨幣的特性

　　關(guān)于數(shù)字貨幣的特性，以往的論述多從傳統(tǒng)貨幣理論的角度或傳統(tǒng)金融體系的角度看待，而從極客社區(qū)及區(qū)塊鏈技術(shù)的角度看的比較少。筆者試圖從極客社區(qū)及區(qū)塊鏈技術(shù)的角度來(lái)探討數(shù)字貨幣的特性，以多維視角來(lái)免除盲人摸象的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。

　　第一，數(shù)字貨幣是匿名性貨幣。要探討數(shù)字貨幣的本義，首先不能忘了數(shù)字貨幣產(chǎn)生的初心。這個(gè)初心是比特幣區(qū)塊鏈的發(fā)明人中本聰?shù)恼撐念}目《一個(gè)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)電子現(xiàn)金系統(tǒng)》，數(shù)字貨幣的第一個(gè)特性就是電子現(xiàn)金。首先它是現(xiàn)金，具有現(xiàn)金的一切屬性，其中最主要的屬性就是匿名性;其次它是電子現(xiàn)金，不具有紙鈔和硬幣的物理結(jié)構(gòu)，方便交易流通。我們熟悉的現(xiàn)金和中本聰設(shè)想的數(shù)字貨幣相比，在匿名性上是一致的。

　　不同的是物理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)金完全不能被追蹤，而區(qū)塊鏈上的數(shù)字貨幣(電子現(xiàn)金)卻可以被追蹤，這對(duì)于央行及對(duì)合規(guī)性負(fù)有很高責(zé)任的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑具有極大的吸引力。因此可以說(shuō)，匿名性是數(shù)字貨幣的第一要義。當(dāng)技術(shù)能夠支持人們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上像傳輸信息那樣方便的傳輸資金時(shí)，雖然人們可能會(huì)愿意為了便利性而在一定程度上犧牲一點(diǎn)隱私，但一定不希望其金融活動(dòng)被那些無(wú)關(guān)的人，尤其是心懷惡意的人隨隨便便就偷窺了。

　　第二，數(shù)字貨幣是可編程貨幣。區(qū)塊鏈的四大特性是：共享賬本、加密算法、智能合約和共識(shí)機(jī)制。數(shù)字貨幣運(yùn)行于區(qū)塊鏈或分布式賬本系統(tǒng)上，它和運(yùn)行于金融機(jī)構(gòu)賬戶(hù)系統(tǒng)上的電子貨幣的顯著區(qū)別是區(qū)塊鏈或分布式賬本賦予它的可編程性。電子貨幣在金融機(jī)構(gòu)賬戶(hù)上表現(xiàn)為一串串?dāng)?shù)字符號(hào)，交易是賬戶(hù)之間數(shù)字的增減。

　　而數(shù)字貨幣在分布式賬本上表現(xiàn)為一段段計(jì)算機(jī)代碼，交易是賬戶(hù)或地址之間計(jì)算機(jī)程序與程序的交換。區(qū)塊鏈的可編程性使得人們可以編制智能合約，一旦雙方或多方事先約定的條件達(dá)成，計(jì)算機(jī)將監(jiān)督合約自動(dòng)執(zhí)行，任何人都不可能反悔�？删幊绦圆坏�讓央行擁有了追蹤貨幣流向的能力，從而可以建立在沒(méi)有區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣之前不可能擁有的精準(zhǔn)執(zhí)行貨幣政策、精準(zhǔn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)流動(dòng)性的超級(jí)能力。同時(shí)，可編程性也能讓金融交易變得自動(dòng)化，省去金融機(jī)構(gòu)龐大的后期結(jié)算業(yè)務(wù)的中后臺(tái)部門(mén)，甚至讓很多金融交易可以實(shí)時(shí)清算。這無(wú)疑極大地提升了金融交易的效率，提高了資金周轉(zhuǎn)速度，削減了運(yùn)營(yíng)成本。

　　第三，數(shù)字貨幣是加密貨幣。前不久中央電視臺(tái)的一位記者為了調(diào)查互聯(lián)網(wǎng)上隱私泄露的問(wèn)題，僅僅提供了一個(gè)手機(jī)號(hào)碼，從不同的網(wǎng)絡(luò)渠道買(mǎi)到的與這個(gè)手機(jī)號(hào)碼相關(guān)聯(lián)的個(gè)人隱私資料之全，個(gè)人在互聯(lián)網(wǎng)上幾乎無(wú)處可逃的透明度，超出了我們想象力極限的好幾倍。這些隱私資料很大一部分就來(lái)源于我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上的金融交易行為。而且最有價(jià)值的數(shù)據(jù)恰恰也就是我們的金融交易行為數(shù)據(jù)。數(shù)字貨幣之所以設(shè)計(jì)成加密貨幣的原因有三方面：一是數(shù)據(jù)確權(quán)。目前互聯(lián)網(wǎng)是完全公開(kāi)透明的，我們享受互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)便利的同時(shí)，也把各種行為數(shù)據(jù)無(wú)償提供給了中心化的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)，而這些互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)卻利用這些數(shù)據(jù)來(lái)從事?tīng)I(yíng)利性商業(yè)活動(dòng)。二是隱私保護(hù)。不僅我們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)上遺留的行為數(shù)據(jù)需要隱私保護(hù)，隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療越來(lái)越多地走進(jìn)我們的生活，我們的健康數(shù)據(jù)更需要加密保護(hù)。三則是安全保障。

　　第四，數(shù)字貨幣是算法貨幣。數(shù)字貨幣的發(fā)行機(jī)制依靠的是數(shù)學(xué)算法，靠一套可以經(jīng)人反復(fù)驗(yàn)證的數(shù)學(xué)模型來(lái)建立自己的信用，人們相信那套算法也就信任這個(gè)數(shù)字貨幣。而數(shù)學(xué)運(yùn)算的結(jié)果是高一致性的，因此最容易取得全球的共識(shí)，數(shù)字貨幣的信用因此而被建立起來(lái)。

　　數(shù)字貨幣的安全保障機(jī)制依靠的是一套密碼學(xué)算法：哈希算法確保數(shù)據(jù)的不可篡改和高度一致性，隱私保護(hù)算法確保交易流程的私密性;數(shù)字貨幣的記賬機(jī)制依靠的是一套共識(shí)算法，是分布式網(wǎng)絡(luò)上各個(gè)對(duì)等節(jié)點(diǎn)依靠算法來(lái)達(dá)成共識(shí)，確保在沒(méi)有中心化機(jī)構(gòu)的幫助下，自主、自治地保證賬務(wù)的真實(shí)準(zhǔn)確，不至于重復(fù)花費(fèi);數(shù)字貨幣的運(yùn)行依靠智能合約，作為可以自動(dòng)執(zhí)行約定的計(jì)算機(jī)程序，智能合約保障了金融交易的高效低成本運(yùn)行，而這其實(shí)也是算法在起作用。因此，數(shù)字貨幣的核心就是一套高可信度、高一致性、高透明度;規(guī)則嚴(yán)密、紀(jì)律嚴(yán)格;公平、公開(kāi)、公正的數(shù)學(xué)算法。

　　第五，數(shù)字貨幣是自治貨幣。分布式網(wǎng)絡(luò)上的區(qū)塊鏈通過(guò)一系列數(shù)學(xué)算法建立一整套自治機(jī)制，使得人們可以不需要中介機(jī)構(gòu)的幫助，在區(qū)塊鏈上點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、端到端、P2P的來(lái)完成金融交易。共識(shí)、共治、共享的自組織是區(qū)塊鏈帶來(lái)的嶄新的商業(yè)架構(gòu)和組織架構(gòu)。這種數(shù)字貨幣數(shù)學(xué)算法的信用背書(shū)發(fā)行方式，使得在原來(lái)的主權(quán)政府信用背書(shū)的法定貨幣發(fā)行方法和私人機(jī)構(gòu)信用背書(shū)的私人貨幣發(fā)行方法之外，增加了一類(lèi)新的數(shù)學(xué)算法信用背書(shū)的數(shù)字貨幣發(fā)行方法。

　　觀察目前比特幣等幾個(gè)比較成功的數(shù)字貨幣的實(shí)踐案例，我們發(fā)現(xiàn)，在新的貨幣發(fā)行方法中，產(chǎn)生了一類(lèi)新的貨幣發(fā)行主體：自主運(yùn)行于區(qū)塊鏈上的計(jì)算機(jī)程序。比特幣是如此，以太幣也是如此。不管是比特幣區(qū)塊鏈還是以太坊區(qū)塊鏈，它們都是以社區(qū)自治的開(kāi)源軟件的方式在運(yùn)行，既不被中心化機(jī)構(gòu)擁有，也不設(shè)中心化服務(wù)器，甚至沒(méi)有運(yùn)維人員來(lái)管理。

　　如果一定要為數(shù)字貨幣找一個(gè)貨幣發(fā)行方，那就只能是那套數(shù)學(xué)算法或裝載那套數(shù)學(xué)算法的計(jì)算機(jī)程序�？梢钥闯�，私人貨幣由私人機(jī)構(gòu)背書(shū)，法定貨幣由主權(quán)政府背書(shū)，數(shù)字貨幣由數(shù)學(xué)算法背書(shū)。在貨幣發(fā)展歷史上，最早的貨幣發(fā)行都是私人機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)的，法定貨幣的歷史遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于私人貨幣的歷史。當(dāng)人類(lèi)社會(huì)進(jìn)入信息社會(huì)階段，在私人貨幣、法定貨幣之后，也許我們要準(zhǔn)備迎接一種新型貨幣的誕生：以數(shù)字貨幣為表現(xiàn)形式的無(wú)主貨幣誕生了。之所以說(shuō)數(shù)字貨幣是無(wú)主貨幣，是因?yàn)閿?shù)字貨幣的發(fā)行方只是數(shù)學(xué)算法模型，沒(méi)有法律主體資格。它流通、運(yùn)行于區(qū)塊鏈之上，完全自治。

　　第六，數(shù)字貨幣的運(yùn)行基礎(chǔ)是分布式網(wǎng)絡(luò)。這一點(diǎn)雖然不是數(shù)字貨幣的特性，但分布式網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在某種程度上決定了數(shù)字貨幣的特性與效用。分布式網(wǎng)絡(luò)是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的產(chǎn)物，隨著5G通信技術(shù)的部署，分布式網(wǎng)絡(luò)必將走入尋常百姓家，未來(lái)我們每個(gè)人的生活、學(xué)習(xí)、工作都須臾不能離開(kāi)分布式網(wǎng)絡(luò)。分布式網(wǎng)絡(luò)的核心是：開(kāi)源、加密;共識(shí)、共享;點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、去中心、自組織。

　　其實(shí)我們已經(jīng)開(kāi)始在享用分布式網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的好處了：滴滴打車(chē)的商業(yè)模式就具有分布式網(wǎng)絡(luò)的雛形，它是一個(gè)很好的分析分布式網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的案例，包括共享經(jīng)濟(jì)、開(kāi)源組織、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)服務(wù)等要素。分布式網(wǎng)絡(luò)在應(yīng)用上可以有分布式數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、分布式公共計(jì)算、分布式自治決策、分布式價(jià)值共享等方面。分布式網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)核心就是開(kāi)源架構(gòu)、加密算法、共識(shí)機(jī)制、時(shí)間戳、分布式存儲(chǔ)、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)對(duì)等網(wǎng)絡(luò)等，它是區(qū)塊鏈或分布式賬本的技術(shù)基礎(chǔ)，也決定了數(shù)字貨幣的運(yùn)行效用。

　　我們知道，各主要經(jīng)濟(jì)體的央行都高度重視區(qū)塊鏈(分布式賬本)與數(shù)字貨幣技術(shù)，紛紛發(fā)表有關(guān)區(qū)塊鏈(分布式賬本)的技術(shù)或政策白皮書(shū)。中國(guó)央行也正在籌劃成立數(shù)字貨幣研究所，來(lái)研究在中國(guó)發(fā)行數(shù)字貨幣的可能性。那么，各國(guó)央行心里的數(shù)字貨幣與技術(shù)極客創(chuàng)造的數(shù)字貨幣是一樣的嗎?央行籌劃的數(shù)字貨幣會(huì)具備前述全部六大特質(zhì)嗎?我們目前不知道央行們的完整態(tài)度，但透過(guò)只言片語(yǔ)，至少我們了解到，央行們不會(huì)全盤(pán)接受技術(shù)極客與區(qū)塊鏈社區(qū)對(duì)數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)思想。

　　第一個(gè)分歧來(lái)自于到底采用什么技術(shù)來(lái)搭建數(shù)字貨幣運(yùn)行的底層協(xié)議。央行們更傾向于采用分布式賬本技術(shù)而不是區(qū)塊鏈技術(shù)，更傾向于采用聯(lián)盟鏈技術(shù)而不是公有鏈技術(shù)。分布式賬本與區(qū)塊鏈的最大區(qū)別就在于：分布式賬本沒(méi)有原生數(shù)字貨幣，而區(qū)塊鏈一定有;聯(lián)盟鏈與公有鏈的最大區(qū)別就在于：聯(lián)盟鏈的節(jié)點(diǎn)加入需要許可，而公有鏈不需要。第二個(gè)分歧來(lái)自于全網(wǎng)節(jié)點(diǎn)是否要完全對(duì)等。公有鏈?zhǔn)且粋�(gè)無(wú)須許可的、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)對(duì)等網(wǎng)絡(luò)，而央行希望成為擁有某些專(zhuān)屬權(quán)力的特權(quán)節(jié)點(diǎn)，它可以運(yùn)用這些專(zhuān)屬權(quán)力，許可或不許可某些節(jié)點(diǎn)的加入、監(jiān)督和追蹤數(shù)字貨幣的流動(dòng)……

　　央行應(yīng)該發(fā)行什么樣的數(shù)字貨幣，目前我們還沒(méi)有看到完善的、可行的方案。筆者認(rèn)為，央行數(shù)字貨幣至少需要保留前述數(shù)字貨幣特性中的可編程性、加密性、匿名性這三個(gè)特質(zhì)，否則央行發(fā)行數(shù)字貨幣的價(jià)值和意義就將大打折扣，甚至有可能畫(huà)虎不成反類(lèi)犬，成為現(xiàn)行的電子貨幣的翻版，從而貶低了數(shù)字貨幣的價(jià)值意義。

　　在具有跨時(shí)空特性的區(qū)塊鏈上，在數(shù)字化的虛擬世界里，三種貨幣發(fā)行機(jī)制都可以方便地發(fā)行自己的數(shù)字貨幣。無(wú)論主權(quán)背書(shū)的法定數(shù)字貨幣、私人機(jī)構(gòu)背書(shū)的私人數(shù)字貨幣和算法背書(shū)的自治數(shù)字貨幣，都將面對(duì)比現(xiàn)實(shí)世界更平等的競(jìng)爭(zhēng)，任何一種數(shù)字貨幣如果不能迎合數(shù)字世界與其使用者對(duì)數(shù)字貨幣的特定需求，都有可能被背棄或處于下風(fēng)。法定數(shù)字貨幣可以含著金鑰匙出生，如果機(jī)制設(shè)計(jì)失當(dāng)，不一定必然取勝于其他數(shù)字貨幣。(來(lái)源：清華金融評(píng)論 文/肖風(fēng))