比特幣的上線標志著數(shù)字貨幣問世。本文論述了數(shù)字貨幣的價值起源，并從區(qū)塊鏈技術的角度，探討了數(shù)字貨幣的六大特性。

　　金融創(chuàng)新是一個經(jīng)久不衰的熱門話題，尤其在當今的中國。由威廉·N·戈茲曼、K·哥特·羅文霍斯特編著的講述人類金融創(chuàng)新史的巨著《價值起源》開篇導論中寫道：人類社會4000年以來的“這個看似令人眼花繚亂的金融創(chuàng)新過程的基礎只是一些簡單的道理”。任何金融創(chuàng)新都不外乎圍繞這樣三個基本要素來進行：一是價值的跨時期轉(zhuǎn)移;二是就未來的偶然結(jié)果達成契約(或有權(quán)利是金融創(chuàng)新的主要原因);三是使得價值交換變得更容易的可轉(zhuǎn)讓性(投資者轉(zhuǎn)讓金融合約的權(quán)利)。而就價值可轉(zhuǎn)讓性而言，中國的宋朝在11世紀率先發(fā)明的“紙幣”，是全球價值可轉(zhuǎn)讓性金融創(chuàng)新的開山祖師。

　　實物貨幣、金屬與貴金屬貨幣、紙幣、電子貨幣等是從物理屬性來區(qū)別貨幣，法定貨幣、私人貨幣是從信用屬性來區(qū)別貨幣。自2009年1月比特幣區(qū)塊鏈上線以來，這個世界上又發(fā)明出來一種新型的貨幣——數(shù)字貨幣。數(shù)字貨幣從物理屬性上來看，與電子貨幣一樣也是一串串數(shù)字，但數(shù)字貨幣的數(shù)字又與電子貨幣的數(shù)字不同，它是由一行行計算機代碼組成;數(shù)字貨幣從信用屬性來看，就更別有洞天了：法定貨幣是主權(quán)政府信用背書，私人貨幣是私人機構(gòu)信用背書(如騰訊在它的社區(qū)里發(fā)行的Q幣，就是由騰訊公司來做信用背書)，而比特幣卻是由一種數(shù)學算法來做信用背書。

　　但關于數(shù)字貨幣，目前業(yè)界不僅定義含糊，而且名稱也不一致，數(shù)字貨幣、加密貨幣、虛擬貨幣這三種叫法都有。稱謂的不同，其中隱藏著不同的細節(jié)。首先，虛擬貨幣與電子貨幣更相近，不一定記錄在區(qū)塊鏈或分布式賬本上，它可以用中心化記賬方法;而數(shù)字貨幣和加密貨幣一般專指記錄在區(qū)塊鏈或分布式賬本上的貨幣。第二，數(shù)字貨幣和加密貨幣一般都采用密碼學非對稱加密方法來作隱私保護，是匿名的，而虛擬貨幣則多指采用中心化機構(gòu)的安全保障機制，往往是非匿名的。第三，在信用背書的機制上，虛擬貨幣往往是依靠中心化機構(gòu)比如央行來背書，數(shù)字貨幣往往用數(shù)學算法來背書，而加密貨幣既可以是數(shù)學算法來背書，也可以是中心化機構(gòu)來背書。因此，從這一點判斷，目前各家央行要發(fā)行的數(shù)字貨幣應該是更偏向于加密貨幣，它運行于分布式賬本上，但采用的是中心化機構(gòu)——央行來做信用背書。統(tǒng)一數(shù)字貨幣的名稱不是本文的目的，但為方便起見，本文依約定俗成的慣例，統(tǒng)一稱為數(shù)字貨幣。

　　貨幣的多層復雜含義并不只是出現(xiàn)在數(shù)字貨幣上。Currency、Money、Coin都意指貨幣，但在現(xiàn)實世界里，Currency的貨幣含義更多是央行層面的金融市場流動性、匯率、利率等;Money的貨幣含義更多是金融機構(gòu)層面的資金的匯兌、支付、清結(jié)算等;Coin的貨幣含義更多是現(xiàn)鈔、零錢、硬幣等。在數(shù)字貨幣世界里也一樣，比特幣叫Bitcoin，加密貨幣叫Cryptocurrency，加密代幣叫Cryptotoken。普林斯頓大學阿爾文德·納拉亞南等幾位教授寫的一本區(qū)塊鏈技術教科書就叫Bitcoin And cryptocurrency Technologies(《比特幣與加密貨幣技術》)。為方便理解，我們也可以大致歸類為：央行要發(fā)行的數(shù)字貨幣是cryptocurrency;公有區(qū)塊鏈上的原生貨幣是coin;而各家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司發(fā)行的代幣則叫cryptotoken。

　　《價值起源》一書在論述宋朝發(fā)明紙幣的原因時，首先提到了技術方面的因素，正是造紙術和印刷術的進步，才使得紙幣的發(fā)行具有了技術基礎。與此同理，數(shù)字貨幣的發(fā)明首先也是因為分布式網(wǎng)絡技術的成熟及密碼學理論的發(fā)展。中本聰本人沒有發(fā)明任何數(shù)字貨幣的基礎技術，他只是過往技術的集成者。

　　技術的成熟，使得數(shù)字貨幣的發(fā)明水到渠成。2009年1月比特幣區(qū)塊鏈的上線具有劃時代的意義，它意味著人類社會起始于20世紀90年代的數(shù)字化遷徙完成了它的第一階段。90年代初，隨著互聯(lián)網(wǎng)TCP/IP技術的定型，再加上尼格羅蓬蒂《數(shù)字化生存》一書的出版，一般被認為這是人類社會數(shù)字化遷徙的開始。人類從農(nóng)業(yè)社會走到工業(yè)社會，再從工業(yè)社會走向信息社會，數(shù)字化生存必然需要數(shù)字化的金融服務，數(shù)字貨幣正是數(shù)字化金融服務的偉大嘗試。

　　數(shù)字貨幣將越來越成為數(shù)字世界的價值交換媒介、標價單位、記賬單位和儲存手段。例如，相對于現(xiàn)行金融體系中的股票“IPO”，區(qū)塊鏈與數(shù)字貨幣體系中有“ICO”(Initial Coin Offering)，叫首次代幣公開預售。一家區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司，不以公司股票或債券為融資工具，而是發(fā)行自己的數(shù)字代幣(coin)，交換比特幣、以太幣等較為流行的數(shù)字貨幣，以達到融資創(chuàng)業(yè)的目的。

　　這些代幣不代表公司股權(quán)，也不代表公司債權(quán)，因此目前各國監(jiān)管機構(gòu)對它的公開發(fā)行往往持無異議態(tài)度。它的價值來源于你需要花費一些代幣來驅(qū)動這家公司開發(fā)的應用程序，在代幣發(fā)行量有算法約束的情況下，如果該公司的應用程序受到歡迎，使用者很多，則其代幣的旺盛需求將推升代幣的價格，代幣持有者因此而能獲得價格上漲的收益。

　　總體來看，紙幣的價值起源是因為它極大地提升了金融的可轉(zhuǎn)讓性;數(shù)字貨幣的價值起源則是因為它準確、方便地表征和度量了數(shù)字化經(jīng)濟活動。

　　區(qū)塊鏈技術的角度探討數(shù)字貨幣的特性

　　關于數(shù)字貨幣的特性，以往的論述多從傳統(tǒng)貨幣理論的角度或傳統(tǒng)金融體系的角度看待，而從極客社區(qū)及區(qū)塊鏈技術的角度看的比較少。筆者試圖從極客社區(qū)及區(qū)塊鏈技術的角度來探討數(shù)字貨幣的特性，以多維視角來免除盲人摸象的認識誤區(qū)。

　　第一，數(shù)字貨幣是匿名性貨幣。要探討數(shù)字貨幣的本義，首先不能忘了數(shù)字貨幣產(chǎn)生的初心。這個初心是比特幣區(qū)塊鏈的發(fā)明人中本聰?shù)恼撐念}目《一個點對點電子現(xiàn)金系統(tǒng)》，數(shù)字貨幣的第一個特性就是電子現(xiàn)金。首先它是現(xiàn)金，具有現(xiàn)金的一切屬性，其中最主要的屬性就是匿名性;其次它是電子現(xiàn)金，不具有紙鈔和硬幣的物理結(jié)構(gòu)，方便交易流通。我們熟悉的現(xiàn)金和中本聰設想的數(shù)字貨幣相比，在匿名性上是一致的。

　　不同的是物理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)金完全不能被追蹤，而區(qū)塊鏈上的數(shù)字貨幣(電子現(xiàn)金)卻可以被追蹤，這對于央行及對合規(guī)性負有很高責任的金融機構(gòu)來說，無疑具有極大的吸引力。因此可以說，匿名性是數(shù)字貨幣的第一要義。當技術能夠支持人們在互聯(lián)網(wǎng)上像傳輸信息那樣方便的傳輸資金時，雖然人們可能會愿意為了便利性而在一定程度上犧牲一點隱私，但一定不希望其金融活動被那些無關的人，尤其是心懷惡意的人隨隨便便就偷窺了。

　　第二，數(shù)字貨幣是可編程貨幣。區(qū)塊鏈的四大特性是：共享賬本、加密算法、智能合約和共識機制。數(shù)字貨幣運行于區(qū)塊鏈或分布式賬本系統(tǒng)上，它和運行于金融機構(gòu)賬戶系統(tǒng)上的電子貨幣的顯著區(qū)別是區(qū)塊鏈或分布式賬本賦予它的可編程性。電子貨幣在金融機構(gòu)賬戶上表現(xiàn)為一串串數(shù)字符號，交易是賬戶之間數(shù)字的增減。

　　而數(shù)字貨幣在分布式賬本上表現(xiàn)為一段段計算機代碼，交易是賬戶或地址之間計算機程序與程序的交換。區(qū)塊鏈的可編程性使得人們可以編制智能合約，一旦雙方或多方事先約定的條件達成，計算機將監(jiān)督合約自動執(zhí)行，任何人都不可能反悔�？删幊绦圆坏�讓央行擁有了追蹤貨幣流向的能��，從而可以建立在沒有區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣之前不可能擁有的精準執(zhí)行貨幣政策、精準預測市場流動性的超級能力。同時，可編程性也能讓金融交易變得自動化，省去金融機構(gòu)龐大的后期結(jié)算業(yè)務的中后臺部門，甚至讓很多金融交易可以實時清算。這無疑極大地提升了金融交易的效率，提高了資金周轉(zhuǎn)速度，削減了運營成本。

　　第三，數(shù)字貨幣是加密貨幣。前不久中央電視臺的一位記者為了調(diào)查互聯(lián)網(wǎng)上隱私泄露的問題，僅僅提供了一個手機號碼，從不同的網(wǎng)絡渠道買到的與這個手機號碼相關聯(lián)的個人隱私資料之全，個人在互聯(lián)網(wǎng)上幾乎無處可逃的透明度，超出了我們想象力極限的好幾倍。這些隱私資料很大一部分就來源于我們在互聯(lián)網(wǎng)上的金融交易行為。而且最有價值的數(shù)據(jù)恰恰也就是我們的金融交易行為數(shù)據(jù)。數(shù)字貨幣之所以設計成加密貨幣的原因有三方面：一是數(shù)據(jù)確權(quán)。目前互聯(lián)網(wǎng)是完全公開透明的，我們享受互聯(lián)網(wǎng)帶來便利的同時，也把各種行為數(shù)據(jù)無償提供給了中心化的互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)，而這些互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)卻利用這些數(shù)據(jù)來從事營利性商業(yè)活動。二是隱私保護。不僅我們在互聯(lián)網(wǎng)上遺留的行為數(shù)據(jù)需要隱私保護，隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療越來越多地走進我們的生活，我們的健康數(shù)據(jù)更需要加密保護。三則是安全保障。

　　第四，數(shù)字貨幣是算法貨幣。數(shù)字貨幣的發(fā)行機制依靠的是數(shù)學算法，靠一套可以經(jīng)人反復驗證的數(shù)學模型來建立自己的信用，人們相信那套算法也就信任這個數(shù)字貨幣。而數(shù)學運算的結(jié)果是高一致性的，因此最容易取得全球的共識，數(shù)字貨幣的信用因此而被建立起來。

　　數(shù)字貨幣的安全保障機制依靠的是一套密碼學算法：哈希算法確保數(shù)據(jù)的不可篡改和高度一致性，隱私保護算法確保交易流程的私密性;數(shù)字貨幣的記賬機制依靠的是一套共識算法，是分布式網(wǎng)絡上各個對等節(jié)點依靠算法來達成共識，確保在沒有中心化機構(gòu)的幫助下，自主、自治地保證賬務的真實準確，不至于重復花費;數(shù)字貨幣的運行依靠智能合約，作為可以自動執(zhí)行約定的計算機程序，智能合約保障了金融交易的高效低成本運行，而這其實也是算法在起作用。因此，數(shù)字貨幣的核心就是一套高可信度、高一致性、高透明度;規(guī)則嚴密、紀律嚴格;公平、公開、公正的數(shù)學算法。

　　第五，數(shù)字貨幣是自治貨幣。分布式網(wǎng)絡上的區(qū)塊鏈通過一系列數(shù)學算法建立一整套自治機制，使得人們可以不需要中介機構(gòu)的幫助，在區(qū)塊鏈上點對點、端到端、P2P的來完成金融交易。共識、共治、共享的自組織是區(qū)塊鏈帶來的嶄新的商業(yè)架構(gòu)和組織架構(gòu)。這種數(shù)字貨幣數(shù)學算法的信用背書發(fā)行方式，使得在原來的主權(quán)政府信用背書的法定貨幣發(fā)行方法和私人機構(gòu)信用背書的私人貨幣發(fā)行方法之外，增加了一類新的數(shù)學算法信用背書的數(shù)字貨幣發(fā)行方法。

　　觀察目前比特幣等幾個比較成功的數(shù)字貨幣的實踐案例，我們發(fā)現(xiàn)，在新的貨幣發(fā)行方法中，產(chǎn)生了一類新的貨幣發(fā)行主體：自主運行于區(qū)塊鏈上的計算機程序。比特幣是如此，以太幣也是如此。不管是比特幣區(qū)塊鏈還是以太坊區(qū)塊鏈，它們都是以社區(qū)自治的開源軟件的方式在運行，既不被中心化機構(gòu)擁有，也不設中心化服務器，甚至沒有運維人員來管理。

　　如果一定要為數(shù)字貨幣找一個貨幣發(fā)行方，那就只能是那套數(shù)學算法或裝載那套數(shù)學算法的計算機程序�？梢钥闯觯�私人貨幣由私人機構(gòu)背書，法定貨幣由主權(quán)政府背書，數(shù)字貨幣由數(shù)學算法背書。在貨幣發(fā)展歷史上，最早的貨幣發(fā)行都是私人機構(gòu)來承擔的，法定貨幣的歷史遠遠短于私人貨幣的歷史。當人類社會進入信息社會階段，在私人貨幣、法定貨幣之后，也許我們要準備迎接一種新型貨幣的誕生：以數(shù)字貨幣為表現(xiàn)形式的無主貨幣誕生了。之所以說數(shù)字貨幣是無主貨幣，是因為數(shù)字貨幣的發(fā)行方只是數(shù)學算法模型，沒有法律主體資格。它流通、運行于區(qū)塊鏈之上，完全自治。

　　第六，數(shù)字貨幣的運行基礎是分布式網(wǎng)絡。這一點雖然不是數(shù)字貨幣的特性，但分布式網(wǎng)絡技術在某種程度上決定了數(shù)字貨幣的特性與效用。分布式網(wǎng)絡是移動互聯(lián)網(wǎng)時代的產(chǎn)物，隨著5G通信技術的部署，分布式網(wǎng)絡必將走入尋常百姓家，未來我們每個人的生活、學習、工作都須臾不能離開分布式網(wǎng)絡。分布式網(wǎng)絡的核心是：開源、加密;共識、共享;點對點、去中心、自組織。

　　其實我們已經(jīng)開始在享用分布式網(wǎng)絡帶來的好處了：滴滴打車的商業(yè)模式就具有分布式網(wǎng)絡的雛形，它是一個很好的分析分布式網(wǎng)絡技術優(yōu)勢的案例，包括共享經(jīng)濟、開源組織、點對點服務等要素。分布式網(wǎng)絡在應用上可以有分布式數(shù)據(jù)存儲、分布式公共計算、分布式自治決策、分布式價值共享等方面。分布式網(wǎng)絡的技術核心就是開源架構(gòu)、加密算法、共識機制、時間戳、分布式存儲、點對點對等網(wǎng)絡等，它是區(qū)塊鏈或分布式賬本的技術基礎，也決定了數(shù)字貨幣的運行效用。

　　我們知道，各主要經(jīng)濟體的央行都高度重視區(qū)塊鏈(分布式賬本)與數(shù)字貨幣技術，紛紛發(fā)表有關區(qū)塊鏈(分布式賬本)的技術或政策白皮書。中國央行也正在籌劃成立數(shù)字貨幣研究所，來研究在中國發(fā)行數(shù)字貨幣的可能性。那么，各國央行心里的數(shù)字貨幣與技術極客創(chuàng)造的數(shù)字貨幣是一樣的嗎?央行籌劃的數(shù)字貨幣會具備前述全部六大特質(zhì)嗎?我們目前不知道央行們的完整態(tài)度，但透過只言片語，至少我們了解到，央行們不會全盤接受技術極客與區(qū)塊鏈社區(qū)對數(shù)字貨幣的設計思想。

　　第一個分歧來自于到底采用什么技術來搭建數(shù)字貨幣運行的底層協(xié)議。央行們更傾向于采用分布式賬本技術而不是區(qū)塊鏈技術，更傾向于采用聯(lián)盟鏈技術而不是公有鏈技術。分布式賬本與區(qū)塊鏈的最大區(qū)別就在于：分布式賬本沒有原生數(shù)字貨幣，而區(qū)塊鏈一定有;聯(lián)盟鏈與公有鏈的最大區(qū)別就在于：聯(lián)盟鏈的節(jié)點加入需要許可，而公有鏈不需要。第二個分歧來自于全網(wǎng)節(jié)點是否要完全對等。公有鏈是一個無須許可的、點對點對等網(wǎng)絡，而央行希望成為擁有某些專屬權(quán)力的特權(quán)節(jié)點，它可以運用這些專屬權(quán)力，許可或不許可某些節(jié)點的加入、監(jiān)督和追蹤數(shù)字貨幣的流動……

　　央行應該發(fā)行什么樣的數(shù)字貨幣，目前我們還沒有看到完善的、可行的方案。筆者認為，央行數(shù)字貨幣至少需要保留前述數(shù)字貨幣特性中的可編程性、加密性、匿名性這三個特質(zhì)，否則央行發(fā)行數(shù)字貨幣的價值和意義就將大打折扣，甚至有可能畫虎不成反類犬，成為現(xiàn)行的電子貨幣的翻版，從而貶低了數(shù)字貨幣的價值意義。

　　在具有跨時空特性的區(qū)塊鏈上，在數(shù)字化的虛擬世界里，三種貨幣發(fā)行機制都可以方便地發(fā)行自己的數(shù)字貨幣。無論主權(quán)背書的法定數(shù)字貨幣、私人機構(gòu)背書的私人數(shù)字貨幣和算法背書的自治數(shù)字貨幣，都將面對比現(xiàn)實世界更平等的競爭，任何一種數(shù)字貨幣如果不能迎合數(shù)字世界與其使用者對數(shù)字貨幣的特定需求，都有可能被背棄或處于下風。法定數(shù)字貨幣可以含著金鑰匙出生，如果機制設計失當，不一定必然取勝于其他數(shù)字貨幣。(來源：清華金融評論 文/肖風)