FB暴跌引發(fā)的科技股恐慌 或成牛市終結(jié)的導火索

　　因Facebook大跌而在市場中引發(fā)的一輪投資恐慌，正在進一步蔓延至科技板塊的其他公司。美國科技股在周一遭遇重挫，其中市值排名前十位的美國科技公司在當日市值合計蒸發(fā)了827億美元。

　　在市值最高的美國科技公司當中，亞馬遜市值周一減少186億美元，微軟市值減少177億美元。在市值排名前十的美國科技公司中，只有英特爾一家公司的股價在周一逆市上漲，但漲幅不足1%。

　　本輪投資者恐慌起始于在線流媒體視頻服務(wù)Netflix兩周前發(fā)布的那份第二季度利空財報，由于實際用戶增長顯著低于預期，且對未來的期望也讓市場失望，引發(fā)了投資者恐慌性拋售，Netflix股價在財報發(fā)布當天盤后下挫一度超過15%。

　　隨后，F(xiàn)acebook一份讓市場大失所望的財報發(fā)布，成為壓垮市場的最后一根稻草，這家社交巨頭第二季度營業(yè)收入自2015年以來首次不及預期，此外，用戶增長、廣告收入增長等關(guān)鍵指標也均低于預期，再度引起投資者恐慌性拋售，股價下挫超過20%，市值蒸發(fā)超過1200億美元，創(chuàng)下了美股歷史上單個交易日股價下跌造成市值損失的最大記錄。

　　過去幾年中，科技類股一直是資本市場的“寵兒”，而Facebook、亞馬遜、Netflix、谷歌等更是被一些市場人士稱為“皇冠上的明珠”，對于很多投資者而言，過去幾年無論投資這幾家中的任何一家公司，都獲得了可觀的投資回報。

　　然而，歷史規(guī)律告訴我們，市場不可能永遠只朝一個方向走。放到更大的層面來看，美股市場自2008年金融危機以來，走出了一個近10年的超級牛市，近來，許多市場人士已經(jīng)不斷預警風險正在進一步累積，牛市可能即將終結(jié)。

　　近來科技公司的一輪顯著下跌，已經(jīng)對外明確釋放了一個危險的信號，對大盤走勢有著舉足輕重影響的科技板塊，一定將扮演下一輪市場走勢的風向標。

　　昔日資本市場寵兒光環(huán)褪去

　　科技板塊無疑是近年來資本市場的寵兒，實際上，過去9年來，科技股一直是引領(lǐng)大盤走高的主要驅(qū)動力，在這一過程中，蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜等科技巨頭也變得日益強大，市值持續(xù)走高，對于Facebook、Netflix等科技新貴來說，過去幾年更是發(fā)展的黃金期，借著移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮，這些公司快速成長，創(chuàng)造了市值神話，Netflix市值甚至超越了迪士尼、Comcast等傳統(tǒng)老牌傳媒巨頭，成為市場中最炙手可熱的明星股票。

　　今年以來，科技板塊繼續(xù)領(lǐng)跑整個市場，標普500指數(shù)今年以來上漲5.4%，而同期科技板塊的漲幅則高達14.1%。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)顯示，標普500指數(shù)今年以來的漲幅，62%由增長前十的股票驅(qū)動，而這前十家公司，有9家都是科技公司。

　　之所以科技板塊漲勢良好，是因為科技行業(yè)幾乎是目前市場中唯一高速增長的板塊，近年來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等概念不斷涌現(xiàn)，市場普遍對于科技公司的未來發(fā)展有著極高的期待。

　　然而，過高的期待伴隨的是隨時可能發(fā)生的風險，因為一旦科技公司的實際業(yè)績無法兌現(xiàn)這樣的期望，將會遭遇到無情的拋售，這就是進入7月份以來，市場中所發(fā)生的事。

　　這一輪的恐慌性拋售始于Netflix兩周前那份不佳的財報，第二季度訂閱用戶增長大幅低于此前市場預期，相比Netflix自己給出的前瞻指引也少了整整100萬，其股價盤后一度下挫幅度超過15%。

　　Netflix股價今年以來已經(jīng)增長了2倍，在當天發(fā)布財報之前，Netflix在常規(guī)交易時間漲勢依然良好，收盤成功攀上每股400美元大關(guān)，市值達到驚人的1800億美元。但在Netflix一路高歌猛進的同時，來自市場的質(zhì)疑聲也開始逐漸增多，外界最為關(guān)心的便是Netflix能否繼續(xù)保持訂閱用戶數(shù)的高增長，這是決定這家公司能否支撐起目前高估值的關(guān)鍵。

　　更大的恐慌來自于Facebook，這家剛剛在年初經(jīng)歷了大規(guī)模數(shù)據(jù)泄漏事件丑聞的社交巨頭，發(fā)布了一份可能是自創(chuàng)辦以來最差的一份財報，第二季度營收自2015年來首次不及預期，此外，用戶增長、廣告收入增長等指標顯現(xiàn)出明顯的遭遇瓶頸的跡象，引發(fā)外界普遍的擔憂。

　　Facebook的股價遭遇重挫，市值在一天內(nèi)蒸發(fā)超過1200億美元，創(chuàng)下美股歷史上單個交易日市值損失最高紀錄。在隨后的兩個交易日中，F(xiàn)acebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌合計市值損失超過1850億美元。

　　本周開盤后，F(xiàn)acebook、Netflix等股價表現(xiàn)繼續(xù)低迷，而另一家社交網(wǎng)站Twitter成為最新加入這一輪下跌的公司，周一開盤后便下挫超過8%，主要原因也是因為財報顯示用戶增長乏力。

　　自從Facebook發(fā)布財報以來短短的幾個交易日中，科技公司市值損失超過2400億美元。數(shù)據(jù)顯示，跟蹤科技公司的標普500信息技術(shù)指數(shù)總市值目前為6.3萬億，而在Facebook發(fā)布財報之前，該指數(shù)總市值為6.6萬億。

　　紐交所專門跟蹤Facebook、亞馬遜、Netflix和谷歌等科技公司的FANG+指數(shù)目前已經(jīng)從6月中旬3062點的歷史性高點回調(diào)了10%。該指數(shù)自2014年至今累計年化收益率為33.5%，同期標普500信息技術(shù)指數(shù)漲幅為20.6%，標普500指數(shù)漲幅為11.3%。

　　科技股多年上漲的牛市是否即將終結(jié)

　　在Netflix、Facebook等遭遇大跌的情況下，市場中對于整個科技板塊所表現(xiàn)出的恐慌情緒已經(jīng)反映的十分明顯。本周開盤后，科技板塊幾乎全軍覆沒，谷歌、微軟、Facebook等股價均出現(xiàn)下挫，在這些大市值公司的影響下，當天整個大盤走低，納斯達克綜合指數(shù)全天下跌近2%。這也是該指數(shù)三年來首次出現(xiàn)連續(xù)三個交易日下跌幅度超過1%。

　　在這一輪恐慌發(fā)生后，市場中開始探討的下一個重要話題是：科技股多年的牛市是否已經(jīng)到頭?

　　在過去幾年中，科技板塊幾乎是一路上揚的走勢，幾乎沒有任何成規(guī)模的回調(diào)發(fā)生，而將該版塊放到整個市場中來看，整個市場一路向上也助推了科技股的這種走勢。

　　實際上，美股自2008年金融危機以來近10年時間里，走出了歷史上時間最長的一輪牛市。標普500指數(shù)從2009年2月的700多點的低點，一路上漲至目前的2800多點，指數(shù)漲了3倍。

　　近一段時間，包括橋水基金創(chuàng)始人達里奧在內(nèi)的多位投資界人士，已經(jīng)對這輪牛市可能走到盡頭發(fā)出了預警，而整個市場的走低，無疑將會影響到其中的重要板塊，科技或許是這一輪調(diào)整中首當其沖的板塊。

　　一位美股市場資深投資人士對《深網(wǎng)》分析稱，大盤和科技板塊互為影響，最糟糕的情況下可能會引起循環(huán)加速效應(yīng)，即科技板塊將市場整體拉低，而市場的走低再進一步影響到投資者對科技板塊的信心。

　　市場中最為悲觀的分析師甚至給出了FANG股票將回調(diào)30%至40%的預警。有分析師稱，市場對科技板塊已經(jīng)顯露出“疲態(tài)”。

　　在市場對科技型公司信心受挫的同時，資金可能轉(zhuǎn)向價值型投資，這是目前市場中很多策略分析師的主要判斷之一。投行Jefferies分析師Steven DeSanctis認為，目前FANG承壓，這將會為資金從增長型向價值型公司轉(zhuǎn)移提供催化作用。

　　摩根士丹利也預測，在市場恐慌的情況下，資金將向更為穩(wěn)健的行業(yè)轉(zhuǎn)移。

　　一些分析認為，科技板塊近期的表現(xiàn)是市場已經(jīng)見頂?shù)闹匾獦酥尽Ｃ楞y策略分析師Michael Hartnett上周稱，F(xiàn)acebook的暴跌說明市場已經(jīng)見頂，并建議投資者對科技股做空。

　　目前市場中對于科技板塊的恐慌已經(jīng)上升到了歷史最高水平，以下圖表顯示的是近一個月來，市場中對以科技股為主的QQQ Nasdaq ETF指數(shù)做空和做多的比例，已經(jīng)上升到歷史最高。

　　近期科技股的走勢已經(jīng)向市場明確釋放了風險正在積聚的重要信號，F(xiàn)acebook的恐慌性下跌，或許將成為這一輪歷史性牛市終結(jié)的導火索。