來源：微信公眾號(hào)重讀(id：zhongduchongdu) 作者：和陽

　　產(chǎn)品上線三年內(nèi)，老虎證券的累計(jì)交易額便突破了1萬億人民幣。這是同樣提供美港股交易服務(wù)的傳統(tǒng)券商不敢想象的數(shù)字。

　　但對(duì)老虎證券而言，其中的難度不算太高。

　　老虎證券創(chuàng)始人巫天華覺得自己發(fā)動(dòng)的是一場(chǎng)用戶體驗(yàn)上的“降維攻擊”。這是一個(gè)到位的、冷靜的判斷。

　　經(jīng)歷了騰訊系產(chǎn)品方法論的感召、10年以上的用戶體驗(yàn)集體討論和殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)該如何做出一款基本滿足用戶體驗(yàn)的產(chǎn)品可能已經(jīng)從一門顯學(xué)成為了“常識(shí)”。

　　從這個(gè)背景來審視老虎證券的產(chǎn)品，結(jié)論是它算優(yōu)秀，但沒有達(dá)到多么稀罕的水準(zhǔn)。用過其他互聯(lián)網(wǎng)券商的人應(yīng)有同感。

　　老虎證券的產(chǎn)品算優(yōu)秀是針對(duì)傳統(tǒng)券商而言。包括嘉程資本創(chuàng)始合伙人李黎、真成投資管理合伙人李劍威、智明星通CEO唐彬森在內(nèi)的多位投資人告訴重讀，傳統(tǒng)券商的產(chǎn)品體驗(yàn)是令人震撼的差。

　　試用了多款A(yù)PP后，重讀也同意這個(gè)描述。作為新用戶我們甚至不太能在部分中資券商、美資券商APP上找到“注冊(cè)”的入口。

　　“今天很多互聯(lián)網(wǎng)公司做APP，其實(shí)體驗(yàn)都還可以。也只有傳統(tǒng)金融行業(yè)的這些APP才這么挫。”巫天華也對(duì)重讀坦言道。

　　也沒有很多人涌入美港股券商這個(gè)“小”賽道。一位資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)重讀預(yù)計(jì)的2023年中國大陸的美港股股民規(guī)模僅為一千多萬，這行業(yè)的用戶規(guī)模在可見的未來斷無上億的可能。

　　也就是說，這是個(gè)“小賽道”。賽道小，進(jìn)入者就少。

　　巫天華相信現(xiàn)在隨便找一個(gè)在互聯(lián)網(wǎng)公司工作過3年的人都不一定知道超過5家美港股券商，“所以你要炒美股又不來老虎證券的話，你的選擇余地其實(shí)也很小。”

　　但把老虎證券的階段性成果只看做是運(yùn)氣好、對(duì)手少、競(jìng)爭(zhēng)壓力小所造就的話，那也失之偏頗。

　　一個(gè)行業(yè)的認(rèn)知門檻越復(fù)雜、進(jìn)入壁壘越高，也會(huì)導(dǎo)致從業(yè)者稀少。

　　如果你融個(gè)幾百萬，甚至不需要融資就能進(jìn)入P2P、現(xiàn)金貸等行業(yè)掙錢，又何必進(jìn)入行情、牌照等就耗資不菲的證券行業(yè)呢?

　　以歷史視角看創(chuàng)業(yè)者群像可知，大家創(chuàng)業(yè)選方向從來都是先易后難。

　　就現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)券商同行而言，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、拼多多、小米、同程藝龍等科技公司紛紛在2018年IPO所激起的炒美港股的小熱情，幾乎只被老虎證券把握住了。

　　該公司推出的美港股打新業(yè)務(wù)給自己增加了數(shù)量可觀的入金用戶——即股民。

　　老虎證券還構(gòu)建起了繁復(fù)的中后臺(tái)系統(tǒng)。那些代碼所映射的行業(yè)理解讓老虎證券的系統(tǒng)進(jìn)入了良性循壞，也被巫天華認(rèn)為是公司最強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。巫相信在這個(gè)賽道里自家的技術(shù)能力算得上最出色。

　　所以說，創(chuàng)業(yè)公司要蛻變成一只有穩(wěn)定的、規(guī)模級(jí)收入的獨(dú)角獸(公開資料顯示老虎證券的C輪融資估值為10.6億美元)沒那么容易。

　　能讓自己的階段性成果看上去是場(chǎng)不過如此的降維攻擊所致，已然是種能力的證明。只有高手才能碾壓對(duì)手。

　　降維攻擊這個(gè)詞雖然有點(diǎn)老，但成功案例卻不多。那么老虎證券實(shí)行降維攻擊的路徑是什么?下面來看看創(chuàng)始人巫天華對(duì)此的自述。

　　三代選手的維度

　　我把這個(gè)賽道分成三代。第一代是1975年之前的傳統(tǒng)銀行和投行。它們就是我們?cè)陔娪啊度A爾街之狼》里看到的那個(gè)華爾街，大家都是通過電話/現(xiàn)場(chǎng)舉手來做交易。

　　為什么1975年是一個(gè)非常重要的分水嶺?因?yàn)檫@一年美國放開了傭金的管制。今天最大、最主流的券商，市場(chǎng)份額的擁有者就是1975年之后的第二代券商。

　　它們是盈透證券(Interactive Brokers Group, Inc.以下簡(jiǎn)稱為IB)，是E*Trade(億創(chuàng)理財(cái))，是Charles Schwab(嘉信理財(cái))……

　　第二代跟第一代相比在功能上并沒有什么本質(zhì)變化，還是做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、做資產(chǎn)管理。變化在于第二代是當(dāng)時(shí)先進(jìn)生產(chǎn)力的代表。它們?cè)诿绹�把這個(gè)賽道電子化了。

　　而且第二代券商相對(duì)來說更專注，比如IB。40多年來，IB沒做銀行、沒做嚴(yán)格意義上的資管、沒做投行承銷，就扎扎實(shí)實(shí)的做一件事情——經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。第一代的重要成員則是什么業(yè)務(wù)都有的商業(yè)銀行。

　　時(shí)間過去了40多年，計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)改變了非常多的行業(yè)，但金融行業(yè)沒有被滲透得那么厲害。

　　2014年我離開網(wǎng)易開始老虎證券的技術(shù)研發(fā)。我們把自己稱之為第三代券商。這個(gè)行業(yè)的終局非常明確，我們將取代第二代券商。

　　我知道《三體》里的“降維攻擊”這個(gè)詞火了有一段時(shí)間了，但在券商這個(gè)賽道里我真的感受到了“降維攻擊”這個(gè)詞的魅力。

　　我能感受到我們與現(xiàn)今的市場(chǎng)份額擁有者之間的維度不同——維度差距不是一點(diǎn)點(diǎn)，可能是天翻地覆的距離。

　　所以第三代券商替代第二代券商與第二代券商取代第一代券商的邏輯是一樣的。我們也是先進(jìn)生產(chǎn)力的代表。

　　這個(gè)必將發(fā)生的、有意思的歷史輪回的背后，是這三四十年間計(jì)算機(jī)世界發(fā)生的巨大變化。

　　20多年前更新軟件版本是一年發(fā)一張光盤，今天老虎證券是每兩周迭代一個(gè)版本。

　　當(dāng)年大家都把精力放在了提高單機(jī)性能上，今天的世界全都是分布式架構(gòu)。更別說AI的算法、研發(fā)的組織架構(gòu)、敏捷開發(fā)等等其他新生事物了。

　　這些七八十年代的公司在過去寫了上千萬行代碼來支撐今天這么龐大的業(yè)務(wù)量，如今那也是它們繼續(xù)前行的路上最大的包袱。

　　因?yàn)闆]有人有魄力跟老板講，我們把這1000萬行代碼扔掉，用全新的架構(gòu)重新寫一遍。這是一件非常困難的事情。

　　第二代券商就好像70年代建的老房子，它是可以不停的裝修(來提升居住體驗(yàn))，但不如住2014年的全新戶型。

　　新房子有更好的結(jié)構(gòu)、水電、太陽能設(shè)施等。你看很多老小區(qū)搞來搞去最后還是不行。

　　在我看來，他們并不算是互聯(lián)網(wǎng)公司�？匆患夜�司是否算互��(lián)網(wǎng)公司，不是以它有沒有APP、官網(wǎng)、程序員而是以它自身的迭代速度來判斷。

　　互聯(lián)網(wǎng)公司擁有最強(qiáng)的進(jìn)化能力。這是互聯(lián)網(wǎng)公司跟傳統(tǒng)公司的本質(zhì)區(qū)別。

　　當(dāng)然了，大公司衰落、小公司崛起的原因也包括每代人的需求不一樣。我創(chuàng)業(yè)的時(shí)候以為中國炒美股的人會(huì)比我當(dāng)時(shí)年長。

　　2014年我正好30歲，但是到今天我發(fā)現(xiàn)老虎證券的大多數(shù)用戶是比我年輕的。

　　我創(chuàng)業(yè)的時(shí)候以為炒美股的人可能非常集中在一線城市，并且可能就是互聯(lián)網(wǎng)的人和金融的人。后來發(fā)現(xiàn)我們的業(yè)務(wù)還是下沉了很多。

　　這是一個(gè)很重要的代際紅利。你很難習(xí)慣上一代人或下一代人的產(chǎn)品。

　　美國在20世紀(jì)7、80年代炒股的人覺得IB、Charles Schwab挺好用的。我相信我的小孩長大后看到老虎證券的界面也會(huì)很沒有耐心。

　　另外一個(gè)有利于老虎證券的小趨勢(shì)是，過去20年間中國的大學(xué)培養(yǎng)出了非常多的程序員，而且他們很有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　大家可以看各個(gè)國家APP store的榜單，要么是美國公司的產(chǎn)品，要么就是中國公司的產(chǎn)品。

　　這是我們得以跟第二代券商一較高下的人力基礎(chǔ)。美國的程序員就太貴了。

　　如今IB的市值是200多億美元，嘉信理財(cái)?shù)氖兄到咏?00億美元，E*Trade的市值也有100多億美元，老虎證券的估值與它們確實(shí)尚有差距。

　　但擁有最先進(jìn)生產(chǎn)力的互聯(lián)網(wǎng)公司會(huì)取代它們，我們做時(shí)間的朋友就可以。

　　生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系

　　先進(jìn)生產(chǎn)力所表現(xiàn)出來的結(jié)果是，老虎證券的APP比第二代券商的要好用很多倍。

　　注：巫天華給和陽展示APP

　　和陽(編者注：重讀創(chuàng)始人)你看這是第二代券商的佼佼者的APP。假設(shè)你現(xiàn)在想注冊(cè)成它的用戶，你可以看看它的流程。

　　這是登錄頁面。首先，這類APP的“注冊(cè)”藏得太深了。其次，它不支持用手機(jī)號(hào)或者Google賬號(hào)、Facebook賬號(hào)來登錄。

　　我再舉個(gè)例子。美國證券交易委員會(huì)規(guī)定，如果賬戶凈資產(chǎn)不足25,000美元時(shí)，若賬戶在連續(xù)5個(gè)交易日內(nèi)達(dá)到4次T+0 交易，該賬戶將被禁止開倉交易達(dá)90天。

　　為了避免觸發(fā)交易限制規(guī)則，保護(hù)客戶交易權(quán)限，老虎的賬戶在3次T+0 交易后就會(huì)限制新開倉。

　　那么有的傳統(tǒng)券商的問題在于，它不會(huì)告訴用戶還剩下幾次T+0。而用戶經(jīng)常忘記自己已經(jīng)使用了幾次。

　　這會(huì)讓他煩的要死。因?yàn)樗�已�?jīng)用了3次時(shí)再進(jìn)行一次T+0,他的賬戶就會(huì)被禁止開倉交易。老虎證券里有一個(gè)關(guān)于T+0的剩余次數(shù)的提醒，這就很方便了。

　　類似這種有問題的細(xì)節(jié)，我可以在第二代券商的整個(gè)APP的場(chǎng)景和使用過程中舉出成百上千個(gè)。

　　我知道和陽你不是做互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和技術(shù)的人，但你單純從一個(gè)用戶的角度也能看到這種APP犯了太多哪怕是一個(gè)中國的一年級(jí)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品經(jīng)理可能都不會(huì)犯的錯(cuò)。

　　用戶會(huì)發(fā)現(xiàn)老虎證券做的很多事情，私人銀行、海外券商都有提供。我們只是盡量站在用戶的角度來設(shè)計(jì)產(chǎn)品，用戶覺得怎么方便怎么來。

　　互聯(lián)網(wǎng)公司好的地方是把用戶的時(shí)間看的很寶貴，會(huì)盡量給用戶節(jié)省時(shí)間。

　　而傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的態(tài)度是能讓用戶把這個(gè)事情干成就可以，至于是要花用戶5分鐘還是半小時(shí)還是一個(gè)小時(shí)，還是要跑三個(gè)不同的地點(diǎn)，它不管。

　　這就是生產(chǎn)力的區(qū)別。中國的互聯(lián)網(wǎng)公司在過去20多年里積攢了很多做產(chǎn)品的方法論和技術(shù)研發(fā)的經(jīng)驗(yàn)，這些都是更先進(jìn)的生產(chǎn)力。

　　所以我們絕對(duì)不會(huì)拿出這么一個(gè)APP來給人用，但別忘了這是上一代最厲害的券商做出來的東西。

　　第三代券商和第二代券商相比還有更加厲害的武器�；ヂ�(lián)網(wǎng)公司或者硅谷模式的公司更牛的點(diǎn)還在于生產(chǎn)關(guān)系。

　　我一直相信生產(chǎn)關(guān)系比生產(chǎn)力更重要。怎么來解讀這個(gè)意思?

　　硅谷過去幾十年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，以及阿里巴巴、小米這樣的公司上市時(shí)造就了非常多的千萬億萬富翁這樣的情況，讓有創(chuàng)業(yè)精神的人開始相信創(chuàng)業(yè)、相信期權(quán)、相信股票。

　　大家有信念之后，他們就會(huì)跟創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和CEO想一樣的事情。我們都會(huì)更在乎長期利益而非短期利益，我們都在想如何做好公司的基本面。

　　因?yàn)楣�司市值的上升一定是公司的基本面在變得更好。這樣所有人有了共同的目標(biāo)和愿景。

　　老虎證券就是這樣。我們能在4年里發(fā)展的這么快，不是說我的認(rèn)知有多好，或者說我一個(gè)人加班加點(diǎn)干，不是這個(gè)情況。

　　我們有很多在BAT、網(wǎng)易、小米工作了10年左右的同事，也有很多在金融圈工作了十幾二十年的人，他們都降薪加入了老虎證券。

　　他們?yōu)槭裁丛敢饨敌?怎么來激勵(lì)大家?option/股權(quán)。所以他們最在乎的不是工資和年終獎(jiǎng)，而是在乎老虎證券能否變成一個(gè)偉大的公司，變成一個(gè)市值越來越高的公司。

　　我們不能說硅谷模式的公司能把每個(gè)人積極性調(diào)動(dòng)到完美的程度，但比上一代的公司的確要好很多。這樣的生產(chǎn)關(guān)系是是第二代券商沒有的武器。

　　第二代券商走的不是硅谷模式而是美國東部的模式。它們從來不拿VC的錢，也不太借助資本市場(chǎng)的力量，就是自己掏錢雇人然后開始干，到了一定體量就上市了。所以它們是很家族式的公司。

　　溫和競(jìng)爭(zhēng)

　　像小米、拼多多、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)這種家喻戶曉的公司的上市，使得老虎證券受到了更多人的關(guān)注。

　　注：截止2018.11.28，老虎證券美港股打新一覽表。來源：老虎證券

　　美股券商不止我們一家，我相信每個(gè)人都想做拼多多這樣的公司的打新，為什么老虎證券做了這么多獨(dú)家打新?

　　老虎證券在2017年底開始做打新，宣傳到現(xiàn)在都快一年了依然領(lǐng)先于行業(yè)，說明這個(gè)事情還是有壁壘的。

　　除了剛才講的產(chǎn)品能力、人脈資源外，很多時(shí)候還需要一定程度的勤奮。創(chuàng)業(yè)以來我養(yǎng)成了一個(gè)習(xí)慣，約一個(gè)人能約今天就絕對(duì)不約明天。

　　我們周五晚上見王興，周六約見相關(guān)負(fù)責(zé)人。如果我們不約周六見負(fù)責(zé)人，人家下周就一周都不在國內(nèi)。我們產(chǎn)品研發(fā)也很快啟動(dòng)了美團(tuán)項(xiàng)目。

　　我們?nèi)ジ�拼多多談打新的時(shí)候可能并沒有感受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的存在。

　　還有一個(gè)類似的例子。我們?yōu)槭裁茨苣玫郊��?middot;羅杰斯的投資?在2017年初的時(shí)候我們參加了一個(gè)有吉姆·羅杰斯參加的活動(dòng)。

　　結(jié)束后回公司的路上，我們覺得雖然主辦方?jīng)]有給我們安排晚宴座位，雖然晚宴上一桌坐了十幾個(gè)人，也不知道會(huì)有什么化學(xué)反應(yīng)，但還是應(yīng)該爭(zhēng)取參加晚宴。

　　所以走到一半我們又給主辦方打電話爭(zhēng)取座位，然后開車回到活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)。那天晚上我們跟吉姆·羅杰斯聊到了11點(diǎn)多，大家都覺得挺好。

　　但他一開始還是拒絕投資我們，因?yàn)樗�很少做一�?jí)市場(chǎng)的投資。我們又給他發(fā)一些材料，最終才獲得了他的認(rèn)可。

　　這兩個(gè)例子都表現(xiàn)出老虎證券的團(tuán)隊(duì)還是比較積極、比較有戰(zhàn)斗力的。

　　這個(gè)世界上很多事情都得靠你積極地爭(zhēng)取，即使對(duì)方的第一反應(yīng)是拒絕。

　　也許很多時(shí)候?qū)Ψ娇粗氐木褪悄惚容^正能量、比較積極的狀態(tài)。很多事情都是一環(huán)扣一環(huán)的。

　　你也可以說老虎證券更有危機(jī)感，所以才會(huì)把事情做的更極致一點(diǎn)。我們會(huì)跑的更勤，心態(tài)也更加open。

　　當(dāng)然了，互聯(lián)網(wǎng)券商之間還不算正面競(jìng)爭(zhēng)。我們還在共同面對(duì)第二代券商，它們才是市場(chǎng)份額擁有者。

　　所以從2014年到現(xiàn)在我們還是更關(guān)注自己的發(fā)展。就好像你做重讀這樣的媒體方向，你也不會(huì)成立一個(gè)辦公室，經(jīng)常盯著另外一家媒體天天要打他。不會(huì)的。你覺得自己做好內(nèi)容就行了。

　　證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)還比較溫和，這兒不是一個(gè)壟斷者通吃的世界。一個(gè)老大吃肉，老二喝湯，老三死掉的行業(yè)大家才會(huì)競(jìng)爭(zhēng)的很激烈。

　　京東和阿里會(huì)成立打拼多多的辦公室，但工商銀行不會(huì)成立一個(gè)打建設(shè)銀行、打招商銀行的辦公室。

　　競(jìng)爭(zhēng)溫和是因?yàn)槟愫茈y把美港股用戶都吃下來。IB、嘉信理財(cái)、etrade這些美國券商，中銀國際、海通國際這些港資券商在中國依然還是有大量的存量用戶以及少量的增量用戶。它們雖然難用很多，但也能買賣美港股。

　　不光他們。自從老虎證券火了之后，有很多創(chuàng)業(yè)者也跟風(fēng)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)并且也用動(dòng)物名來命名。

　　注：老虎證券創(chuàng)始人巫天華

　　在中國炒美港股這么一個(gè)小眾的賽道里，現(xiàn)在至少有幾十上百家公司。這比美國券商公司的數(shù)量還多!

　　這些公司也能抓住一點(diǎn)增量用戶。我還跟其中一家公司聊過。我問那創(chuàng)始人：為什么要搞這件事情?

　　他承認(rèn)自己也沒什么競(jìng)爭(zhēng)力。但他認(rèn)為中國每個(gè)炒美港股的人不會(huì)都知道老虎證券，所以他們還是能切下一部分細(xì)分人群。

　　然后我發(fā)現(xiàn)他的傭金收的竟然比我們還貴。我就問說：你的產(chǎn)品比老虎證券難用，公司也比我們后發(fā)，又沒有我們出名，你還比老虎證券貴，這樣不就沒戲了嗎?

　　那老板的答案是：我們的傭金肯定要比老虎證券貴一點(diǎn)。本來我的用戶數(shù)就比你少，定價(jià)還比老虎證券便宜的話，那我就真的要喝西北風(fēng)了。

　　不管別人如何，老虎證券認(rèn)同聚焦。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)做到極致的結(jié)果是，IB市值200多億美金。

　　所以我們就在這個(gè)賽道上把經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)做好，在這件事情上構(gòu)建壁壘。我不能講老虎證券的產(chǎn)品已經(jīng)到頂了，但確實(shí)很難再有結(jié)構(gòu)性的優(yōu)化了。

　　現(xiàn)在炒美港股幾個(gè)最痛的地方，本質(zhì)上屬于偏監(jiān)管的問題。

　　技術(shù)降維

　　全球最厲害的計(jì)算機(jī)技術(shù)還是在Google這樣的公司。我個(gè)人也很崇拜Google的技術(shù)。

　　Google為了解決搜索引擎在全球范圍內(nèi)如何分布式存儲(chǔ)幾千億網(wǎng)頁之類的問題，發(fā)表了很多很牛的學(xué)術(shù)論文。分布式系統(tǒng)里算開山鼻祖的一些論文都是Google發(fā)表的。

　　Hadoop(編者注：Hadoop是Apache基金會(huì)所開發(fā)的分布式系統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu))就是源自 Google的三篇論文《分布式文件系統(tǒng)》 、《分布式計(jì)算模型》 、《Big Table》。

　　BAT和很多中國互聯(lián)網(wǎng)公司的技術(shù)與Google、蘋果相比，擁有的原創(chuàng)性的、操作系統(tǒng)級(jí)別的基礎(chǔ)技術(shù)還差了一定的距離。

　　但它們?cè)谥袊�的�?zhàn)場(chǎng)里經(jīng)常要接受10億級(jí)別用戶的考驗(yàn)，這倒逼著它們?cè)趹?yīng)用層的技術(shù)水準(zhǔn)極高。

　　美國那些券商包括交易所的IT系統(tǒng)的水平和Top互聯(lián)網(wǎng)公司相比是比較落后的。

　　有多落后呢?直到2018年還會(huì)出現(xiàn)因美股有很大的波動(dòng)而導(dǎo)致很多券商的it系統(tǒng)不太能用的狀況。過去幾年間也出現(xiàn)過幾次交易所的數(shù)據(jù)不對(duì)之類的情況。

　　它們更擅長的是金融能力，它們是金融公司而不是技術(shù)公司。

　　國內(nèi)券商的技術(shù)水平則是這個(gè)樣子。傳統(tǒng)的A股券商不寫代碼，它們自己只有IT運(yùn)維人員，然后買恒生電子、金證系統(tǒng)。但恒生電子的系統(tǒng)也已經(jīng)比較久了。我看過。

　　我不敢講老虎證券的技術(shù)有多牛，但我們畢竟是一流互聯(lián)網(wǎng)公司出來的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，比起金融行業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)的水平還是要好很多。

　　跟風(fēng)老虎證券的那些小互聯(lián)網(wǎng)券商公司都還很小，可能剛開始研發(fā)自己的中后臺(tái)系統(tǒng)。競(jìng)品更多做的是應(yīng)用層，沒有寫券商的中后臺(tái)系統(tǒng)。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)券商跟老虎證券不一樣的地方在于，我們更注重美股的系統(tǒng)，它更側(cè)重于港股的系統(tǒng)。但美股比港股和A股要復(fù)雜。

　　A股有兩個(gè)交易所，港股只有一個(gè)交易所，而美股有幾十個(gè)交易所。

　　美股交易允許你買1000股阿里巴巴的股票時(shí)，在納斯達(dá)克成交400股，在紐交所成交200股，在bats成交300股，在iex成交100股……這在A股和港股是做不到的。

　　再比如，A股就幾千個(gè)標(biāo)的，所以A股券商同步幾千個(gè)標(biāo)的的行情就夠了。但老虎證券要同步A股、港股和美股。

　　這個(gè)其實(shí)不算啥，畢竟它們加在一起也就1萬出頭的標(biāo)的。問題是老虎證券還提供了復(fù)雜的美股衍生品交易。

　　還是以阿里巴巴為例。阿里巴巴本身是一個(gè)標(biāo)的，但期權(quán)的行權(quán)價(jià)、日期、買賣都不一樣，所以阿里巴巴的期權(quán)可以幻化出幾百上千個(gè)標(biāo)的。

　　以此類推，老虎證券同時(shí)要更新的就是幾十萬個(gè)標(biāo)的的行情，而且還是跨境。這個(gè)吞吐量對(duì)老虎證券的中后臺(tái)系統(tǒng)的要求就比A股券商高得多。

　　所以老虎證券APP不光針對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是降維打擊，針對(duì)同類互聯(lián)網(wǎng)券商也是如此。我們?nèi)プ龈酃擅媾R的技術(shù)挑戰(zhàn)要低于港股券商做美股。因?yàn)槲覀兿茸隽烁鼜?fù)雜的的美股。

　　另外一個(gè)降維是，我相信未來的A股就是今天的美股。

　　美國金融市場(chǎng)迭代了這么多年演化成今天的樣貌是有道理的。比如是機(jī)構(gòu)為主還是散戶為主?

　　很多中國股民天天買不同的股票圖啥呀，真以為你自己這么命好能掙錢嗎?這是不可能的事情!你不能一直這么傻，老被割韭菜。

　　被割煩了你就覺得算了，還是交給別人去打理。最后一定會(huì)是機(jī)構(gòu)玩家為主，散戶玩家為輔。

　　就今天國內(nèi)股民炒股的心態(tài)和成熟度，跟美國相比隔了大概有個(gè)50年到100年的距離。但中國一定會(huì)朝著美國進(jìn)化出來的那個(gè)市場(chǎng)格局去的。

　　融資融券、清算、執(zhí)行、多交易所、做空、衍生品……我相信中國未來也會(huì)變成這個(gè)樣子。

　　金融的確是最后一個(gè)沒有被互聯(lián)網(wǎng)深度顛覆的行業(yè)。市值100億美金以上的公司最集中的行業(yè)，金融應(yīng)該能排到前兩位。

　　從這里出發(fā)我們就能意識(shí)到頂層設(shè)計(jì)、愿景、聚焦的重要性，有意識(shí)的進(jìn)行降維攻擊。

　　最終壁壘

　　讓用戶一筆錢就玩轉(zhuǎn)不同的交易品種、IPO打新這些不斷出現(xiàn)的新產(chǎn)品功能，要求老虎證券的中后臺(tái)系統(tǒng)既不能過度設(shè)計(jì)，又有相對(duì)較好的擴(kuò)展性。

　　APP的能有條不紊的運(yùn)轉(zhuǎn)，靠的就是中后臺(tái)系統(tǒng)這些復(fù)雜代碼。如果一開始沒寫好，之后就加不了新功能了。

　　就好像蓋房子一樣，地基打歪了會(huì)很難動(dòng)彈。產(chǎn)品端不停地加新業(yè)務(wù)邏輯進(jìn)去，還要求我們的系統(tǒng)能做到類似于高速公路上換輪胎的動(dòng)作。

　　從2014年組建團(tuán)隊(duì)時(shí)我們就開始寫中后臺(tái)系統(tǒng)。你可以對(duì)照著老虎證券的界面來理解我們的中后臺(tái)系統(tǒng)，它包括執(zhí)行、清算、風(fēng)控、賬戶等子系統(tǒng)，以及社區(qū)、發(fā)現(xiàn)等不同的功能模塊。

　　老虎證券本來在2015年上半年能上線的。但發(fā)現(xiàn)之前的行情解決方案不足以支撐預(yù)計(jì)的用戶規(guī)模，所以有臨時(shí)更換。

　　目前老虎證券的中后臺(tái)系統(tǒng)已經(jīng)處于良性循環(huán)的軌道。

　　沒干過的人只能看別人的界面然后猜測(cè)其中的系統(tǒng)布局，多少都會(huì)有遺漏。就好像你看到汽車就憑想象估計(jì)汽車的內(nèi)部構(gòu)造然后造汽車一樣，后續(xù)肯定會(huì)出現(xiàn)各種問題。

　　任何一個(gè)人想干這件事，都要花足夠長的時(shí)間、找足夠強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)才能復(fù)制。而且這事兒沒法一口吃個(gè)胖子。

　　假設(shè)我是1000個(gè)人寫了10年，那么你找10000人寫一年是行不通的。有些整體設(shè)計(jì)的環(huán)節(jié)就需要先得有一個(gè)人想的很清楚。有些工作最多能100個(gè)人同時(shí)作業(yè)，人多了也只能在旁邊看著。

　　可以有很好的銷售，可以有很好的渠道，每個(gè)人都可以去百度投廣告，產(chǎn)品的界面、客戶端的功能點(diǎn)也都可以抄。

　　但創(chuàng)始人的基因、公司文化、組織架構(gòu)、生產(chǎn)關(guān)系、中后臺(tái)系統(tǒng)這些東西很難抄。這些東西看不見摸不著，別人就不理解背后的邏輯。

　　有的競(jìng)品公司以為炒美港股就是開一個(gè)海外券商的大賬戶，然后在國內(nèi)收人民幣，在國外代買股票。

　　表面上看起來它的產(chǎn)品跟老虎證券長得差不多，也能實(shí)現(xiàn)買賣的功能。但它既沒有遵守中國的法律也沒有遵守美國的法律。券商的中后臺(tái)架構(gòu)也完全不是它想象的那個(gè)樣子。

　　山寨機(jī)、中關(guān)村把零部件攢成手機(jī)，做著做著就不掙錢了。因?yàn)閿�機(jī)沒壁壘。所以大家會(huì)重視芯片這種最核心的東西。

　　老虎證券的中后臺(tái)系統(tǒng)就好像手機(jī)里的CPU。只有芯片牛了，我才能在應(yīng)用層創(chuàng)新。我覺得老虎證券的中后臺(tái)系統(tǒng)會(huì)是我們最終、最大的壁壘。

　　同維選手認(rèn)知偏差

　　我們不是因?yàn)橛辛松厦婺切╆P(guān)于不同代際、競(jìng)爭(zhēng)、生產(chǎn)關(guān)系和生產(chǎn)力之類的系統(tǒng)性想法后才去創(chuàng)立的老虎。

　　我們創(chuàng)業(yè)時(shí)沒有想太多，就是因?yàn)槲覀兿矚g炒美股這個(gè)事情，然后又算是久病成良醫(yī)。

　　什么意思呢?網(wǎng)易是中國最早去美國上市的公司，我又在網(wǎng)易工作了快10年，所以我很自然的接觸到了美股。

　　在多年的交易過程中我換了很多家券商的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，但它們都不好用。實(shí)在沒辦法了我才在2014年決定自己做一個(gè)炒美股的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。

　　老虎證券是最早做美股交易這個(gè)方向的公司。得益于這個(gè)差異化的定位，一直以來我們都還比較好被記住。

　　在選擇產(chǎn)品定位的過程中我可以分享一個(gè)認(rèn)知上的偏差。2013、2014年我根本不覺得港股市場(chǎng)會(huì)有多重要。我認(rèn)為沒什么中國人會(huì)炒港股，他們唯一會(huì)買的港股大概就是騰訊。

　　有必要說一下當(dāng)時(shí)的背景。 2013年美股是大牛市，中國所有的互聯(lián)網(wǎng)公司都去美國上市。而香港已經(jīng)熊了大概7、8年，它給互聯(lián)網(wǎng)公司的估值也低的一塌糊涂。

　　那里只有騰訊一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司。如果問你港股里第二家互聯(lián)網(wǎng)公司是誰，你可能要想半天。那一年，港交所還拒絕了阿里。

　　直到2014年底滬港通開通，然后大概是在2015年上半年又看到了一個(gè)第三方數(shù)據(jù)，我才知道中國炒港股的人竟然這么多——比美股人群多很多。廣東省、福建省那邊炒港股的人還是蠻多的。

　　2015年8月份老虎證券APP上線之后，我才明確意識(shí)到不能丟掉港股市場(chǎng)。

　　注：老虎證券創(chuàng)始人巫天華

　　而我們從思想上重視港股業(yè)務(wù)到港股交易功能上線又需要一個(gè)準(zhǔn)備周期——研發(fā)需要排期。所以老虎證券的港股業(yè)務(wù)上線時(shí)間就到了2016年5月。

　　如果老虎證券在2014年就計(jì)劃要在2015年上線港股業(yè)務(wù)是有難度的。畢竟是初創(chuàng)公司，資源有限。

　　團(tuán)隊(duì)儲(chǔ)備也不足。從我2014年3月份離開網(wǎng)易到團(tuán)隊(duì)有10個(gè)人，就花了大概四五個(gè)月的時(shí)間。因?yàn)槲叶颊衼碜砸痪�大公司的人，還要各種降薪。

　　但沒有什么擠不出來的事情。老虎證券的人數(shù)從2014年的7、8月份到2015年的7、8月份呈線性增長，所以人力資源是漸漸的開始寬松。

　　所以我們?cè)俣嗾袔讉�(gè)人，或者有些事情就少做一點(diǎn)(勻一些人力)，是可以在APP上同時(shí)推出美股和港股業(yè)務(wù)的。

　　很多事情預(yù)則立，最怕的就是你想都沒想這事兒。你都不覺得這個(gè)事情重要，那你肯定沒戲。我們?cè)?014年就沒想港股這事兒。

　　我也沒預(yù)見到港交所能進(jìn)行同股不同權(quán)的改革。像小米、美團(tuán)這種公司放在4年前，我一定認(rèn)為它們會(huì)去美國上市，怎么可能去香港上市?!

　　沒預(yù)見到(港股崛起)則是因?yàn)槲业哪芰θ�里出現(xiàn)了認(rèn)知偏差和統(tǒng)計(jì)偏差。

　　我生活在北京，在網(wǎng)易員工的群體里待著，身邊全都是炒美股的人。我根本不知道有很多人炒港股。我對(duì)東南沿海的港股股民完全沒感覺。

　　我的各種經(jīng)驗(yàn)和見識(shí)都讓老虎證券做了一個(gè)‘我們就好好做美股’的決定。我們應(yīng)該更加重視布局港股的。

　　老虎證券發(fā)力港股業(yè)務(wù)慢了這件事，我還是很后悔的。如果我港股、美股的交易量都比現(xiàn)在大，那我就更牛了。

　　創(chuàng)始人的預(yù)判很重要吧。對(duì)未來的錯(cuò)判會(huì)是一個(gè)人、一個(gè)公司最大的損失，這東西是你靠勤奮無法彌補(bǔ)的。因?yàn)樗�是一步錯(cuò)就步步錯(cuò)，或者說你先人一步就可以先人很多步。

　　這也是考驗(yàn)創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)的地方。10年后去總結(jié)一件事情要容易得多，人也會(huì)有‘其實(shí)’、‘應(yīng)該要’這種想法，其實(shí)都是馬后炮。馬后炮容易，但在10年前去預(yù)測(cè)趨勢(shì)、有先見之明是很難的一件事情。

　　客觀的說，我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)券商們也走了一些彎路。它們做美股，都慢了，晚了。

　　如果互聯(lián)網(wǎng)券商們?cè)?012年、2013年就提供了美股服務(wù)，我大概率會(huì)變成它的用戶。重讀就看不到我了。

　　因?yàn)橛脩舻倪壿嬍且粋�(gè)產(chǎn)品不好用的話換一個(gè)試試。他的第一選擇不會(huì)是創(chuàng)業(yè)。

　　我們用了不到3年時(shí)間交易量就突破了1萬億人民幣，別人沒有我們快。

　　速度上有差異的原因其實(shí)只用關(guān)注一點(diǎn)：過去幾年的時(shí)間里美股是牛市，港股是熊市。創(chuàng)業(yè)者要先做牛市的交易品種，再做熊市的交易品種。

　　人會(huì)有認(rèn)知偏差的原因可能也差不多。因?yàn)轵v訊在港交所上市，所以肯定有人在他那個(gè)圈子里面覺得：中國哪有人玩美股。

　　如果騰訊當(dāng)初是在美國上市，那也沒有老虎證券了。如果網(wǎng)易當(dāng)初是在香港上市，我也很可能會(huì)做針對(duì)港股的產(chǎn)品。

　　人生的際遇就是這樣。

　　世界上沒有完美的ready

　　(發(fā)力港股慢)這個(gè)事情后來我也比較能夠釋懷。因?yàn)檫@個(gè)世界上所有的公司創(chuàng)始人都有類似的經(jīng)驗(yàn)，只是看他愿不愿意跟重讀講。

　　我不認(rèn)為這個(gè)世界上存在一帆風(fēng)順的公司，每家公司都有無數(shù)的小波折。

　　因?yàn)閹缀跛�有人都是在沒有100%準(zhǔn)備好的情況下參加了高考、結(jié)婚、生小孩、創(chuàng)業(yè)、上市。我相信這個(gè)世界上沒有完美的ready。

　　有的時(shí)候你去挖一個(gè)人到創(chuàng)業(yè)公司，他會(huì)說希望在這公司再多待幾年，或者說想去大公司里再歷練一下。

　　這樣的人往往會(huì)錯(cuò)過創(chuàng)業(yè)的機(jī)會(huì)。那些想晚三年等財(cái)務(wù)報(bào)表更好看的時(shí)候再去IPO的人，可能這輩子都無法IPO。

　　如果你想去等待一個(gè)100分的時(shí)刻，你可能會(huì)錯(cuò)過更多的東西。

　　我剛才講了很多我覺得遺憾的事情。但所有的錯(cuò)誤、遺憾和正確都有優(yōu)先級(jí)。

　　我們?cè)谧畲蟮氖虑樯鲜钦�確的。我是指我們?cè)?014年開始做這件事。

　　如果我在2015年創(chuàng)業(yè)的話會(huì)是什么畫面?2015年時(shí)大家都以為牛市好歹能持續(xù)到年底呢。

　　結(jié)果一配資搞得A股在2015年6月就開始崩盤。國家開始強(qiáng)監(jiān)管了，很多人還以為沒事兒，還在中間去抄底，結(jié)果抄在山腰上了。

　　二級(jí)市場(chǎng)一冷，瞬間一級(jí)市場(chǎng)也資本寒冬了。大家在2015年6月份之后幾乎就不投金融類的項(xiàng)目了，互金的風(fēng)口過去了。

　　而我們天使輪融的錢哪夠燒到2017年?所以只要晚一年出來，老虎證券掛掉的概率就在90%以上。

　　我并不是謙虛。相同的團(tuán)隊(duì)做，也掛。

　　事實(shí)上這跟誰做已經(jīng)沒什么關(guān)系了。你其實(shí)不知道這個(gè)世界在發(fā)生什么樣的變化!你不知道配資對(duì)你的人生會(huì)產(chǎn)生多大影響。

　　這個(gè)世界上還是有很多看不見的手在左右大家的命運(yùn)，比如國家的宏觀經(jīng)濟(jì)、二級(jí)市場(chǎng)的冷熱周期等。

　　一步慢，步步慢。更慢的就掛了。這個(gè)世界就是這樣，有的時(shí)候你快半年會(huì)快很多，晚半年整個(gè)世界都不是你的。

　　我們上線的第一天百度指數(shù)就很高。因?yàn)槔匣⒆C券的用戶體驗(yàn)比第二代券商的產(chǎn)品好很多倍，又比它們便宜很多，再加上那時(shí)用戶要炒美股也沒那么多互聯(lián)網(wǎng)公司的產(chǎn)品可以選。

　　你要說老虎證券發(fā)展的快吧也不算慢，但確實(shí)也沒有那么快。我們的增速真的是比不上TMT行業(yè)的公司。

　　實(shí)現(xiàn)1萬億人民幣的交易量，我們只用了不到3年時(shí)間。還可以。但在證券行業(yè)交易量體現(xiàn)的是用戶的粘性而不是用戶規(guī)模。

　　你花了100萬美元買一只股票，然后又以同樣的價(jià)格把它賣掉，這就在券商產(chǎn)生了200萬美金的交易量。

　　根據(jù)我的推算，當(dāng)下中國大陸炒美港股的人總共也只有小幾百萬的規(guī)模，將來我們也沒法下沉到50%的人群。

　　因?yàn)樵谶@個(gè)重度決策的行業(yè)里，打廣告的效果沒有那么好。用戶看到廣告偶爾會(huì)有點(diǎn)小心動(dòng)，看個(gè)電視劇、玩?zhèn)�游戲就忘記了。

　　和陽你如果不是被朋友推薦了老虎證券，而是從一個(gè)網(wǎng)站的banner上看到老虎證券，你是不會(huì)下載老虎、開戶、入金的。

　　開戶、入金的過程中有無數(shù)的卡點(diǎn)，用戶在任何一個(gè)點(diǎn)被卡住都可能會(huì)放棄。

　　我們的用戶一般都是內(nèi)心已經(jīng)產(chǎn)生了強(qiáng)大的自驅(qū)力，他就是要買某個(gè)公司的股票、死活都要買，才會(huì)跑到老虎這邊來開戶、入金。

　　而TMT行業(yè)的創(chuàng)業(yè)節(jié)奏則是這樣子：三個(gè)月產(chǎn)品上線，再過半年要么用戶規(guī)模過千萬，要么就轉(zhuǎn)型做別的事情。

　　我們不屬于普惠金融�；ソ痤I(lǐng)域每過半年就會(huì)有新的風(fēng)口浪尖的公司和概念出來，從p2p到消費(fèi)分期到現(xiàn)金貸，但從來都不是我們。老虎證券從來沒站到過互金風(fēng)口上。

　　給我的感覺是什么呢?這個(gè)世界很熱鬧，只是跟我沒關(guān)系。很多人很快。你看我們是4年做到了獨(dú)角獸，但互金領(lǐng)域有3年就百億美金市值的公司。

　　還有個(gè)同行做了我過去四年里見過的所有互金的商業(yè)模式。它既有P2P又有現(xiàn)金貸，既有美港股又有外匯，看上去可牛了。

　　我們一直在自己的一畝三分地上默默地種地。我覺得老虎證券會(huì)走的更穩(wěn)、更扎實(shí)一點(diǎn)。

　　真成投資李劍威：老虎就是中國的IB

　　注：李劍威。來源：真成投資

　　超級(jí)用戶巫天華

　　我最早在波士頓咨詢，后來去了富達(dá)國際(Fidelity International)，后來去了紅杉中國。

　　我在富達(dá)國際的時(shí)候還系統(tǒng)性的研究過跟證券市場(chǎng)相關(guān)的各種機(jī)會(huì)，并且對(duì)萬得進(jìn)行過很深入的盡調(diào)……

　　你可以這么理解，我對(duì)二級(jí)市場(chǎng)還是比較了解的。想得到我這樣的金融從業(yè)者的認(rèn)可并不容易。

　　那巫天華的能力在哪呢?他對(duì)各種衍生品很熟悉，他對(duì)期權(quán)特別熟。

　　當(dāng)時(shí)IB出了一個(gè)什么期權(quán)實(shí)驗(yàn)室，還搞了一次全球范圍內(nèi)的用戶比賽，巫天華應(yīng)該是排第二名。

　　我們又看他之前講的文章，分析事情都很靠譜。他做實(shí)盤的收益率也非常好——漲了好幾倍，我就咬咬牙上了課。

　　他講的也挺好。就跟我們說股票怎么在箱型運(yùn)動(dòng)的時(shí)候還能掙錢，怎么call(買入看漲期權(quán))，怎么sell put(設(shè)置衍生品策略)。我們當(dāng)時(shí)對(duì)他還是比較認(rèn)可。

　　后來在2014年他跟我說美股交易軟件做的不好，他想做一個(gè)自己的APP。我用過香港的券商軟件。哦，那個(gè)用戶體驗(yàn)差的難以形容，震撼。所以純粹的互聯(lián)網(wǎng)券商絕對(duì)是有機(jī)會(huì)的。

　　我說你準(zhǔn)備怎么做?他說從用戶體驗(yàn)上、易用性上要有巨大的提升。他說，類似的競(jìng)品做的也不錯(cuò)，但是競(jìng)品的團(tuán)隊(duì)對(duì)金融的理解可能沒有他深。

　　我說這塊怎么說呢?他說你看IB有很多復(fù)雜的策略我都懂。

　　我說哪個(gè)功能在IB里面怎么實(shí)現(xiàn)?巫天華說在IB用戶手冊(cè)的哪一頁。

　　你要知道，IB的用戶手冊(cè)有900多頁。他是真的理解證券交易的邏輯和證券交易者的需求。

　　我就幫巫天華介紹了一些天使。我給他介紹徐老師(徐小平)。

　　我當(dāng)時(shí)怎么定位巫天華?提煉成一句話，巫天華是我見過的在金融行業(yè)里面最懂互聯(lián)網(wǎng)，在互聯(lián)網(wǎng)里面最懂金融的。

　　傳統(tǒng)的券商人是沒戲的，他們不懂互聯(lián)網(wǎng)。而純互聯(lián)網(wǎng)人也不懂證券。所以巫天華是一個(gè)跨界的人這點(diǎn)很重要。

　　我相信他能做出一款最適合華人交易者的、下一代證券交易軟件。那對(duì)傳統(tǒng)券商的產(chǎn)品來說絕對(duì)是降維打擊。

　　競(jìng)品可能也做的很好，沒問題。證券行業(yè)是多個(gè)玩家共存的市場(chǎng)，它不會(huì)贏家通吃。

　　美國有fidelity，有IB，有OptionsRoute(隸屬于ViewTrade Securities)……做的都不錯(cuò)，每個(gè)人有自己的特色。

　　那一輪可能算天使plus吧，因?yàn)楫?dāng)時(shí)巫天華的產(chǎn)品沒出來，團(tuán)隊(duì)也不算特別齊。但綜合這么多優(yōu)秀素質(zhì)的人確實(shí)難得，所以我才會(huì)推薦。

　　我說徐老師你自己看。徐老師說如果你這么講我們就投了。徐老師正好是投人的，也是他慧眼識(shí)人，他做的決定。

　　躺著收錢

　　果然巫天華團(tuán)隊(duì)的能力很強(qiáng)，很快就出產(chǎn)品了，而且得到了小米的認(rèn)可。所以小米投了A輪。

　　2016年，正好那個(gè)時(shí)間點(diǎn)我做了真成投資，正好基金有錢可以投了。華蓋當(dāng)時(shí)準(zhǔn)備領(lǐng)投這個(gè)項(xiàng)目。它問老投資人怎么看這個(gè)項(xiàng)目?

　　我說它就是中國的IB，我相信他能做成一個(gè)更好的IB——尤其是在移動(dòng)端。華蓋說好，我們喜歡這個(gè)定位。

　　華蓋問我你投不投?那時(shí)老虎證券估值不算低。我們又是初次自己做基金。我說我會(huì)用真成投。

　　老虎證券特別符合真成的標(biāo)準(zhǔn)。券商產(chǎn)品是一個(gè)初始投入極大，后期邊際成本極低的業(yè)務(wù)。老虎證券多一個(gè)客戶的服務(wù)成本是很低的，所以它很容易規(guī)�；�。

　　你到了一定規(guī)模其實(shí)就是躺著收錢，只要用戶發(fā)生交易了老虎就能賺錢。這個(gè)業(yè)務(wù)的終局是我們就投出一個(gè)中國的IB。而IB當(dāng)時(shí)是200億美元市值的公司。這是我們當(dāng)時(shí)核心的投資主題。

　　后來的發(fā)展驗(yàn)證了我們的看法。老虎證券的增長挺快的,在B+輪的時(shí)候業(yè)務(wù)就翻了挺多倍，現(xiàn)在的交易量比當(dāng)時(shí)又翻了很多倍。

　　注：老虎證券創(chuàng)始人巫天華

　　老虎和IB不在乎客戶數(shù)少

　　很多互聯(lián)網(wǎng)券商的創(chuàng)始人是這個(gè)屬性：對(duì)券商很感興趣。而巫天華對(duì)證券的理解在IB的用戶里是數(shù)得上號(hào)的。

　　IB投了天華，這點(diǎn)非常能說明老虎的專業(yè)程度。吉姆·羅杰斯投了巫天華，這點(diǎn)也很重要。BAT有流量，但它在證券行業(yè)的影響力遠(yuǎn)不如IB。

　　老虎證券和IB的業(yè)務(wù)模式非常相像。市場(chǎng)上有很多人不理解，為什么老虎能做起來?他們也不理解為什么美國有Fidelity，還能有IB?

　　我們知道中間的差異點(diǎn)是什么。IB和老虎服務(wù)的都是高凈值客戶，需求很獨(dú)特的、很復(fù)雜的客戶，IB和老虎需要用很好的技術(shù)來服務(wù)他們的客戶。

　　比如客戶做一個(gè)期權(quán)策略，包括買方期權(quán)(Call Option)和賣方期權(quán)(Put Option )來形成一個(gè)在波動(dòng)區(qū)間內(nèi)就肯定能掙錢的投資組合，那么它需要更復(fù)雜的一個(gè)產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

　　很多簡(jiǎn)單的產(chǎn)品比如Fidelity是不能提供這個(gè)功能的。因?yàn)樗�不面向高頻交易者，它的客戶也不是衍生品交易者，所以它就不懂。

　　還有就是費(fèi)率。老虎證券初級(jí)產(chǎn)品的費(fèi)率非常低，這也能吸引很多頻繁的交易者。

　　平均來講，老虎的AUM(asset under management，客戶資產(chǎn)規(guī)模)是很大的，要比Fidelity的客戶管理的資產(chǎn)量大得多，交易頻率也要更高。

　　最小白的用戶，那種買了股票就放那兒放十年的人可能都不是他的目標(biāo)用戶。當(dāng)然它對(duì)小白用戶也有吸引力，因?yàn)樗�的傭金費(fèi)用特別低。

　　老虎和IB的客戶是聰明的交易者。(客戶數(shù)少)沒關(guān)系啊，IB的客戶其實(shí)也不多。到現(xiàn)在為止IB的客戶數(shù)也就幾十萬。所以這個(gè)市場(chǎng)足夠有機(jī)會(huì)。

　　它的用戶體驗(yàn)也越來越好。你覺得你眼光好，在以前想開個(gè)對(duì)沖基金的門檻非常高。你連找什么律師，怎么搭開曼結(jié)構(gòu)都不知道。現(xiàn)在老虎證券的服務(wù)可以讓你用很低的成本去開一個(gè)對(duì)沖基金。

　　所以老虎證券的未來其實(shí)不僅僅是一個(gè)券商，它可以賦能給很多好的投資人開自己的基金、資產(chǎn)管理公司。老虎證券提供這個(gè)基礎(chǔ)架構(gòu)。這點(diǎn)是一般投資者很難理解的。

　　長期來講，老虎證券不只能為交易者服務(wù)，它還能服務(wù)上市公司。目前來講中國的美股券商，只有老虎證券能做美股打新。

　　讓那些資深美股玩家能直接參與IPO會(huì)形成一個(gè)很好的共生環(huán)境。上市公司喜歡這種懂的投資人，這些資深美股投資人的對(duì)老虎的粘性也會(huì)越來越高。

　　智明星通唐彬森：投巫天華的匠心，賭國運(yùn)

　　注：唐彬森。來源：智明星通

　　中國人服務(wù)中國人

　　我在大概四年前看了一個(gè)報(bào)道，說中國的服務(wù)業(yè)處于逆差。

　　我很好奇，我們(智明星通)游戲做的都已經(jīng)殺到海外去了，感覺中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都強(qiáng)大到要進(jìn)軍海外了，中國為什么還有很多服務(wù)業(yè)需要進(jìn)口國外的東西呢?

　　一查，原來中國的金融、醫(yī)療、教育是特別落后的。很多人包括我自己也投資國外的股票嘛，基本上服務(wù)我們的公司都是港資企業(yè)、美資企業(yè)。

　　我當(dāng)時(shí)用的是中資在港券商的軟件，特別難用。開戶得去香港見面開戶，還要去什么指定的銀行，特別麻煩。

　　我說XXX——體驗(yàn)?zāi)敲丛愀膺�這么掙錢?!

　　為什么用戶的本土需求還由外資企業(yè)做的那么差的產(chǎn)品來服務(wù)?這有點(diǎn)不可思議。

　　我們的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該來解決一下這個(gè)問題。

　　我有一個(gè)底層邏輯，我相信得由中國人服務(wù)中國人，中國企業(yè)服務(wù)中國客戶。我相信全球任何一個(gè)行業(yè)的前十名企業(yè)里，應(yīng)該有三家中國企業(yè)。

　　中國本土市場(chǎng)里，應(yīng)該至少有7成以上的份額由中國企業(yè)占據(jù)。我相信中國人很強(qiáng)。就像當(dāng)年中國互聯(lián)網(wǎng)的第一波企業(yè)都是把海外企業(yè)趕出中國一樣，比如淘寶與eBay，騰訊QQ與微軟MSN。

　　2014年經(jīng)人介紹我偶然認(rèn)識(shí)了巫天華。那個(gè)時(shí)代大家都在忙著搞什么O2O、P2P。

　　做個(gè)P2P平臺(tái)很快就能把量做起來,但做證券公司是很慢的。在大家都想掙快錢的情況下有人說要搞個(gè)什么證券公司，我估計(jì)那時(shí)候也沒人信。

　　我跟巫天華一聊，我覺得他對(duì)股票很了解，對(duì)美國證券市場(chǎng)也很清楚，而且他很執(zhí)著和專注。

　　他不是那種說起來滔滔不絕，遇到點(diǎn)困難就換個(gè)什么p2p啊，過兩天不行再換個(gè)區(qū)塊鏈，過兩天再搞個(gè)o2o的人。

　　講白了，天華這種人不會(huì)因?yàn)橛龅近c(diǎn)困難就放棄。優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者一定是比較專注的。

　　我喜歡天華這樣的創(chuàng)業(yè)者。我們一拍即合。投完后我說我們不要做股票軟件這種邊緣業(yè)務(wù)，要搞就搞個(gè)大的，要做就做證券公司。

　　搞證券公司的話，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)券商已經(jīng)出現(xiàn)了，但市場(chǎng)本來也不是在老虎證券和競(jìng)品身上。

　　這個(gè)市場(chǎng)大多數(shù)的市場(chǎng)份額還都是美資機(jī)構(gòu)、港資機(jī)構(gòu)占據(jù)的，我們要蠶食的是這片巨大的市場(chǎng)。

　　不要怕競(jìng)品，互聯(lián)網(wǎng)券商才剛剛開始，市場(chǎng)空間還是很大的。

　　我們要直接打陣地戰(zhàn)，要抓緊搞券商牌照那些硬資質(zhì)。這樣我覺得第一筆投資金額不夠，所以又借給老虎證券一筆錢。

　　老虎證券后來做了很多有匠心的事情。比如讓用戶打新更方便、讓用戶開戶更方便、讓用戶可以一個(gè)帳戶玩轉(zhuǎn)全球的資金等等。

　　我們老說匠心、匠心，其實(shí)匠心背后就是一種執(zhí)著的精神。創(chuàng)業(yè)者今天看這個(gè)好，明天看那個(gè)好，他是做不透產(chǎn)品的。華人需要一些有匠心的創(chuàng)業(yè)者。

　　救死扶傷，爭(zhēng)分奪秒

　　我投資巫天華的另外一個(gè)角度是“救死扶傷、爭(zhēng)分奪秒”。我炒股炒了十幾年，就炒炒茅臺(tái)啊炒點(diǎn)銀行股什么的。

　　A股的老百姓這么多年來沒掙著錢，但美股的散戶們是掙到錢了�；蛘哒f中國最優(yōu)秀的企業(yè)沒有讓中國人掙到錢，讓美國人掙到錢了。

　　為什么這么說?據(jù)我所知，全球二十大的科技企業(yè)，中國占了一半，美國占了一半。

　　但是別忘了另外一個(gè)數(shù)字，中國占的這一半里，中國人持有的股份可能只占了30%。只占了30%。

　　中國最優(yōu)秀的企業(yè)都是在美國上市流通的。中國現(xiàn)在各方面都比較發(fā)達(dá)了，落后就落后在金融市場(chǎng)。

　　所以我當(dāng)時(shí)跟巫天華說，老虎干的是件很有意義的事情，真的是大好事啊。

　　讓用戶去投資全世界最優(yōu)秀的企業(yè)，再過五年、十年看老虎這件事，這幫用戶一定是感謝我們的。

　　我跟他講叫救死扶傷、爭(zhēng)分奪秒，四年前我原話就這么說的，都有視頻的。

　　美股市場(chǎng)目前更加成熟。為什么呢?我們開的商店是海淘，是最好的品質(zhì)產(chǎn)品。

　　在這個(gè)商店里嗎，假冒偽劣產(chǎn)品特別少，監(jiān)管又很嚴(yán)，公司做假賬的代價(jià)很大，大多數(shù)公司都是很守規(guī)矩的好公司。

　　其實(shí)老虎證券干的事情就是國家需要的�，F(xiàn)在我們國家的貨物不順差了，那服務(wù)的逆差誰來解決呢?對(duì)不對(duì)?

　　服務(wù)業(yè)的逆差不就是美國的醫(yī)療、金融、教育三大產(chǎn)業(yè)在中國掙錢嘛，老虎證券干的不就是(為解決服務(wù)業(yè)逆差出力)這個(gè)事情嘛。

　　更長遠(yuǎn)來講，老虎證券還要國際化，我們要成為一家全球性的金融機(jī)構(gòu)。