上周五，美國(guó)兩大網(wǎng)約車巨頭之一的Lyft在美股公開上市交易，這也是全世界第一家上市的知名網(wǎng)約車公司。在上周五獲得大幅上漲后，本周一，Lyft股價(jià)暴跌幅度達(dá)到12%，輿論也開始擔(dān)心Lyft目前高額的虧損和未來何時(shí)能夠贏利。

　　美國(guó)財(cái)經(jīng)投資網(wǎng)站Motley Fool日前分析指出，Lyft投資人需要保持警惕，因?yàn)樵摴�司在網(wǎng)約車市場(chǎng)并沒有其自我宣稱的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)國(guó)外媒體分析，Lyft的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。這一令人印象深刻的增長(zhǎng)是投資者在上周該公司上市時(shí)對(duì)其估值超過200億美元感到放心的原因。隨著2018年收入翻了一番以上，10倍以上的市銷率(公司銷售收入和股本市值的比率)還不足以嚇到投資者。

　　但是，以50美分的價(jià)格出售1美元鈔票，希望總有一天一切都會(huì)得到解決，這種商業(yè)模式有待商榷。Lyft去年的收入略高于20億美元，虧損近10億美元。該公司在銷售和營(yíng)銷方面投入了8億多美元，其中有一大部分與鼓勵(lì)乘客和網(wǎng)約車司機(jī)使用該平臺(tái)有關(guān)。

　　人們希望，隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，其龐大的支出會(huì)變得更有效率，對(duì)激勵(lì)措施的需求也會(huì)下降。實(shí)際上，為了讓Lyft有機(jī)會(huì)盈利，獲取網(wǎng)約車司機(jī)的成本需要大幅降低。

　　但是這里有一個(gè)問題。

　　在上市申請(qǐng)文件中，Lyft提到了兩種情況下的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第一個(gè)：“專注于目標(biāo)和人絕不僅僅是一件正確的事情，它提供了一個(gè)持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

　　Motley Fool文章稱，這不過是這家公司的胡說八道而已。

　　第二條競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：“此外，我們相信，我們品牌的力量、我們與司機(jī)的可靠關(guān)系、以及我們?cè)诖笠?guī)模運(yùn)營(yíng)司機(jī)網(wǎng)絡(luò)方面的專業(yè)知識(shí)，以及我們將自動(dòng)駕駛汽車推向市場(chǎng)的雙管齊下戰(zhàn)略，將使我們能夠在新興的自動(dòng)駕駛汽車生態(tài)系統(tǒng)中獲取價(jià)值。”

　　Lyft確實(shí)有一個(gè)強(qiáng)大的品牌，但這在很大程度上并不重要�？紤]到過去幾年困擾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)步的各種丑聞，可能有一些消費(fèi)者更喜歡Lyft而不是優(yōu)步。但歸根結(jié)底，網(wǎng)約車只是一種大眾化的商品，坐車就是坐車。

　　這意味著，車費(fèi)收入和可獲得性將是大多數(shù)網(wǎng)約車司機(jī)在選擇使用哪種網(wǎng)約車平臺(tái)時(shí)最重要的決定因素，而對(duì)于司機(jī)來說，待遇福利則是重中之重的因素。

　　由于高轉(zhuǎn)換成本，在很多行業(yè)中，少數(shù)公司都擁有定價(jià)權(quán)，但網(wǎng)約車并不是其中之一。

　　對(duì)于司機(jī)來說，這只是一個(gè)簡(jiǎn)單的問題，打開一個(gè)不同的應(yīng)用程序，進(jìn)入不同的網(wǎng)約車司機(jī)平臺(tái)。如今，即便是支付也幾乎沒有什么痛苦，蘋果支付和谷歌支付等移動(dòng)錢包消除了多次輸入司機(jī)信用卡信息的需要。

　　對(duì)于司機(jī)來說，這也是一個(gè)簡(jiǎn)單的切換手機(jī)軟件的問題。哪一個(gè)軟件提供了最好的報(bào)酬和最多的收入機(jī)會(huì)，司機(jī)就會(huì)用哪一個(gè)。

　　那網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)呢?Lyft當(dāng)然可以從每個(gè)單一城市市場(chǎng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)中獲益，但它沒有享受到更廣泛的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

　　如果Lyft在一個(gè)特定的城市(比如美國(guó)得克薩斯州達(dá)拉斯)占據(jù)主導(dǎo)地位，那么這個(gè)城市的消費(fèi)者和司機(jī)都可能會(huì)蜂擁到這項(xiàng)服務(wù)中，而不是它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)以激勵(lì)的形式大手大腳地投入資金。在網(wǎng)約車市場(chǎng)上，每個(gè)城市最終都可能出現(xiàn)贏家通吃的格局。

　　但是一家網(wǎng)約車品牌在得克薩斯州的達(dá)拉斯受歡迎，并不意味著在美國(guó)俄亥俄州的辛辛那提也受到歡迎。每個(gè)市場(chǎng)都是各自獨(dú)特的戰(zhàn)場(chǎng)。Lyft在某些地方獲勝并不能使它在另一些地方有任何優(yōu)勢(shì)。

　　即使是本地網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)也沒那么有意義。如果優(yōu)步想要提高其在某個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，相對(duì)于優(yōu)步的規(guī)模(優(yōu)步目前在美國(guó)市場(chǎng)的份額明顯超過Lyft，另外優(yōu)步已經(jīng)是一家全球性網(wǎng)約車平臺(tái))而言，所需資金數(shù)額并不是很大。

　　那Lyft的自動(dòng)駕駛汽車策略呢?希望一項(xiàng)尚不存在的技術(shù)能夠提供競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這并不是一種真正的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　Lyft提供了一種對(duì)司機(jī)來說沒有轉(zhuǎn)換成本的商品，并以網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的形式從規(guī)模中獲得了最小的利益。它的定價(jià)權(quán)非常有限，盡管它控制著美國(guó)網(wǎng)約車市場(chǎng)約30%的份額，但它仍在虧損大量資金。

　　是的，Lyft公司成長(zhǎng)得很快。但增長(zhǎng)并不能解決Lyft的大多數(shù)問題。

　　值得一提的是，美國(guó)投資銀行古根海姆的分析師最近在研究報(bào)告中也表示，目前需要太多的假設(shè)因素才能夠說明Lyft長(zhǎng)期的價(jià)值。

　　周一，Lyft股價(jià)暴跌12%，收盤價(jià)跌破了72美元的發(fā)行價(jià)，另外市值也跌破了兩百億美元大關(guān)。(騰訊科技審校/承曦)