12月11日消息，據外媒報道，日本軟銀集團決定放棄對遛狗初創(chuàng)企業(yè)Wag的3億美元投資，這讓人們對其巨型科技投資基金的戰(zhàn)略產生了更多疑問。

　　在沙特主權財富基金的支持下，持資1000億美元的愿景基金(Vision Fund)向世界各地的科技初創(chuàng)企業(yè)注入了巨額資金�？傮w而言，自2017年推出以來，該基金已經獲得了健康的回報，但其中有些最引人注目的投資，如網約車公司Uber和協(xié)作通信軟件公司Slack，自今年上市以來始終處于舉步維艱的狀態(tài)。更糟糕的是，軟銀在辦公空間共享初創(chuàng)企業(yè)WeWork上市失敗后，不得不在10月份對其進行紓困。

　　軟銀首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人孫正義(Masayoshi Son)在上個月的一次財報發(fā)布會上警告投資者，WeWork可能會出現(xiàn)其他問題，盡管他承諾將繼續(xù)堅持自己的戰(zhàn)略，大膽下注，挑選科技行業(yè)的未來贏家。孫正義提及Wag時稱：“就像遛狗公司和其他投資一樣，我們可能會看到類似的問題浮出水面。”

　　孫正義沒有透露更多細節(jié)，但分析師已經確定了多項可能會在不久的將來削弱愿景基金回報的投資：

　　滴滴、Grab和Ola

　　在大幅減記后，Uber成為愿景基金投資組合中表現(xiàn)最差的初創(chuàng)企業(yè)，而且運輸和物流領域可能正在醞釀更多麻煩，這兩個領域占該基金總投資的40%。

　　愿景基金還持有網約車初創(chuàng)公司滴滴、Grab和Ola的股份，伯恩斯坦(Bernstein)分析師克里斯·萊恩(Chris Lane)在周二的一份報告中寫道，所有這些公司“都可能面臨與Uber類似的問題，在無人駕駛出租車變得可行并消除司機成本之前，它們的經濟狀況可能仍將面臨挑戰(zhàn)。”

　　軟銀上個月承認，由于投資Uber和其他項目，該公司在7月至9月份之間虧損高達89億美元。

　　其他交通領域的押注包括外賣公司DoorDash、Nauto(使用攝像頭和AI來理解司機的行為)以及美國汽車制造商通用自動駕駛汽車子公司GM Cruise。萊恩表示，這些公司的未來同樣與自動駕駛有關。

　　愿景基金已經向全球大約24家運輸和物流初創(chuàng)公司投資了314億美元資金。據萊恩和軟銀的演示材料顯示，截至9月30日，這些公司的公允估值固定在311億美元，這意味著該基金的投資損失了約1%。

　　Oyo和OneConnect

　　在WeWork，軟銀是過去幾輪融資中唯一或主要的投資者，推動了該公司極高的估值。據杰富瑞(Jefferies)分析師阿圖爾·戈亞爾(Atul GoYal)說，投資者現(xiàn)在擔心WeWork慘敗不是例外，而是一種普遍現(xiàn)象。

　　戈亞爾在最新報告中指出：“顯然，這種模式在很多情況下都重復出現(xiàn)了，包括印度酒店初創(chuàng)公司Oyo和金融科技公司OneConnect。”

　　10月份，Oyo從創(chuàng)始人李泰熙(Ritesh Agarwal)、軟銀和其他投資者那里籌集了15億美元的新資金。據報道，這輪融資的資金來自日本銀行，戈亞爾說：“如果沒有軟銀集團的擔保，它們不可能把這筆錢借給Oyo創(chuàng)始人。”

　　上周，中國保險巨頭平安(Ping An)的在線支付部門OneConnect在美國進行了公開募股。據美國證券交易委員會(SEC)上周二公布的文件顯示，該公司可能籌資至多5.04億美元資金，以每股12美元至14美元的價格出售3600萬股股票。

　　這個價格區(qū)間對OneConnect的估值在44億美元到52億美元之間，遠低于平安去年公布的74億美元估值。平安去年從軟銀等投資者那里籌集了6.5億美元資金。

　　如果軟銀繼續(xù)以過高的估值向這些公司注入現(xiàn)金，其他投資者可能會被嚇跑。戈亞爾說，這可能使軟銀和愿景基金成為唯一或控股投資者，“但這將再次制造類似WeWork的幽靈”。

　　愿景基金回報率超高

　　盡管承諾向WeWork提供數(shù)十億美元的救援資金，并因投資Uber而減計了數(shù)十億美元資產，但到目前為止，愿景基金的運營情況相當不錯。該基金在部署了約85%的現(xiàn)金后，于9月份正式關閉。它保留15%的投資回報，用于向優(yōu)先投資者支付7%的年息，并用于基金支持公司的后續(xù)投資。

　　伯恩斯坦分析師萊恩表示，孫正義的巨型科技投資基金“在28個月的運營中實現(xiàn)了24%的內部回報率，投資90家公司獲得了114億美元收益”。這種回報沒有考慮通貨膨脹、資金成本或金融風險。

　　在數(shù)據提供商Refinitiv調查的15位分析師中，有14位推薦“買入”或“大量買入”軟銀股票。只有一位分析師，即杰富瑞(Jefferies)的戈亞爾對軟銀股票的評級為“持有”。周二，軟銀在東京的股價下跌0.3%，較4月份的高點下跌近30%。(騰訊科技審校/金鹿)