在過去兩年中，全球科技巨頭成為輿論爭議的主角，包括美國政府和歐盟在內(nèi)，全世界對他們展開了反壟斷調(diào)查、并且推出數(shù)字服務(wù)稅打擊他們的避稅行為。然而不可否認的是，科技巨頭正在以前所未有的深度和速度，滲透到人類的生活和工作當(dāng)中，他們的影響力越來越大。

　　據(jù)外媒最新消息，如今，大型科技公司不僅接管了我們的生活，他們正在接管股票市場。

　　據(jù)國外媒體報道，美國五大股票(也是五大科技巨頭)——蘋果、微軟、谷歌的母公司、亞馬遜和Facebook——的價格上漲如此迅猛，以市值計算，它們占到了標(biāo)普500指數(shù)成份股(即500家列入指數(shù)的知名公司)總市值的18%，而它們只占公司數(shù)量的1%。

　　最近一段時間，“一萬億美元”成為科技公司報道中的一個熱門詞匯，有越來越多的科技公司加入了“萬億美元市值俱樂部”，也有的公司，比如谷歌，因為財報業(yè)績不理想，黯然退出了這一俱樂部。

　　摩根士丹利公司策略師表示，此前從未有五家公司對該標(biāo)普500指數(shù)擁有如此強大的影響力。

　　對普通投資者來說，頭部股票的“膨脹”現(xiàn)象越來越重要，他們已經(jīng)將養(yǎng)老金賬戶中的更多資金投入到模擬標(biāo)普500指數(shù)和其他指數(shù)的基金中。

　　根據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，投資于美國股票基金的大部分資金現(xiàn)在都投資于指數(shù)基金，任何一筆投資于標(biāo)普500指數(shù)的100美元，都會自動將其中的近18美元投資于這五大科技公司的股票。

　　這些趨勢意味著投資者越來越依賴于五家公司的財富。想想上周四，僅微軟就占了標(biāo)普500指數(shù)基金漲幅的三分之二。

　　不過，這些科技巨頭在股價下跌的過程中可以同樣帶來巨大的沖擊力，這增加了投資者的風(fēng)險，尤其是當(dāng)額外的、可能損害利潤的政府監(jiān)管政策的威脅籠罩著科技行業(yè)的時候。

　　在美國本土，美國政府多個部門對四大科技公司(上述五大巨頭中刨除微軟)展開了史無前例的反壟斷調(diào)查，這些公司被指利用平臺的主導(dǎo)優(yōu)勢打擊其他競爭對手，關(guān)照自家的業(yè)務(wù)，不過迄今為止，美國政府的反壟斷調(diào)查尚未結(jié)束，罰款單尚未出臺。

　　不可持續(xù)

　　摩根士丹利的策略師在最近一份投資者報告中寫道，科技股這一輪暴漲還沒有到立刻進行調(diào)整的地步(即出現(xiàn)下跌)，但他們認為這樣的上漲是不可持續(xù)的。

　　上一次五只重要股票控制了標(biāo)普500這么大的市值，發(fā)生在世紀(jì)之交的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期。網(wǎng)絡(luò)泡沫最終破裂，思科和通用電氣等股票暴跌，市值影響力下降，微軟也在其中，但后來它又爬回了頂端。

　　這一次和網(wǎng)絡(luò)泡沫的一個區(qū)別是，許多分析師認為現(xiàn)在的科技股價格沒有嚴(yán)重高估。即使全球經(jīng)濟多年來一直停滯不前，但今天的五大科技公司都在強勁增長。例如，2019年最后三個月，蘋果公司的每股利潤比去年同期飆升了19%。

　　摩根士丹利認為這五大科技公司會以兩種方式之一放松對標(biāo)普500指數(shù)的控制。第一種情況是，投資者自己決定將他們的美元轉(zhuǎn)移到不太受歡迎的板塊領(lǐng)域，這將對整個股市產(chǎn)生積極影響。

　　第二種方式可能更為負面:一旦五大巨頭表明他們無法維持令人瞠目的高速增長，投資者就會拋售離開。

　　多元化操作

　　約翰漢考克投資管理公司(John Hancock Investment ManagEment)的聯(lián)合首席投資策略師艾米麗·羅蘭(Emily Roland)表示，目前，標(biāo)普500頭部股票的高度集中給投資者帶來了更大壓力，迫使他們保持投資組合多元化，分散風(fēng)險。

　　股票投資的原則之一是要有一個多樣化的投資組合，一些股票上漲，一些股票下跌，從而保持整個投資組合更安全。然而，一只擁有數(shù)百只股票的指數(shù)基金可能沒有看上去那么多樣化，因為這五大科技公司擁有相互重疊的業(yè)務(wù)，在股市大盤的波動中通常可以成群結(jié)隊地“同方向”移動。

　　“(股票投資多元化)需要投資人的努力，但看看那些真正能幫助提供投資者現(xiàn)在真正需要的多樣化的其他股票板塊，”羅蘭說。“它們聽起來很無聊(即非科技公司股票缺乏吸引力)，但是平衡投資始終是件好事。”

　　業(yè)績支撐

　　美國另外一家投行高盛集團最近表示，少數(shù)大型科技公司的股票對美國資本市場的影響處于20年來的最高水平，但這不一定是遠離這些股票的理由。

　　和眼前這一幕類似的是，在網(wǎng)絡(luò)泡沫時期，微軟、思科、通用電氣、英特爾和�？松�美孚等公司統(tǒng)治著市場。

　　高盛首席美國股票策略師大衛(wèi)·科斯汀在一份報告中寫道，但與那時不同的是，2020年的大型科技巨頭的估值更加合理，他們投入更多收入來保持持續(xù)增長。

　　“較低的增長預(yù)期、較低的估值和較高的再投資率表明，目前的美股市值集中度可能比2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫時期更具可持續(xù)性，”他補充道。

　　第四季度財報季過去一半時，情況似乎是這樣的，F(xiàn)acebook、亞馬遜、蘋果和微軟的四季度財報表現(xiàn)從“好”到“相當(dāng)優(yōu)秀”不等。

　　蘋果公布的四季度銷售額為920億美元，同比增長9%，比預(yù)期高出了4%。微軟在各個領(lǐng)域都取得了積極的成果，收入同比增長14%，并重申了2020年兩位數(shù)增長的目標(biāo)。

　　亞馬遜財報也許是迄今為止最令人印象深刻的，該公司報告第四季度收入870億美元，增長21%。

　　谷歌母公司Alphabet是最后一家披露年終業(yè)績的公司，該公司業(yè)績令人失望，出現(xiàn)了多年來罕見的圣誕季度未達預(yù)期，導(dǎo)致股價大跌。

　　更廣泛地說，45%的標(biāo)普500公司公布了第四季度業(yè)績，其中69%的公司公布了令人驚喜的利潤數(shù)字，65%的公司公布了令人驚喜的營收數(shù)字。盡管混合計算的總利潤迄今下降了0.3%，但仍好于分析師預(yù)期的1.6%的降幅。

　　好于預(yù)期的利潤支撐了科技公司的估值，目前，五大科技公司股票市盈率為30倍，好于20年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前的47倍。

　　高盛集團的科斯汀寫道:“為了避免重蹈前人股價暴跌的覆轍，今天的市值領(lǐng)導(dǎo)者至少需要達到——最好是超過——分析師增長預(yù)期。這一輪財報中，基于最近公布的數(shù)字和未來業(yè)績展望，華爾街分析師的預(yù)期基本上都實現(xiàn)了。”(騰訊科技審校/承曦)