3月24日，資本邦獲悉，美經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃再遇阻，美股盤中大幅震蕩。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2020年3月23日，標(biāo)普500指數(shù)收盤下跌67.50點(diǎn)，跌幅2.93%，報(bào)2237.40點(diǎn);納斯達(dá)克指數(shù)收盤下跌18.90點(diǎn)，跌幅0.27%，報(bào)6860.67點(diǎn);道瓊斯指數(shù)收盤下跌582.00點(diǎn)，跌幅3.04%，報(bào)18591.93點(diǎn)。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)23日宣布將繼續(xù)購買美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券以支持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，不設(shè)額度上限，相當(dāng)于開放式的量化寬松政策。本周每天都將購買750億美元的國(guó)債和500億美元的機(jī)構(gòu)住房抵押貸款支持證券(MBS)。隔夜和定期回購利率報(bào)價(jià)利率將重設(shè)為0%。美聯(lián)儲(chǔ)表示，將很快宣布“主體街(Main Street)商業(yè)貸款項(xiàng)目”以支撐中小型企業(yè)貸款，為聯(lián)邦中小企業(yè)局的措施提供補(bǔ)充。

　　但是這一切，竟然都沒有阻止美股低迷，市場(chǎng)究竟是在擔(dān)心什么?

　　任澤平刊文稱，市場(chǎng)仍然有三大擔(dān)心：

　　第一，市場(chǎng)擔(dān)心疫情何時(shí)能控制住?3月23日全球確診病例超過35萬，美國(guó)快速超過3.5萬，意大利、西班牙、德國(guó)等還在大幅攀升。美歐跟中國(guó)國(guó)情不同，難以采取隔離、強(qiáng)制限制聚集等手段，導(dǎo)致控制疫情時(shí)間更長(zhǎng)，代價(jià)可能更大。顯然，貨幣和財(cái)政刺激對(duì)控制疫情作用不大，考驗(yàn)的是國(guó)家動(dòng)員能力。

　　第二，市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)停擺會(huì)否爆發(fā)失業(yè)潮?隨著美歐疫情蔓延和防疫手段升級(jí)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將大幅負(fù)增長(zhǎng)，貨幣刺激和流動(dòng)性支持更像是止疼劑。正確的步驟應(yīng)是先遏制疫情，然后恢復(fù)生產(chǎn)生活，最后擴(kuò)大內(nèi)需。

　　第三，貨幣能解決一切問題嗎?比如股市泡沫、企業(yè)高債務(wù)杠桿、制造業(yè)外遷、產(chǎn)業(yè)空心化、收入差距拉大、貧富分化、社會(huì)撕裂、美國(guó)夢(mèng)暗淡等，這些正是過去長(zhǎng)期貨幣超發(fā)埋下的風(fēng)險(xiǎn)。再次飲鴆止渴，是否陷入惡性循環(huán)?

　　光大證券認(rèn)為，對(duì)于美股市場(chǎng)，市場(chǎng)恐慌性下跌已進(jìn)入下半場(chǎng)，特點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)及歐央行的大規(guī)模寬松政策反而引發(fā)了投資者的反向預(yù)期，誘發(fā)了進(jìn)一步的恐慌。在悲觀預(yù)期下，市場(chǎng)開始進(jìn)入現(xiàn)金為王的階段，流動(dòng)性緊張問題尚未得到緩解，但目前美股三大指數(shù)對(duì)應(yīng)的PETTM均跌回2010年以來的中位數(shù)水平以下，已擠出了較大部分泡沫，第一輪恐慌可能接近末期。往后看，仍認(rèn)為市場(chǎng)估值隱含增速預(yù)期已跌至合理水平，待海外市場(chǎng)第一輪恐慌結(jié)束之后市場(chǎng)有望企穩(wěn)，長(zhǎng)線資金現(xiàn)在可逐步進(jìn)場(chǎng)，價(jià)值投資時(shí)機(jī)已到。但市場(chǎng)短期暫時(shí)缺乏上漲動(dòng)力，需要進(jìn)一步觀察基本面數(shù)據(jù)的影響，市場(chǎng)有望進(jìn)入等待數(shù)據(jù)的磨底階段，短線資金仍可等待右側(cè)信號(hào)。