深度剖析免稅店產(chǎn)業(yè)鏈

　　在之前，免稅店可是讓不少消費(fèi)者排隊(duì)去買買買的地方，畢竟免稅店購(gòu)買東西都是十分便宜的。

　　但是如今一場(chǎng)疫情，讓無(wú)數(shù)免稅店開(kāi)啟了艱難求生模式，因?yàn)闆](méi)有游客去消費(fèi)，而在近月以來(lái)，韓國(guó)免稅店行業(yè)整體銷售額同比減少了90%。

　　據(jù)了解，韓國(guó)免稅市場(chǎng)的發(fā)展始于1979年，在2011年前，韓國(guó)本國(guó)出境游客占免稅消費(fèi)的主導(dǎo)地位，2011年后外國(guó)游客免稅消費(fèi)額開(kāi)始超過(guò)韓國(guó)本國(guó)人，中國(guó)游客消費(fèi)額逐年上升，2018年中國(guó)人免稅消費(fèi)額占韓國(guó)免稅銷售總額的73.42%。

　　行業(yè)空間：中國(guó)居民海外消費(fèi)體量較大，免稅渠道引領(lǐng)消費(fèi)回流可期

　　行業(yè)規(guī)模：中國(guó)居民海外消費(fèi)規(guī)模較大，免稅渠道有望引領(lǐng)消費(fèi)回流

　　貝恩咨詢數(shù)據(jù)顯示2019年中國(guó)消費(fèi)者在境外消費(fèi)奢侈品金額超過(guò)5000億元人民幣，而中國(guó)內(nèi)地奢侈品市場(chǎng)僅約300億歐元(約合人民幣2345億元)，消費(fèi)回流空間較大。

　　麥肯錫數(shù)據(jù)顯示中國(guó)年輕一代消費(fèi)者偏好在免稅店購(gòu)買奢侈品，年輕一代消費(fèi)者選擇免稅店購(gòu)買比例高于上一代，免稅渠道或?yàn)橐龑?dǎo)消費(fèi)回流主要渠道之一。

　　渠道回流：中國(guó)免稅渠道份額低于消費(fèi)貢獻(xiàn)度，短期來(lái)看海南成為全球強(qiáng)韌性旅游零售渠道

　　在中國(guó)80、90后消費(fèi)者構(gòu)成全球奢侈品市場(chǎng)主要需求增量來(lái)源的背景下，中國(guó)年輕一代消費(fèi)者偏好的免稅店成為全球奢侈品市場(chǎng)的主要增長(zhǎng)渠道，結(jié)合近年來(lái)中國(guó)出境游的快速增長(zhǎng)，全球尤其是亞太市場(chǎng)免稅店成為國(guó)際奢侈品集團(tuán)提升市場(chǎng)份額、吸引中國(guó)年輕消費(fèi)者的重要渠道。

　　短期來(lái)看，在今年全球疫情的影響下，海南離島免稅渠道有望引領(lǐng)消費(fèi)渠道回流。

　　今年海南離島免稅或成為全球旅游零售產(chǎn)業(yè)中韌性強(qiáng)、具備消化渠道庫(kù)存潛力和能力的渠道。

　　同時(shí)，在艱難市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)免稅龍頭與核心供貨商合作互助，零售商與品牌商互信合作的商業(yè)關(guān)系也將成為我國(guó)免稅龍頭未來(lái)招商和采購(gòu)實(shí)力的無(wú)形資產(chǎn)。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，政策支持、門店增加、價(jià)格優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大將共同促進(jìn)海南離島免稅渠道長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)，持續(xù)受益我國(guó)居民海外消費(fèi)回流和消費(fèi)升級(jí)。

　　境外韓國(guó)免稅：根據(jù)韓國(guó)免稅業(yè)協(xié)會(huì)，2020年2月和3月韓國(guó)免稅業(yè)銷售額分別為9.2和8.9億美元(約合人民幣65和63億元)，同比分別大幅下降41%和53%。

　　海南離島免稅：自2020年2月19日起，海南4家免稅店陸續(xù)恢復(fù)營(yíng)業(yè)。

　　韓國(guó)免稅：中國(guó)居民在韓國(guó)免稅消費(fèi)或達(dá)千億元，消費(fèi)回流空間廣闊

　　從全球各國(guó)免稅渠道對(duì)比來(lái)看，韓國(guó)免稅業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示韓國(guó)2019年免稅產(chǎn)業(yè)銷售額達(dá)到213億美元，折合人民幣約1487億元，考慮到中國(guó)消費(fèi)者貢獻(xiàn)韓免銷售額超過(guò)7成，廣發(fā)證券分析師估算中國(guó)居民在韓國(guó)免稅店購(gòu)物金額或超過(guò)1000億元人民幣。

　　產(chǎn)業(yè)鏈分析：三位一體共贏發(fā)展，免稅零售商集中度提升

　　免稅零售商：樞紐機(jī)場(chǎng)標(biāo)段高扣點(diǎn)、高端品牌有限渠道策略共同導(dǎo)致全球零售商集中度提升

　　全球范圍來(lái)看，國(guó)際大型機(jī)場(chǎng)高扣點(diǎn)、奢侈品品牌有限渠道策略，或共同導(dǎo)致了全球免稅零售商環(huán)節(jié)的集中度提升。

　　韓國(guó)曾經(jīng)扶持小企業(yè)經(jīng)營(yíng)免稅行業(yè)失敗告終，小企業(yè)退出市場(chǎng)，韓免龍頭份額持續(xù)提升：2012年12月31日韓國(guó)關(guān)稅廳發(fā)布公告預(yù)批準(zhǔn)對(duì)韓國(guó)中小企業(yè)新增9張市內(nèi)免稅店牌照。

　　9個(gè)地區(qū)包括大邱、仁川、大田、蔚山、京畿道、忠清北道、全羅南道、慶北和慶尚南道。

　　韓國(guó)中小型免稅企業(yè)在政府扶持下經(jīng)歷多年嘗試未能進(jìn)入良性發(fā)展，最后集中在2019年紛紛撤店退出市場(chǎng)。

　　一方面由于缺乏大型機(jī)場(chǎng)標(biāo)段提升自身產(chǎn)業(yè)地位和解決招商供貨能力，另一方面由于韓國(guó)免稅產(chǎn)業(yè)過(guò)度依賴中國(guó)消費(fèi)者，銷售獲客成本高企，而中小免稅企業(yè)往往由于自身門店選址和招商供貨能力不足，引流成本相對(duì)更高，導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)虧損難以扭轉(zhuǎn)，最終退出市場(chǎng)，韓免龍頭市占率穩(wěn)步攀升。

　　韓華免稅(Hanwha)：根據(jù)韓國(guó)免稅業(yè)協(xié)會(huì)新聞，2019年4月，韓華集團(tuán)決定關(guān)閉首爾市內(nèi)韓華免稅店，韓華集團(tuán)2016年7月開(kāi)始經(jīng)營(yíng)免稅業(yè)務(wù)，累計(jì)虧損超過(guò)1000億韓元(約合人民幣5.8億元)。

　　都塔免稅(Doosan)：根據(jù)韓國(guó)免稅業(yè)協(xié)會(huì)新聞，2019年10月，斗山集團(tuán)決定關(guān)閉位于首爾斗山大廈的都塔免稅店，由于難以提高長(zhǎng)期盈利能力，斗山集團(tuán)決定退還免稅營(yíng)業(yè)執(zhí)照。

　　SM免稅店(Hana Tour)：根據(jù)韓國(guó)免稅業(yè)協(xié)會(huì)新聞，2020年3月，SM免稅公司宣布將于9月30日關(guān)閉其在首爾仁寺洞的市內(nèi)免稅店。

　　高端品牌方：免稅渠道占比較高，借力旅游零售提升品牌形象和市占率

　　高端化妝品集團(tuán)方面，我國(guó)化妝品行業(yè)快速消費(fèi)升級(jí)是驅(qū)動(dòng)近年來(lái)亞太免稅行業(yè)加速增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

　　在行業(yè)快速增長(zhǎng)的背景下，雅詩(shī)蘭黛、歐萊雅和資生堂等頭部國(guó)際化妝品集團(tuán)都加大了對(duì)旅游零售渠道的銷售推動(dòng)，2010至18年雅詩(shī)蘭黛旅游零售渠道營(yíng)收占比提升了9個(gè)百分點(diǎn)。

　　主要高端化妝品品牌加大在亞太免稅渠道鋪店，中國(guó)區(qū)市場(chǎng)提高營(yíng)銷投入，并將營(yíng)銷預(yù)算大幅度傾斜社交媒體等高ROI線上營(yíng)銷渠道。

　　全球來(lái)看，旅游零售渠道成為提升品牌形象、增加品牌銷量的主要渠道，景氣度穩(wěn)步向上。

　　奢侈品集團(tuán)方面，全行業(yè)來(lái)看，成衣皮具品類主導(dǎo)的奢侈品品牌目前對(duì)旅游零售渠道的渠道依賴度較低，提升空間較大。

　　未來(lái)隨著以大型樞紐國(guó)際機(jī)場(chǎng)為中心的商業(yè)購(gòu)物設(shè)施不斷升級(jí)，旅游零售作為國(guó)際性的強(qiáng)勢(shì)渠道兼具成長(zhǎng)性和品牌塑造力，在奢侈品零售分銷領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)地位將不斷增強(qiáng)，免稅行業(yè)在品牌、零售商和機(jī)場(chǎng)三方合力投入推動(dòng)下前景可期。

　　機(jī)場(chǎng)業(yè)主方：資本開(kāi)支持續(xù)加碼，大型標(biāo)段集中提升產(chǎn)業(yè)地位、商業(yè)潛力不斷釋放

　　從產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)看：機(jī)場(chǎng)業(yè)主方面，免稅產(chǎn)業(yè)政策頂層設(shè)計(jì)的完善將有利于我國(guó)機(jī)場(chǎng)商業(yè)化潛力的進(jìn)一步釋放。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年全國(guó)機(jī)場(chǎng)固定資產(chǎn)投資完成額達(dá)732億元，2010至2017年復(fù)合增速高達(dá)19%。

　　中國(guó)民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2018年完成固定資產(chǎn)投資810億元，并且2020年“力爭(zhēng)全年完成固定資產(chǎn)投資1000億元”。

　　機(jī)場(chǎng)免稅品類升級(jí)：精品占比有望提升，機(jī)場(chǎng)業(yè)主、零售商和品牌商合力驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)品類升級(jí)。

　　未來(lái)隨著我國(guó)機(jī)場(chǎng)Capex投入加大、免稅零售商招商能力提升、奢侈品牌商店加大鋪店鋪貨和營(yíng)銷資源投入、機(jī)場(chǎng)業(yè)主扣點(diǎn)合理化引導(dǎo)品類結(jié)構(gòu)升級(jí)，我國(guó)核心樞紐機(jī)場(chǎng)免稅品品類升級(jí)可期。

　　上海浦東機(jī)場(chǎng)：衛(wèi)星廳投運(yùn)后免稅面積大增，銷售提成比例設(shè)置區(qū)分品類，精品招商力度強(qiáng)化。

　　北京首都機(jī)場(chǎng)和北京大興機(jī)場(chǎng)方面，2019年11月18日中免集團(tuán)大興機(jī)場(chǎng)免稅店開(kāi)業(yè)，引進(jìn)全球10余個(gè)品類，超過(guò)11.7萬(wàn)個(gè)單品，通過(guò)與Lagardère集團(tuán)合作引進(jìn)了包括HERMES、Louis Vuitton、GUCCI、Cartier等頂級(jí)奢華品牌。

　　中免集團(tuán)也為首都國(guó)際機(jī)場(chǎng)T2、T3航站樓引進(jìn)超過(guò)242個(gè)國(guó)際品牌。

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，古馳(Gucci)，1921年創(chuàng)立于佛羅倫薩，是全球頂級(jí)的精品品牌之一，借由其獨(dú)特的創(chuàng)意和革新，以及精湛的意大利工藝聞名于世。

　　產(chǎn)業(yè)政策：引導(dǎo)消費(fèi)回流，支持中國(guó)免稅產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張、渠道多元化

　　2020年3月13日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì) 加快形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)施意見(jiàn)》(“意見(jiàn)”)，意見(jiàn)中將“進(jìn)一步完善免稅業(yè)政策”作為“大力優(yōu)化國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給”的舉措之一，改善消費(fèi)環(huán)境，形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　意見(jiàn)提出：“進(jìn)一步完善免稅業(yè)政策。以建設(shè)中國(guó)特色免稅體系為目標(biāo)，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，破除行業(yè)發(fā)展障礙，提高行業(yè)發(fā)展質(zhì)量和水平。

　　科學(xué)確定免稅業(yè)功能定位，堅(jiān)持服務(wù)境外人士和我出境居民并重，加強(qiáng)對(duì)免稅業(yè)發(fā)展的統(tǒng)籌規(guī)劃，健全免稅業(yè)政策體系。”

　　隨著年輕消費(fèi)群體的崛起，海南離島免稅網(wǎng)購(gòu)方式備受歡迎。

　　目前，海南離島免稅已實(shí)現(xiàn)飛機(jī)、火車、輪船“海陸空”三種離島渠道提貨方式，打破免稅購(gòu)物的空間及時(shí)間限制，滿足不同離島方式旅客的購(gòu)物需求。

　　據(jù)悉，�？跈C(jī)場(chǎng)免稅店官網(wǎng)銷售額由2016年上線第一年的近9千萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2019年2.3億元。

　　此外，便捷、減少接觸的免稅網(wǎng)購(gòu)方式在疫情期間對(duì)拉動(dòng)消費(fèi)，穩(wěn)定海南旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)揮重要作用。

　　疫情期間網(wǎng)絡(luò)銷售額增長(zhǎng)迅猛，截至4月19日，�？跈C(jī)場(chǎng)免稅店官網(wǎng)2020年銷售額逾2億元，接近2019年官網(wǎng)全年銷售額。

　　梳理發(fā)現(xiàn)，海南離島免稅政策歷經(jīng)5次政策調(diào)整，島內(nèi)外居民旅客年度免稅額度提升至3萬(wàn)元，不限購(gòu)物次數(shù)，圍繞消費(fèi)需求的政策“升級(jí)”極大釋放消費(fèi)潛力，對(duì)海南建設(shè)國(guó)際旅游消費(fèi)中心、吸引境外消費(fèi)回流具有重要意義。

　　9年來(lái)，離島免稅政策在促進(jìn)海南旅游提質(zhì)升級(jí)的同時(shí)，也在“造福”海南本島居民。

　　數(shù)據(jù)顯示，隨著離島免稅政策放寬海南本島居民旅客的免稅購(gòu)物限制，海南本島居民旅客消費(fèi)潛力得到進(jìn)一步釋放，海口機(jī)場(chǎng)免稅店的海南本島居民旅客消費(fèi)金額由2012年的2000萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2019年的2.8億元。