轉(zhuǎn)自公眾號(hào)：億歐網(wǎng)(ID:i-yiou);作者：EOAuto

　　第二家在美股遞交IPO(首次公開(kāi)募股)申請(qǐng)的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力誕生了。

　　7月11日，理想汽車(chē)正式向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交IPO文件，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市。文件顯示，理想汽車(chē)將至多募集1億美元，股票代碼“LI”。承銷(xiāo)商包括高盛、摩根士丹利、瑞銀、中金等知名機(jī)構(gòu)。

　　招股書(shū)文件顯示，理想汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李想為最大股東，持有約3.56億股，約占總股本的25.1%，擁有70.3%的投票權(quán);王興和其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)為第二大股東，持股為23.5%，擁有9.3%的投票權(quán)。

　　2020年第一季度，理想汽車(chē)營(yíng)收8.52億元(約1.2億美元)，凈虧損9148.6萬(wàn)元，現(xiàn)金流10.5億元。截至今年6月，其旗下首款產(chǎn)品理想ONE的累計(jì)交付量超1萬(wàn)輛。

　　制表人/億歐汽車(chē)商業(yè)分析員 程天琦

　　除了理想汽車(chē)，小鵬汽車(chē)也在籌謀海外上市。

　　6月1日，據(jù)36氪報(bào)道，小鵬汽車(chē)已向美股市場(chǎng)秘密提交IPO文件，計(jì)劃融資5億美元，整體上市時(shí)間預(yù)計(jì)在2020年7月到9月之間。有消息人士表示，小鵬汽車(chē)已聘請(qǐng)摩根大通、高盛等投行。

　　在新能源汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈背景下，融資能力和資源協(xié)同能力，正成為造車(chē)新勢(shì)力能否從第一輪淘汰賽中勝出的關(guān)鍵之一。

　　另一方面，2020年的確困難。新冠肺炎疫情席卷全球，全球車(chē)市大幅下滑，瑞幸造假傷害了大量中國(guó)概念股，為造車(chē)新勢(shì)力的IPO蒙上了一層陰影。

　　在提交IPO申請(qǐng)前，理想汽車(chē)?yán)塾?jì)融資金額超過(guò)20億美元。截止3月31的財(cái)報(bào)顯示，理想汽車(chē)擁有有現(xiàn)金及短期投資4.8億美元。加上7月1日完成的D輪5.5億美金融資，公司目前擁有超過(guò)10億美金現(xiàn)金儲(chǔ)備。

　　在2020年這個(gè)特殊時(shí)期，理想汽車(chē)是在并不缺錢(qián)的情況下選擇了IPO。這樣的時(shí)間選擇究竟是正確還是錯(cuò)誤?億歐汽車(chē)認(rèn)為：正確。

　　細(xì)分市場(chǎng)可期

　　2019年，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)出現(xiàn)近十年來(lái)首次下跌。

　　不容樂(lè)觀的情況延續(xù)到了2020年。今年上半年，受新冠肺炎疫情影響，中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量繼續(xù)下滑，跌幅還在持續(xù)擴(kuò)大。

　　2020第二季度開(kāi)始，隨著疫情的緩解，中國(guó)車(chē)市也有所回暖。但在整體車(chē)市和乘用車(chē)市場(chǎng)先后結(jié)束20多個(gè)月以上的連跌后，新能源汽車(chē)市場(chǎng)依然處于同比兩位數(shù)的下跌態(tài)勢(shì)，其6月跌幅甚至超過(guò)30%。

　　即便如此，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的未來(lái)仍然十分值得期待。

　　全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)預(yù)計(jì)，2020年7月開(kāi)始的下半年，中國(guó)新能源車(chē)市的月均增速將保持正增長(zhǎng)。

　　2019年6月底，中國(guó)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策大幅退坡，導(dǎo)致電動(dòng)汽車(chē)大量需求被提前釋放，引發(fā)了此后一年市場(chǎng)的持續(xù)下跌。而這一年間的銷(xiāo)量低基數(shù)，也給了2020年下半年車(chē)市重回增長(zhǎng)道路的機(jī)會(huì)。

　　新能源汽車(chē)/123rf

　　即便補(bǔ)貼退坡，但國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的支持力度并未因此而減弱。今年3月，中國(guó)已將充換電等新能源汽車(chē)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)歸為“新基建”領(lǐng)域，推進(jìn)充電難的問(wèn)題的解決速度。

　　6月，寧德時(shí)代宣布已研發(fā)出一種可持續(xù)使用16年、行駛里程達(dá)200萬(wàn)公里的動(dòng)力電池。而國(guó)家的汽車(chē)引導(dǎo)報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)為15年或60萬(wàn)公里。這意味著，新能源汽車(chē)的殘值問(wèn)題也有望得到解決。

　　無(wú)論是從市場(chǎng)本身，還是從上下游角度來(lái)看，中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的未來(lái)仍然可期。

　　即便外部環(huán)境不佳，但對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期看好，促使造車(chē)新勢(shì)力們敢于在這種情況下IPO。畢竟，他們登陸二級(jí)市場(chǎng)并不是為了賺快錢(qián)。

　　特斯拉“光環(huán)”加持

　　2019年下半年開(kāi)始，自帶“光環(huán)”的特斯拉股價(jià)不斷迎來(lái)新突破，該公司目前已經(jīng)成為全球市值最高的汽車(chē)制造商。在特斯拉不斷被追捧的同時(shí)，智能電動(dòng)汽車(chē)相關(guān)企業(yè)也開(kāi)始被資本市場(chǎng)看好。

　　2019年，大眾汽車(chē)集團(tuán)、豐田汽車(chē)公司年銷(xiāo)量均超過(guò)1000萬(wàn)輛。全球前十的車(chē)企中，沒(méi)有一家銷(xiāo)量在200萬(wàn)輛以下。作為對(duì)比，造車(chē)新勢(shì)力“鼻祖”特斯拉的同期銷(xiāo)量不足40萬(wàn)輛，中國(guó)新勢(shì)力頭牌蔚來(lái)的銷(xiāo)量更是僅有2萬(wàn)輛。

　　被疫情陰影籠罩的今年上半年，特斯拉全球銷(xiāo)量依然保持同比正增長(zhǎng)。而同期，全球前十的傳統(tǒng)車(chē)企銷(xiāo)量跌幅卻均在兩位數(shù)以上。

　　銷(xiāo)量不斷向上的同時(shí)，特斯拉市值也持續(xù)走高。今年6月中旬，特斯拉市值超越豐田，成為全球市值第一高車(chē)企，并與后者不斷拉大市值差距。

　　特斯拉Model 3/特斯拉官方

　　截至7月10日收盤(pán)，特斯拉市值達(dá)到2863億美元，比排名其后的豐田(市值1728億美元)和大眾(市值833億美元)加起來(lái)還要高。在特斯拉的帶動(dòng)下，整個(gè)智能電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)都“火”了起來(lái)。

　　此藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇曾表示：“隨著智能水平提升，汽車(chē)可能成為一個(gè)新的交互界面，和用戶(hù)的‘衣、食、住、行’產(chǎn)生更多關(guān)聯(lián)。用戶(hù)在乎的是體驗(yàn)，就像我們用了iphone，觸屏帶來(lái)了‘回不去’的體驗(yàn)。”

　　智能化是對(duì)汽車(chē)空間的革命性改變，為“智能汽車(chē)”的未來(lái)產(chǎn)生增加了極大的想象空間。

　　2020年開(kāi)年至今，中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力第一股蔚來(lái)的市值已經(jīng)增長(zhǎng)了220%。截至7月8日收盤(pán)，上半年僅交付1.4萬(wàn)輛的蔚來(lái)，其市值達(dá)到152億美元，超過(guò)廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)等年銷(xiāo)量百萬(wàn)級(jí)的中國(guó)車(chē)企巨頭。

　　這意味著，美國(guó)股市對(duì)于特斯拉、蔚來(lái)這類(lèi)智能電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)的認(rèn)可和看好。另一個(gè)典型企業(yè)是美國(guó)電動(dòng)卡車(chē)初創(chuàng)企業(yè)Nikola，即便目前沒(méi)有推出任何新車(chē)，但這家車(chē)企的市值依然高達(dá)195億美元。其市值甚至曾因概念車(chē)的發(fā)布一度超越老牌車(chē)企福特。

　　與上述企業(yè)相似，同樣定位于智能電動(dòng)汽車(chē)制造商，理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)已經(jīng)在市場(chǎng)上取得一定的認(rèn)可度，很有可能受到美國(guó)二級(jí)市場(chǎng)的歡迎。

　　更何況，理想汽車(chē)和小鵬汽車(chē)面向的是特斯拉、蔚來(lái)們并未染指的市場(chǎng)：前者入局的是插電式混合動(dòng)力市場(chǎng)，后者則面向?qū)�價(jià)格稍微敏感的極客消費(fèi)者。

　　沒(méi)有競(jìng)品帶來(lái)的壓力，這兩家企業(yè)未來(lái)的股市行情值得期待。

　　頭部效應(yīng)突顯

　　另一大利好便是，中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力的發(fā)展態(tài)勢(shì)已逐漸明晰。

　　2015年起，中國(guó)大批造車(chē)新勢(shì)力崛起。5年間，宣稱(chēng)造車(chē)的企業(yè)數(shù)以百計(jì)。但隨著資本市場(chǎng)和汽車(chē)市場(chǎng)逐漸進(jìn)入寒冬，泡沫最終走向破滅。

　　今年上半年，拜騰、賽麟、博郡、前途等多家造車(chē)新勢(shì)力被曝資金鏈斷裂，遭遇員工討薪、央媒點(diǎn)名。

　　電車(chē)人聯(lián)合會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)馬前程表示：“新造車(chē)企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題實(shí)際在預(yù)期當(dāng)中，不可能每家都能走出來(lái)，最終能走下來(lái)的企業(yè)可能最多三家。”秉承相同理念的人不在少數(shù)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)董事長(zhǎng)王興、蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌等人都曾表達(dá)過(guò)類(lèi)似的觀點(diǎn)。

　　雖然數(shù)字不一定準(zhǔn)確，但僅個(gè)別企業(yè)存活的理論確實(shí)是被行業(yè)所認(rèn)可的。

　　目前，能夠存活下來(lái)的企業(yè)也已基本明確。截至目前，中國(guó)仍存活著的造車(chē)新勢(shì)力大約40余家，但有銷(xiāo)量可查的不過(guò)8家。

　　蔚來(lái)、小鵬、理想、威馬旗下產(chǎn)品均已躋身中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)主流行列，并與其他對(duì)手拉開(kāi)了一定差距。在月銷(xiāo)量穩(wěn)定在千輛之上的同時(shí)，得益于強(qiáng)大的“朋友圈”，這些企業(yè)的品牌力和曝光度也持續(xù)向上。

　　制表人/億歐汽車(chē)商業(yè)分析員 程天琦

　　資本寒冬下，各行各業(yè)的兩極分化現(xiàn)象都將越來(lái)越明顯，各類(lèi)資源將繼續(xù)向頭部企業(yè)集中。這也讓這些已經(jīng)確定頭部地位的企業(yè)，未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)變得更大，減少了投資者的憂慮。

　　對(duì)于多數(shù)投資人來(lái)說(shuō)，已經(jīng)有企業(yè)脫穎而出，為何還要賭那些落后者呢?資本不再搖擺不定，質(zhì)疑聲逐漸變少，這也成為這類(lèi)企業(yè)登陸二級(jí)市場(chǎng)的重要利好。

　　尾聲：IPO不能逆天改命

　　“既然決定赴美IPO，早上市總好于晚上市，”佐譽(yù)資本執(zhí)行董事趙海揚(yáng)帆對(duì)億歐汽車(chē)表示，“車(chē)市低迷仍將持續(xù)，資本寒冬也不會(huì)就此結(jié)束，越早上市越有利搶占資源。而這種資源并不限于資本層面。”

　　對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力而言，當(dāng)下進(jìn)行IPO的確算得上一個(gè)還不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。即便成功上市，也不能掉以輕心，瑞幸就是前車(chē)之鑒。

　　相對(duì)于傳統(tǒng)主機(jī)廠，造車(chē)新勢(shì)力只有1~2款車(chē)型，自身造血能力依舊薄弱，資金仍主要依靠外部力量，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。

　　降本增效、提高市場(chǎng)占有率和用戶(hù)口碑，仍然是造車(chē)新勢(shì)力們當(dāng)下必須要做的事情。

　　不論是企業(yè)自身，還是觀察者或投資者，都應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，登陸二級(jí)市場(chǎng)只是證明自我、錦上添花的事情，而不該指望其能雪中送炭、逆天改命。

　　距離宣布“成功”，造車(chē)新勢(shì)力還有很長(zhǎng)的路要走。