轉(zhuǎn)自公眾號：投資界(ID：pedaily2012)作者： 張茹雅

　　WeWork從神壇隕落，幾乎是瞬間的事。2019年，IPO失敗、估值縮水80%、裁員……一系列負(fù)面消息，使這家公司一度日薄西山。

　　搶救WeWork進(jìn)行時(shí)。

　　投資界(ID：pedaily)消息，中國房地產(chǎn)開發(fā)商的第一大軟件解決方案供貨商——明源云正式港股上市交易。公司發(fā)行3.74億股，每股發(fā)行價(jià)16.5港元，開盤暴漲56.36%，報(bào)25.8港元，市值高達(dá)482.7億港元。

　　WeWork成立10年，它的前半生與軟銀深度捆綁。自2016年二者結(jié)緣后，在2017年至2019年三年間，軟銀向WeWork輸送資金近110億美元，持股比例保守計(jì)算在27%上下。WeWork估值也借此一路高歌，從200億美元一路走向470億美元。

　　WeWork從神壇隕落，幾乎是瞬間的事。2019年，IPO失敗、估值縮水80%、裁員……一系列負(fù)面消息，使這家公司一度日薄西山。作為WeWork背后的掌舵人，孫正義承認(rèn)自己失算了，而中國業(yè)務(wù)則被摯信資本創(chuàng)始人李曙君接下。

　　WeWork出售中國業(yè)務(wù)股權(quán)，

　　李曙君2億美元接盤

　　9月24日，WeWork宣布其中國業(yè)務(wù)WeWork中國獲摯信資本2億美元追加投資，此次融資完成后，摯信資本將成為WeWork中國的控股股東。

　　與此同時(shí)，WeWork中國管理團(tuán)隊(duì)也做了相應(yīng)調(diào)整，摯信資本運(yùn)營合伙人姜躍平出任WeWork中國代理CEO。

　　據(jù)了解，姜躍平曾就職于騰訊、雅虎、Kana等多家軟件互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，有15年以上工程、產(chǎn)品及管理經(jīng)驗(yàn)，后來在2010年擔(dān)任大眾點(diǎn)評產(chǎn)品及運(yùn)營副總裁，四年后任大眾點(diǎn)評首席戰(zhàn)略官。2015年10月，美團(tuán)與大眾點(diǎn)評宣布合并，姜躍平任美團(tuán)點(diǎn)評高級副總裁，先后領(lǐng)導(dǎo)新零售、用戶平臺等業(yè)務(wù)。

　　摯信資本上次投資WeWork已經(jīng)是兩年前的事了。2018年7月，摯信資本聯(lián)合淡馬錫控股、軟銀集團(tuán)、軟銀愿景基金及弘毅投資等，共同投資5億美元，資金用于WeWork在華業(yè)務(wù)擴(kuò)張。當(dāng)時(shí)的WeWork中國業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋中國3個(gè)城市，同時(shí)運(yùn)營40個(gè)辦公地點(diǎn)，會員人數(shù)約20000名。

　　反觀當(dāng)下，WeWork中國業(yè)務(wù)覆蓋了北京、上海、香港等12座城市，運(yùn)營社區(qū)100個(gè)以上，為超65000名會員提供辦公解決方案。

　　作為共享辦公鼻祖，WeWork IPO失敗后，裁員、關(guān)店等負(fù)面消息一時(shí)甚囂塵上，國內(nèi)共享辦公賽道瞬間蒙上一層陰霾。

　　WeWork 發(fā)展失利后，也在尋找接盤俠。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，早在今年1月份，WeWork就在和淡馬錫控股和摯信資本洽談相關(guān)事宜，意圖出售WeWork中國業(yè)務(wù)多數(shù)股權(quán)，當(dāng)時(shí)對WeWork中國業(yè)務(wù)估值約為10億美元，且已經(jīng)在2019年年底提交給了WeWork主要股東軟銀集團(tuán)。

　　如今，年初的談判終于有了結(jié)果。

　　WeWork隕落始末

　　10個(gè)月估值暴跌400億美元

　　2019年初，WeWork還是以神話的姿態(tài)活躍在商業(yè)報(bào)道中，不到8個(gè)月，WeWork迎來至暗時(shí)刻。

　　2017年雙創(chuàng)時(shí)代，以WeWork為代表的共享辦公品牌借勢崛起。隨著創(chuàng)投大環(huán)境走低，創(chuàng)業(yè)公司接連倒閉，共享辦公需求量驟降，供求失衡直接沖擊以WeWork為代表的共享辦公行業(yè)。

　　WeWork也有過高光時(shí)刻。2018年，WeWork在北京、上海、香港杭州等8個(gè)城市開設(shè)了74個(gè)辦公地點(diǎn)，總會員數(shù)逾85000個(gè)，大企業(yè)會員整體占比超三分之一。

　　2019年年初，WeWork獲得軟銀20億美元投資，后來累計(jì)拿到軟銀100億美元投資，自身估值也提升到470億美元，公司隨即計(jì)劃將業(yè)務(wù)拓展到武漢、廣州、南京、蘇州等城市。

　　創(chuàng)投圈歷來瞬息萬變，在“善變”的市場上，像WeWork這樣“一夜長大”的企業(yè)，很難長久。去年8月，WeWork向美國證券交易委員會提交了IPO文件，公司目標(biāo)估值降至100億美元，驟然縮水超80%。

　　估值一路狂跌，市場面對無止境燒錢、虧損的WeWork，瞬間失去信心。公眾對其商業(yè)模式的盈利能力產(chǎn)生深深的懷疑，而創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾依曼經(jīng)常在其私人飛機(jī)上吸食大麻，平時(shí)酒水不斷且酷頂級愛龍舌蘭，創(chuàng)始人個(gè)人生活作風(fēng)奢靡等問題，更讓投資者對WeWork發(fā)展前景堪憂。亞當(dāng)與軟銀也開始出現(xiàn)裂痕。

　　到了9月初，WeWork背后最大股東日本軟銀集團(tuán)要求其立刻暫停上市，理由則是投資機(jī)構(gòu)興趣很淡，強(qiáng)行上市后股價(jià)、市值會迎來一波暴跌。無疑，會演變成一場失敗的上市。

　　IPO終止后，軟銀與WeWork達(dá)成協(xié)議，向后者提供新融資，包括50億美元新融資及向軟銀現(xiàn)有股東發(fā)出高達(dá)30億美元的邀約收購。還將加速兌現(xiàn)提供15億美元投資承諾。

　　IPO折戟兩周后，WeWork股票在私募市場出售。私募市場流動性和透明度不如公開市場，礙于WeWork股票發(fā)行條款不能直接交易，公司隨即創(chuàng)造合成股票，可以場外交易。這也導(dǎo)致WeWork交易價(jià)格遠(yuǎn)低于實(shí)際股票估測價(jià)，共享辦公鼻祖WeWork估值只剩70億美元。

　　也在這時(shí)，“北境之王”亞當(dāng)•諾伊曼被迫出局，卸任公司董事長一職，轉(zhuǎn)而擔(dān)任董事觀察員。COO馬塞洛•克勞爾則在15億美元到賬后任WeWork董事會主席。

　　2019年11月，WeWork經(jīng)營狀況跌到谷底，為削減成本，迅速裁減4000個(gè)工作崗位以收窄業(yè)務(wù)規(guī)模。也在此時(shí)，WeWork開始撤離中國、印度和拉丁美洲等地區(qū)，關(guān)閉了入駐率不高的辦公點(diǎn)，轉(zhuǎn)而優(yōu)先考慮美國、歐洲、日本三個(gè)市場。

　　10個(gè)月蒸發(fā)400億美元、創(chuàng)始人退位、裁員數(shù)千名，還不是終局。

　　今年4月，WeWork背后最強(qiáng)大的資本方軟銀決意放棄共享辦公賽道，宣布撤回30億美元股票收購計(jì)劃�；仡櫼呀�(jīng)投資的100億美元，軟銀此舉被看做“割肉止損”。

　　從孫正義到李曙君

　　誰將坐擁共享辦公的天下?

　　2019年11月，帶頭投資WeWork的軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義，在東京新聞發(fā)布會上鞠了一躬。

　　他曾堅(jiān)信WeWork“將在10年內(nèi)創(chuàng)造出可觀的利潤”，3年投資110億美元后，狠人孫正義認(rèn)錯(cuò)了，“我對這些投資的判斷在許多方面都不正確，對此我感到很遺憾。”

　　不到一年時(shí)間，WeWork背后的投資人由孫正義變?yōu)槔钍锞�。而這幾年，國內(nèi)共享辦公賽道死傷無數(shù)，李曙君為何會在此時(shí)接手WeWork中國業(yè)務(wù)呢?

　　其實(shí)，摯信資本早在2011年就投資了共享辦公行業(yè)，比孫正義還早5年。那年，摯信資本聯(lián)合紅杉資本投資共享辦公企業(yè)創(chuàng)富港，前者持股5.56%，到了2016年4月18日，創(chuàng)富港掛牌新三板。

　　截至目前，創(chuàng)富港報(bào)收24.5元/股，無從查悉摯信資本9年前投資時(shí)該公司的估值，但這筆投資無論如何，都是賺錢的，而李曙君顯然清楚國內(nèi)共享辦公的價(jià)值。

　　換個(gè)角度看，泡沫退卻后的共享辦公，真正的商業(yè)價(jià)值浮現(xiàn)。李曙君此時(shí)出手WeWork中國業(yè)務(wù)，不失為入手好時(shí)機(jī)。

　　將摯信資本麾下兩家共享辦公企業(yè)對比來看，實(shí)則為互補(bǔ)存在。創(chuàng)富港業(yè)績穩(wěn)定，2019年?duì)I收5.38億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1190.7萬元。今年上旬，該公司營收已經(jīng)做到2.81億元，凈利潤為1812萬元。共享辦公行業(yè)少見盈利，這樣的業(yè)績實(shí)屬難得。

　　每一種商業(yè)模式都有兩面性。創(chuàng)富港業(yè)績穩(wěn)定，但商業(yè)模式想象空間十分有限，其局限性在于互聯(lián)網(wǎng)。與之相對的是，摯信資本接管WeWork中國業(yè)務(wù)后，由姜躍平擔(dān)任公司CEO，從他個(gè)人從業(yè)經(jīng)歷推斷，WeWork中國業(yè)務(wù)未來經(jīng)營會側(cè)重互聯(lián)網(wǎng)打法。自此，摯信資本的共享辦公版圖將更加完整。

　　孫正義過往20年投資生涯，幾乎踩準(zhǔn)每個(gè)風(fēng)口，也因此問鼎世界首富，而李曙君，業(yè)內(nèi)人評價(jià)其是創(chuàng)投圈最具文藝精神的投資者。一個(gè)投資風(fēng)格以“瘋狂”著稱，一個(gè)卻是創(chuàng)投圈出了名的低調(diào)。

　　在共享辦公賽道冷靜后，借WeWork再次擴(kuò)充摯信資本的共享辦公生態(tài)，李曙君出手時(shí)間似乎恰如其分。而孫正義一年前在發(fā)布會上鞠躬的那一刻，或許也代表狠人的投資生涯開始進(jìn)入反思期。