轉(zhuǎn)自公眾號：鹿鳴財經(jīng)(ID：luminglab)作者： 鹿鳴財經(jīng)

　　經(jīng)歷一陣眾說紛紜后，小米集團正式官宣了兩筆合計近40億美元(約260億人民幣)的再融資事項。該筆再融資如果成功，將成為小米集團上市后首次較大規(guī)模的再融資活動。 融資的爭議在于，小米的Q3季度財報表現(xiàn)亮眼，總營收及凈利潤均創(chuàng)單季新高，實現(xiàn)營收722億元，同比增長34.5%。核心業(yè)務方面，小米智能手機重回全球第三，站穩(wěn)了高端市場。經(jīng)專業(yè)人士粗略估算，當前小米的現(xiàn)金儲備已經(jīng)達到750億元，比起疫情前還多了近100億。

　　所以，這筆投資意欲何為?一眾討論當中，不久前雷軍和高瓴資本張磊的長談一再被股民所提及，小米的成長性需要一定資本來釋放，張磊顯然也是看好小米的前景。 小米集團表示，此次募資將主要用于小米長期更大力度的技術(shù)研發(fā)投入、支撐在高端市場繼續(xù)突破以及重點投入智能制造巨大機遇，推動智能生活加速滲透普及，強化AIoT戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)。 種種信息表明，一貫埋頭做事的小米似乎是在為一場硬仗做準備，而此次融資只是一個開始?

　　手機博弈漸入技術(shù)要地

　　要想理解小米融資40億美金的行為，就得先理清其主營業(yè)務——手機所處行業(yè)正在發(fā)生的一些變化。

　　其中最明顯的變化是，隨著手機普及率的提升，原本的用戶增量市場正在向用戶存量市場發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　據(jù)調(diào)研公司Zenith的報告顯示，僅2015年到2018年，全球智能手機用戶增速就從21%下降到了7%。而另一份由GWI發(fā)布的《智能手機市場洞察報告》則以網(wǎng)絡調(diào)研的形式展開，統(tǒng)計了互聯(lián)網(wǎng)用戶的智能手機普及率，結(jié)果顯示這一數(shù)字從2015年的83%增長到了2019年的96%，直逼理論峰值。

　　增量市場的日益萎縮帶來的直接影響便是產(chǎn)品出貨量的停滯不前。從這張全球智能手機出貨量的預測圖表中能夠看出，即便是在未來兩年，全球范圍也只會再多出1億臺手機。

　　面對競爭高壓，技術(shù)就成了每一個玩家必須要重視的板塊。蘋果的例子值得參考，在開啟了“擠牙膏”的疲軟模式后，其身上也發(fā)生了前所未有的產(chǎn)品快速折價的現(xiàn)象，iphone 11 64G版本從首發(fā)日的5499元直降到今年雙11大促的4199元�？梢�，想要吸引用戶換機，新產(chǎn)品一定要有足夠多的吸引力。對品牌方而言，對技術(shù)的投入要求顯然更高。

　　對于身處紅海中央的小米而言更是如此，wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板公司2019年的研發(fā)投入240多億元，而小米預計2020年全年投入過百億，相當于所有科創(chuàng)板公司全年研發(fā)投入總和的40%。

　　當然，除了橫向上隨著普及率提高而帶來的日益激烈的市場競爭，來源于手機產(chǎn)品本身的發(fā)展瓶頸也對技術(shù)投入帶來了更多的推動作用。

　　2019年以來，小米手機團隊圍繞用戶體驗提升明顯的屏幕、相機、快充技術(shù)等方面重點投入突破。早在2016年4月，小米手機業(yè)務成立核心器件部，下設相機組。2018年5月，小米單獨成立一級部門相機部。該部門成立2年以來，工程師從122人增至850人，人數(shù)增加了六倍，小米還邀請了全球40位影像行業(yè)頂尖泰斗加盟。

　　現(xiàn)在的競爭早已脫離了堆硬件的階段，5G，AI，柔性屏，物聯(lián)網(wǎng)，大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)正在成為每一家品牌深耕的焦點，在不確定的下一代設備革命來臨之前，唯一確定的就是技術(shù)儲備的重要性。

　　“手機×AIoT”的乘數(shù)效應

　　有了手機業(yè)務密集的技術(shù)投入，小米所看中的是已有多年經(jīng)驗儲備的IoT市場。

　　相比于其他廠商，因為有著一定的先發(fā)優(yōu)勢，小米在這片新藍海上擁有了足夠的話語權(quán)。

　　這源自于小米龐大的物聯(lián)網(wǎng)用戶基礎。截止9月底，小米AIoT平臺已連接設備(不包括智能手機及筆記本電腦)達到2.9億臺，同比增長35.8%。此外，本季度擁有五臺或更多設備連接至小米IoT平臺的用戶數(shù)量達到560萬，同比增長59%。

　　諸多跡象表明，小米的AIoT戰(zhàn)略正在加速。

　　在戰(zhàn)略層面上，雷軍在8月份發(fā)布一封內(nèi)部信，宣布下一個十年，小米的核心戰(zhàn)略升級為“手機 x AIoT”。同時，他宣布了小米進入新的創(chuàng)業(yè)階段，將實行合伙人制度和十年創(chuàng)業(yè)者計劃，增加四位新的合伙人。

　　這無疑是在繼續(xù)加碼小米于2019年提出的”All in AIoT“戰(zhàn)略，將物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務視為業(yè)務增長引擎的第二架馬車。彼時業(yè)內(nèi)普遍認為，隨著5G技術(shù)的到來將進一步推動其手機×AIoT戰(zhàn)略的加速發(fā)展，依靠領先同行3-5年的生態(tài)鏈閉環(huán)，小米集團或?qū)⒊蔀?G時代的最大受益者。

　　最新的Q3電話會議上，雷軍對智能手機×AIoT核心戰(zhàn)略作出了更進一步的闡釋。“智能手機不僅是我們的基石，而且是AIoT和數(shù)以百萬計的消費物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的基石，我們可以做到事半功倍。”換言之，AIoT業(yè)務將圍繞手機核心業(yè)務構(gòu)建智能生活，做小米價值的放大器。

　　在產(chǎn)品層面上，即便是在整個行業(yè)面臨新品類缺乏及變現(xiàn)周期較長的情況下，小米的AIoT產(chǎn)品表現(xiàn)依舊可觀。

　　據(jù)Q3財報顯示，小米IoT與生活消費品收入在2020年Q1達到人民幣181億元，同比增長16.1%， 板塊整體主要增長動力來自于掃地機器人、智能電視及電動滑板車等品類需求強勁。

　　值得注意的是，一些關(guān)鍵物聯(lián)網(wǎng)品類的海外收入超過了國內(nèi)市場，比如小米手環(huán)，電動踏板車和機器人吸塵器，海外市場也成為小米物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的主要驅(qū)動力之一，業(yè)務收入同比增長56.2%。

　　這意味著，在這些高頻使用場景上小米占據(jù)了流量入口，數(shù)據(jù)對于一個良好運行的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)來說的重要程度無需贅言，正是了大量的交互基礎，物聯(lián)網(wǎng)的價值才能最大程度的釋放。

　　業(yè)內(nèi)人士曾比喻，IoT是下一個互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)場，AI是這個時代的微信，就像搜索引擎之于PC互聯(lián)網(wǎng)，微信之于移動互聯(lián)網(wǎng)，此前圈內(nèi)還在爭論物聯(lián)網(wǎng)的中心到底是手機還是路由器時，誰也沒想到這一中心居然是AI，最終化身一個小小的智能音箱。

　　對于小米而言，手握的重兵就是小愛智能AI。有了生態(tài)鏈的沉淀，小米IoT設備的豐富程度始終排在前列，構(gòu)建了手機配件、智能設備以及生活消費的產(chǎn)品矩陣。

　　成立于2017年的小米長江產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模超120億元，廣泛布局產(chǎn)業(yè)鏈上游。對產(chǎn)業(yè)鏈里和5G、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能有關(guān)的材料、芯片和零部件公司進行投資，構(gòu)建起強大的生態(tài)系統(tǒng)。

　　根據(jù)公開資料，截至2020年第三季度，小米產(chǎn)業(yè)投資部已投資超過80家半導體和智能制造的公司，4家在科創(chuàng)板上市。

　　技術(shù)上的持續(xù)投入賦予了小愛成為下一個微信的潛力。據(jù)Q3財報顯示，9月份小愛AI助手擁有4840萬MAU，同比增長35.5%。米家應用的MAU達到了4310萬，同比增長34.2%，其中50%以上用戶來自非小米智能手機。

　　小米手機×AIoT的生態(tài)，相較于以往單純手機的規(guī)模是幾何級的倍數(shù)，不管技術(shù)投入還是服務投入都是幾何級的要求。

　　總體戰(zhàn)略上的調(diào)整，不僅是對品類和發(fā)貨量的追求，更是背后所承載的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)和用戶需求。分析師預測，2021年全球智能家居市場規(guī)模將達5000多億元。

　　飛速爆發(fā)中的AIoT市場，所蘊藏的人機交互需求及前景無疑是令人期待的，而小米手機和AIoT并駕齊驅(qū)，前者是AIoT的重要入口，后者反哺手機業(yè)務，兩者之間的乘數(shù)效應正在形成。

　　短期成功背后，用技術(shù)押注未來

　　基于雙引擎戰(zhàn)略的持續(xù)推進，小米已然實現(xiàn)短時間內(nèi)的業(yè)務增量。

　　如前所述，在全球手機市場重新洗牌的背景下，小米抗住疫情的同時，有著不俗的財務表現(xiàn)，手機核心業(yè)務展現(xiàn)出了韌性。

　　在中國大陸市場上，小米智能手機業(yè)務也增長迅速、量價齊升，市占率由19年Q3的9.0%上升至12.6%，穩(wěn)居前四(從高到低依次是華為、vivo、OPPO、小米)。同時在西歐、中東歐、 非洲、印度、俄羅斯等市占率均處在市場前三位，成為全球前五中唯一逆勢雙位數(shù)增長的品牌。

　　圖源：CINNO Research

　　銷量的背后是小米品牌力的持續(xù)提升。第一手機界研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，小米10以169萬部的銷量排進了全球手機3000元-3999元行列的榜單，與OPPO、vivo、榮耀拉開了身位。截至20年10月31日，小米高端智能手機銷量超過800萬。

　　對此，小米在Q3電話會議上，表示將繼續(xù)執(zhí)行雙品牌戰(zhàn)略，在Mi 10系列的支持下推動在這一市場上的破局。小米品牌也在運營商渠道層面獲得更廣泛的認可，截止20年9月，小米已經(jīng)與50+運營商建立合作，渠道出貨量同比增長率達到了200%。

　　從更大的視角來看，今年的短期成功更應該放大17年之后的觸底反彈來看，小米上一次的轉(zhuǎn)折點是成功解決了供應鏈難題，而現(xiàn)在，擺在面前的整個行業(yè)技術(shù)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點，這是小米押注的未來。

　　雷軍對于小米逆勢增長的原因總結(jié)為：技術(shù)為本。2020整年，小米的研發(fā)預算超過 100 億。

　　人才是企業(yè)科技突破的源泉。小米目前的研發(fā)團隊超過10000人，2020年，小米共入職2252人。同時小米也將繼續(xù)增加對工程師團隊的招募，2021年，將擴招5000名工程師。

　　小米集團副總裁、手機部總裁曾學忠曾在接受采訪時表示，加入小米的三個多月以來，既感受到了小米集團的開放包容，同時也感受到了小米非常重的工程師文化，工程師們非常扎實，做事非常認真，飽含追求創(chuàng)新的精神。

　　而技術(shù)的投入也將與智能手機×AIoT核心戰(zhàn)略并行，小米所押注的未來方向因此更加明晰。雷軍表示，未來招募的工程師將分布在相機影像技術(shù)，屏幕顯示技術(shù)，快速充電，無線充電技術(shù)，IoT 平臺及連接技術(shù)，AI 及語音智能交互技術(shù)等 10 個重點領域。

　　小米的短期成功和押注未來正印證一句老話，“高筑墻，廣積糧，緩稱王。”在智能手機×AIoT兩架馬車的拉動下，小米正在跨越自身的第二次轉(zhuǎn)折點。