罕見的一幕來了：險資巨頭扎推成立私募基金。

　　近日，中保融信私募基金有限公司成立，注冊資本達(dá)148億元人民幣，由中國人壽、平安人壽、陽光人壽等共同持股。無獨(dú)有偶，日前上海易峰私募投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)成立，注冊資本為19億元，由泰康人壽、太保人壽等共同持股。而再往前，今年3月份，由太�？偛酶捣�親自掛帥的太保私募基金管理有限公司成立，在VC/PE圈引起一陣轟動。

　　險資開展股權(quán)投資并非新鮮事，但如此密集地出手卻實(shí)屬罕見。深入分析后發(fā)現(xiàn)，今年9月份，中國銀保監(jiān)會發(fā)布的一紙《通知》或是重要推動因素，此后保險私募基金的設(shè)立正式由“注冊制”調(diào)整為“登記制”，不僅明確了登記環(huán)節(jié)，也大大縮短了登記時間。VC/PE圈正迎來更多險資背景的玩家。

　　15家保險巨頭聯(lián)手

　　剛剛成立了一家百億私募基金

　　這次的險資陣容空前盛大。

　　11月29日，中保融信私募基金有限公司成立，注冊資本148億元人民幣，經(jīng)營范圍包含：以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動。股權(quán)穿透顯示，該公司由包括15家險資企業(yè)在內(nèi)的18位股東共同持股，其中，中國人壽為其大股東，持股比例約為19.59%，平安人壽和陽光人壽為并列二股東，持股比例均為13.51%。

　　從出資情況來說，中國人壽保險股份有限公司出資29億元，陽光人壽保險股份有限公司出資20億元，中國平安人壽保險股份有限公司出資20億元，中國太平洋人壽保險股份有限公司出資15億元，新華人壽保險股份有限公司出資10億元，太平人壽保險有限公司出資10億元，大家人壽保險股份有限公司出資10億元，中郵人壽保險股份有限公司出資10億元，泰康人壽保險有限責(zé)任公司出資10億元，中信保誠人壽保險有限公司出資5億元，民生人壽保險股份有限公司出資3億元，中國人民人壽保險股份有限公司出資2.7億元，中保投資有限責(zé)任公司出資1億元，中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司出資1億元，華泰人壽保險股份有限公司出資5000萬，華泰財產(chǎn)保險有限公司出資3000萬元，中國人民健康保險股份有限公司出資3000萬，華泰資產(chǎn)管理有限公司出資2000萬。

　　據(jù)了解，中保融信基金的成立與中國華融(02799.HK)近期引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)。11月17日晚間，中國華融公告稱，與5家戰(zhàn)略投資者簽署了股份認(rèn)購協(xié)議，擬發(fā)行不超過392.2億股內(nèi)資股，不超過19.6億股H股。

　　而五大戰(zhàn)投包括了中信集團(tuán)、中保投資(在中保融信基金完成工商注冊之前，代為辦理協(xié)議簽署等相關(guān)事宜)、中國信達(dá)(01359.HK)、中國人壽及工銀投資。其中，中保融信基金擬以每股1.02元認(rèn)購中國華融不超過(含)145.1億股內(nèi)資股，認(rèn)購數(shù)量僅次于中信集團(tuán)，交易完成后，將躋身為中國華融的第三大股東。

　　值得一提的是，這份公告中透露，“在中保融信基金設(shè)立前，中保投資將受托處理與本次發(fā)行相關(guān)事項(xiàng)。”期間，中保投資全資子公司中保投資(北京)有限責(zé)任公司將承擔(dān)基金管理人的角色。中保融信基金成立后，由中保融信基金承擔(dān)投資者相應(yīng)權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。

　　事實(shí)上，這已不是險資首次以明星陣容亮相股權(quán)投資圈。就在本月23日，泰康人壽與太平洋人壽共同參設(shè)的一家私募投資基金——上海易峰私募投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)成立，注冊資本為19億元，經(jīng)營范圍為以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動。

　　按照出資情況，其中中國太平洋人壽保險股份有限公司持股47.37%;泰康人壽持股26.32%;上海易淵股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)持股26.26%;上海易縱股權(quán)投資基金管理有限公司持股0.05%。

　　如果再把時間線往前拉一點(diǎn)，2021年07月，中國太保旗下一家私募基金管理有限公司完成私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人備案登記，注冊資本1億元，由太�？偛酶捣�親自掛帥，其余團(tuán)隊成員包括多個太保投資、風(fēng)控部門的“一把手”，陣容可謂豪華。

　　越來越多的信息顯示，保險機(jī)構(gòu)開始頻頻活躍于股權(quán)投資行業(yè)，而這背后似乎透露出監(jiān)管層對于險資在更多元資產(chǎn)配置方面有所松動的信號。

　　監(jiān)管層多次發(fā)文，

　　鼓勵保險資金開展股權(quán)投資

　　最近的一份文件聚焦保險私募基金登記制改革。

　　2021年9月18日，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布《中國銀保監(jiān)會辦公廳關(guān)于資產(chǎn)支持計劃和保險私募基金登記有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀保監(jiān)辦發(fā)〔2021〕103號)，將保險私募基金的設(shè)立由“注冊制”調(diào)整為“登記制”，這意味著審核要點(diǎn)從實(shí)質(zhì)性審核調(diào)整為僅對登記材料的完備性、合規(guī)性進(jìn)行形式性查驗(yàn)，不再對基金的投資價值、風(fēng)險狀況等進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查;9月28日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會又印發(fā)《保險私募基金登記管理規(guī)則》(中資協(xié)發(fā)〔2021〕68號)，進(jìn)一步落實(shí)注冊制向登記制的轉(zhuǎn)變。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，以上文件的發(fā)布自此拉開了保險私募基金登記制序幕，簡化了資產(chǎn)支持計劃和保險私募基金兩類產(chǎn)品的管理流程，進(jìn)一步明確監(jiān)管邏輯和標(biāo)準(zhǔn)，并壓實(shí)管理機(jī)構(gòu)的責(zé)任。

　　如果說保險私募基金從“注冊制”調(diào)整為“登記制”的帶動效應(yīng)目前看起來還不夠十分明顯，那么銀保監(jiān)會下面的這兩份《通知》，可以更直觀地感受出監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在逐步為保險資金運(yùn)用進(jìn)行松綁的信號。

　　2020年11月13日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金財務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確取消原先保險資金財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限于保險類企業(yè)、非保險類金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療等特定企業(yè)要求，推動保險公司更加積極開展股權(quán)投資。

　　2021年4月，銀保監(jiān)會又下發(fā)相關(guān)通知，鼓勵保險資金通過市場化方式投資產(chǎn)業(yè)基金，加大對先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度。銀保監(jiān)會資金部副主任郗永春在保險資金私募股權(quán)投資圓桌會議暨2020年度私募股權(quán)投資基金管理人評價工作交流會上表示，要深刻認(rèn)識股權(quán)投資是保險投資轉(zhuǎn)型升級的必由之路。

　　事實(shí)上，股權(quán)投資正是回應(yīng)了險資擴(kuò)大高收益資產(chǎn)配置的客觀需要。近些年，在長期利率承壓下行的環(huán)境下，出于對收益性的要求，保險資金將目光轉(zhuǎn)向利潤豐厚且期限最為匹配的私募股權(quán)投資。

　　而保險機(jī)構(gòu)成立私募基金的特點(diǎn)是可以在前期獲得2.5%到3%左右的分紅收益，在后期退出時，又能享受股權(quán)溢價收益，從長期來看，能豐富保險資金的有效配置。根據(jù)中資協(xié)2021年9月28日披露的最新數(shù)據(jù)，截至目前，共有18家保險私募管理人注冊基金3,893.29億元，主要投向醫(yī)養(yǎng)健康、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，呈現(xiàn)出基金形式不斷創(chuàng)新、投資領(lǐng)域愈加多元、投資方向日趨前沿等特征，市場化、專業(yè)化水平不斷提升。

　　可以預(yù)見的是，在政策和市場的雙重引導(dǎo)下，保險巨頭們還將進(jìn)一步增大對私募股權(quán)資產(chǎn)的配置比例，VC/PE圈有望迎來更多實(shí)力雄厚的“頭號玩家”。