12月15日，華興資本繼2021年之后，再次重磅發(fā)布《2022中國創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)報(bào)告》(以下簡稱“報(bào)告”)，報(bào)告回顧過去一年全球變局下市場的動(dòng)態(tài)趨勢，重點(diǎn)梳理了對科技創(chuàng)新、智慧醫(yī)療、清潔能源等新一代創(chuàng)新賽道的未來展望。同時(shí)，華興資本首次聯(lián)合北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院，共同探索創(chuàng)新領(lǐng)域落實(shí)雙碳戰(zhàn)略的路線圖。

　　01 私募股權(quán)市場

　　過去十年，私募股權(quán)市場得到長足發(fā)展

　　過去十年私募市場融資規(guī)模整體呈快速上升趨勢，整體交易規(guī)模實(shí)現(xiàn)“十年十倍”增長。近十年融資規(guī)模的快速增長早期主要是由融資數(shù)量驅(qū)動(dòng)，后期逐漸由單筆融資金額推動(dòng)，私募市場頭部效應(yīng)愈發(fā)凸顯。

　　從近三年私募市場融資情況來看，2019年至2020年全市場遇冷下挫;2021年在疫情防控常態(tài)化后市場*活躍，被壓抑的需求集中釋放。

　　人民幣基金整體活躍度占比穩(wěn)步提升

　　從2021年一季度至2022年二季度美元/人民幣基金交易數(shù)量占比來看，人民幣交易數(shù)量占比區(qū)間為85%至91%，人民幣基金整體活躍度占比在穩(wěn)步提升。

　　行業(yè)熱度轉(zhuǎn)向硬科技，企服和醫(yī)療穩(wěn)步增長

　　從2020年一季度至2022年二季度分賽道分階段交易數(shù)量來看，整體賽道聚焦早期項(xiàng)目。分行業(yè)來看，2021年三季度至2022年二季度硬科技/智能技術(shù)賽道的交易數(shù)量大幅增加。

　　02 中國資本市場外部環(huán)境復(fù)雜多變，市場仍充滿機(jī)遇

　　香港是亞洲最重要的金融中心之一，充滿活力，流動(dòng)性強(qiáng)，上市公司市值在亞洲排名第二。2018年上市改革實(shí)施以來，截至2022年6月，已有198家中國新經(jīng)濟(jì)公司在香港上市，其中包括93家健康及生物科技公司及26家中概股公司二次上市，募資金額合計(jì)約8,528億港元，占同期香港整個(gè)新股市場總?cè)谫Y額一半以上。香港成為全球第二大生物科技融資中心，在過去12年間7度摘得全球新股集資冠軍。

　　互聯(lián)互通產(chǎn)品多元化，南下投資者定價(jià)權(quán)不斷提升

　　港交所正積極拓展與中國內(nèi)地市場的聯(lián)動(dòng)范圍，自2014年起兩地證券市場建立了較為成功的互聯(lián)互通機(jī)制，如今聯(lián)動(dòng)進(jìn)一步拓展到債券市場(債券通)及財(cái)富管理市場(跨境理財(cái)通)。華興預(yù)計(jì)，內(nèi)地投資者參與度不斷上升將成為香港市場成交額的重要推動(dòng)因素。

　　香港市場將持續(xù)推進(jìn)更多改革措施

　　香港市場是聯(lián)系中國企業(yè)和海外投資者的橋梁，隨著對境外上市的監(jiān)管穩(wěn)步推進(jìn)，有助于香港資本市場持續(xù)發(fā)展。香港市場將保持改革動(dòng)力，進(jìn)一步推進(jìn)更多改革措施，提升互聯(lián)互通，推動(dòng)跨境資本加速流通和創(chuàng)新。

　　03 新一代創(chuàng)新

　　國際格局和國際體系正在發(fā)生深刻調(diào)整，全球治理體系正在發(fā)生深刻變革，國際力量對比正在發(fā)生近代以來*革命性的變化，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革也在重塑世界。未來的創(chuàng)新將圍繞時(shí)代需求展開。

　　全球化放緩、國際互信下降

　　全球化進(jìn)程自2008年金融危機(jī)以來已有所放緩，在近年來更是受到諸多沖擊。經(jīng)濟(jì)方面，疫情沖擊加劇了國際貿(mào)易的疲軟，地區(qū)和全球產(chǎn)業(yè)鏈被迫調(diào)整;地緣政治方面，俄烏沖突升級(jí)以來，一系列金融手段使得全球戰(zhàn)略互信下降、促使各國注重金融自主與安全性，削弱了國際金融互信關(guān)系。

　　中國進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新時(shí)代

　　在全球化停滯、國際互信下降等大變局下，中國秉承高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略。高質(zhì)量發(fā)展體現(xiàn)了新發(fā)展理念，堅(jiān)持創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享發(fā)展相統(tǒng)一，發(fā)展風(fēng)格發(fā)生一系列變化。從速度轉(zhuǎn)向質(zhì)量，存量時(shí)代還將延續(xù);從增長轉(zhuǎn)向改革，通過有形之手加頂層設(shè)計(jì)推動(dòng)供給側(cè)改革;從效率轉(zhuǎn)向公平，通過第三次分配推動(dòng)共同富裕;在經(jīng)濟(jì)安全方面，推動(dòng)國產(chǎn)替代軟、硬件，中概股上市數(shù)據(jù)審查;在政治安全方面，為資本設(shè)置“紅綠燈”，防止資本無序擴(kuò)張;在碳中和方面，以清潔能源實(shí)現(xiàn)彎道超車。

　　新一代創(chuàng)新

　　在人工智能、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)革命背景下，中國正處于科技周期的交替處。創(chuàng)業(yè)主線轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新，越來越多的本土科技企業(yè)走向全球。新一代創(chuàng)新應(yīng)與時(shí)代需求保持一致，由做大變成做強(qiáng)。高質(zhì)量發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)政策將深刻影響產(chǎn)業(yè)格局和發(fā)展，國家支持的行業(yè)要積極跟進(jìn)，比如雙碳戰(zhàn)略、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國家安全相關(guān)行業(yè)。工業(yè)化升級(jí)、安全需求上升、戰(zhàn)略行業(yè)彎道超車、攀登國際價(jià)值鏈等進(jìn)程對技術(shù)創(chuàng)新提出了更高的要求。過去十年以模式創(chuàng)新為主，未來十年將以技術(shù)創(chuàng)新為主。

　　04 科技創(chuàng)新

　　硬件替代：基本實(shí)現(xiàn)中低端消費(fèi)領(lǐng)域替代，向工業(yè)級(jí)/通信半導(dǎo)體轉(zhuǎn)移

　　近年來，國家政策大力支持硬件行業(yè)發(fā)展，國產(chǎn)替代進(jìn)程加快。本土消費(fèi)電子品牌的崛起也帶動(dòng)上游國產(chǎn)硬件替代，同時(shí)，中國政府為發(fā)展培養(yǎng)國內(nèi)半導(dǎo)體人才提供了多項(xiàng)政策支持，大量人才流向半導(dǎo)體行業(yè)。經(jīng)過人才、技術(shù)、設(shè)備的長期儲(chǔ)備，中國半導(dǎo)體已經(jīng)完成產(chǎn)業(yè)初期的原始積累。盡管有著全球*的集成電路市場且市場規(guī)模逐年升高，中國集成電路行業(yè)在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域仍有所欠缺，導(dǎo)致自給率較低，國產(chǎn)化率仍處于較低水平，對進(jìn)口依賴較大，集成電路國產(chǎn)替代任重道遠(yuǎn)。

　　經(jīng)過多年的發(fā)展，中國大部分中低端半導(dǎo)體產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)替代，但是高端產(chǎn)品的滲透率有待進(jìn)一步提升。目前在消費(fèi)類電子和部分工業(yè)級(jí)和通信領(lǐng)域，如光芯片、光模塊、通信PCB等產(chǎn)品，國內(nèi)供應(yīng)商已經(jīng)具備一定的實(shí)力，能夠較好地兼顧性能、功耗和成本等多方面因素，市場接受度較高，預(yù)計(jì)到2025年在這些領(lǐng)域能夠?qū)崿F(xiàn)全方面國產(chǎn)替代。在中高端領(lǐng)域，華興預(yù)計(jì)2026年至2030年能夠?qū)崿F(xiàn)在包括車規(guī)、計(jì)算等領(lǐng)域的半導(dǎo)體芯片的全面替代。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)主要圍繞以硅(Si)、鍺(Ge)等*代半導(dǎo)體材料及以砷化鎵(GaAs)、磷化銦(InP)為主的第二代半導(dǎo)體材料發(fā)展。隨著電動(dòng)車、數(shù)據(jù)中心及新能源等應(yīng)用加速發(fā)展，以氮化鎵(GaN)和碳化硅(SiC)等為主的第三代半導(dǎo)體材料在熱導(dǎo)性能、輕量化、高溫、耐高壓以及承受大電流等多個(gè)方面有著明顯優(yōu)勢，適合制作高壓高頻的大功率器件，有望成為中國半導(dǎo)體未來大力發(fā)展的方向，實(shí)現(xiàn)彎道超車。

　　目前中國半導(dǎo)體材料仍高度依賴進(jìn)口，在*代和第二代半導(dǎo)體的發(fā)展上，中國整體落后世界*水平至少10年，但第三代半導(dǎo)體方面目前差距只有5年左右。國內(nèi)廠商在第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展以尋求差異化突破。在新能源汽車應(yīng)用領(lǐng)域，國內(nèi)廠商在2022年開始實(shí)現(xiàn)SiC-SBD和SiC-MOS產(chǎn)品量產(chǎn)，主要應(yīng)用在車載充電器(OBC)和DC/DC轉(zhuǎn)換器領(lǐng)域;同時(shí)在努力突破汽車主逆變器的國產(chǎn)替代，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)國產(chǎn)SiC芯片能夠在汽車主逆變器上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

　　軟件替代：“實(shí)體清單”推動(dòng)軟件國產(chǎn)化率提升

　　在出口管制方面，美國已經(jīng)形成一套由商務(wù)部、能源部和國務(wù)院組成的清單管理制度。被列入清單的實(shí)體大多為中國的高科技企業(yè)，雖然短期或?qū)ο嚓P(guān)企業(yè)帶來陣痛，但中長期而言，此舉將會(huì)加速國產(chǎn)替代的進(jìn)程，促使更多企業(yè)選擇國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件及應(yīng)用軟件，包括操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件、辦公軟件等，進(jìn)一步推動(dòng)國產(chǎn)軟件由“可用”向“好用”進(jìn)化。

　　信創(chuàng)政策是中國IT產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級(jí)采取的長期計(jì)劃，從關(guān)鍵環(huán)節(jié)核心組件的自主創(chuàng)新入手，從黨政軍試點(diǎn)，旨在實(shí)現(xiàn)“自主可控、安全可靠“的發(fā)展目標(biāo)。2020年是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)全面推廣的“元年”，黨政信創(chuàng)規(guī)�；�推進(jìn)，信創(chuàng)廠商通過產(chǎn)品升級(jí)和渠道開拓?fù)屨际袌鱿葯C(jī)，2022年行業(yè)信創(chuàng)有望進(jìn)一步落地，迎來黃金發(fā)展期。

　　元宇宙：互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入第三代變革周期，元宇宙時(shí)代開啟

　　元宇宙由有“人”、“物”、“場”、“感知”、“決策”和“交互”六大元素構(gòu)成，實(shí)現(xiàn)元宇宙的三大抓手分別是模式、技術(shù)以及應(yīng)用。據(jù)GIA預(yù)測，2022年元宇宙的全球市場估計(jì)為1,944億美元，預(yù)計(jì)到2026年的規(guī)模將達(dá)到7,586億美元(2022年至2026年間的復(fù)合年增長率為37.1%)。預(yù)計(jì)到2026年中國市場規(guī)模將達(dá)到1,031億美元，復(fù)合年增長率為38.1%。

　　元宇宙發(fā)展需要計(jì)算/近眼顯示/人機(jī)交互/通信四個(gè)方面基礎(chǔ)技術(shù)支撐，要求高性能計(jì)算作為底層基礎(chǔ)設(shè)施支撐生產(chǎn)出高質(zhì)量的虛擬內(nèi)容，需要高帶寬、靈活調(diào)度的通信能力支持內(nèi)容高速率低時(shí)延的傳輸，需要多樣化的傳感器為人機(jī)交互和內(nèi)容生產(chǎn)提供海量數(shù)據(jù)，需要高性能的近眼現(xiàn)實(shí)屏幕提供更具有沉浸感的體驗(yàn)。同時(shí)，元宇宙發(fā)展從交互方式到終端應(yīng)用場景均帶來巨變，交互方式將從桌面互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到萬物互聯(lián)。

　　參考PC用時(shí)14年，智能手機(jī)用時(shí)11年，推算AR用時(shí)9-10年，預(yù)計(jì)2024-25年期間出現(xiàn)消費(fèi)級(jí)標(biāo)桿性產(chǎn)品。預(yù)期AR終端將呈現(xiàn)如下發(fā)展特性：產(chǎn)品形態(tài)在發(fā)展早期多樣，后期逐漸統(tǒng)一;早期交互方式多樣，后期往簡單易用方向演進(jìn)，由標(biāo)桿性產(chǎn)品定義;早期方案多樣，后期芯片和系統(tǒng)深度綁定，軟硬一體;顯示的發(fā)展趨于更高成像質(zhì)量、更低功耗。

　　未來，元宇宙在應(yīng)用端將實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)實(shí)世界打通、跨平臺(tái)的經(jīng)濟(jì)體系。2C層面將從游戲社交延伸至更廣闊的生活場景，2B層面逐步實(shí)現(xiàn)工業(yè)信息化、遠(yuǎn)程辦公、城市管理等，包括集成IOT和AI等技術(shù)實(shí)現(xiàn)協(xié)同化的產(chǎn)品創(chuàng)新體系、柔性化的生產(chǎn)方式及精準(zhǔn)化的管理模式。同時(shí)技術(shù)上AI內(nèi)容生成、ARVR硬件及產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字孿生技術(shù)等將成為熱點(diǎn)發(fā)展趨勢。

　　智能化：超級(jí)人工智能演進(jìn)思路日漸明確，成為AI賽道的長期目標(biāo)

　　目前人工智能在實(shí)現(xiàn)方法上已經(jīng)明晰，主要包括近幾年興起的自監(jiān)督學(xué)習(xí)為代表的基本算法，以及強(qiáng)化學(xué)習(xí)領(lǐng)域的發(fā)展為兩條主要路徑。然而在數(shù)據(jù)層面，將會(huì)有新的變化。近來數(shù)字孿生、虛擬世界、元宇宙等技術(shù)快速發(fā)展，這些是比數(shù)據(jù)更高一級(jí)的數(shù)字環(huán)境，在數(shù)字環(huán)境下，讓算力發(fā)揮作用。

　　未來幾年，一是已經(jīng)相對成熟的“大數(shù)據(jù)+大算力+深度學(xué)習(xí)算法”的信息模型將從研究進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用;二是基于虛擬世界、實(shí)時(shí)時(shí)空環(huán)境訓(xùn)練的具身模型也會(huì)取得較大的發(fā)展，如自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、游戲中數(shù)字人;從更長遠(yuǎn)的角度出發(fā)，將人類大腦、生物大腦、機(jī)器人等研究方向結(jié)合，形成物理世界中具有真正實(shí)體性的機(jī)器人技術(shù)也會(huì)取得大發(fā)展。

　　未來三年，這些技術(shù)將持續(xù)演變。未來五到十年，信息模型和具身模型將會(huì)結(jié)合，成為“數(shù)字超人”，在知識(shí)能力以及跟環(huán)境的互動(dòng)程度上，甚至超過人類。具身模型和機(jī)器人也將結(jié)合，在物理世界出現(xiàn)能力比人類還要強(qiáng)的無人系統(tǒng)，即“具身超人”。樂觀估計(jì)，在未來三十年，數(shù)字超人和具身超人可能會(huì)結(jié)合，最終誕生超級(jí)人工智能，這是人工智能的*夢想，實(shí)現(xiàn)超越人類的智能系統(tǒng)。

　　人工智能產(chǎn)業(yè)鏈包括三層：基礎(chǔ)層、技術(shù)層和應(yīng)用層。其中，基礎(chǔ)層是人工智能產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，主要是研發(fā)硬件及軟件，如AI芯片、數(shù)據(jù)資源、云計(jì)算平臺(tái)等，為人工智能提供數(shù)據(jù)及算力支撐;技術(shù)層是人工智能產(chǎn)業(yè)的核心，以模擬人的智能相關(guān)特征為出發(fā)點(diǎn)，構(gòu)建技術(shù)路徑;應(yīng)用層是人工智能產(chǎn)業(yè)的延伸，集成一類或多類人工智能基礎(chǔ)應(yīng)用技術(shù)，面向特定應(yīng)用場景需求而形成軟硬件產(chǎn)品或解決方案。隨著AI技術(shù)的發(fā)展，人工智能已經(jīng)在金融、醫(yī)療、工業(yè)、零售等領(lǐng)域有了極其廣泛和深入的應(yīng)用。

　　自動(dòng)駕駛功能有賴于感知、決策、執(zhí)行各環(huán)節(jié)技術(shù)的高效配合，整體架構(gòu)主要分為感知層、決策層和執(zhí)行層，同時(shí)，車路協(xié)同能夠充分反映路測信息，并通過云端、邊緣端給予終端計(jì)算資源支持，對于單車智能是有力補(bǔ)充。

　　目前自動(dòng)駕駛尚處于早期階段，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均存在技術(shù)挑戰(zhàn)。智能駕駛面臨的技術(shù)困難并非線性增長，ADAS(輔助駕駛)與真正意義上的無人駕駛之間有著巨大鴻溝，在感知、決策和執(zhí)行環(huán)節(jié)，均存在技術(shù)瓶頸。如降低場景難度，無人駕駛在限定區(qū)域落地從技術(shù)角度更有可行性，也可在簡單運(yùn)營場景中率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

　　隨著汽車智能化發(fā)展，傳統(tǒng)的功能芯片逐漸難以滿足對算力越來越高的要求和期待，對算力與能效比的考量逐漸拉開了行業(yè)內(nèi)的差距。汽車智能化帶動(dòng)了全球智能駕駛SoC芯片的市場空間不斷擴(kuò)張，SoC芯片具備底盤、動(dòng)力、座艙、駕駛等全域所需的高算力與技術(shù)，汽車中的SoC芯片主要有自動(dòng)駕駛芯片和智能座艙芯片。華興預(yù)計(jì)隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大與技術(shù)的成熟發(fā)展，2025年全球智能駕駛SoC市場規(guī)模將達(dá)到104.56億美元。廣闊的市場空間、高算力與高性能的SoC芯片帶來的豐沛附加值，將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)的快速發(fā)展。

　　05 智慧醫(yī)療

　　2022年上半年，中國醫(yī)療行業(yè)投融資均面臨項(xiàng)目數(shù)量與項(xiàng)目金額同比雙降的局面。華興認(rèn)為，隨著估值回調(diào)、環(huán)境趨穩(wěn)，持續(xù)創(chuàng)新與穩(wěn)健增長仍將是醫(yī)療行業(yè)的長期旋律。龐大的人口基數(shù)、不斷延長的人均預(yù)期壽命、持續(xù)提升的消費(fèi)水平、日漸增強(qiáng)的主動(dòng)健康管理意識(shí)，都是中國醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的長期確定要素。華興認(rèn)為，中國醫(yī)療行業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)因素并未發(fā)生根本變化，這些因素主要包括人口老齡化加速、醫(yī)療保健支出增長、醫(yī)藥研發(fā)水平提升、和醫(yī)療政策變革助力。

　　近年來，國家戰(zhàn)略布局、投資資本注入、政策定向扶持，為中國醫(yī)療行業(yè)的長期發(fā)展增加了確定性。2022年5月，中國發(fā)布首部生物經(jīng)濟(jì)五年規(guī)劃，明確打造國家生物技術(shù)戰(zhàn)略科技力量，加快突破生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸。規(guī)劃明確提出：順應(yīng)“以治病為中心”轉(zhuǎn)向“以健康為中心”的新趨勢，發(fā)展面向人民生命健康的生物醫(yī)藥，滿足人民群眾對生命健康更有保障的新期待。規(guī)劃提到，著眼提高人民群眾健康保障能力，重點(diǎn)圍繞藥品、疫苗、先進(jìn)診療技術(shù)和裝備、生物醫(yī)用材料、精準(zhǔn)醫(yī)療、檢驗(yàn)檢測及生物康養(yǎng)等方向，提升原始創(chuàng)新能力，加強(qiáng)藥品監(jiān)管科學(xué)研究，增強(qiáng)生物醫(yī)藥高端產(chǎn)品及設(shè)備供應(yīng)鏈保障水平，有力支撐疾病防控救治和應(yīng)對人口老齡化，建設(shè)強(qiáng)大的公共衛(wèi)生體系和深入實(shí)施健康中國戰(zhàn)略，更好保障人民生命健康。

　　展望未來，華興看好的醫(yī)療行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的四大核心領(lǐng)域及其未來發(fā)展方向，包括：數(shù)字醫(yī)療(數(shù)字健康和創(chuàng)新支付)、創(chuàng)新藥(基因治療和合成生物)、診斷(單細(xì)胞測序和多組學(xué))和醫(yī)療器械(心衰和手術(shù)機(jī)器人)。

　　數(shù)字醫(yī)療助力醫(yī)保改革

　　數(shù)字醫(yī)療是應(yīng)對中國老齡化帶來的醫(yī)療費(fèi)用增長、改善人民健康水平的重要方式。過去幾年，疫情催化下，中國數(shù)字化醫(yī)療快速發(fā)展，多個(gè)核心因素共同驅(qū)動(dòng)著數(shù)字醫(yī)療生態(tài)場景不斷豐富，包括政策引導(dǎo)、中國數(shù)字化醫(yī)療、以及技術(shù)革命帶來的新業(yè)態(tài)。國家政策高度重視人民群眾的健康問題，數(shù)字大健康市場潛力巨大。國家政策持續(xù)推進(jìn)，促使醫(yī)院全面開展疾病管理工作，而疾病管理的數(shù)字化和線上化將是未來健康管理的重要方式。

　　多種因素助推細(xì)胞和基因治療行業(yè)快速增長

　　遺傳性疾病、惡性腫瘤、感染性疾病、慢性病等臨床需求巨大，隨著技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入加大，以及政策利好和資本的涌入，多元化醫(yī)保支付模式將促進(jìn)細(xì)胞治療商業(yè)化發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)范帶動(dòng)基因與細(xì)胞治療行業(yè)增長。

　　據(jù)弗羅斯特沙利文預(yù)計(jì)，中國細(xì)胞治療市場空間將由2021年的13億元增長至2030年的584億元，復(fù)合年均增速高達(dá)52.6%。其中CAR-T細(xì)胞療法市場空間將由2021年的3億元增長至2030年的288億元;其他細(xì)胞治療市場空間將由2021年的10億元增長至2030年的296億元。

　　單細(xì)胞和多組學(xué)：IVD領(lǐng)域的下一個(gè)藍(lán)海

　　過去十年，伴隨著“超摩爾定律”指導(dǎo)下的基因測序成本快速降低，以及大數(shù)據(jù)分析工具的日益完善，基因組學(xué)終于走出實(shí)驗(yàn)室并在臨床端快速興起�；�因組學(xué)在臨床端的快速普及也標(biāo)志著診斷行業(yè)正式進(jìn)入高速發(fā)展的“精準(zhǔn)診療”階段。然而，隨著人類對復(fù)雜疾病病理認(rèn)知的逐步深入，人類逐漸意識(shí)到單一基因組學(xué)已不能滿足越來越高的臨床診療需求，更高精度的精準(zhǔn)醫(yī)療(“精準(zhǔn)診療2.0”)將要在下一個(gè)十年引領(lǐng)臨床診斷的下一波浪潮。單細(xì)胞測序是基因檢測在空間分辨率和信息顆粒度上實(shí)現(xiàn)的質(zhì)的突破，而多組學(xué)是聯(lián)合基因組/蛋白組/代謝組等從多個(gè)檢測維度解析生命體，這兩種技術(shù)手段均可以幫助人類獲得更加全面、高清、準(zhǔn)確、靈敏、特異的分析結(jié)果，最終實(shí)現(xiàn)臨床診斷的完全“數(shù)字化”。單細(xì)胞和多組學(xué)，擁有無限遐想的應(yīng)用前景和市場空間，無愧為IVD領(lǐng)域的下一個(gè)藍(lán)海。

　　手術(shù)機(jī)器人市場高速增長，中國增速有望高于全球

　　全球手術(shù)機(jī)器人市場正處于高速發(fā)展階段。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，全球手術(shù)機(jī)器人市場規(guī)模由2015年的30億美元增至2020年的83億美元，復(fù)合年增長率為22.6%;并預(yù)期于2026年達(dá)到336億美元，自2020年起的復(fù)合年增長率為26.2%。

　　06 清潔能源

　　跨過平價(jià)，清潔能源將迎來加速發(fā)展時(shí)代

　　經(jīng)濟(jì)增長和電氣化推動(dòng)電力需求快速攀升。2021年實(shí)現(xiàn)全面平價(jià)后，零排放、大儲(chǔ)量的光伏和風(fēng)電快速發(fā)展，未來將成為支撐電力需求的主力電源。光伏產(chǎn)業(yè)鏈電池片環(huán)節(jié)的先進(jìn)技術(shù)不斷迭代更新，光伏降本增效將迎來更大發(fā)展空間;風(fēng)電增量穩(wěn)定，大型化趨勢不變并向海上拓展。可再生能源占比增加，需要儲(chǔ)能為電力系統(tǒng)提供靈活性和穩(wěn)定性，而最成熟的抽水蓄能空間有限，電化學(xué)儲(chǔ)能將成為遠(yuǎn)期電力系統(tǒng)的主要儲(chǔ)能形式。電網(wǎng)也需要適應(yīng)高比例可再生能源的電力結(jié)構(gòu)，向信息化、智能化的能源互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

　　清潔能源：光伏和風(fēng)電將在2030年前后成為主力電源

　　中國處于經(jīng)濟(jì)中高速增長階段，人均電耗還在不斷上升，疊加工業(yè)、交通等領(lǐng)域的電氣化，中國電力需求仍在較快增長。光伏和風(fēng)電的可開發(fā)資源比其他能源形式多2-4個(gè)數(shù)量級(jí)，是唯二能支持中國未來能源體量的可再生能源。

　　目前可再生能源度電成本已基本等于煤炭等傳統(tǒng)化石燃料發(fā)電的成本，而且還有進(jìn)一步下降的空間，中國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)光平價(jià)上網(wǎng)。預(yù)計(jì)到2030年前后，光伏和風(fēng)電配儲(chǔ)后的成本也將低于火電，成本優(yōu)勢將推動(dòng)光伏風(fēng)電持續(xù)增長。

　　儲(chǔ)能：應(yīng)對可再生能源波動(dòng)性的重要電力基礎(chǔ)設(shè)施

　　傳統(tǒng)電網(wǎng)的靈活性主要由火電和水電提供，這兩項(xiàng)電力資源儲(chǔ)量大、爬坡快，當(dāng)前可再生能源并網(wǎng)發(fā)電也主要依賴這兩項(xiàng)的調(diào)節(jié)能力。光伏和風(fēng)電本身具有高度隨機(jī)性、波動(dòng)性，且不具備調(diào)節(jié)能力，因此當(dāng)它們成為主力能源后需要額外配儲(chǔ)。

　　電化學(xué)儲(chǔ)能將是遠(yuǎn)期電力系統(tǒng)的主要儲(chǔ)能形式，其中鋰電將是中期主流。抽水蓄能是傳統(tǒng)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能的主要模式，主要優(yōu)點(diǎn)是技術(shù)成熟、容量大、成本低。但也有嚴(yán)重的局限，如可供開發(fā)的抽水蓄能資源不多、分布受地理?xiàng)l件限制以及電化學(xué)儲(chǔ)能具備能量密度較高、建設(shè)周期短、場地限制少等缺點(diǎn)。其中鋰電池將是中期的主要方案，磷酸鐵鋰電池已經(jīng)具備非常好的安全性，根據(jù)BNEF預(yù)測，其投資成本仍有50%左右的下降空間，壽命有2倍左右的提升空間，且到2030年前后鋰電池儲(chǔ)能的全生命周期成本與抽水蓄能相當(dāng)。

　　電網(wǎng)：傳統(tǒng)配電網(wǎng)向信息化、智能化轉(zhuǎn)型

　　中國電網(wǎng)重輸輕配，輸電網(wǎng)堅(jiān)強(qiáng)，配電網(wǎng)受制于成本因素相對脆弱，是未來電網(wǎng)改造的重點(diǎn)。電網(wǎng)智能化的核心目的是為了更好地適應(yīng)大規(guī)模清潔能源的接入，有效提供持續(xù)、經(jīng)濟(jì)和安全的電力，構(gòu)建以電為中心的智慧能源系統(tǒng)是大勢所趨。

　　電力行業(yè)關(guān)系國家安全，主干網(wǎng)的智能化仍會(huì)由國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)主導(dǎo)。未來留給民營資本的機(jī)會(huì)主要在配電網(wǎng)和微網(wǎng)的改造和管理上，如用戶需求管理、分布式發(fā)電和儲(chǔ)能、響應(yīng)主電網(wǎng)需求等。

　　07 專題：碳中和

　　報(bào)告第七章內(nèi)容由華興資本與北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院聯(lián)合出品

　　減碳路線圖：深入靈魂的“革命”

　　中國溫室氣體排放量位居全球*，人均碳排放量高于全球平均水平。據(jù)英國石油公司發(fā)布的《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2021》，2020年，中國二氧化碳排放總量達(dá)到99.67億噸，占全球溫室氣體總量的31%，位居全球*。據(jù)國際能源署(International Energy Agency，IEA)數(shù)據(jù)，2021年，中國人均碳排放量7.07噸二氧化碳當(dāng)量，高于全球人均水平，但低于部分發(fā)達(dá)國家�？傮w而言，中國面臨著較大的減碳?jí)毫Α?/p>

　　中國碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系已經(jīng)建立，將持續(xù)推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的綠色低碳發(fā)展。

　　創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)：被忽略的減碳奇兵

　　免責(zé)聲明

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