消費電子景氣回升 云計算前景喜人，偉仕佳杰步入新一輪盈利周期

　　數(shù)字化轉型的大趨勢，催使許多IT分銷商加速向技術附加值更高的云計算領域上探。3月23日，偉仕佳杰控股有限公司(00856.HK，下稱“偉仕佳杰”)公布2022年度業(yè)績，從數(shù)據(jù)來看，以IT分銷起家的偉仕佳杰，不僅傳統(tǒng)業(yè)務營收穩(wěn)定，第二增長曲線的云計算業(yè)務也在良性成長。

　　報告期內，實現(xiàn)收益773.24億港元，同比基本持平。消費電子分部的收益逆勢增加2.5%至330.75億港元，占集團總收益42.8%;云計算分部的收益同比大幅增加23.4%至28.91億港元，占集團總收益3.7%;企業(yè)系統(tǒng)收入達到413億港元。

　　可見，偉仕佳杰消費電子業(yè)務“基本盤”依然穩(wěn)定，“增量盤”云計算業(yè)務也儼然成為了企業(yè)的第二增長曲線�；�本盤看復蘇，增量盤看成長。隨著消費端的整體回升，以及元宇宙、ChatGPT等新興技術為云計算市場注入大量算力需求，偉仕佳杰在2023年有望實現(xiàn)更高質量的業(yè)務發(fā)展和業(yè)績增長。

　　營收穩(wěn)定利潤下滑 消費電子業(yè)務穩(wěn)住陣腳

　　從報告數(shù)據(jù)來看，公司營業(yè)收入抵御住了疫情、數(shù)碼電子消費需求低迷等不利因素，同比實現(xiàn)基本穩(wěn)定。截至2022年12月31日實現(xiàn)營業(yè)收入773.24億港元，同比下降僅1.29%。

　　但由于成本的增長，利潤端短期承壓。2022年歸屬母公司凈利潤8.23億港元，同比下降37.36%。不過，資本市場的反應一片向好。報告發(fā)布后，公司股價并未應聲下跌，而是以2.39%的漲幅收盤。值得一提的是，公司其實早在3月7日便發(fā)布了盈利警告，從股價來看，這一短期利空并未影響資本市場對公司前景的看好。

　　而資本市場的信心主要來自兩方面，一是年報展現(xiàn)出的公司經(jīng)營韌性，二是年報披露出公司的業(yè)務潛力。首先是公司的消費電子業(yè)務在充斥寒氣的大環(huán)境下穩(wěn)住了陣腳，其次是云計算業(yè)務在內卷加劇的市場競爭下增幅顯著。

　　2022年，產(chǎn)業(yè)鏈上游漲價、買方市場消費疲軟等導致消費電子企業(yè)并不好過。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年前三季度，A股消費電子板塊(84家消費電子公司，剔除了三年中未完整披露數(shù)據(jù)的公司)共實現(xiàn)凈利潤255.2億元，同比下滑10.4%，板塊盈利能力整體趨弱，許多消費電子公司營收也因此出現(xiàn)下滑，如唯捷創(chuàng)芯2022年營收同比下滑34.79%，朗鴻科技去年營收同比下降21.36%。

　　但在如此大環(huán)境下，偉仕佳杰消費電子業(yè)務營收并未出現(xiàn)大幅下滑，而是實現(xiàn)了逆勢上漲，彰顯了經(jīng)營韌性和企業(yè)的抗風險能力。報告顯示，消費電子業(yè)務主要提供電子整機產(chǎn)品(包括但不限于電腦、手機、無人飛機、智能運動手表、3D打印機、游戲機等)，2022年該業(yè)務收入逆勢同比增長2.5%，達331億港元。

　　偉仕佳杰能夠穩(wěn)定消費電子業(yè)務的發(fā)展，與其多元化的市場結構與用戶架構關系密切。報告顯示，偉仕佳杰北亞地區(qū)營業(yè)額約601億港元，東南亞地區(qū)營業(yè)額約172億港元，北亞和東南亞地區(qū)對集團總營業(yè)額的貢獻率分別達78%、22%。公司同時還是華為、新華三、阿里、騰訊、曙光、聯(lián)想、惠普、戴爾、微軟、蘋果、甲骨文、希捷、西數(shù)等300多家世界500強科技企業(yè)的合作伙伴。

　　多元化的業(yè)務布局一定程度上對沖了風險，畢竟國內市場、東南亞地區(qū)和北亞市場，同時出現(xiàn)需求下滑的可能性不大。而隨著市場景氣度的回升，消費電子業(yè)務的上升趨勢具有高確定性。3月24日，游戲板塊、消費電子板塊(申萬二級行業(yè))漲幅居前，曾分別上漲4.57%、2.26%。這對于業(yè)內唯一集索尼PlayStation、微軟Xbox、任天堂Switch三大游戲產(chǎn)品總代理于一身的偉仕佳杰來說，是利好消息。

　　值得一提的是，即便在大量產(chǎn)品無法銷售的情況下，2022年偉仕佳杰總資產(chǎn)周轉率為2.31次，在同花順分類的軟件服務行業(yè)163家公司中排名第三，體現(xiàn)了公司較高的運營效率。基于此，2023年，偉仕佳杰有望迎來更大的業(yè)績突破。

　　再回到年報中，2022年，偉仕佳杰云計算板塊收入全年錄得29億港元，在許多云計算廠商增速放緩的同時，仍實現(xiàn)較大增長。這反映出偉仕佳杰在消費電子業(yè)務基礎上，也在云計算業(yè)務探尋增量，結合行業(yè)現(xiàn)狀來看，或將打開更大的增長空間。

　　逐鹿云計算 企業(yè)競爭力愈加凸顯

　　事實上，云計算業(yè)務已然成為偉仕佳杰的第二增長曲線。具體而言，相較消費電子等業(yè)務，云計算業(yè)務增速更快，此外，云計算目前在公司營收占比較低，拓展空間較大。

　　不過云計算賽道的競爭也在日趨白熱化，全球云計算巨頭亞馬遜持續(xù)加碼國內市場，華為云加大云計算投入，字節(jié)跳動也推出了公有云服務，各大云廠商都在加快爭奪客戶。

　　在激烈的市場競爭下，偉仕佳杰能夠實現(xiàn)業(yè)務大幅增長，一方面在于不斷加強與上游廠商的合作黏性，夯實長期需求主力驅動業(yè)務增長。據(jù)McKinsey Quarterly報告預測，2030年云計算能為世界500強創(chuàng)造價值規(guī)模超一萬億美元，節(jié)約成本4300億，創(chuàng)造價值7700億。在此機遇下，偉仕佳杰已與300多家世界500強科技企業(yè)建立戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)了更大范圍的業(yè)務覆蓋，為云計算業(yè)務的長遠發(fā)展提供強大支撐。

　　另一方面，當前云計算行業(yè)正在從基礎資源層向云平臺、云應用延伸，從比拼技術實力逐漸轉向比拼渠道優(yōu)勢和服務能力，這讓擁有多年服務終端經(jīng)驗的偉仕佳杰脫穎而出。某種程度上來說，國內云計算已經(jīng)進入到2.0時代。中國軟件行業(yè)協(xié)會的理事長趙小凡認為，云計算在初期是以虛擬化為主要技術和基礎，業(yè)界定義為云計算的1.0時代。云計算2.0就是從提供平臺和虛擬化開始向應用擴充。

　　國內云計算2.0的行業(yè)特征是，最基礎最底層的技術創(chuàng)新和科技成果或許并非來自國內，但大規(guī)模應用，并根據(jù)用戶需求不斷改進、提高服務能力，已成為競爭力的關鍵，即市場重心逐漸由公有云、私有云向信創(chuàng)云和云服務過渡。

　　在這一方面，偉仕佳杰與AWS、AZURE、華為、青云等公有云平臺，以及國內外知名廠商如VMware、Barracuda等私有云平臺深度合作，在云平臺管理的功能豐富度和大規(guī)模性能處理上具有領先優(yōu)勢。綜合各方資源后，偉仕佳杰可以圍繞云平臺安全、災備、多云納管、大數(shù)據(jù)等實際場景，設計出咨詢、遷移、建設、運維和開發(fā)的全流程解決方案，既讓云計算發(fā)揮更大的作用，也助力了企業(yè)數(shù)字化轉型。

　　但是云計算的服務需求還在不斷擴大，偉仕佳杰也需要不斷提升服務能力和服務質量。2022年7月，工業(yè)和信息化部副部長張云明在2022中國算力大會主論壇上介紹，2021年，算力核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1.5萬億元，其中云計算市場規(guī)模超過3000億元。

　　此外，大火的元宇宙概念和ChatGPT，都需要云計算來提供支撐。從企業(yè)數(shù)字化轉型到元宇宙，大量算力需求的涌現(xiàn)，加快了云計算的發(fā)展速度，也對云計算服務提出新的訴求。而面對日益增長的需求，偉仕佳杰正走在不斷進取之路上。

　　除了佳杰云星再創(chuàng)佳績，成為了華為云、阿里云等混合云管理合作伙伴，實現(xiàn)更大范圍兼容之外，偉仕佳杰也持續(xù)專注云平臺打造，2022年6月，創(chuàng)新推出虛擬運營商平臺VPlus，這一平臺的功能擴展?jié)摿Τ渥�，將推進云資源管、銷、服一體化。格隆匯認為：“這一云平臺的出現(xiàn)，將大幅度地加強偉仕佳杰的云全生命周期服務的能力，成為集團云業(yè)務規(guī)�；�發(fā)展的新契機，也讓企業(yè)上云獲得無限可能。”

　　根據(jù)2022年8月IDC發(fā)布的中國第三方云管理服務市場份額報告，偉仕佳杰(含云星)排名第五，云服務增速排名第二，可以看出偉仕佳杰在云計算方面實力十分強勁，而受益于市場需求的增加，偉仕佳杰立足消費電子業(yè)務的同時，圍繞云計算業(yè)務加速布局，其未來業(yè)績增長的穩(wěn)定性將更加顯著。

　　作者：好藍不靈

　　來源：港股研究社