2024已過半，創(chuàng)投行業(yè)再次走到了一個(gè)分水嶺。

　　如果說去年630之后，基本確定了美元基金在中國(guó)本土的離場(chǎng)(有來(lái)自外部的環(huán)境影響，也有來(lái)自投資人的主觀意愿);那么當(dāng)下中國(guó)的創(chuàng)投市場(chǎng)，正在經(jīng)歷新一輪的陣痛轉(zhuǎn)型。

　　過去幾個(gè)月，我有幸參與了國(guó)辦、發(fā)改委、國(guó)家科技部等部門的調(diào)研座談，通過探討，可以看到中央對(duì)于當(dāng)下中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)的困境充分了解，而且高度重視。但從發(fā)現(xiàn)問題到解決問題，仍然需要一個(gè)過程。

　　于是我們看到，過去兩周，國(guó)家各部委通過不同場(chǎng)合表達(dá)了對(duì)于當(dāng)下創(chuàng)投市場(chǎng)的態(tài)度和決心，也下發(fā)了通知和指引。但信心的恢復(fù)不是靠喊出來(lái)的，大家也都在等待具體政策細(xì)節(jié)的落地。這可能還需要一點(diǎn)時(shí)間，因?yàn)榻酉聛?lái)還有一場(chǎng)重要的會(huì)議：三中全會(huì)。

　　對(duì)于當(dāng)下的環(huán)境，抱怨和吐槽是解決不了任何問題的，作為一名處在壯年，還堅(jiān)守在創(chuàng)投行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，今天我也拋磚引玉，跟大家做一些探討。

　　1、套利，金融的本質(zhì)

　　中國(guó)本土的VC創(chuàng)投，其實(shí)從未真正地經(jīng)歷過投早、投小。

　　也許有的從業(yè)者會(huì)憤憤不平，我們機(jī)構(gòu)好多年前就一直堅(jiān)持投早、投小;那我會(huì)認(rèn)真地反問一句，你的機(jī)構(gòu)在過去這些年真正賺到過規(guī)�；�的錢嗎?你的機(jī)構(gòu)或許只是中國(guó)本土創(chuàng)投市場(chǎng)的滄海一粟。

　　回顧中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)過去二十多年的發(fā)展，成功的背后是疊加了兩個(gè)浪潮：

　　1、經(jīng)濟(jì)大盤的整體高速增長(zhǎng)

　　2、資本市場(chǎng)的持續(xù)改革

　　注意，上面第 一條里提到的是經(jīng)濟(jì)大盤的整體高速增長(zhǎng)，而不是局部，這是最 底層的邏輯。

　　在這個(gè)基礎(chǔ)之上，不斷有好的苗子茁壯成長(zhǎng)，資本市場(chǎng)的前半程改革(05年大小非解禁、09年創(chuàng)業(yè)板的推出)，才取得了顯著的成效，造富效應(yīng)顯現(xiàn)。

　　但，每次資本市場(chǎng)的改革，國(guó)家的初衷從來(lái)就不是造富。

　　上圖是中國(guó)本土創(chuàng)業(yè)公司融資的一個(gè)縮影，一般一個(gè)中國(guó)企業(yè)，在成立5-8年才迎來(lái)真正意義上的第 一筆投資，這才是常態(tài)。

　　回顧創(chuàng)業(yè)板上市的第 一波浪潮，本土的創(chuàng)投VC成為了這場(chǎng)造富效應(yīng)的催化劑，但實(shí)際上并沒有參與多少反應(yīng)，也沒有給實(shí)體行業(yè)雪中送炭。只不過因?yàn)楫?dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)大盤整體在高速增長(zhǎng)，各行業(yè)板塊百花齊放，投資人都賺到了錢。

　　我們?cè)倏纯促Y本市場(chǎng)改革的后半程，那就是2019年之后科創(chuàng)板的推出。

　　這個(gè)階段已經(jīng)不是經(jīng)濟(jì)大盤整體高速增長(zhǎng)，而是呈現(xiàn)出局部的增長(zhǎng)效應(yīng)，這其實(shí)就埋下了隱患。

　　短期的政策鼓勵(lì)和替代效應(yīng)，使得部分硬科技企業(yè)業(yè)績(jī)快速爆發(fā)，但當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈的終端需求出現(xiàn)了問題，看似局部的高增長(zhǎng)，一旦時(shí)間被拉長(zhǎng)，很多企業(yè)都被打回了原形，所謂的專精特新，瞬間變成了微盤股。

　　我們?cè)倩乜幢据喛苿?chuàng)板已上市的一批極 具代表性的企業(yè);它們一部分萌芽于02專項(xiàng)，一部分萌芽于08年之后海龜回國(guó)的半導(dǎo)體大廠華人。對(duì)于上述企業(yè)，本土的創(chuàng)投VC，在他們創(chuàng)業(yè)早期反而參與并不多，說實(shí)話當(dāng)時(shí)大家也看不清，也看不懂。反倒是，國(guó)有資本是這批硬科技企業(yè)最早期的贊助方，幫助了這批企業(yè)實(shí)現(xiàn)從0到1。

　　無(wú)論是投早、還是投科技，對(duì)于本土主流的VC創(chuàng)投，大家都是才剛開始實(shí)踐。

　　過去幾年，如果非要說中國(guó)本土VC開始投早、投硬，那么商業(yè)航天、國(guó)產(chǎn)算力GPU，國(guó)產(chǎn)大模型或許才是一個(gè)真正的開始。

　　上圖是2020-2022三年中國(guó)企業(yè)在各個(gè)市場(chǎng)的IPO統(tǒng)計(jì)分析。我們看到哪怕已經(jīng)到了2020年，仍然有接近80%的A股上市公司，在IPO前的融資次數(shù)是在1次以內(nèi)的。過去二十年，中國(guó)本土的創(chuàng)投VC，多數(shù)時(shí)候更像是催化劑。他們依靠敏銳的嗅覺，以及對(duì)中國(guó)本土資本政策的解讀，賺的是一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)，做的其實(shí)是套利的事情。

　　套利其實(shí)是一個(gè)中性的詞匯，正是有了套利這種行為，才會(huì)讓偏差或者被低估的價(jià)值，快速向合理區(qū)間回歸;這既可以快速糾偏定價(jià)和政策的漏洞，又可以讓有價(jià)值的資產(chǎn)快速脫穎而出。

　　套利是金融的本質(zhì)，也是完成金融閉環(huán)的重要內(nèi)因。

　　2、美元基金也在套利

　　美元與互聯(lián)網(wǎng)是中國(guó)本土創(chuàng)投市場(chǎng)，投早、投小的第 一批踐行者，但他們其實(shí)也一直做著套利的事情。

　　互聯(lián)網(wǎng)在千禧年經(jīng)歷了納斯達(dá)克泡沫破滅之后，悄然間從硅谷進(jìn)入到了國(guó)內(nèi)。

　　過去幾十年，對(duì)美國(guó)人來(lái)說，盡管每一波技術(shù)浪潮都有泡沫，但也許是偶然，也許是宿命，他們總能在泡沫破滅的至暗時(shí)刻，迎來(lái)技術(shù)的成熟。于是在過去幾十年里，硅谷VC對(duì)技術(shù)創(chuàng)新形成了堅(jiān)定的信仰。每當(dāng)一個(gè)技術(shù)成熟，意味著所有產(chǎn)業(yè)都值得被重做一遍。

　　05年之后，懷揣著對(duì)于技術(shù)的信仰，美元基金開始快速進(jìn)入中國(guó)本土市場(chǎng)。

　　然后開啟了接下來(lái)十年的黃金時(shí)代。

　　一批中概股企業(yè)在美國(guó)上市的高光時(shí)刻，也印證了當(dāng)時(shí)中國(guó)的本土政策與國(guó)情發(fā)展不同步;當(dāng)然，這種情況在當(dāng)下依然存在。

　　但回顧美元基金黃金十年賺錢的邏輯，答案依然是套利。

　　從事后看，美元基金在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代賺的是成長(zhǎng)的錢，因?yàn)樗麄冄褐辛艘粋�(gè)史詩(shī)級(jí)的賽道。但回顧這段歷史，他們能賺錢的本質(zhì)，是來(lái)自對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)的了解和預(yù)期。同樣的收入，同樣的日活用戶，美國(guó)市場(chǎng)是有一個(gè)公允的定價(jià)，他們按照這套公式，在中國(guó)復(fù)制一遍，就完成了賺錢的閉環(huán)。也許他們當(dāng)時(shí)也從未意識(shí)到一旦中國(guó)的人口紅利被激活，能迸發(fā)出這么大的能量。

　　上面這段高光時(shí)刻還伴隨一個(gè)獨(dú)特的現(xiàn)象，那就是：美元基金在中國(guó)獲取高額回報(bào)的時(shí)間周期都非常短。中概股從成立到在美國(guó)IPO上市，時(shí)間平均在7年左右，最快的甚至3年就實(shí)現(xiàn)了。所以，國(guó)人對(duì)于VC的大致印象還停留在：時(shí)間很短，收益很高。如果我們把時(shí)間拉長(zhǎng)，會(huì)發(fā)現(xiàn)在過去的三十年里，對(duì)于中國(guó)公司來(lái)說，短平快絕不是一個(gè)常態(tài)。

　　即便如此，美元基金想要完 美實(shí)現(xiàn)上述的閉環(huán)，它需要兩個(gè)先決條件：

　　1、必須以巨大的人口紅利為前提，否則故事講不通

　　2、全球化的趨勢(shì)在加速，中國(guó)在加速融入世界，無(wú)論是資本市場(chǎng)還是產(chǎn)業(yè)鏈

　　基于上述條件，中概股在中 美之間找到了一片自留地，但賺錢的底層邏輯還是套利。

　　3、套牢，是當(dāng)前的現(xiàn)狀

　　當(dāng)套利的前提條件都消失，剩下的只有深度套牢。

　　于是，創(chuàng)投市場(chǎng)血液不循環(huán)了。

　　曾經(jīng)很多人跟我聊天，他們會(huì)覺得美元基金更有耐心，展現(xiàn)出了更高的格局。我一般會(huì)追問一句：為什么?大家的答案通常是整齊劃一：因?yàn)槊涝�基金的存續(xù)期更長(zhǎng)。于是，最近聽到了很多關(guān)于耐心資本的事情。

　　美元基金的存續(xù)期長(zhǎng)，其實(shí)只是一個(gè)表面現(xiàn)象。過去幾十年，美元基金在硅谷能夠基業(yè)長(zhǎng)青，其實(shí)有兩個(gè)非常重要的底層邏輯：

　　1、他們對(duì)于技術(shù)的信仰，以及長(zhǎng)期形成的一致性預(yù)期

　　2、幾乎每隔十年，新的技術(shù)確實(shí)都能引領(lǐng)一波新的產(chǎn)業(yè)。只要你的基金存續(xù)期在十年左右，至少都能獲得一次足夠的紅利機(jī)會(huì)‍

　　這才是硅谷VC不斷存續(xù)下來(lái)的本質(zhì)。

　　那么我想問問，中國(guó)本土創(chuàng)投市場(chǎng)，過去二十年形成的信仰或者一致性預(yù)期是什么?

　　答案很簡(jiǎn)單：套利，還是套利。

　　單純喊著耐心資本的口號(hào)，鼓勵(lì)大家眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，是解決不了任何問題的。

　　曾經(jīng)在中國(guó)本土創(chuàng)投市場(chǎng)上，有一小撮對(duì)技術(shù)懷揣信仰的投資人，最終被現(xiàn)實(shí)的“偽科技”和頻繁的政策調(diào)整洗劫一空。他們也曾拿出耐心，不斷告誡自己，這次不一樣了，但發(fā)現(xiàn)其實(shí)并沒有什么不同。

　　貧窮不是社會(huì)主義，不賺錢也不是資本市場(chǎng)的內(nèi)核。

　　4、這次真的不一樣了

　　如今，創(chuàng)投市場(chǎng)聽到最多的口號(hào)就是：投早、投小、投科技。那我們看看當(dāng)下中國(guó)本土創(chuàng)投市場(chǎng)的主力玩家。

　　我們看到在本輪經(jīng)濟(jì)周期中，從中央到地方，各級(jí)政府對(duì)于科技創(chuàng)新、早期孵化、脫虛向?qū)嵉膱?jiān)定決心。這種態(tài)度和決心，一度讓我們聯(lián)想到過去這些年的中國(guó)足球。

　　關(guān)于中國(guó)足球，曾經(jīng)一度我們嘗試過從娃娃抓起，振興校園足球;曾經(jīng)一度我們花重金打造了我們自己的職業(yè)聯(lián)賽;曾經(jīng)一度我們歸化了一批高質(zhì)量球員。

　　一周前，洛國(guó)富結(jié)束了他長(zhǎng)達(dá)18年的職業(yè)生涯。四年前，我們花費(fèi)1.3億的成本將其歸化加入中國(guó)籍，之后他代表國(guó)足出戰(zhàn)5場(chǎng)，打入1球，然后就沒有然后了。

　　這一幕，跟當(dāng)下的政府招商何其相似。很多時(shí)候政府勒緊褲腰帶，從財(cái)政擠出了錢，花了大價(jià)錢，卻招來(lái)了一堆科技騙子公司，最后終究是一地雞毛。

　　曾經(jīng)，各級(jí)政府國(guó)資相繼奔赴合肥參觀學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)合肥產(chǎn)投的魄力，學(xué)習(xí)他們對(duì)于產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知和布局。

　　但他們都混淆了兩個(gè)詞，時(shí)代與周期。

　　兩者有什么差別呢?

　　周期有高峰有低谷，如果有耐心，等一等，問題都不大。

　　但如果是時(shí)代變了，那么整個(gè)底層邏輯就變了，而你還在原地等，就像刻舟求劍，一定會(huì)被淘汰出局。

　　在上個(gè)周期，合肥政府擁抱了面板、半導(dǎo)體和新能源汽車，取得了飛凡的成功�，F(xiàn)如今，如果各地的政府和國(guó)資沒有充分理解到時(shí)代的變化，沒有想清楚自己的優(yōu)勢(shì)特色，只是用魄力和資金盲目地重復(fù)前者的動(dòng)作，結(jié)局必定是慘烈的。

　　國(guó)家堅(jiān)定的提出：投早、投小、投科技的指引方針，這本身是一項(xiàng)非常正確的決策，也是為了應(yīng)對(duì)當(dāng)下復(fù)雜的國(guó)際局勢(shì)必須要走的路。但這條路要想走得好，不走偏，只靠耐心是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

　　還有一系列的問題，等待解決。

　　比如，當(dāng)下中國(guó)的資本市場(chǎng)的容錯(cuò)機(jī)制和融資政策，能否讓真正有想法、有理想的創(chuàng)業(yè)者敢于創(chuàng)業(yè)?

　　比如，我們的高校、科研院所正在做的理論研究和科學(xué)實(shí)驗(yàn)，是否能跟當(dāng)下的前沿科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)化落地不脫節(jié)，從而真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)-學(xué)-研的緊密結(jié)合。

　　再比如，我們的國(guó)有資本在投資決策和績(jī)效激勵(lì)方面是否做到了跟風(fēng)險(xiǎn)投資相匹配

　　又比如，我們的資本市場(chǎng)是否形成了多層次的退出循環(huán)和交易機(jī)制，讓科技的資本化能夠連貫地實(shí)現(xiàn)閉環(huán)，讓投資人形成相對(duì)明確的一致性預(yù)期。

　　很多時(shí)候，只有當(dāng)?shù)讓拥膯栴}想清楚了，并且真正實(shí)現(xiàn)了對(duì)癥下藥，投早、投小、投科技才不會(huì)成為一句口號(hào)。

　　5、經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要重點(diǎn)突出，但不能失衡

　　在國(guó)家發(fā)展的不同時(shí)期，政府根據(jù)國(guó)情，需要對(duì)某些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行傾斜和扶持。

　　但這個(gè)傾斜和扶持，不能以犧牲其他行業(yè)為前提。

　　上圖是官方對(duì)于新質(zhì)生產(chǎn)力給出的完整概括，也是這屆政府給出的命題式作文。新質(zhì)生產(chǎn)力，也是最近一段時(shí)間提及最多的詞，

　　今天，中國(guó)本土的VC應(yīng)該投什么，基本都在上圖的框框里了。

　　對(duì)于上圖列出的行業(yè)，我是舉雙手贊同的，它既代表了世界科技的前沿進(jìn)程，也概括了我們國(guó)家當(dāng)下的產(chǎn)業(yè)特色。

　　但如果今天你所在的行業(yè)，不在上圖中的框框里，那么很遺憾，大家應(yīng)該過得都不太好，但這些不太好的行業(yè)，也許才是中國(guó)當(dāng)下的基本盤。

　　中國(guó)的產(chǎn)業(yè)固然需要轉(zhuǎn)型升級(jí)，但產(chǎn)業(yè)的升級(jí)并不是你死我活的內(nèi)卷式一刀切，而且一定要給轉(zhuǎn)型留出一點(diǎn)時(shí)間。

　　經(jīng)濟(jì)是一個(gè)循環(huán)體，幾個(gè)行業(yè)倒下了，并不意味著資金會(huì)涌入剩余的行業(yè)�，F(xiàn)實(shí)的情況是，幾個(gè)行業(yè)一旦出現(xiàn)停滯，經(jīng)濟(jì)的循環(huán)可能突然就斷層了。

　　從上圖我們可以看出，國(guó)家構(gòu)想的目標(biāo)是很*的。中央引導(dǎo)金融轉(zhuǎn)向科創(chuàng)，用科創(chuàng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)在本輪經(jīng)濟(jì)周期中的轉(zhuǎn)型升級(jí)。但現(xiàn)狀和表現(xiàn)出的數(shù)據(jù)卻跟當(dāng)初的設(shè)想不太一樣。

　　因?yàn)�，發(fā)展絕不是簡(jiǎn)單的局部發(fā)展。

　　我們?cè)O(shè)想下，如果每個(gè)行業(yè)都蓬勃發(fā)展，那么行業(yè)里的從業(yè)者都能賺到錢，這些人對(duì)未來(lái)才會(huì)形成一致性預(yù)期，如果這個(gè)預(yù)期是正向樂觀的，他們才敢于去消費(fèi)。然后不斷地消費(fèi)，又會(huì)帶動(dòng)其他行業(yè)的發(fā)展，因?yàn)樵敢赓I單的人多了。

　　如果各行業(yè)都發(fā)展得不錯(cuò)，也就意味著行業(yè)里的公司有富余的資金用于新產(chǎn)品的嘗試，并且會(huì)加大對(duì)于新技術(shù)的投入，而不是當(dāng)下看到的能省則省，降本增效。

　　這種良性的經(jīng)濟(jì)循環(huán)，本身也會(huì)加速新技術(shù)的商業(yè)化落地。畢竟只靠政府補(bǔ)貼來(lái)進(jìn)行技術(shù)推廣還是太局限了，而且一個(gè)新技術(shù)在誕生之初，短期帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益還是很難覆蓋新引入的成本。

　　社會(huì)的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一定是來(lái)自大家對(duì)于美好未來(lái)、品質(zhì)生活的向往，而不是如今的消費(fèi)降級(jí)。

　　上圖是近期麥肯錫對(duì)于國(guó)人做了一項(xiàng)數(shù)據(jù)調(diào)查，按照上圖所示，人群被分成五類：

　　G1：一線城市58-65歲的人，初代改革開放的受益者

　　G2：三線城市的中老年;G3：當(dāng)下的00后;這群人或者這群人的父母依靠房產(chǎn)儲(chǔ)備完成了原始積累，生活的安全墊比較高

　　G4：一二線城市的青壯年（26-41歲），他們是時(shí)代的燃料

　　G5：農(nóng)村中老年(42-65歲)，一直沒有走出農(nóng)村，沒有感受到時(shí)代的紅利

　　值得注意的是，當(dāng)下創(chuàng)投市場(chǎng)的主力人群，與G4人群高度吻合……

　　消費(fèi)其實(shí)是不需要鼓勵(lì)的。如果大家的可支配收入持續(xù)充沛，并且對(duì)未來(lái)充滿希望，誰(shuí)不會(huì)消費(fèi)呢?

　　最近還有一個(gè)有趣的發(fā)現(xiàn)，上一波互聯(lián)網(wǎng)巨頭的整體盈利水平盡管與疫情前的高峰還有不少差距，但在2023年，它們同比都表現(xiàn)出了較高的增長(zhǎng)，本質(zhì)還是他們順應(yīng)國(guó)情，把終端需求牢牢抓住了，而且服務(wù)得還不錯(cuò)，百姓也確實(shí)變得更幸福了。需要注意的是，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭，作為創(chuàng)投市場(chǎng)上重要的民營(yíng)力量，對(duì)當(dāng)下的硬科技(GPU、大模型)投入，可一點(diǎn)也不少。

　　國(guó)家推出的每一次改革性政策，都是在既定的目標(biāo)下，與當(dāng)下國(guó)情相適應(yīng)，達(dá)到與時(shí)俱進(jìn)。

　　國(guó)家運(yùn)行的最終目的一定是：國(guó)家變得更強(qiáng)大；百姓變得更幸福，對(duì)未來(lái)充滿希望。這兩者之間應(yīng)該是和諧共進(jìn)，而不是以犧牲一方為代價(jià)。

　　同樣的，二級(jí)市場(chǎng)不景氣，很多人歸咎于是新股IPO分流了資金。這本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)或者是底層需求出現(xiàn)了問題，我們應(yīng)該從第 一性原理出發(fā)找到解決問題的辦法，而不是簡(jiǎn)單的一級(jí)市場(chǎng)給二級(jí)市場(chǎng)讓位。沒有了健康的一級(jí)市場(chǎng)，真正創(chuàng)新的企業(yè)就失去了生長(zhǎng)的土壤，二級(jí)市場(chǎng)在未來(lái)就很難實(shí)現(xiàn)真正高質(zhì)量的成長(zhǎng)。

　　當(dāng)然，在發(fā)展的過程中，貧富差距也要兼顧。

　　畢竟造富，只不過在是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)催生的過程產(chǎn)物，但從來(lái)都不是國(guó)家的最終目的。

　　One more thing

　　你的基金還在投資嗎?

　　今年的創(chuàng)投市場(chǎng)確實(shí)比較蕭條，對(duì)于還沒躺平的VC，他們關(guān)注的點(diǎn)也只聚焦在少數(shù)的幾件事上。

　　中國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司之前是按照賽道劃分;今后幾年更多是按照功能去劃分，它們大致會(huì)被定義為以下兩類：

　　1、可被資本化

　　2、生意分紅型

　　最近我開始重新思考一句話：“堅(jiān)持做難而正確的事。”

　　一直總感覺哪里有些不對(duì)，后來(lái)發(fā)現(xiàn)雞湯還是有些毒。

　　首先，難的事情，絕大多數(shù)人是做不了的，更不是靠努力去完成的。

　　其次，在某個(gè)特定的時(shí)期，什么是正確的事?絕大多數(shù)人也是不知道的，大多都是隨波逐流。

　　我反而更喜歡用實(shí)事求是，或者順勢(shì)而為來(lái)作為行動(dòng)指南。

　　很多所謂的難而正確，只不過是不同人的稟賦在撞擊到相符的大勢(shì)，獲得成功后的一次復(fù)盤。

　　昨天跟一位做得很成功的企業(yè)CEO聊天，每次我倆探討，都會(huì)有新的啟發(fā)

　　他說：阿矛，你看一個(gè)企業(yè)尋找第二曲線的成功，大多是在第 一曲線根基成熟后，逐漸跨越，找到了第二曲線模式;

　　而不是，老的業(yè)務(wù)做得不行，匆忙切換另一條業(yè)務(wù)，所謂病急亂投醫(yī)。

　　有時(shí)候?qū)ふ业诙�曲線失敗，不是第二曲線的問題，可能是企業(yè)本身就是個(gè)問題，對(duì)此我深表認(rèn)同。

　　過去在VC領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)幾年，我也有自己的一點(diǎn)切身感觸：

　　1、對(duì)任何事物持開放包容態(tài)度，但要抓住問題本質(zhì);

　　2、提前做好預(yù)判，不管是投資行為，還是每天做的事情;這種預(yù)判要訓(xùn)練，經(jīng)過反復(fù)訓(xùn)練，作出正確選擇的概率會(huì)有提升;

　　3、不斷迭代，不斷糾正自己的錯(cuò)誤觀點(diǎn)，不斷自我批評(píng)。

　　創(chuàng)業(yè)這些年，一直在喝美式，漸漸對(duì)苦失去了知覺。

　　上周無(wú)意間買了杯奶茶，甜絲絲的感覺真不錯(cuò)，感覺自己瞬間年輕了。

　　很多時(shí)候，生活的苦都是自己給自己加的。

　　創(chuàng)投行業(yè)還在加速調(diào)整，但總需要一群人來(lái)堅(jiān)守。

　　2024，我們依然在路上……