文/王慧瑩 竇文雪

　　編輯/子夜

　　聚焦核心業(yè)務(wù)一年后，阿里還是把銀泰賣(mài)了。

　　12月17日，阿里巴巴集團(tuán)在港交所發(fā)布公告，同意將所持全部銀泰股權(quán)以約74億元人民幣向雅戈?duì)柤瘓F(tuán)和銀泰管理團(tuán)隊(duì)成員組成的買(mǎi)方財(cái)團(tuán)出售(約占銀泰股權(quán)的99%)，預(yù)計(jì)因出售銀泰而錄得的虧損約為人民幣93億元

　　雅戈?duì)柤瘓F(tuán)表示，“本次集團(tuán)與銀泰管理層共同投資銀泰，旨在‘強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈’，完善時(shí)尚生態(tài)圈。”

　　早在今年2月份，阿里就傳出考慮出售銀泰的消息。如今，靴子落地，銀泰由雅戈?duì)柦邮�，阿里與銀泰的十年合作就此結(jié)束。

　　回顧阿里與銀泰的十年，要從阿里新零售戰(zhàn)略說(shuō)起。投資蘇寧、高鑫零售、銀泰，孵化盒馬……新零售戰(zhàn)略讓阿里從一家線(xiàn)上公司，變成覆蓋線(xiàn)上、線(xiàn)下的多元化公司。

　　其中，高端百貨銀泰曾是阿里新零售戰(zhàn)略的重要抓手。2014年到2017年，阿里持續(xù)加碼銀泰，最終以177億元人民幣私有化銀泰，將銀泰收入囊中。

　　彼時(shí)，伴隨阿里電商業(yè)務(wù)的爬坡期，阿里和銀泰是個(gè)合作共贏的故事，銀泰線(xiàn)下品牌補(bǔ)足阿里線(xiàn)上電商，阿里推動(dòng)銀泰數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　但今時(shí)不同往日。阿里電商的品牌超過(guò)30萬(wàn)，隨著電商滲透率越來(lái)越高，銀泰這類(lèi)百貨商場(chǎng)的線(xiàn)下生意越來(lái)越不好做，甚至拖累了阿里的整體表現(xiàn)。

　　伴隨阿里進(jìn)入新的改革周期，阿里和銀泰，像是一場(chǎng)意料之中的“分手”。

　　去年，阿里“1+6+N”重組改革后，阿里確定了“用戶(hù)為先、AI驅(qū)動(dòng)”兩大戰(zhàn)略重心，圍繞上述業(yè)務(wù)重心，阿里開(kāi)始聚焦核心主業(yè)，有序退出非核心資產(chǎn)。

　　在阿里巴巴CEO吳泳銘的意志下，阿里正在變成一個(gè)“核心收緊、非核心減負(fù)”的阿里，而包括銀泰在內(nèi)的新零售業(yè)務(wù)正是阿里“減負(fù)”的重點(diǎn)。

　　于阿里而言，出售銀泰，或許只是新零售戰(zhàn)略調(diào)整的開(kāi)始，為了讓阿里重回增長(zhǎng)高速路，阿里的調(diào)整遠(yuǎn)不止于此。

　　于銀泰而言，被雅戈?duì)柦颖P(pán)后，怎么謀求新的發(fā)展，又是一個(gè)新的挑戰(zhàn)。

　　1、虧本也要賣(mài)銀泰，阿里及時(shí)止損?

　　在阿里與銀泰的故事里，不僅僅寫(xiě)著“新零售”三個(gè)字。

　　兩家企業(yè)的創(chuàng)始人馬云與沈國(guó)軍是好友，銀泰的CEO陳曉東與前阿里巴巴CEO張勇也在很早以前就認(rèn)識(shí)。

　　彼時(shí)，兩家公司雖分處兩個(gè)不同的賽道，行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭也天差地別，但卻有著相同的“精氣神”，兩方核心管理人員又各自投緣，2010年左右，銀泰還曾幫助天貓招攬了很多品牌商資源，實(shí)打?qū)嵉亟o阿里電商帶來(lái)了幫助。

　　很快，阿里與銀泰建立了首次合作。在2013年5月，阿里巴巴集團(tuán)、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、富春控股、三通一達(dá)(申通、圓通、中通、韻達(dá))等共同組建了 “菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)”。

　　第二年，當(dāng)時(shí)正在籌備上市的阿里又做了一個(gè)大膽的決定，斥資53.7億元港幣對(duì)銀泰商業(yè)戰(zhàn)略投資，交易完成后，阿里持有銀泰商業(yè)9.9%的股份及總額約37.1億元港幣的可轉(zhuǎn)換債券。

　　雙方稱(chēng)將打通線(xiàn)上線(xiàn)下的未來(lái)商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施體系，并將組建合資公司，還約定在未來(lái)三年內(nèi)，阿里集團(tuán)最終在銀泰商業(yè)的持股比例不低于25%。

　　那個(gè)時(shí)候，阿里、京東等線(xiàn)上零售電商對(duì)實(shí)體商業(yè)的野心是無(wú)法掩飾的，阿里巴巴入股銀泰和大潤(rùn)發(fā)、京東入股永輝超市等，幾乎都發(fā)生在那個(gè)時(shí)期。

　　隨后的阿里也如彼時(shí)約定時(shí)所說(shuō)，在入股銀泰之后進(jìn)行頻繁增持。

　　2015年，阿里通過(guò)增持，成為銀泰商業(yè)單一最大股東，并由張勇出任公司董事會(huì)主席。

　　一年后的10月，馬云在一場(chǎng)大會(huì)中提出了“新零售”的概念，一場(chǎng)傳統(tǒng)零售的變革正式敲響，阿里對(duì)銀泰的私有化進(jìn)度也在加快。

　　隨后的2017年1月，銀泰商業(yè)就宣布，收到阿里巴巴和公司創(chuàng)始人沈國(guó)軍的私有化建議，后兩者組成的聯(lián)席要約方擬以不超過(guò)198億港元(約合177億元人民幣)完成對(duì)公司的私有化。

　　2018年，阿里繼續(xù)提高對(duì)于銀泰的持股比例，直至全資控股銀泰。

　　這些年，為了投資銀泰，阿里先后花費(fèi)了約200億元，此次則以74億元的價(jià)格出售銀泰全部股份，阿里預(yù)計(jì)將因此而錄得約93億元的虧損。

　　曾經(jīng)，銀泰的命運(yùn)因阿里的入主而獲得改寫(xiě)。

　　自2017年私有化后，銀泰百貨便開(kāi)始了數(shù)字化變革，從會(huì)員、交易、商品等方面進(jìn)行了全面的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　除此之外，雙方還進(jìn)行了全商業(yè)生態(tài)上的配合，在百貨“場(chǎng)”內(nèi)提供包括超市、餐飲、物流、配送、影業(yè)、娛樂(lè)等在內(nèi)的一體化服務(wù);打通線(xiàn)上線(xiàn)下體系，提供線(xiàn)下百貨商店實(shí)現(xiàn)3-5公里內(nèi)物品1小時(shí)可達(dá)等服務(wù)。

　　大刀闊斧的數(shù)字化改革也一直在為銀泰帶來(lái)業(yè)績(jī)上的助力。

　　尤其是在此前疫情的影響之下，國(guó)內(nèi)的百貨店增長(zhǎng)率僅1.0%，而在這期間銀泰百貨創(chuàng)造了超41個(gè)銷(xiāo)量破千萬(wàn)的銷(xiāo)售單品，同時(shí)銀泰百貨數(shù)字化會(huì)員規(guī)模也增長(zhǎng)到了2000萬(wàn)，在極為嚴(yán)峻的商業(yè)環(huán)境下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

　　截至目前，銀泰商業(yè)集團(tuán)擁有超60家百貨門(mén)店及多個(gè)待開(kāi)項(xiàng)目，線(xiàn)上實(shí)現(xiàn)了喵街APP、“銀泰百貨”微信小程序、“銀泰百貨”支付寶小程序等全渠道銷(xiāo)售，數(shù)字化會(huì)員突破4000萬(wàn)。

　　數(shù)字化轉(zhuǎn)型的成果背后，是阿里長(zhǎng)期的資源投入。

　　雖然銀泰尚未直接披露具體為數(shù)字化花費(fèi)了多少資金，但不管是引入會(huì)員寶、導(dǎo)購(gòu)寶和營(yíng)銷(xiāo)寶等技術(shù)解決方案，還是推出“intime365”會(huì)員服務(wù)以及吸引會(huì)員等等，都需要花費(fèi)巨大的成本。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，無(wú)疑是一個(gè)需要長(zhǎng)期、持續(xù)投入的課題，如果阿里再繼續(xù)對(duì)銀泰進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，還需要投入更多的資金。

　　如今，已經(jīng)逐漸將重心轉(zhuǎn)向核心業(yè)務(wù)的阿里，賣(mài)掉銀泰也在情理之中，可以算是及時(shí)止損。

　　2、阿里舍棄銀泰，新零售故事也不想講了?

　　距離銀泰第一次登上阿里的大船，過(guò)去了十年。從戰(zhàn)略上的高歌猛進(jìn)，到如今的虧損出售，阿里與銀泰走向了一個(gè)既定的分手結(jié)局。

　　這個(gè)故事的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，始于去年。

　　阿里在組織上“1+6+N”改革重組、新一輪領(lǐng)導(dǎo)班子上任，轟轟烈烈的調(diào)整下，各業(yè)務(wù)獨(dú)立自主面向市場(chǎng)之余，新一任管理層也在思考怎么讓阿里變得更有戰(zhàn)斗力。

　　吳泳銘首先做的是厘清重點(diǎn)，給阿里所有業(yè)務(wù)梳理戰(zhàn)略?xún)?yōu)先級(jí)。

　　阿里將既有業(yè)務(wù)分為核心業(yè)務(wù)與非核心業(yè)務(wù)。對(duì)于核心業(yè)務(wù)，將保持長(zhǎng)期專(zhuān)注力和高強(qiáng)度投入，確保產(chǎn)品始終緊跟用戶(hù)需求去迭代進(jìn)化，保持長(zhǎng)期生命力和競(jìng)爭(zhēng)力;對(duì)于非核心業(yè)務(wù)，則將通過(guò)多種資本化方式，盡快實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值。

　　一方面，在“用戶(hù)為先、AI驅(qū)動(dòng)”的兩大重心下，由吳泳銘親自帶隊(duì)的電商和云是毋庸置疑的兩大核心業(yè)務(wù);

　　另一方面，高鑫零售虧損、盒馬轉(zhuǎn)型不利，阿里重新思考非核心業(yè)務(wù)的去留。

　　今年2月的財(cái)報(bào)會(huì)上，阿里巴巴董事長(zhǎng)蔡崇信表示，在2024財(cái)年的前9個(gè)月(2023年4月1日至12月31日)，阿里已完成了17億美元的非核心資產(chǎn)出售。

　　此外，蔡崇信表示，“目前阿里的資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，他們不是核心的聚焦業(yè)務(wù)，阿里退出也是合理的。但考慮到當(dāng)前的市場(chǎng)情況，退出可能需要時(shí)間去實(shí)現(xiàn)。”

　　新管理之下，阿里一個(gè)突出變化在于“核心收緊、非核心減負(fù)”。從動(dòng)作上看，新零售顯然不是核心。

　　特別是在阿里創(chuàng)始人馬云給阿里定調(diào)——回歸用戶(hù)、回歸淘寶、回歸互聯(lián)網(wǎng)后，阿里也從張勇時(shí)代駛?cè)雲(yún)怯俱憰r(shí)代，新零售鮮少被阿里提及。

　　更具體的原因是實(shí)體零售正在拖累阿里的表現(xiàn)。

　　阿里巴巴2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)顯示，包含高鑫零售、銀泰、盒馬等業(yè)務(wù)的“所有其他”營(yíng)收470.23億元，同比下降7%，經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降87%。

　　彼時(shí)，阿里強(qiáng)調(diào)，如果四季度剔除高鑫零售、盒馬及銀泰這類(lèi)有實(shí)體零售運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)，阿里不管是收入還是經(jīng)調(diào)整EBITA率都會(huì)有更好的表現(xiàn) —— 剔除后，集團(tuán)總收入增長(zhǎng)約8%，經(jīng)調(diào)整 EBITA 率也會(huì)比現(xiàn)在高約4%至約24%。

　　線(xiàn)下零售本身就是個(gè)重資產(chǎn)生意，阿里這些年對(duì)實(shí)體零售的投入不少，如今卻成為負(fù)擔(dān)，阿里必須變。

　　提起新零售，互聯(lián)網(wǎng)并不陌生，阿里、京東等電商巨頭都曾押注這一概念，以期提高自身的想象力。

　　阿里的動(dòng)作多，決心大，頻繁收購(gòu)之余，還推出了盒馬這一新零售物種。對(duì)于“新零售”的構(gòu)想，阿里曾如此描繪：通過(guò)線(xiàn)上、線(xiàn)下、物流等各個(gè)商業(yè)環(huán)節(jié)的緊密結(jié)合，數(shù)字化重構(gòu)“人貨場(chǎng)”，借此打通商業(yè)的全盤(pán)鏈條。

　　銀泰更被看作是阿里新零售業(yè)務(wù)的“主力艦”。張勇曾表示，銀泰擔(dān)負(fù)線(xiàn)上線(xiàn)下零售百貨轉(zhuǎn)型升級(jí)平臺(tái)的使命，2019年阿里更是喊出“未來(lái)五年再造一個(gè)銀泰百貨”的口號(hào)。

　　事實(shí)上，阿里出售銀泰，并不意味著銀泰在走下坡路，反觀銀泰在整個(gè)線(xiàn)下百貨市場(chǎng)，表現(xiàn)并不差。

　　銀泰集團(tuán)官網(wǎng)顯示，目前，銀泰商業(yè)集團(tuán)管理運(yùn)營(yíng)in、inPARK、銀泰城三大產(chǎn)品線(xiàn)，截至2023年底，年客流達(dá)2億人次，年銷(xiāo)售額超300億元。

　　去年7月，銀泰商業(yè)集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官鄧朝軍透露，銀泰百貨在全國(guó)開(kāi)了60多家商場(chǎng)，每年合作的品牌數(shù)超過(guò)4000個(gè)，全國(guó)的品牌專(zhuān)柜/店鋪數(shù)量超過(guò)18000個(gè)。

　　此外，從品牌角度看，銀泰憑借多年的線(xiàn)下百貨經(jīng)驗(yàn)，主打“做強(qiáng)成熟品牌、關(guān)注新興品牌、擴(kuò)大城市首店”戰(zhàn)略，這不僅教育了消費(fèi)市場(chǎng)，也給品牌帶來(lái)更容易落地的合作。

　　時(shí)代在變化。電商行業(yè)告別高速增長(zhǎng)期，進(jìn)入存量時(shí)期，品牌滲透率已經(jīng)達(dá)到了前所未有的高度，站在阿里的視角，新的周期下，聚焦核心業(yè)務(wù)電商，阿里不再需要新零售這一“大旗”，銀泰也一定不是阿里唯一出售的資產(chǎn)。

　　3、雅戈?duì)柦颖P(pán)，將帶領(lǐng)銀泰走向何處?

　　這場(chǎng)交易中，坐在“買(mǎi)家位”上的雅戈?duì)�，同樣引人注目�?/p>

　　這家創(chuàng)建于1979年的服飾品牌，比另兩位交易對(duì)象都要更年長(zhǎng)些。

　　在漫長(zhǎng)的發(fā)展歷程中，雅戈?duì)柍３３鍪质召?gòu)服裝品牌，因此旗下服裝品牌種類(lèi)繁多。

　　比如在此前的2022年和2023年，雅戈?duì)栂群笠?.9億元、1.3億元、3億元、6.8億元的交易對(duì)價(jià)，接下了美邦服飾位于湖北武漢、貴州貴陽(yáng)、遼寧沈陽(yáng)等多地的店鋪。

　　其還曾收購(gòu)過(guò)擁有近130年歷史的美國(guó)男裝旗艦品牌哈特·馬克斯在大中華區(qū)的運(yùn)營(yíng)權(quán);美國(guó)潮流輕奢品牌undefeated 40%股權(quán)、與挪威高端戶(hù)外品牌Helly Hansen在中國(guó)成立合資公司等等。

　　除了對(duì)服裝品牌“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，雅戈?duì)枌?duì)地產(chǎn)也“情有獨(dú)鐘”，其自1992年就開(kāi)始布局房地產(chǎn)板塊，并依靠地產(chǎn)業(yè)務(wù)獲得了不小的收入。

　　財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.85億元，占營(yíng)收總額的54.6%;地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.99億元，占營(yíng)收總額的45.2%。

　　但近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下探，雅戈?duì)柕牡禺a(chǎn)業(yè)務(wù)也出現(xiàn)下滑。

　　根據(jù)雅戈?duì)?024年中報(bào)，雅戈?duì)柹习肽隉o(wú)新推項(xiàng)目，尾盤(pán)實(shí)現(xiàn)預(yù)售22.68億元，同比下降71.86%;結(jié)轉(zhuǎn)營(yíng)業(yè)收入22.86億元，同比增長(zhǎng)8.46%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.05億元，同比下降59.26%。

　　或許正是因?yàn)閷?duì)房地產(chǎn)行業(yè)的多年布局，才讓雅戈?duì)柮闇?zhǔn)了銀泰這塊有不少線(xiàn)下資產(chǎn)的標(biāo)的。

　　根據(jù)官方信息顯示，截至2023年底，銀泰集團(tuán)在全國(guó)還有在營(yíng)商業(yè)項(xiàng)目約88座，商業(yè)體量約794萬(wàn)㎡，管理項(xiàng)目總建筑面積約376萬(wàn)㎡。

　　此外，銀泰在南昌、六安、揚(yáng)州、樂(lè)清、平湖還簽約了5座輕資產(chǎn)項(xiàng)目。

　　如果雅戈?duì)柾瓿闪藢?duì)銀泰的收購(gòu)，極有可能對(duì)其地產(chǎn)業(yè)務(wù)起到提振作用。

　　除此之外，雅戈?duì)柶煜碌姆�裝線(xiàn)下門(mén)店眾多，收購(gòu)銀泰或?qū)��?duì)雅戈?duì)柕姆�裝業(yè)務(wù)以及市場(chǎng)份額做進(jìn)一步的提振。

　　而對(duì)于銀泰而言，此次收購(gòu)中最值得關(guān)注的一點(diǎn)是，銀泰管理團(tuán)隊(duì)也直接參與了這次交易。

　　這也意味著交易后的銀泰，將在一段時(shí)間中保持曾經(jīng)的運(yùn)營(yíng)班底，不至于因股權(quán)交易而產(chǎn)生較多的業(yè)績(jī)動(dòng)蕩。

　　據(jù)了解，銀泰商業(yè)多年來(lái)的董事長(zhǎng)兼總裁陳曉東一直掌管著銀泰，并且根據(jù)中國(guó)商報(bào)援引業(yè)內(nèi)消息稱(chēng)，相對(duì)于其他被阿里巴巴收購(gòu)的業(yè)務(wù)，銀泰的存在相對(duì)獨(dú)立。

　　雅戈?duì)柤瘓F(tuán)相關(guān)人士也對(duì)于收購(gòu)銀泰股權(quán)向媒體回應(yīng)稱(chēng)：“投資完成后，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)將給予銀泰管理層充分的運(yùn)營(yíng)空間，支持銀泰進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展。”

　　除此之外，本就有一定房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與服裝銷(xiāo)售經(jīng)驗(yàn)的雅戈?duì)�，恰恰擁有�?shí)體經(jīng)濟(jì)的布局經(jīng)驗(yàn)，其曾經(jīng)的收購(gòu)范圍涵蓋了商務(wù)、休閑、家居、戶(hù)外、運(yùn)動(dòng)、潮奢等品牌矩陣，這些經(jīng)驗(yàn)從某種程度上而言，也將對(duì)銀泰未來(lái)的發(fā)展提供幫助。

　　但實(shí)際上，雅戈?duì)柦邮帚y泰，也有自己的壓力。如何平衡與銀泰管理層之間的關(guān)系、解決商業(yè)體招租難的困境、激發(fā)銀泰在百貨零售領(lǐng)域的商業(yè)潛力，將是一道不小的考題。

　　在這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境不斷變化的時(shí)期，不管是阿里、雅戈?duì)栠�是銀泰，都有自己的“新故事”要書(shū)寫(xiě)。