近日，經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕・斯洛克(Torsten Slok)發(fā)出警告，稱當(dāng)前的人工智能(AI)泡沫可能比上世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫更為嚴(yán)重。斯洛克是阿波羅全球管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他在一份廣泛傳播的報(bào)告中指出，當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P500)前十名公司的估值顯著高于1990年代的水平。

　　斯洛克提到，當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)前十名公司的市盈率(P/E)不斷攀升，已經(jīng)超越了1990年代的記錄。市盈率通常被視為一種衡量股票價(jià)格相對(duì)于公司盈利水平的指標(biāo)，較高的市盈率意味著股票價(jià)格極高。最新數(shù)據(jù)顯示，這些公司的市盈率持續(xù)上升，而它們的盈利水平卻并未同步增長，市場(chǎng)的熱情似乎正在脫離理性。

　　科技巨頭們對(duì) AI 的熱情不斷推動(dòng)市場(chǎng)，尤其是 AI 芯片制造商英偉達(dá)在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的表現(xiàn)尤為突出，緊隨其后的是微軟、蘋果、亞馬遜、Meta 和谷歌等公司。雖然這些公司在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施上的投入高達(dá)數(shù)十億美元，但它們的收益依舊無法與這些支出相匹配，市場(chǎng)的高估值令人擔(dān)憂。

　　與此相似，AI 批評(píng)人士艾德・齊特龍(Ed Zitron)也將當(dāng)前的 AI 熱潮比作2007年的次貸危機(jī)，這一危機(jī)導(dǎo)致了美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的崩潰。硅谷對(duì) AI 的持續(xù)追逐在今年初遭遇考驗(yàn)，當(dāng)時(shí)一家名為 DeepSeek 的中國 AI 公司展示了其 AI 聊天機(jī)器人在訓(xùn)練過程中所需的計(jì)算能力遠(yuǎn)低于其他大型語言模型的競(jìng)爭(zhēng)者，這引發(fā)了超過1萬億美元的市場(chǎng)拋售。

　　雖然 AI 工具如 ChatGPT 和谷歌的 Gemini 在2023年獲得了極大的關(guān)注，但其收入與數(shù)十億美元的基礎(chǔ)設(shè)施投資相比依然微不足道。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球研究的一份報(bào)告，預(yù)計(jì)到2029年，生成性 AI 市場(chǎng)的總收入將以驚人的速度增長，達(dá)到850億美元。然而，這一數(shù)字與 Meta 在2023年計(jì)劃投入的超過600億美元的資本支出相比，仍顯得微不足道。因此，科技公司需要向投資者證明，巨額的 AI 投資終將帶來回報(bào)，而不會(huì)重蹈歷史上最嚴(yán)重的股市崩盤的覆轍。