2022年9月7-8日，由湖南省地方金融監(jiān)督管理局、湖南省發(fā)展和改革委員會、長沙市人民政府、湖南湘江新區(qū)管理委員會主辦的“第五屆湘江金融發(fā)展峰會暨2022創(chuàng)投論壇”在長沙召開。本屆峰會以“凝聚創(chuàng)投力量·助力‘三高四新’”為主題，盛邀創(chuàng)投、創(chuàng)新、創(chuàng)客各方頭部力量相聚長沙，以創(chuàng)投之力剖析湖南機遇，為打造國家區(qū)域金融中心和實施強省會戰(zhàn)略貢獻創(chuàng)投力量。

　　會上，元生資本創(chuàng)始合伙人許良做了《面向數(shù)字化轉型新時代》的主題分享。

　　以下是演講全文，由投資界（微信ID：pedaily2012）編輯整理：

　　尊敬的李局長，各位嘉賓，各位朋友，下午好!

　　今天想跟大家分享一下我們對數(shù)字化轉型，以及整個行業(yè)投資新的變化和趨勢的一些思考。

　　這張圖基本上是中國或者說全世界風險投資發(fā)展的幾個主要核心階段。我本人是2002年加入騰訊，經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)時代發(fā)展的整個浪潮。如果從數(shù)字化角度來看，大家會發(fā)現(xiàn)第二階段時期整個數(shù)字經(jīng)濟基本上都集中在一個線上虛擬的閉環(huán)中，所有公司做的事情，要么就是提供信息要么提供交流平臺，但所有的事都是在互聯(lián)網(wǎng)上閉環(huán)進行的，跟現(xiàn)實生活都沒有什么交互。

　　2012年左右，整個數(shù)字經(jīng)濟進入第三階段，我們把它叫移動互聯(lián)網(wǎng)時代，這時*的公司就跟前一個時代非常不一樣，比如說大家可能每天都在用美團、滴滴，這些服務就不再是完全的線上虛擬化服務，基本上都是線上和線下開始融合，這也是非常顯著的變化。

　　2016年從騰訊出來創(chuàng)立元生資本的時候，我們發(fā)現(xiàn)整個行業(yè)，整個投資主體又發(fā)生了大的改變，我們把這個階段叫做科技和數(shù)字化百花齊放的時代。

　　這個時代有什么區(qū)別?一方面，數(shù)字化開始在各行各業(yè)的方方面面滲透，不管是消費、企業(yè)服務，還是企業(yè)運營，都被數(shù)字化影響著。另外前端需要的數(shù)據(jù)處理量越來越大，整個數(shù)字化的基礎設施也發(fā)生了很大的迭代要求，誕生了很多前沿科技領域，比如說半導體，半導體很大程度上是因為前端算力的要求不斷提高，倒逼在芯片層面上必須要做更多的改進和變化。

　　所以整體上看到數(shù)字化演化到新時代，我們把它分成了三大塊的機會，*是前沿科技，特別是人工智能和各行各業(yè)的結合，包括一些底層的數(shù)字技術、新的數(shù)據(jù)庫，剛剛提到的半導體等等，都是非常大的投資領域;第二，數(shù)字化在企業(yè)服務領域的應用，包括各種各樣的管理軟件，工業(yè)自動化，企業(yè)服務等等;第三，我們看到數(shù)字化開始給消費和傳統(tǒng)行業(yè)賦能。

　　這張圖越往左的公司，越具備平臺效用，單個公司的市值會越大。這個變化跟整個中國的經(jīng)濟周期下的資本和創(chuàng)新變革有很大的關系，什么樣的關系呢?我們看到首先是經(jīng)濟增長模式，原來大家更追求速度，快速發(fā)展的重要性大于可持續(xù)發(fā)展。但現(xiàn)在我們已經(jīng)走過了那個階段，我們更多的是聚焦到可持續(xù)發(fā)展中，比如去年不斷被提起的共同富裕、促進環(huán)境的可持續(xù)性發(fā)展以及ESG等。長遠來看，這是一個新的經(jīng)濟增長模式的變化。

　　更重要的是，我們發(fā)現(xiàn)價值創(chuàng)造的模式也發(fā)生了非常大的變化。從80年代開始，一直到移動互聯(lián)網(wǎng)年代，中國的企業(yè)價值創(chuàng)造模式更多的是通過勞動力成本優(yōu)勢或者后發(fā)信息的優(yōu)勢，包括通過模仿海外先進科技來獲取價值，即模式套利，“抄作業(yè)”的成分更大。到今天為止，這個模式再往前走很難走通了。所以我們現(xiàn)在更多要通過產(chǎn)品創(chuàng)新或者技術進步來創(chuàng)造新的價值，這也是一個比較顯著的變化。

　　在新的創(chuàng)新格局里，很多范式會發(fā)生改變，*，大家看到原來一個范式，即很多創(chuàng)新依賴于我們在快速發(fā)展階段。到今天為止，我們覺得更大的創(chuàng)新要在政策下，要符合國家整體的政策，考慮政策契合度來做創(chuàng)新;

　　第二，在互聯(lián)網(wǎng)投資時代，如果你投對了，早期投資人能賺幾百倍甚至上千倍的回報，基本上公司是偏平臺型的，行業(yè)是一個贏家通吃的。未來在數(shù)字經(jīng)濟的各個行業(yè)里，我們覺得大部分的賽道因為沒有平臺型企業(yè)，因此會出現(xiàn)一個完全不同的格局，我們應該很難再看到*名“通吃”的局面了，這樣的商業(yè)模式基本上不太成立了。現(xiàn)在很多行業(yè)變成了一個寡頭壟斷或者寡頭競爭的格局，行業(yè)前幾名都能發(fā)展的很好，但大家會爭做行業(yè)的*名，更多進入到一個良性的競爭格局里。

　　第三，原來很多的創(chuàng)新，集中在模式或者是應用，這在互聯(lián)網(wǎng)領域特別明顯。但在未來，我們看到很多的創(chuàng)新是產(chǎn)品和技術的創(chuàng)新，這會變成整個創(chuàng)新里的主流范式。

　　如果在這么一個范式變化的前提下，未來數(shù)字化的機會在哪?我們非�？春眠@三個領域的機會，都跟數(shù)字化息息相關。

　　*，大家都在提“專精特新”、“小巨人”、硬科技，這在某種程度上也是因為中國經(jīng)過了這么多年數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，儲備了大量的多元化人才。中國每年的理工科畢業(yè)生人數(shù)是美國的八倍，基本上可以說全世界的工科人才數(shù)量中國差不多占了一半。這是我們?yōu)槭裁丛诳萍碱I域覺得中國未來有發(fā)展機會，并且能后來居上的一個核心原因。

　　第二，由于靠外延式增長越來越難，很多企業(yè)的發(fā)展到了一個需要更多效率的提升階段。這樣的環(huán)境下，包括企業(yè)員工的日常生活、娛樂等各方面都被數(shù)字深刻影響以后，在工作中，它也需要進一步的數(shù)字化。所以說數(shù)字化也帶來了整個企業(yè)服務的蓬勃發(fā)展，這是我們覺得第二個比較大的數(shù)字經(jīng)濟，能產(chǎn)生效用的領域;

　　第三，隨著中國依據(jù)以往建立起來的工業(yè)、制造業(yè)、供應鏈的優(yōu)勢，加上新一代企業(yè)家和Z時代消費者的變化，由于我們現(xiàn)在有比較完善和完備的數(shù)字化基礎設施，我們看好中國的供應鏈發(fā)展、看好供應鏈帶動下的中國品牌崛起。

　　下面我舉幾個簡單的例子，看看數(shù)字化對各個行業(yè)的投資、創(chuàng)新的一些影響。長沙，這里有我們投資的一家公司—茶顏悅色。當時所有的店都在長沙，并且絕大部分集中在城區(qū)的范圍，坡子街一個街口開四家店，它沒有一個程序員，當時有沒有數(shù)字化對公司經(jīng)營影響不大。我們投它時沒有外賣也沒有電商業(yè)務，這都是在近兩年發(fā)展起來的。今天的茶顏悅色已經(jīng)開到第八個城市，擁有一個50多人的程序員研發(fā)團隊，外賣小程序和線上電商的發(fā)展狀況都非常好，這對一個地方性的連鎖奶茶生意來講，數(shù)字化很大程度上能夠提升它的管理能力和整體經(jīng)營效率，幫助他們對外擴張，這是一個數(shù)字化帶來的一個非常大的改變。

　　第二個例子，我們投資的另外一家公司震坤行，它是給中國大小制造業(yè)工廠提供保養(yǎng)件和維修件的公司，在沒有做好數(shù)據(jù)化的情況下，這個生意很難做，工廠需要什么東西不固定，什么時候換它也不知道。作為一個供應商來講，怎么備貨非常困難。

　　它們現(xiàn)在做了哪幾件事情?*，把整個商品在線化。有些公司是通過API去跟工廠直接打通，缺什么東西能夠提前預知;第二，對最常用的SKU，例如勞保的手套和口罩，直接把智能貨架放在生產(chǎn)線邊上，更加前置，讓客戶更加方便拿到東西;第三，現(xiàn)在，整個項目采購和銷售管理系統(tǒng)已經(jīng)全部SaaS化，整個采購全部在線化，很多央企和國企非常放心的在這個平臺上做陽光采購。整個物流、倉儲配售，通過物聯(lián)網(wǎng)也能夠做到在配送過程中全程監(jiān)控，所以我們發(fā)現(xiàn)數(shù)字科技整個的變革，也帶動了MRO整個產(chǎn)業(yè)的生態(tài)變化。

　　最后，以我們基金為例，我們現(xiàn)在基本上實現(xiàn)了數(shù)字化運營。我們所有的潛在投資項目都是通過各種方式來挖掘的，比如說每年我們整個團隊會覆蓋兩千個項目，這不是靠人工來推薦，我們會抓取各種各樣的數(shù)據(jù)庫信息、媒體信息等收錄到庫里，同時我們要求每個人的拜訪記錄完整記錄在系統(tǒng)里。這樣來講，一方面信息不容易錯過，也更結構化方便分析。同時，這個方式可以讓大家同步信息，節(jié)約內(nèi)部溝通的時間成本。

　　中間這張圖，可以看出我們現(xiàn)在跟以前做投資有一個非常大的變化，比如說我們投產(chǎn)品，我們?yōu)榱艘�一個更大的樣本知道為什么用戶買它不買它，我們可以把整個互聯(lián)網(wǎng)上所有的評價都分析一遍，再歸類這個產(chǎn)品到底好在哪里，哪個地方不好，用數(shù)字化的方式去幫助我們做很多信息上的梳理。在投后賦能階段，我們團隊也和投前一樣，要求把幫助被投企業(yè)面試、咨詢的內(nèi)容都記錄在系統(tǒng)里。

　　我們把所有的工作都數(shù)字化了，這對我們來講，有一個非常大的工作效率上的提升。應該說投資是一個最難數(shù)字化的行業(yè)，但我們的經(jīng)驗來看，通過這個方式，能增加我們的效率和成功率。

　　簡單跟大家分享一下我們現(xiàn)在對整個數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的一些新趨勢和看法，分享了一些小的例子，今天也非常感謝湘江新區(qū)給予機會，跟大家來做一個交流，也希望未來有很多機會能跟在座的多多合作。謝謝!