珠免虧1億拉中免下馬 國(guó)內(nèi)免稅行上演三國(guó)殺

　　各免稅集團(tuán)對(duì)機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)的爭(zhēng)奪已進(jìn)入白熱化階段。

　　4月12日，北京首都機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)8年經(jīng)營(yíng)權(quán)開(kāi)標(biāo)。在T2航站樓標(biāo)段的競(jìng)標(biāo)中，中國(guó)國(guó)旅(601888.SH)子公司中免集團(tuán)，開(kāi)價(jià)8.3億保底租賃費(fèi)和47.5%的銷(xiāo)售提成，均高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。若不出意外，T2免稅業(yè)務(wù)將成為中免的囊中之物。

　　但在T3航站樓的競(jìng)標(biāo)中，原本志在必得的日上免稅行卻被“黑馬”珠免集團(tuán)殺了一個(gè)措手不及，日上免稅行開(kāi)價(jià)22億保底租賃費(fèi)、44%的銷(xiāo)售提成比例，而珠免集團(tuán)開(kāi)出24.95億的保底租賃費(fèi)和47%的分成，甩開(kāi)日上免稅行一個(gè)身位。

　　不惜血本的狙擊

　　雖然，目前競(jìng)標(biāo)結(jié)果仍存在不確定性，北京首都機(jī)場(chǎng)會(huì)根據(jù)投標(biāo)者的資深和經(jīng)營(yíng)能力給出“技術(shù)標(biāo)”分?jǐn)?shù)，最終才能確定獲勝者。但由于珠免在T3的開(kāi)價(jià)遠(yuǎn)高于中免，市場(chǎng)投資者們普遍預(yù)期日上免稅行已難以逆轉(zhuǎn)局勢(shì)。4月12日，中國(guó)國(guó)旅股價(jià)被打上跌停板。

　　在二十天之前，中免剛剛收購(gòu)北京日上免稅行51%的股份(新聞回顧)，意圖正是收編最強(qiáng)大的對(duì)手，確保此次競(jìng)標(biāo)萬(wàn)無(wú)一失。消息放出后，中國(guó)國(guó)旅股價(jià)直線(xiàn)漲停。

　　此次北京日上免稅行已將T2讓給中免，若再失守T3，北京日上免稅行將陷入沒(méi)有可運(yùn)營(yíng)店面的尷尬境地，被收購(gòu)的價(jià)值將大幅跳水。

　　據(jù)新旅界(LvJieMedia)了解，T3免稅區(qū)的面積是T2的3倍，此前日上免稅行經(jīng)營(yíng)T2、T3免稅業(yè)務(wù)時(shí)，T3的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)在75%左右。若T3落入珠免的手中，珠免將成為可與中免抗衡的勢(shì)力，中免先獨(dú)霸中國(guó)免稅格局再問(wèn)鼎全球免稅王者的野心，將一展開(kāi)遭受巨大挫折。

　　事實(shí)上，運(yùn)營(yíng)首都機(jī)場(chǎng)免稅店10年的日上免稅行開(kāi)出的加碼已是天價(jià)，已做好前期虧損準(zhǔn)備，但不曾料到珠免竟針對(duì)性的做好了虧損更大的準(zhǔn)備。24.95億的保底租賃費(fèi)和47%的分成，意味著珠免每年向首都機(jī)場(chǎng)至少繳納24.95億元，若年銷(xiāo)售收入乘以47%得出的金額高于24.95億元，則按照前者繳納租賃費(fèi)。

　　據(jù)國(guó)金證券旅游分析師樓楓燁估算，2015年北京日上免稅行銷(xiāo)售額約45億元。

　　按此估算，T3占其中銷(xiāo)售額的75%，約33.75億元，日上免稅行的運(yùn)營(yíng)能力在國(guó)內(nèi)首屈一指，毛利率保持在60%左右，預(yù)計(jì)每年毛利潤(rùn)20.25億左右。按照日上免稅行此次的競(jìng)標(biāo)開(kāi)價(jià)，2015年毛利潤(rùn)尚不足以繳納22億元的保底租賃費(fèi)。

　　珠免此前主要在珠�？诎督�(jīng)營(yíng)免稅店，運(yùn)營(yíng)能力和渠道把控力本就不及日上免稅行，此次開(kāi)價(jià)卻比日上免稅行高出2.95億元�？梢韵胍�(jiàn)，此次為了狙擊中免奪標(biāo)，珠免付出了巨大的代價(jià)。

　　珠免海航聯(lián)合出手

　　其實(shí)，珠免對(duì)這次計(jì)劃蓄謀已久。在首都機(jī)場(chǎng)開(kāi)標(biāo)的第二天，震撼的消息接連傳出，海航集團(tuán)與珠免集團(tuán)達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，此外海航集團(tuán)正積極收購(gòu)全球第一大免稅集團(tuán)Dufry部分股權(quán)。擁有航空、酒店、旅行社、OTA等完整旅游產(chǎn)業(yè)鏈的海航集團(tuán)，配合Dufry集團(tuán)在渠道、貨品優(yōu)勢(shì)、運(yùn)營(yíng)及自身品牌號(hào)召力等多方面優(yōu)勢(shì)，共同為珠免未來(lái)的運(yùn)營(yíng)提供支持，這或許是珠免敢于開(kāi)出高價(jià)的底氣。

　　但即使有海航和Dufry的幫助，珠免的開(kāi)價(jià)也未免過(guò)高。有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家向新旅界(LvJieMedia)透露，若珠免中標(biāo)T3，第一年的虧損將在1億元以上，并且前幾年可能都不會(huì)盈利。這對(duì)只有8年T3經(jīng)營(yíng)權(quán)的珠免，代價(jià)十分沉重。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，珠免此舉或許是出于通盤(pán)戰(zhàn)略考慮，若T3落入中免囊中，珠免以后想追趕困難重重。此次奪下T3，未來(lái)不管是競(jìng)標(biāo)新的機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)，還是整合供貨商、品牌商，以及提升運(yùn)營(yíng)頂級(jí)國(guó)際機(jī)場(chǎng)免稅店的運(yùn)營(yíng)能力，都具有重要意義。

　　而海航集團(tuán)之所以聯(lián)合珠免狙擊中免，一方面是看好免稅業(yè)務(wù)前景并補(bǔ)足自身的旅游鏈條，另一方面或許也是為了報(bào)一箭之仇。

　　早在2011年海南“離島免稅”政策實(shí)施之際，海航集團(tuán)就試圖大力發(fā)展免稅業(yè)務(wù)，并在海口美蘭機(jī)場(chǎng)開(kāi)設(shè)免稅店。在海航集團(tuán)看來(lái)，自身本來(lái)就有大量旅游資源，海南又是其大本營(yíng)，參與海南“離島免稅”業(yè)務(wù)，是再順理成章不過(guò)的事。但“離島免稅”被中免一手把控，海航集團(tuán)試圖與其合作，卻被拒之門(mén)外。不僅如此，三亞機(jī)場(chǎng)作為以旅游客源為核心的機(jī)場(chǎng)，免稅店業(yè)務(wù)利潤(rùn)豐厚，卻被中免攬入懷中。

　　3大區(qū)域免稅集團(tuán)，珠免集團(tuán)負(fù)責(zé)珠海口岸的免稅業(yè)務(wù)、深免集團(tuán)負(fù)責(zé)深刻口岸免稅業(yè)務(wù)，而海航旗下的海免集團(tuán)以“海南地頭蛇”自居，卻被外來(lái)者中免集團(tuán)搶去最肥的兩塊肉。如今全力支持珠免集團(tuán)狙擊中免，或許是為出一口惡氣。

　　但不容忽視的一個(gè)趨勢(shì)是，近2年來(lái)，免稅運(yùn)營(yíng)商對(duì)機(jī)場(chǎng)免稅經(jīng)營(yíng)權(quán)的爭(zhēng)奪進(jìn)入白熱化階段。此前，為爭(zhēng)奪廣州白云機(jī)場(chǎng)免稅運(yùn)營(yíng)權(quán)，中免為開(kāi)出8倍于標(biāo)底額的保底租金和42%的分成比例，將為廣州白云機(jī)場(chǎng)每年帶來(lái)4.5億元的租金收入，這遠(yuǎn)超業(yè)界預(yù)期。

　　中免之所以花如此大代價(jià)，原因是此前看中的重慶機(jī)場(chǎng)、西安免稅運(yùn)營(yíng)權(quán)，分別被中出服和深免搶去。廣州作為國(guó)內(nèi)一線(xiàn)城市，白云機(jī)場(chǎng)年客流量近6000萬(wàn)，位居全球第16名，中免對(duì)此十分看重，不容有失。

　　隨著中免為白云機(jī)場(chǎng)奉上重金，當(dāng)日白云機(jī)場(chǎng)(600004.SH)的股價(jià)跳漲6%。無(wú)獨(dú)有偶，首都機(jī)場(chǎng)競(jìng)標(biāo)公布后，4月12日、4月13日兩天，北京首都機(jī)場(chǎng)股份(00694.HK)已累計(jì)上漲約16%。

　　顯然，在投資者看來(lái)，不管是白云機(jī)場(chǎng)還是首都機(jī)場(chǎng)，都在和免稅運(yùn)營(yíng)商的博弈中分得了超出預(yù)期的大蛋糕。而相對(duì)來(lái)看，激烈的價(jià)格戰(zhàn)下，免稅運(yùn)營(yíng)商似乎正在不可避免的淪為機(jī)場(chǎng)的打工仔。

　　可以預(yù)見(jiàn)的是，這輪價(jià)格戰(zhàn)正在成為免稅行業(yè)重塑格局的信號(hào)。未來(lái)誰(shuí)會(huì)殺出重圍?讓我們拭目以待。