據(jù)《日經(jīng)新聞》北京時(shí)間6月13日?qǐng)?bào)道，隨著國內(nèi)投資者對(duì)軟銀公司債券的興趣減弱，這家日本企業(yè)集團(tuán)正越來越依賴于海外資金來償還債務(wù)、維持運(yùn)營以及海外擴(kuò)張。

　　截至今年3月底，軟銀整個(gè)集團(tuán)的有息債務(wù)總計(jì)為16萬億日元(約合9270億人民幣)，其中半數(shù)為債券。其未償債券總共為5.41萬億日元，較三年前增長了80%。

　　截至3月底，軟銀集團(tuán)外幣債務(wù)超過了2萬億日元，在三年內(nèi)增長了五倍。同期，以日元計(jì)價(jià)的債務(wù)增加了30%。軟銀的債務(wù)中有近40%來自日本以外，這一比例在一年內(nèi)翻了一番。

　　這些基金為軟銀集團(tuán)過去幾年的收購狂歡提供了資金。在此期間，它斥資216億美元收購了美國移動(dòng)運(yùn)營商Sprint，豪擲240億英鎊收購了英國芯片設(shè)計(jì)公司ARM，其規(guī)模1000億美元的愿景基金也需要啟動(dòng)資金。

　　本月，軟銀再次面向日本投資者發(fā)行4500億日元普通債券。但其中只有400億日元將分配給機(jī)構(gòu)投資者，較一年前減少了100日億元。由于對(duì)軟銀不斷增長的債務(wù)的擔(dān)憂，日本國內(nèi)投資者的興趣已經(jīng)減弱。

　　軟銀的未償債券余額相當(dāng)于日本全國公司債券的近10%。投資者認(rèn)為，日益沉重的債務(wù)將使得軟銀無力在債券市場籌集更多資金。

　　“在仔細(xì)研究了軟銀的管理和財(cái)務(wù)前景后，越來越多的投資者開始回避這家公司，”一位市場內(nèi)部人士說。

　　然而，得益于海外需求，軟銀得以繼續(xù)成功籌集資金。今年4月，該公司發(fā)行了約2700億日元以美元和歐元計(jì)價(jià)的債券，以償還債務(wù)。軟銀還在去年9月發(fā)行了價(jià)值約6600億日元的類似債券。

　　然而，軟銀發(fā)現(xiàn)，在海外籌集資金的成本比在國內(nèi)更高。無論是標(biāo)普環(huán)球還是穆迪，它們對(duì)軟銀債務(wù)的評(píng)級(jí)都低于投資級(jí)。

　　“尋求更高收益的國外投資者主要基于標(biāo)普的評(píng)級(jí)來進(jìn)行決策，”一家日本券商的承銷經(jīng)理說道。

　　在日本國內(nèi)，許多投資者的決定是基于日本信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)布的評(píng)級(jí)。這意味著軟銀本月4500億日元債券的票面利率將為1.57%。相比之下，去年發(fā)行的以美元計(jì)價(jià)債券的票面利率為2.08%。

　　不斷增加的海外債務(wù)融資正在推高軟銀的成本。在截至今年3月的財(cái)年，軟銀的利息支出首次超過了5000億日元。盡管在手機(jī)業(yè)務(wù)的推動(dòng)下，軟銀集團(tuán)的運(yùn)營現(xiàn)金流仍超過了1萬億日元，但它的償債成本未來很可能繼續(xù)上升。

　　投資資產(chǎn)的賬面收益和損失也影響了軟銀的信譽(yù)評(píng)級(jí)。這家日本集團(tuán)持有阿里巴巴集團(tuán)的大量股份。今年，阿里巴巴的股價(jià)上漲了20%。然而軟銀也是雅虎日本的最大股東，后者的股價(jià)在今年下跌了20%。

　　此外，軟銀集團(tuán)利潤豐厚的移動(dòng)業(yè)務(wù)將不能為母公司的最新債券發(fā)行提供擔(dān)保。軟銀移動(dòng)業(yè)務(wù)正準(zhǔn)備上市，并希望表明自己的獨(dú)立性。由于缺乏該部門的支持，許多市場人士對(duì)軟銀債務(wù)發(fā)行的質(zhì)量提出了質(zhì)疑。

　　另一方面，如果Sprint與美國競爭對(duì)手T-Mobile合并，軟銀的信譽(yù)度將得到提升。在合并后，軟銀將能夠把Sprint從其合并報(bào)表中剔除，從而將計(jì)息債務(wù)削減約4萬億日元，并每年縮減約3000億日元的利息支出。