據(jù)外媒報(bào)道，孫正義向投資者和分析師表示，軟銀集團(tuán)沒(méi)有債務(wù)問(wèn)題，但這并沒(méi)有說(shuō)服那些將其債券評(píng)為“垃圾級(jí)”的評(píng)級(jí)公司。

　　雖然孫正義成功扭轉(zhuǎn)了一些分析師的觀點(diǎn)，但標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)(S&P Global Ratings)和穆迪投資者服務(wù)(Moody‘s Investors Service)的分析師表示，軟銀以債務(wù)為動(dòng)力的增長(zhǎng)戰(zhàn)略讓他們無(wú)法將該公司升級(jí)為“投資級(jí)”。兩家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均表示，相比升級(jí)評(píng)級(jí)，其更有可能進(jìn)一步下調(diào)軟銀評(píng)級(jí)。

　　隨著孫正義在沙特阿拉伯資金支持下，將這家他在近40年前創(chuàng)建的公司重塑為全球最大的科技初創(chuàng)企業(yè)投資者之一，軟銀集團(tuán)在去年將旗下電信部門(mén)上市，以籌集更多資金。根據(jù)評(píng)級(jí)公司的說(shuō)法，軟銀作為一家控股公司仍處于起步階段。截至去年12月底，該公司還擁有960億美元的綜合凈債務(wù)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾駐東京企業(yè)評(píng)級(jí)主管Makiko Yoshimura在接受電話采訪時(shí)表示：“軟銀的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況非常顯著。他們?nèi)绾纹胶饧みM(jìn)的增長(zhǎng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策將至關(guān)重要。”

　　孫正義本月早些時(shí)候在軟銀財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)表明該公司的杠桿率實(shí)際上很低，那就是貸款價(jià)值比(LVR)。該指標(biāo)衡量?jī)魝鶆?wù)與控股公司投資價(jià)值的比值。孫正義估計(jì)軟銀的這個(gè)數(shù)字是14%。

　　但評(píng)級(jí)公司計(jì)算的數(shù)字要比孫正義更高。

　　雙方差異主要來(lái)自?xún)糌?fù)債的評(píng)估：評(píng)級(jí)公司把軟銀向1000億美元愿景基金的承諾金也算作負(fù)債。據(jù)標(biāo)普計(jì)算，軟銀的貸款價(jià)值比為30%至35%，穆迪計(jì)算的數(shù)據(jù)為25%。

　　軟銀駐東京發(fā)言人Kenichi Yuasa表示，軟銀無(wú)法就評(píng)級(jí)公司的計(jì)算方式置評(píng)。

　　“孫正義表示，他打算更積極地將投資組合變現(xiàn)，但該公司尚未建立這方面的跟蹤記錄，”穆迪駐東京副總裁兼高級(jí)信貸官M(fèi)otoki Yanase在接受電話采訪時(shí)表示。“將該公司升級(jí)為投資級(jí)將非常具有挑戰(zhàn)性。”

　　日本大和證券集團(tuán)駐東京首席信貸分析師Toshiyasu Ohashi表示，貸款價(jià)值比率是衡量軟銀信譽(yù)的最佳指標(biāo)。由于估值上漲，軟銀愿景基金和Delta基金在截至12月31日季度的利潤(rùn)增長(zhǎng)了兩倍多，達(dá)到1760億日元(合16億美元)。

　　不過(guò)，以瑪麗·波洛克(Mary Pollock)為首的Credit Sights分析師在本月的一份報(bào)告中質(zhì)疑，軟銀可能高估了所持資產(chǎn)的價(jià)值。他們表示，投資者最好有選擇地減少軟銀債券配置。

　　分析師們?cè)趫?bào)告中寫(xiě)道：“軟銀集團(tuán)顯然有能力增加杠桿以實(shí)現(xiàn)回報(bào)最大化，但我們尚不清楚它會(huì)在多大程度上優(yōu)先考慮風(fēng)險(xiǎn)管理。這讓我們很謹(jǐn)慎。”